Sau nhiều lần trì hoãn, thời điểm cuối cùng đã đến vào năm ngoái: Vào ngày 15 tháng 9 năm 2022, các nhà phát triển đã tiến hành sáp nhập Ethereum nhằm biến chuỗi khối lớn thứ hai trong tiền điện tử thành chuỗi bằng chứng cổ phần. Trạng thái của mạng Ethereum hiện tại như thế nào?
1. Ethereum sau đợt nâng cấp lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử
Với việc nâng cấp Shapella vào tháng 4 năm nay, việc chuyển sang PoS đã được hoàn thành ngay sau khi sáp nhập. Có nhiều chuyện xảy ra kể từ đó. Một quỹ ETF giao ngay Ethereum dường như sắp xuất hiện lần đầu tiên và một quỹ ETF tương lai là một kết luận không thể bỏ qua.
Ngoài ra, mạng lớp 2 tiếp tục thúc đẩy khả năng mở rộng quy mô của Ethereum, đó là lý do tại sao Coinbase và Binance đã dựa vào chúng. Nhìn vào các con số, dữ liệu và sự kiện trong hệ sinh thái Ethereum cho thấy tình trạng của mạng một năm sau đợt nâng cấp lớn nhất và thách thức nhất trong lịch sử.
2. Phân tích giá Ethereum
Mục tiêu giá tăng: $1,759, $1,860, $1,937, $2,030, $2,141
Mặc dù giá đã phục hồi 10% trong tuần giao dịch cuối cùng của tháng 9, người mua cho đến nay vẫn không thể lấy lại được đường trung bình động 50 tuần (EMA50) (màu cam) ở mức 1.759 USD. Sự khởi đầu mạnh mẽ của tháng được theo sau bởi đợt bán tháo trở lại mức hỗ trợ liên quan ở mức 1.634 USD vào ngày giao dịch thông thường đầu tiên. Ngay bên dưới là đường trung bình động 200 tuần kéo dài (EMA200) (màu xanh) ở mức 1.621 USD, phải được bảo vệ để giảm thiểu rủi ro giảm giá trong những tuần giao dịch tới.
Tuy nhiên, chỉ khi Ethereum thoát ra khỏi khu vực biểu đồ màu ngọc lam vào cuối tuần thì biểu đồ mới sáng hơn nữa và tạo ra tiềm năng tăng giá mới lên tới 1.860 USD. Nếu người mua sau đó cố gắng ổn định trên mức giá này thì mức kháng cự ngang ở mức 1.937 USD sẽ đóng vai trò là mục tiêu giá. Dựa trên giá đóng cửa hàng tuần trong 5 tháng giao dịch vừa qua, mức giá này không thể bị phá vỡ. Nếu giá duy trì trên ngưỡng kháng cự này, mức cao cuối cùng từ tháng 7 ở mức 2.030 USD sẽ được kích hoạt làm mục tiêu. Hiện tại, mức cao nhất hàng năm khoảng 2.141 USD là vùng kháng cự có nhiều khả năng xảy ra nhất trong bốn tuần giao dịch tới.
Mục tiêu giá giảm: $1,621, $1,562, $1,371, $1,198
Bất chấp giao dịch mạnh mẽ trong tháng 10, nếu giá Ethereum giảm xuống dưới khu vực 1.621 USD gần EMA200, thì quyết định ban đầu sẽ được đưa ra cho khu vực 1.562 USD. Nếu Ethereum thực sự thoát khỏi khu vực gần mức thấp nhất trong vài tháng qua vào thời điểm đóng cửa hàng tuần, biểu đồ sẽ trở nên rất tối.
Do đó, khả năng pullback kéo dài đến khu vực gần mức thấp nhất trong tháng 3 là 1.371 USD đã tăng lên đáng kể. Nếu người mua cũng không đạt được sự đảo chiều trong khu vực này và Ethereum sau đó duy trì mức di chuyển trên khu vực gần mức thấp cuối cùng, thì mục tiêu giảm giá tối đa là 1.198 USD trong tháng giao dịch tháng 10 sẽ được chú trọng.
3. Tỷ lệ lạm phát: Ethereum không còn giảm phát
Một trong những câu chuyện mạnh mẽ nhất xung quanh Ethereum là ý tưởng về một loại tiền tệ siêu âm, một động lực cung cấp giảm phát kể từ bản cập nhật EIP-1559. Chức năng rất đơn giản: càng có nhiều hoạt động trên chuỗi chính thì càng có nhiều ETH bị "đốt cháy", tức là bị loại khỏi lưu thông trong thời gian dài. Điều này khiến nguồn cung tổng thể bị thu hẹp.
Tỷ lệ lạm phát này đã dương trở lại kể từ khoảng giữa tháng 8, điều này cho thấy sự suy giảm hoạt động của Ethereum và là dấu hiệu cho thấy tình hình chung trong thời kỳ suy thoái mùa hè. Nhưng nếu điều này làm phiền bạn, bạn nên xem biểu đồ bên dưới. Nguồn cung ròng của Ethereum đã âm kể từ tháng 2, ngay cả sau khi lạm phát nhẹ trong những tuần trước. Rõ ràng ngay cả một khoảng nghỉ ngắn cũng không thay đổi được gì.
4. Tỷ lệ cầm cố: tiếp tục xu hướng tăng
Tỷ lệ đặt cược thể hiện tỷ lệ phần trăm của nguồn cung ETH hiện đang được đặt cược. Như thể hiện trong hình, tỷ lệ cam kết tiếp tục tăng. Điều này có nghĩa là ngày càng có nhiều người nắm giữ ETH đóng góp tiền điện tử của họ để bảo mật mạng. Tùy thuộc vào nhà cung cấp, họ hiện kiếm được lợi nhuận trung bình là 4,4%.
Tuy nhiên, so với các blockchain khác như Cardano (ADA), Solana (SOL) hoặc Polkadot (DOT), tỷ lệ đặt cược vẫn tụt lại phía sau đáng kể, vì thông thường hơn 50% số token được đặt cược ở đó. Vì vậy, vẫn còn rất nhiều chỗ để cải thiện. Điều này cũng có ý nghĩa đối với tổng nguồn cung của Ethereum là: càng đặt cược nhiều thì càng có ít token được lưu hành.
5. Lido: Tiền đặt cược có cao đến mức nguy hiểm không?
Như biểu đồ bên dưới cho thấy, Lido (vẫn) là nhà cung cấp dịch vụ đặt cược Ethereum chính. Mọi thứ không thay đổi nhiều kể từ khi sáp nhập, mặc dù hiện nay có rất nhiều cái gọi là đối thủ cạnh tranh.
Giao thức hiện lưu trữ 32% tổng số token ETH, điều này có thể gây ra rủi ro tập trung ngày càng tăng đối với Ethereum. Tuy nhiên, với sự xuất hiện của những cải tiến mới như công nghệ xác thực phân tán (DVT), xu hướng này có thể sớm thay đổi.
6. Tăng số lượng ETH trong hợp đồng thông minh
Để hiểu đầy đủ về động lực cung cấp của Ethereum, không chỉ số lượng Ethereum có sẵn trên các sàn giao dịch tiền điện tử tập trung mà cả tỷ lệ đặt cược hoặc lạm phát cũng rất quan trọng. Đặc biệt, số lượng token bị khóa trong hợp đồng thông minh là rất đáng kể. Nó bao gồm tất cả ETH được giữ trong các hợp đồng thông minh và cam kết trên các ứng dụng phi tập trung khác nhau trên Ethereum.
Vì vậy, ý tưởng là như nhau: càng nhiều mã thông báo được sử dụng (bị khóa) trong hợp đồng thông minh thì càng có ít mã thông báo được lưu hành và ngoài số lượng mã thông báo ETH vốn đã giảm trên các sàn giao dịch, điều này sẽ dẫn đến tình trạng thiếu nguồn cung hơn nữa. Nếu nhu cầu không đổi hoặc tăng lên, về lâu dài có thể dẫn đến giá cao hơn.
7. Các nhà đầu tư ETH dài hạn đang nắm giữ token của họ
Bây giờ chúng ta hãy xem sự phát triển và hành vi của người nắm giữ/người dùng Ethereum và cá voi. Biểu đồ bên dưới cho thấy ai nắm giữ bao nhiêu token và trong bao lâu. Điều thú vị về vấn đề này là nhóm màu xanh lam (Hodler): các thực thể đã nắm giữ mã thông báo trong hơn một năm. Rõ ràng tỷ trọng của nhóm này đã tăng lên đáng kể kể từ khi sáp nhập. Hay nói một cách đơn giản: lượng ether mà người nắm giữ nắm giữ ngày càng tăng.
Đây là diễn biến rất điển hình trong giai đoạn cuối của thị trường giá xuống. Kết quả là, khách du lịch tiền điện tử đã biến mất – có thể thấy qua sự sụt giảm tỷ lệ người giao dịch (màu vàng) và các tổ chức nắm giữ tiền điện tử dưới một năm (màu xanh lá cây). Về lâu dài, những gì còn lại là những người dùng bị thuyết phục, những người không bán sản phẩm nhưng tiếp tục phát triển và tạo ra cơ sở nhu cầu vững chắc.
8. Số lượng người dùng hệ sinh thái ETH: 1 triệu người dùng hoạt động hàng ngày
Số lượng người dùng trên blockchain cung cấp thông tin về hoạt động và mức độ phổ biến, đây có thể là một trong những chỉ số quan trọng nhất về tình trạng của mạng. Trên chuỗi chính Ethereum (màu vàng), giá trị đã ổn định kể từ khi hợp nhất. Biểu đồ cho thấy rõ số lượng người dùng trên mạng Ethereum lớp 2 đã tăng lên đáng kể.
Thật dễ dàng để tưởng tượng rằng mức phí thấp và tốc độ xử lý nhanh hơn, cùng với các Dapp vốn đã phổ biến của Ethereum, có thể thu hút người dùng khỏi các mạng lớp 1 thay thế. Vào tháng 9, blockchain đã đạt được một cột mốc mới: hơn 1 triệu người dùng hàng ngày trên chuỗi Lớp 1 và Lớp 2.
9. DeFi: Tổng giá trị bị khóa (TVL) đang suy yếu
Tuy nhiên, dường như cả việc sáp nhập lẫn số lượng người dùng tăng lên đều không thể mang lại sự thúc đẩy lâu dài cho tổng giá trị bị khóa (TVL) trong không gian Ethereum DeFi. Kể từ giữa tháng 4 năm nay, thanh khoản trên chuỗi khối Ethereum đã có xu hướng giảm và gần đây đã vượt mức thấp trước đó vào tháng 12 năm 2023. Lý do rất rõ ràng: một mặt, môi trường kinh tế vĩ mô đang cản trở dòng vốn mới vào lĩnh vực tiền điện tử. Mặt khác, rất nhiều thanh khoản đang chảy từ chuỗi chính đến không gian Lớp 2 đang phát triển. Thêm về điều đó sau.
Giao thức đặt cược Lido Finance nắm giữ thị phần TVL lớn nhất của Ethereum, ở mức hơn 50%. Theo sau Lido là những cái tên nổi tiếng như Maker, Aave và Uniswap. Sự thống trị của Lido cho thấy: Phân khúc DeFi về tài chính mã thông báo đặt cược thanh khoản (LSTfi) hiện đang xác định các sự kiện trên chuỗi chính Ethereum. Các ứng dụng DeFi phức tạp hơn đang ngày càng chuyển sang L2, chẳng hạn như Arbitrum và Optimism.