Môi trường vĩ mô và hiệu suất mật mã

David Duong, Trưởng phòng Nghiên cứu Thể chế tại Coinbase, tin rằng bối cảnh kinh tế vĩ mô chung đang thuận lợi cho hiệu suất tiền điện tử được cải thiện trong quý 4 năm 2023. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng biến động ngắn hạn có thể phát sinh do các vấn đề như khả năng chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa. Trong khi các tài sản rủi ro truyền thống có thể ảnh hưởng tạm thời đến thị trường tiền điện tử, Duong lạc quan rằng bất kỳ tác động nào như vậy sẽ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Ông lập luận rằng các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin có khả năng phục hồi nhanh chóng, đóng vai trò là hàng rào chống lại các lỗ hổng của hệ thống tài chính truyền thống.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và Tác động của nó

Duong xem xét chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, nêu rằng lập trường "cao hơn trong thời gian dài hơn" của họ đã được tính đến trong giá thị trường. Cụ thể, ông lưu ý rằng hợp đồng tương lai quỹ Fed chỉ ngụ ý 65 điểm cơ bản cắt giảm vào năm 2024, so với 100 điểm cơ bản mà họ định giá vào đầu tháng 9. Ông nói thêm rằng khả năng chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa có thể ảnh hưởng đến quyền truy cập của Cục Dự trữ Liên bang vào dữ liệu quan trọng, điều này có thể ảnh hưởng đến các quyết định của họ trong cuộc họp FOMC sắp tới dự kiến ​​diễn ra từ ngày 31 tháng 10 đến ngày 1 tháng 11 năm 2023. Các cuộc đình công của Công nhân ô tô thống nhất và Hiệp hội Nhà văn cũng có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế Hoa Kỳ, có khả năng ngăn Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất. Duong cho rằng những yếu tố này có thể mở đường cho một đợt phục hồi của thị trường cho đến cuối năm.

Vai trò của các yếu tố vĩ mô trong hiệu suất tiền điện tử tháng 9

Theo báo cáo của Duong, các yếu tố kinh tế vĩ mô chỉ có tác động nhỏ đến hiệu suất tiền điện tử vào tháng 9. Ông nhấn mạnh rằng Bitcoin đã tăng giá 3,5% vào tháng 9, vượt trội so với mức lỗ của S&P 500 và Nasdaq, lần lượt là 3,1% và 3,7%. Duong trước đây đã suy đoán rằng hiệu suất theo mùa kém của Bitcoin sẽ bị hạn chế, một phần là do mức mất giá 10,9% vào tháng 8. Ông cũng đề cập rằng lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm trên thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã tăng trên 4,60%, ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro truyền thống nhiều hơn là tiền điện tử.

Thanh khoản thị trường và diễn biến pháp lý

Duong chỉ ra rằng các yếu tố cơ bản của thị trường hiện đang là yếu tố thứ yếu so với các yếu tố kỹ thuật như thanh khoản. Ông đề cập rằng khối lượng giao dịch đã giảm từ mức trung bình 38,2 tỷ đô la vào tháng 8 xuống còn 30,1 tỷ đô la vào tháng 9. Các diễn biến về quy định, chẳng hạn như SEC hoãn một số đơn xin ETF giao ngay Bitcoin, là trọng tâm chính của những người tham gia thị trường. Duong cũng lưu ý rằng 90% nhân viên của SEC có thể bị cho nghỉ việc tạm thời trong trường hợp chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa, dẫn đến suy đoán rằng SEC đang cố gắng đi trước rủi ro sự kiện tiềm ẩn này.

Hoạt động trên chuỗi và thay đổi giao thức

Duong cũng đề cập đến hoạt động trên chuỗi, lưu ý rằng số lượng giao dịch hàng ngày trên mạng Bitcoin đã giảm mạnh. Điều này trùng hợp với đề xuất từ ​​Casey Rodamour, người sáng tạo ra Ordinals, về việc thay thế giao thức BRC-20 hiện tại bằng một giải pháp thay thế có tên là “Runes”. Duong tuyên bố rằng việc đúc và chuyển giao token BRC-20 đã thúc đẩy số lượng giao dịch tăng 51% so với quý đầu tiên của năm 2023. Tuy nhiên, theo báo cáo của ông, tổng giá trị USD được chuyển trên mạng vẫn không đổi.

Hình ảnh nổi bật qua Coinbase