Theo CoinDesk, J.P. Morgan đã công bố một báo cáo nghiên cứu chỉ ra rằng mạng lưới Ethereum đang ngày càng trở nên tập trung hơn và lợi nhuận staking của nó đã giảm sau khi Merge và Shanghai Upgrades. Báo cáo được công bố vào ngày 5 tháng 10, do các nhà phân tích dẫn đầu bao gồm Nikolaos Panigirtzoglou.

Nikolaos Panigirtzoglou giữ chức vụ Tổng giám đốc tại J.P. Morgan và hoạt động tại London, tập trung vào Chiến lược thị trường toàn cầu bao gồm các giải pháp thay thế và Tài sản kỹ thuật số. Ông là biên tập viên của báo cáo hàng tuần Flows & Liquidity, một ấn phẩm nền tảng của J.P. Morgan.

Tổ chức tài chính lưu ý rằng Lido, một nền tảng staking thanh khoản phi tập trung, ban đầu được nhiều người trong cộng đồng tiền điện tử coi là giải pháp thay thế vượt trội cho các nền tảng staking tập trung gắn liền với các sàn giao dịch tập trung. Để giảm thiểu rủi ro tập trung hóa, Lido đã mở rộng danh sách các nhà điều hành nút của mình, nhằm mục đích ngăn chặn bất kỳ thực thể đơn lẻ nào kiểm soát một phần lớn ether được staking.

Tuy nhiên, báo cáo nhấn mạnh rằng bất kỳ hình thức tập trung hóa nào cũng gây ra rủi ro cho Ethereum. Một nhóm nhỏ các nhà cung cấp thanh khoản hoặc nhà điều hành nút có khả năng trở thành điểm lỗi duy nhất, dễ bị tấn công hoặc thậm chí thông đồng để hình thành một nhóm độc quyền phục vụ lợi ích của riêng họ hơn là lợi ích của cộng đồng rộng lớn hơn.

Theo bài viết của CoinDesk, một mối quan tâm khác được JPMorgan nêu ra là hoạt động thế chấp lại trong staking thanh khoản. Điều này liên quan đến việc tái sử dụng token thanh khoản làm tài sản thế chấp trong nhiều giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) cùng một lúc. Hoạt động như vậy có thể gây ra phản ứng dây chuyền thanh lý nếu giá trị của tài sản được staking giảm mạnh đột ngột hoặc nếu nó bị xâm phạm do tấn công độc hại hoặc lỗi giao thức.

Cuối cùng, báo cáo chỉ ra rằng sức hấp dẫn của ether như một khoản đầu tư đã giảm sút từ quan điểm lợi nhuận. Cụ thể, tổng lợi nhuận staking đã giảm từ 7,3% trước khi nâng cấp lên Thượng Hải xuống còn khoảng 5,5%, đặc biệt là khi so sánh với lợi nhuận tăng trên các thị trường tài chính truyền thống.

Như bạn có thể nhớ, vào ngày 29 tháng 8, Tòa Phúc thẩm Hoa Kỳ tại Quận D.C. đã phán quyết rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) phải xem xét đơn xin chuyển đổi sản phẩm “Grayscale Bitcoin Trust” của Grayscale Investments thành Bitcoin ETF giao ngay.

Tháng trước, Panigirtzoglou và các đồng nghiệp của ông đã viết một báo cáo chỉ ra rằng SEC có thể sớm không còn lựa chọn nào khác ngoài việc bật đèn xanh cho nhiều đơn đăng ký cho các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay (ETF).

Theo một bài báo được CoinDesk công bố vào ngày 4 tháng 9, trong một báo cáo được công bố vào ngày 1 tháng 9, J.P. Morgan đã nhấn mạnh rằng tòa án không thấy có căn cứ hợp pháp nào để SEC chấp thuận các ETF Bitcoin dựa trên hợp đồng tương lai trong khi từ chối các ETF dựa trên giao ngay. Đây là một điểm then chốt, vì SEC sẽ phải đảo ngược các phê duyệt trước đây của mình đối với các ETF Bitcoin dựa trên hợp đồng tương lai để biện minh cho việc từ chối đề xuất của Grayscale về việc chuyển đổi GBTC thành ETF giao ngay. J.P. Morgan cho rằng việc đảo ngược như vậy sẽ vừa gây gián đoạn nghiêm trọng vừa gây bất lợi cho uy tín của SEC, khiến đây trở thành một hành động không thể xảy ra.

Mặt khác, J.P. Morgan cũng lưu ý rằng mặc dù chiến thắng pháp lý của Grayscale có thể khiến việc bật đèn xanh cho một ETF Bitcoin giao ngay trở nên hợp lý hơn, nhưng nó có thể không phải là một bước ngoặt đối với thị trường tiền điện tử. ETF Bitcoin giao ngay đã có thể tiếp cận được ở Canada và Châu Âu trong một thời gian nhưng vẫn chưa thu hút được sự chú ý đáng kể của các nhà đầu tư. Hơn nữa, các quỹ Bitcoin, cho dù là dựa trên hợp đồng tương lai hay được hỗ trợ vật lý, đều có sự tham gia hạn chế của các nhà đầu tư kể từ quý 2 năm 2021. Các nhà phân tích của ngân hàng này cũng cho rằng lợi thế của ETF Bitcoin giao ngay so với ETF dựa trên hợp đồng tương lai là tương đối không đáng kể.