Tác giả: Climber, Golden Finance

LSD

Liquid Stake Derivatives/Tokens (gọi tắt là LSD) là một công cụ trong ngành công nghiệp blockchain giúp các tài sản kỹ thuật số được cầm cố giải phóng tính thanh khoản và cải thiện khả năng giao dịch của nó tương tự như "các công cụ phái sinh (còn được gọi là tài sản phái sinh)"——Tức là, giá trị của LSD phụ thuộc vào tài sản kỹ thuật số gốc, là loại tài sản có nguồn gốc từ tài sản kỹ thuật số được cầm cố.

Nói một cách đơn giản, LSD là token thanh khoản, tương đương với một token thay thế cho Token cầm cố, nhưng chức năng của nó tương tự như Token cầm cố, chẳng hạn như bán, cung cấp thanh khoản, cho vay, sử dụng làm tài sản thế chấp, v.v. Người dùng có thể kiếm thêm thu nhập thu nhập ngoài thu nhập đặt cược.

Với LSD, tính bảo mật và tính ổn định của mạng blockchain có thể được nâng cao, đồng thời duy trì tính linh hoạt của chủ sở hữu trong việc quản lý tài sản Token của họ nhằm khuyến khích nhiều người hơn cam kết Token của họ và tham gia vào thế giới DeFi, cuối cùng mang lại lợi ích cho tất cả những người có liên quan.

Tuy nhiên, nhà đầu tư có thể gặp rủi ro tài chính khi tham gia quy trình LSD. Một trong những vấn đề chính là khả năng “chém”, trong đó nếu phát hiện hành vi sai trái của người đặt cọc, ngay cả khi điều đó không cố ý, họ có thể mất một phần mã thông báo đã đặt cược của mình. Do đó, các nhà đầu tư cần cân nhắc rủi ro trước khi quyết định tham gia giao thức đặt cược thanh khoản.

Một vấn đề khác là rủi ro của hợp đồng thông minh nếu các hợp đồng thông minh xử lý các công cụ phái sinh này có sơ hở hoặc sai sót và không may bị hack thì tất cả tài sản và công cụ phái sinh được cầm cố trên các hợp đồng này có thể bị mất vĩnh viễn.

Theo dữ liệu của DefiLlama, với việc công bố thời gian nâng cấp Ethereum Thượng Hải, TVL của Liquid Stake bắt đầu vượt qua DeFi Lending vào đầu tháng 3 và giữ nguyên vị trí đầu tiên cho đến nay.

Có thể thấy, LSD đang vững vàng dẫn trước khoản vay đứng thứ 2, với TVL tiệm cận 22 tỷ USD. Công ty dẫn đầu đường đua Lido đã triển khai tới 5 chuỗi và TVL của nó đã đạt 14,5 tỷ đô la Mỹ.

Trước đây, Bankless đã đưa ra 5 dự án tiềm năng trên đường đua LSD, đó là Prisma, Swell, unshETH, Origin Ether và Diva.

Hiện tại, khái niệm LSD đã phát triển thành LSDFi, đề cập đến giao thức DeFi được xây dựng trên các sản phẩm phái sinh thế chấp thanh khoản (LSD). LSD là token đại diện cho vốn chủ sở hữu của ETH đã cam kết, chẳng hạn như stETH, rETH, wstETH, v.v.

LSDFi sử dụng LSD làm tài sản thế chấp hoặc tài sản, cung cấp thêm các cơ hội và chức năng thu nhập, chẳng hạn như cho vay, giao dịch, tiền xu ổn định, chỉ số, v.v.

LSDFi, với tư cách là một ứng dụng hạ nguồn của LSD, cũng đã mở rộng nhanh chóng trong vài tháng qua và hiện có tổng giá trị khóa (TVL) là hơn 400 triệu USD. Các giao thức LSDFi chính bao gồm Lybra, Instadapp, Pendle, Raft, unshETH và Asymetrix, cùng với các giao thức khác.

RWA

RWA (Tài sản trong thế giới thực), nghĩa là tài sản trong thế giới thực, đề cập đến các tài sản có giá trị thực được mã hóa thông qua công nghệ blockchain. Sở hữu mã thông báo có nghĩa là người dùng có quyền sở hữu tài sản này trong thế giới thực và người dùng có thể thực hiện các giao dịch như cho vay, cho thuê và mua bán trên chuỗi.

Các tài sản cơ bản hỗ trợ giá trị của nó thường là bất động sản, cổ phiếu, trái phiếu, v.v. Trên thực tế, đã có những trường hợp RWA thành công trong ngành mã hóa trong một thời gian dài. Ví dụ: các đồng tiền ổn định thường được sử dụng là USDT, USDC, v.v. đều thuộc về RWA.

Về nguyên tắc hoạt động, RWA quản lý và giao dịch kỹ thuật số các tài sản thực tế (như bất động sản, cổ phiếu, trái phiếu, v.v.) thông qua công nghệ blockchain. Những tài sản thực này được chuyển đổi thành token hoặc tài sản kỹ thuật số khác, sau đó được giao dịch và chuyển giao trên blockchain thông qua hợp đồng thông minh.

Về lý thuyết, RWA có thể cung cấp tính thanh khoản cao hơn và chi phí giao dịch thấp hơn, đồng thời tăng cường niềm tin và tính minh bạch của nhà đầu tư. Hoạt động của RWA cần dựa vào một số trung gian (như công ty quản lý tài sản, người giám sát, v.v.) để thực hiện đánh giá tài sản, phát hành mã thông báo, khớp giao dịch, v.v.

Việc giới thiệu RWA có thể mang lại nhiều hỗ trợ tài sản thực hơn cho thị trường tiền điện tử, do đó làm tăng niềm tin của nhà đầu tư và giá trị thị trường. Thứ hai, RWA có thể mang lại tính thanh khoản cao hơn và chi phí giao dịch thấp hơn cho thị trường tài chính truyền thống, đồng thời mang lại nhiều cơ hội đầu tư hơn.

Đặc biệt đối với DeFi, việc số hóa RWA có thể cung cấp nhiều loại tài sản hơn cho DeFi và mở rộng quy mô thị trường của DeFi.

Ngoài ra, RWA cũng có thể cải thiện tính minh bạch và bảo mật của tài sản, đồng thời giảm gian lận và rủi ro thông qua quản lý và giao dịch kỹ thuật số. Với sự phát triển và ứng dụng không ngừng của công nghệ blockchain, tiềm năng của RWA sẽ tiếp tục mở rộng.

Tuy nhiên, RWA cũng phải đối mặt với một số thách thức trong quá trình số hóa. Thách thức lớn nhất là sự tuân thủ. RWA được mã hóa cần phải tuân thủ các luật và quy định khác nhau cũng như vượt qua sự chấp thuận của các cơ quan quản lý. Điều này đòi hỏi nhiều thời gian và chi phí và có thể hạn chế tốc độ và quy mô phát triển trong lĩnh vực RWA.

Theo dữ liệu của DefiLlama, đường đua RWA đã phát triển nhanh chóng và hiện nằm trong top 10 trong danh sách TVL, với tổng khối lượng là 2,4 tỷ USD.

Các dự án đại diện:

1. Trái phiếu MakerDAO và stablecoin

MakerDAO là một tổ chức tự trị phi tập trung nguồn mở được tạo ra trên chuỗi khối Ethereum vào năm 2014. Bất kỳ ai nắm giữ mã thông báo MKR của nó đều có thể tham gia quản trị dự án. Ngoài ra, MakerDAO đã phát hành stablecoin DAI đồng thời hỗ trợ và ổn định giá trị của DAI thông qua các cơ chế như hệ thống năng động của các vị thế nợ thế chấp.

MakerDAO đã phát hành khoản vay tài sản thực tế đầu tiên trên thế giới dựa trên DeFi, sớm đưa ra lộ trình RWA. Năm 2020, MakerDAO chính thức kết hợp RWA vào trọng tâm chiến lược của mình và đưa ra các hướng dẫn và kế hoạch giới thiệu RWA. Ngoài việc phát hành stablecoin DAI, MakerDAO đã phê duyệt đề xuất sử dụng RWA làm tài sản thế chấp dưới dạng bất động sản được mã hóa, hóa đơn và tài khoản phải thu để mở rộng việc phát hành DAI.

Hiện tại, tổng tài sản RWA của MakerDAO đã đạt 3,246 tỷ USD.

2. Trái phiếu đại chúng của Ondo Finance

Ondo Finance là một giao thức DeFi được thành lập bởi cựu thành viên nhóm tài sản kỹ thuật số Goldman Sachs, Nathan Allman và cựu phó chủ tịch nhóm công nghệ Goldman Sachs Pinku Surana. Nó hiện đã nhận được 34 triệu USD đầu tư từ Pantera Capital, Coinbase Ventures, Tiger Global, Wintermute Wait for well. -các tổ chức được biết đến

Ondo Finance là một quỹ ETF lớn, có tính thanh khoản cao được quản lý thông qua các tổ chức như công ty quản lý tài sản khổng lồ BlackRock và Pacific Investment Management Company (PIMCO). Ondo Finance đã ra mắt bốn quỹ được mã hóa: Quỹ thị trường tiền tệ Hoa Kỳ (OMMF), Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ (OUSG), quỹ ngắn hạn. -trái phiếu có kỳ hạn (OSTB), trái phiếu có lãi suất cao (OHYG).

3. Ly tâm tín dụng tư nhân

Ra mắt vào năm 2017, Centrifuge là bên dự án đầu tiên thực hiện RWA trên MakerDAO. Đây là một hệ sinh thái trên chuỗi dành cho tín dụng có cấu trúc, tập trung vào chứng khoán hóa và token hóa các khoản nợ kém thanh khoản trước đây. Nó nhằm mục đích giúp các doanh nghiệp trung ương có được nguồn tài chính với ngưỡng thấp hơn, đồng thời cho phép các nhà đầu tư có được thu nhập từ tài sản thực.

Hiện tại, Centrifuge đã huy động được hơn 385 triệu đô la Mỹ và TVL của nó đã tăng gấp đôi so với năm ngoái. Tài sản mã hóa của nó đã được tích hợp trên DeFi, bao gồm 220 triệu đô la tài sản có rủi ro trên MakerDAO.

Viện nghiên cứu Huobi tin rằng thị trường RWA dự kiến ​​sẽ đạt 500 triệu USD vào năm 2025. Báo cáo nghiên cứu mới nhất của Citibank tin rằng đây là con át chủ bài sẽ đưa ngành công nghiệp blockchain trở thành thị trường trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Theo thống kê từ BCG (Boston Consulting Group), dự kiến ​​đường đua RWA có thể đạt quy mô tổng thể 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030.