Những Điểm Chính
Trong loạt bài viết trên blog này, chúng tôi tóm tắt những phát hiện của nhóm nghiên cứu, mời bạn tìm hiểu sâu hơn về các báo cáo gốc.
Bài viết này xem trước báo cáo của Binance Research ngày 16 tháng 6 năm 2023, trong đó nghiên cứu LSDFi – sự kết hợp giữa các sản phẩm phái sinh staking thanh khoản với tài chính phi tập trung.
Mặc dù vẫn còn mới mẻ, các giao thức staking thanh khoản đã trở thành lĩnh vực DeFi lớn nhất tính theo TVL, cho thấy tiềm năng đáng kể cho tương lai của LSDFi.
Nhờ Binance Research, bạn có thể tận dụng lợi thế của phân tích cấp ngành về các quy trình định hình Web3. Bằng cách chia sẻ những hiểu biết này, chúng tôi hy vọng sẽ trao quyền cho cộng đồng của mình bằng kiến thức mới nhất từ lĩnh vực nghiên cứu tiền điện tử. Để tìm hiểu sâu hơn, các báo cáo đầy đủ có sẵn trên trang web Binance Research.
Với quá trình chuyển đổi của Ethereum sang bằng chứng cổ phần (PoS) vào năm 2022 và việc cho phép rút ETH đã đặt cọc sau khi nâng cấp Shapella vào tháng 4 năm 2023, chúng ta đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể trong việc đặt cọc trên chuỗi khối Ethereum. Tương ứng, cũng có sự tăng trưởng đáng kể trong không gian phái sinh đặt cọc thanh khoản (LSD), là các mã thông báo đại diện cho các vị thế ETH đã đặt cọc và tích lũy thêm phần thưởng đặt cọc. Một thuật ngữ khác mô tả cùng một loại tài sản là mã thông báo đặt cọc thanh khoản, hay LST.
Thuật ngữ LSDFi dùng để chỉ các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) được xây dựng trên LSD, cung cấp thêm cơ hội cho người nắm giữ tạo ra lợi nhuận với rào cản gia nhập thấp hơn. Hôm nay, chúng ta sẽ khám phá tình hình của LSDFi, đi sâu vào bối cảnh của LSD, hệ sinh thái thị trường rộng lớn hơn và các rủi ro đi kèm. Lưu ý rằng bài viết này đã được chuyển thể từ báo cáo của Binance Research được công bố vào ngày 16 tháng 6 năm 2023 và do đó, bài viết chủ yếu đề cập đến dữ liệu và diễn biến từ trước ngày này, trừ khi có quy định khác.
Các dẫn xuất Staking lỏng
LSD là một trong những bước phát triển quan trọng nhất của năm 2023 trong không gian blockchain và đã có sự tăng tốc nhanh chóng về tổng số ETH được staking trong suốt cả năm. Tính đến tháng 10 năm 2023, staking thanh khoản là danh mục giao thức lớn nhất trên bộ tổng hợp DeFiLlama, với tổng giá trị bị khóa (TVL) kết hợp là 23,02 tỷ đô la trên 119 giao thức. Mặc dù hình bên dưới hiển thị dữ liệu từ tháng 6 năm 2023, nhưng tổng số ETH được staking kể từ đó đã vượt quá 27,2 triệu tính đến ngày 2 tháng 10 năm 2023.
Tổng số ETH đã đặt cược
Nguồn: Dune Analytics (@hildobby) (ngày 14 tháng 6 năm 2023)
Bằng cách phát hành LSD của riêng mình, các nhà cung cấp staking thanh khoản mở khóa thêm tính thanh khoản và cho phép người nắm giữ tận dụng nhiều cơ hội hơn trong hệ sinh thái tiền điện tử. Lợi ích chính của các giao thức này là nhiều người dùng hơn có thể tham gia staking và hệ sinh thái lớn hơn với rào cản gia nhập thấp hơn.
Xem xét toàn cảnh staking ETH, Lido là đơn vị lớn nhất, tiếp theo là các sàn giao dịch tập trung như Coinbase, Binance và Kraken. Ngoài ra còn có nhiều nhà cung cấp staking thanh khoản khác, chiếm một phần nhỏ hơn trong số ETH được staking.
Thị phần của các nhà cung cấp staking ETH dựa trên tiền gửi
Nguồn: Etherscan (ngày 14 tháng 6 năm 2023)
Có hai loại LSD chính: token rebase và token mang phần thưởng. Token rebase thay đổi số dư khi nguồn cung token thay đổi theo phần thưởng staking hoặc hình phạt cắt giảm. Ngược lại, token mang phần thưởng phản ánh lợi nhuận tích lũy thông qua các thay đổi về giá trị token thay vì số dư.
Hệ sinh thái LSDFi
Hệ sinh thái LSDFi chủ yếu bao gồm các giao thức DeFi trưởng thành đã tích hợp LSD vào bộ sản phẩm của họ, cũng như các dự án gần đây hơn dựa trên LSD. Lưu ý rằng hình bên dưới không phải là bản đồ đầy đủ.
Bản đồ Liquid Staking và LSDFi
Nguồn: Binance Research (ngày 14 tháng 6 năm 2023)
Các danh mục được bao gồm trong hình trên bao gồm:
Nhà cung cấp dịch vụ staking thanh khoản DeFi: Nhà cung cấp DeFi cho phép người dùng tham gia staking và nhận lại LSD.
Nhà cung cấp dịch vụ staking thanh khoản CEX: Các sàn giao dịch tập trung (CEX) cung cấp dịch vụ staking thanh khoản.
Đồng tiền ổn định CDP: Giao thức vị thế nợ thế chấp (CDP) cho phép người dùng đúc đồng tiền ổn định trong khi sử dụng LSD làm tài sản thế chấp.
Chỉ số LSD: Mã thông báo đại diện cho cổ phần trong một rổ LSD.
Chiến lược lợi nhuận: Giao thức cho phép người dùng tiếp cận các cơ hội lợi nhuận bổ sung.
Thị trường tiền tệ: Giao thức tạo điều kiện cho hoạt động cho vay và đi vay sử dụng LSD.
Thị phần
Tính đến ngày 2 tháng 10, theo dữ liệu của Dune Analytics, các giao thức LSDFi có TVL hơn 317,9 triệu đô la. Bối cảnh LSDFi tương đối tập trung, với năm giao thức hàng đầu hợp nhất hơn 74% thị phần theo TVL. Curve Finance là công ty dẫn đầu thị trường hiện tại, với giao thức crvUSD tự hào có TVL hơn 77,5 triệu đô la, tương ứng với 24,4% thị phần.
Rủi ro
Với sự mới mẻ của thị trường LSDFi và cũng giống như tất cả các công nghệ mới nổi, người dùng nên nhận thức được những rủi ro liên quan đến việc tương tác với các dự án như vậy. Những rủi ro này bao gồm rủi ro liên quan đến việc đặt cược thanh khoản nói chung.
Giảm thiểu rủi ro: Khi người xác thực phải đối mặt với hình phạt vì không đạt được một số thông số đặt cược nhất định, người nắm giữ LSD có thể phải chịu rủi ro giảm thiểu.
Rủi ro về giá LSD: Giá của LSD có thể dao động và khác với giá token cơ sở do tác động của thị trường, điều này có thể khiến người dùng phải chịu rủi ro biến động giá và rủi ro thanh lý tiềm ẩn nếu được sử dụng làm tài sản thế chấp.
Rủi ro hợp đồng thông minh: Mỗi hợp đồng thông minh mà người dùng tương tác đều có nguy cơ tiềm ẩn nhiều lỗ hổng hợp đồng thông minh mới.
Rủi ro của bên thứ ba: Các dự án có thể sử dụng các dApp khác trong hoạt động của mình, điều này có thể khiến người dùng phải chịu thêm rủi ro từ bên đối tác.
Ngoài ra, các yếu tố đã đề cập ở trên không bao gồm các rủi ro cụ thể của dự án khác nhau giữa các giao thức. Như thường lệ, người dùng nên tiến hành thẩm định kỹ lưỡng trước khi tương tác với bất kỳ dự án Web3 nào, đặc biệt là trong các không gian mới nổi như LSDFi.
Suy nghĩ kết thúc
Giao thức LSDFi đã mở ra những cơ hội mới cho những người nắm giữ LSD. Bằng cách cung cấp các trường hợp sử dụng bổ sung, LSDFi khuyến khích sự tham gia staking và có tiềm năng thúc đẩy sự phát triển của staking thanh khoản. Vì lĩnh vực này đang trong giai đoạn đầu phát triển, nên việc quan sát những đổi mới hơn nữa trong không gian này và theo dõi việc áp dụng LSDFi sẽ là chìa khóa. Staking thanh khoản là một hệ sinh thái đang phát triển mạnh mẽ và chúng ta mới chỉ bắt đầu khai thác bề nổi.
Nghiên cứu Binance
Nhóm Binance Research cam kết cung cấp các phân tích khách quan, độc lập và toàn diện về không gian tiền điện tử. Họ xuất bản các góc nhìn sâu sắc về các chủ đề Web3, bao gồm nhưng không giới hạn ở hệ sinh thái tiền điện tử, ứng dụng blockchain và các diễn biến mới nhất của thị trường.
Bài viết này chỉ là một bản tóm tắt của báo cáo đầy đủ, trong đó có nội dung khám phá sâu hơn về staking thanh khoản và hệ sinh thái LSDFi, bao gồm cả sự tăng trưởng và triển vọng tương lai của nó. Để đọc phiên bản đầy đủ của báo cáo, hãy nhấp vào đây. Bạn có thể tìm thấy các báo cáo Web3 chuyên sâu khác trên trang Insights & Analysis của trang web Binance Research. Đừng bỏ lỡ cơ hội để trao quyền cho bản thân với những hiểu biết mới nhất từ lĩnh vực nghiên cứu tiền điện tử!
Đọc thêm
Binance Research: Các xu hướng chính trong tiền điện tử – Tháng 9 năm 2023
Binance Research: Kiểm tra tình trạng tài sản trong thế giới thực
Binance Research: Điểm nổi bật của báo cáo nửa năm (H1 2023)
Tiết lộ chung: Tài liệu này do Binance Research biên soạn và không nhằm mục đích được coi là dự báo hoặc lời khuyên đầu tư và không phải là khuyến nghị, đề nghị hoặc chào mời mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán hoặc tiền điện tử nào hoặc áp dụng bất kỳ chiến lược đầu tư nào. Việc sử dụng thuật ngữ và quan điểm được nêu ra nhằm mục đích thúc đẩy sự hiểu biết và phát triển có trách nhiệm của ngành và không nên được hiểu là quan điểm pháp lý dứt khoát hoặc của Binance. Các ý kiến được nêu ra là tính đến ngày hiển thị ở trên và là ý kiến của người viết; chúng có thể thay đổi khi các điều kiện tiếp theo thay đổi. Thông tin và ý kiến có trong tài liệu này được lấy từ các nguồn độc quyền và không độc quyền được Binance Research coi là đáng tin cậy, không nhất thiết phải bao gồm tất cả và không được đảm bảo về tính chính xác. Do đó, không có bảo đảm nào về tính chính xác hoặc độ tin cậy được đưa ra và Binance không chịu bất kỳ trách nhiệm nào phát sinh theo bất kỳ cách nào khác đối với các lỗi và thiếu sót (bao gồm trách nhiệm đối với bất kỳ cá nhân nào do sơ suất). Tài liệu này có thể chứa thông tin 'hướng tới tương lai' không hoàn toàn mang tính lịch sử. Thông tin đó có thể bao gồm, trong số những thứ khác, các dự báo và dự đoán. Không có đảm bảo rằng bất kỳ dự báo nào được đưa ra sẽ thành hiện thực. Việc tin cậy vào thông tin trong tài liệu này là tùy theo quyết định riêng của người đọc. Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư hoặc lời đề nghị hoặc chào mời mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán, tiền điện tử hoặc bất kỳ chiến lược đầu tư nào, cũng như không có chứng khoán hoặc tiền điện tử nào được chào mời hoặc bán cho bất kỳ người nào trong bất kỳ khu vực pháp lý nào mà lời đề nghị, chào mời, mua hoặc bán sẽ là bất hợp pháp theo luật pháp của khu vực pháp lý đó. Đầu tư liên quan đến rủi ro.