原文：《Năm meme đã định nghĩa DeFi vào năm 2022》bởi Chris Powers
Biên soạn bởi: Shenchao TechFlow
Đã đến lúc tổng kết cuối năm hàng năm (đây cũng là thời điểm thích hợp để nhìn lại những meme hàng đầu của chúng tôi trong năm 2021 và 2020). Bất chấp sự suy thoái của thị trường vào năm 2022, DeFi vẫn là một lĩnh vực mạnh mẽ được các dự án lớn và nhỏ đón nhận. Nó vẫn là một biểu tượng hấp dẫn của một hệ thống tài chính kỹ thuật số, toàn cầu hóa, minh bạch.
Thật không may, từ góc nhìn của người dân bình thường, tình trạng của các meme tiền điện tử đang rất tồi tệ. DeFi khó phát triển khi bất kỳ loại tiền điện tử nào cũng bị gắn mác lừa đảo. Tuy nhiên, điều này sẽ sớm qua đi. Đồng thời, chúng tôi vẫn còn rất nhiều việc phải làm để thúc đẩy DeFi phát triển, từ cơ sở hạ tầng, lớp ứng dụng đến cấu trúc thị trường cơ bản.
Nhìn chung, năm 2022 có thể là năm mà cuộc thảo luận về quy định DeFi — đặc biệt là về stablecoin — trở nên nghiêm túc hơn.
1. Thị trường sụp đổ
Vào năm 2022, hầu hết tất cả tài sản tiền điện tử và chỉ số DeFi đều giảm mạnh. Điều này đã trở nên trầm trọng hơn bởi hai vụ nổ lớn: đầu tiên là sự sụp đổ của các stablecoin Luna và Terra, và sau đó là vụ lừa đảo lớn của FTX vào tháng trước.
Tuy nhiên, không điều nào trong số này ảnh hưởng đến trung tâm của DeFi. Sự phá sản của FTX thực sự tạo ra một trường hợp mạnh mẽ hơn cho các sàn giao dịch không giám sát và sổ sách cho vay minh bạch. Và thất bại của Terra cho thấy chuyển động vĩnh viễn theo thuật toán chỉ là ảo ảnh.
Điều bị bỏ qua là sự sụp đổ của thị trường không khiến các giao thức DeFi bị lỗi.
Trên thực tế, so với tháng 3 năm 2020 và Thứ Năm Đen Tối, DeFi hoạt động hoàn hảo.
Tuy nhiên, sự sụt giảm lớn của ETH và dòng tiền ra stablecoin khổng lồ đã làm giảm đáng kể TVL và khả năng doanh thu của DeFi. Điều này đã làm chậm đầu tư vào lĩnh vực này. Tuy nhiên, đây có thể là một sự phát triển lành mạnh, bằng cách khuyến khích thời gian xây dựng lâu hơn thay vì cố gắng đưa ra các sản phẩm và ý tưởng trước khi tiếng ồn dừng lại.
2. Giám sát
Trong một năm đầy rẫy sự giám sát chặt chẽ của cơ quan quản lý, chỉ trong tuần này Elizabeth Warren đã thông qua đạo luật bom tấn. Dự luật được đề xuất này là một cuộc tấn công sâu rộng - KYC kiểm tra tất cả các ví và theo đúng nghĩa đen đối với các nhà khai thác nút - mặc dù khả năng dự luật này được thông qua là rất nhỏ. Và đó dường như là chủ đề của tất cả những thay đổi quy định được đề xuất. Chúng tôi thừa nhận rằng chúng tôi đã hơi ngây thơ khi tin rằng sự hấp dẫn của tiền điện tử đối với các cơ quan chức năng sẽ được chuyển thành luật. Điều thực sự xảy ra trong năm nay là các cơ quan quản lý đã nhận thức rõ hơn về hệ sinh thái DeFi và tiền điện tử trong và ngoài.
Không nơi nào điều này đúng hơn với stablecoin. Các ngân hàng tập trung lớn (Tether, USDC và BUSD) đã trở nên lớn đến mức hiện được coi là ngân hàng ngầm, tạo ra rủi ro hệ thống tiềm ẩn cho hệ thống tài chính toàn cầu.
Trong khi đó, sự sụp đổ của stablecoin Terra khiến chúng tôi tự hỏi liệu các cơ quan quản lý có áp dụng sự giám sát chặt chẽ hơn đối với bất kỳ thứ gì được cho là được chốt ở mức 1 đô la hay không. Đối với ngành, điều này có nghĩa là tăng trưởng chậm lại và sự thay đổi thanh khoản sang các stablecoin tập trung “an toàn hơn” như USDC và BUSD, thay vì Tether. Tuy nhiên, đà phát triển dài hạn của stablecoin vẫn rất mạnh.
3. Cosmos, chuỗi ứng dụng và chuỗi khối mô-đun tham gia vào lĩnh vực DeFi
Ban đầu, DeFi sẽ chỉ chạy trên mạng chính Ethereum, trước khi mở rộng sang các chuỗi tương thích EVM khác vào năm 2020 và 2021, bao gồm cả Lớp 2. Điều này giúp giảm chi phí cho người dùng nhưng có cấu trúc thị trường tổng hợp tương tự như mạng chính Ethereum. Vào năm 2022, khi DeFi phát triển và gặp nhiều trở ngại, ngành bắt đầu khám phá cơ sở hạ tầng mới. Cosmos đã tồn tại được nhiều năm, tuy nhiên, phải đến năm 2022, nó mới thành lập được một hệ sinh thái gồm ví, trình khám phá chuỗi khối và DEX để cung cấp trải nghiệm có thể so sánh với các chuỗi khối trưởng thành. Như chúng tôi đã khám phá trong cái nhìn sâu sắc về Cosmos vào tháng 4, tính năng nổi bật của nó là khả năng kết nối các mạng blockchain khác nhau. Đây là một tính năng được tích hợp sẵn trong mạng. Các dự án cần theo dõi trong năm tới: Agoric (hỗ trợ hợp đồng thông minh viết bằng JavaScript) và Archway (phân phối ưu đãi cho các nhà phát triển trực tiếp từ hợp đồng thông minh).
dYdX, một trong những dự án DeFi lâu đời nhất, đã gia nhập Cosmos trong năm nay và ra mắt chuỗi riêng của mình. Hiện tại, nó cung cấp giao dịch miễn phí cho các lệnh chưa được thực hiện và đã tối ưu hóa trình xác thực để lưu trữ sổ lệnh. Có thể cho rằng chuỗi ứng dụng thành công đầu tiên, dYdX là một tầm nhìn cạnh tranh của mô hình EVM tập trung vào khả năng kết hợp. Nhiều người hiện đang gợi ý rằng tất cả các giao thức DeFi chính, chẳng hạn như Uniswap, đều khởi chạy chuỗi ứng dụng của riêng họ.
Tầm nhìn này đã được phát triển hơn nữa với sự gia tăng của các thiết kế blockchain mô-đun. Tầm nhìn này vẫn chưa thành hiện thực nhưng nó đang nhận được rất nhiều sự chú ý vào năm 2022. Celestia và Polygon Avail là hai blockchain mới giải quyết các vấn đề về tính khả dụng của dữ liệu bằng cách sử dụng kiến trúc blockchain mô-đun. Không giống như các blockchain hiện tại, các mạng này không xác minh giao dịch mà thay vào đó tập trung vào việc đảm bảo rằng các khối mới được thêm vào mạng thông qua sự đồng thuận và được cung cấp cho tất cả các nút. Các đối tác đầu tiên của Celestia đã chứng minh các trường hợp sử dụng tiềm năng: dYmension (cho phép các bản tổng hợp phát hành mã thông báo và chọn các mức sẵn có của dữ liệu), AltLayer (các bản tổng hợp "một lần" thông lượng cao trong đó NFT được tạo và sau đó kết nối với L1) và Eclipse ( Rollup sử dụng Solana VM và giao thức IBC).
4. Củng cố vị thế của MEV
Năm 2022, MEV trở nên chuyên nghiệp. Đúng vậy, tuy vẫn còn những nhà phát triển ẩn danh trong khu rừng tối tăm nhưng giờ đây nó được coi là sân chơi dành cho những nhà giao dịch sành điệu nhất thế giới. Flashbots, nhân vật chính trong MEV, đang trở nên thành công hơn vào năm 2022 với việc chuyển sang PoS (gần 90% trình xác thực Ethereum đang chạy MEV-boost). Tuy nhiên, đi kèm với thành công này là nhận thức về các mối đe dọa tập trung và kiểm duyệt do thiết kế thị trường này gây ra.
Hiện trạng coi Flashbots là trung gian đáng tin cậy là không bền vững. Như chúng tôi đã điều tra trong nghiên cứu chuyên sâu vào tuần trước, rõ ràng không gian MEV sẽ rời xa Ethereum và chuyển sang một mạng độc lập có thể cân bằng lợi ích của việc khai thác lợi nhuận MEV với nhu cầu dân chủ hóa và phân cấp của thị trường này.
Câu trả lời mà Flashbots đưa ra là SUAVE, một blockchain hoàn toàn mới để xây dựng các khối trên bất kỳ chuỗi nào. Nó đầy tham vọng, nhưng không khác gì việc trích xuất MEV từ giao thức CoW thông qua giới hạn đấu giá hàng loạt hoặc dịch vụ đặt hàng công bằng của Chainlink. Tất cả điều này thừa nhận rằng việc đặt hàng giao dịch là rất quan trọng để đảm bảo blockchain duy trì tính trung lập đáng tin cậy và hạn chế việc khai thác tiền thuê.
5. Ứng dụng DeFi mới ở đâu?
Dose of DeFi ra mắt vào tháng 6 năm 2019 vào thời điểm mọi người và các dự án đang tập trung dưới biểu ngữ DeFi. Năm 2020 là năm xác nhận các khái niệm cốt lõi. Các dự án và nguồn tài trợ mới đang đổ vào không gian vào năm 2021 và 2022, nhưng như chúng tôi đã viết vào tháng 3 trong “Đổi mới DeFi có bị đình trệ không?”:
Thật vậy, rất khó để tìm thấy bất kỳ cải tiến DeFi lớn nào trong năm 2021 có thể so sánh với Uniswap (tháng 11 năm 2018), Synthetix (tháng 1 năm 2019), MakerDAO Multi-collatral Dai (tháng 11 năm 2019), Curve (tháng 1 năm 2020) (tháng 6 năm 2020), Trang trại lợi nhuận COMP (tháng 6 năm 2020) và Phân phối quản trị YFI (tháng 7 năm 2020).
Hiện tại, có vẻ như hầu hết tất cả các dự án DeFi quan trọng và hứa hẹn nhất đều đã được triển khai cách đây hơn hai năm.
Chế độ xem này, mặc dù không hoàn toàn chính xác nhưng tập trung hoàn toàn vào lớp ứng dụng hoặc trải nghiệm của người dùng cuối. Theo quan điểm của chúng tôi, đây là sự đánh giá thấp DeFi vì nó coi nó như fintech, chỉ là lớp vỏ bọc cho các ứng dụng hiện đại của hệ thống tài chính truyền thống.
DeFi lớn hơn lớp ứng dụng. DeFi cũng bao gồm lớp cơ sở hạ tầng và lớp cấu trúc thị trường. Trong những lĩnh vực này, đã có rất nhiều tiến bộ vào năm 2022.
Các ứng dụng DeFi hiện tại được xây dựng trên cơ sở hạ tầng và cấu trúc thị trường của tiền điện tử vào năm 2018.
Trong khi toàn bộ ngành đang nghiên cứu và xây dựng cơ sở hạ tầng DeFi thế hệ tiếp theo và cấu trúc thị trường vào năm 2022, thì cần nhiều tiến bộ hơn trước khi sự đổi mới có thể quay trở lại lớp ứng dụng.