Trong thế giới tài chính toàn cầu phức tạp, các ngân hàng trung ương nắm giữ sự ổn định kinh tế, thường vượt qua những vùng nước hỗn loạn bằng các công cụ như điều chỉnh lãi suất. Hiện tại, trọng tâm tập trung chủ yếu vào các ngân hàng trung ương lớn như Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Với những đồn đoán đầy rẫy về khả năng cắt giảm lãi suất vào năm tới, thực tế mang nhiều sắc thái hơn những gì thị trường dự đoán.

Cách tiếp cận có chủ ý của Cục Dự trữ Liên bang

Khi Cục Dự trữ Liên bang kết thúc cuộc họp kéo dài hai ngày, không có kỳ vọng ngay lập tức về việc thay đổi lãi suất. Tuy nhiên, dự đoán được xây dựng xung quanh chính sách tiền tệ trong tương lai của nước này, đặc biệt là khi xem xét các dự báo kinh tế cập nhật và “âm mưu” được nhắc đến nhiều. Biểu đồ này sẽ tiết lộ kỳ vọng của các thành viên ủy ban ấn định lãi suất về lãi suất trong tương lai.

Kể từ lần cập nhật gần đây nhất vào tháng 9, thị trường chứng khoán và trái phiếu đã phục hồi nhờ kỳ vọng về nền kinh tế đang giảm tốc và lạm phát giảm tốc, điều này có thể khiến Fed phải hạ lãi suất, có thể sớm nhất là vào tháng 3. Tuy nhiên, dữ liệu việc làm mạnh mẽ gần đây của Hoa Kỳ đã tạo ra một đường cong, khiến các nhà giao dịch phải giảm quy mô đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất này. Thị trường việc làm mạnh mẽ có thể khiến Fed trì hoãn bất kỳ biện pháp nới lỏng tiền tệ nào.

Nhà kinh tế cấp cao của EY, Lydia Boussour cho rằng Fed có thể sẽ tránh thảo luận về việc cắt giảm lãi suất cho đến đầu năm 2024, duy trì lập trường thận trọng trước sức mạnh lâu dài của thị trường lao động. Sự mơ hồ về mặt chiến lược này cho phép Fed giữ các lựa chọn mở cho việc tăng lãi suất trong tương lai nếu cần thiết.

Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương Châu Âu: Quan điểm thận trọng

Tương tự, Ngân hàng Anh dự kiến ​​sẽ duy trì lãi suất ở mức 5,25% trong cuộc họp sắp tới. Bất chấp sự lạc quan của thị trường, được thúc đẩy bởi tỷ lệ lạm phát hàng năm thấp hơn dự kiến, BoE phải đối mặt với thách thức trong việc quản lý kỳ vọng mà không nới lỏng các điều kiện tài chính sớm.

Các biện pháp lạm phát cốt lõi, không bao gồm các yếu tố dễ bay hơi như thực phẩm và năng lượng, vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Vương quốc Anh. Thống đốc BoE Andrew Bailey đã chỉ ra rằng các thị trường có thể đang đánh giá thấp nguy cơ lạm phát kéo dài và dự kiến ​​sẽ giữ lãi suất ở mức cao trong thời gian dài. Điều này cho thấy một cách tiếp cận thận trọng hơn đối với việc cắt giảm lãi suất so với dự đoán của thị trường.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang hướng tới một kịch bản tương tự. Các thị trường đã định giá tới 5 lần cắt giảm lãi suất 1/4 điểm vào cuối năm tới, sau khi lạm phát ở khu vực đồng euro giảm lớn hơn dự kiến. Tuy nhiên, với lạm phát cơ bản vẫn cao hơn mục tiêu của ECB, các quan chức ECB, bao gồm cả Isabel Schnabel, người có quan điểm diều hâu, đã ra tín hiệu rằng việc tăng lãi suất thêm là khó xảy ra.

Chủ tịch ECB Christine Lagarde phải đối mặt với thách thức trong việc tán thành quan điểm ôn hòa này hoặc hướng ngân hàng đi theo con đường thận trọng hơn. Michael Metcalfe, người đứng đầu chiến lược vĩ mô tại State Street, lưu ý rằng ECB không có tác dụng đẩy lùi kỳ vọng của thị trường một cách đáng ngạc nhiên, mặc dù dữ liệu cho thấy giá đầu vào của các doanh nghiệp đang tăng.

Cuộc giằng co giữa kỳ vọng và hiện thực

Khi các ngân hàng trung ương vật lộn với nhiệm vụ tế nhị là lèo lái nền kinh tế của họ vượt qua những thời điểm không chắc chắn, hành động của họ được các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách trên toàn thế giới theo dõi chặt chẽ. Sự lạc quan hiện tại của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2024 có thể là quá sớm, do các chỉ số kinh tế cơ bản và lời lẽ thận trọng của các ngân hàng trung ương.

Các ngân hàng trung ương đang đi trên dây, cân bằng giữa nhu cầu kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Các quyết định của họ trong những tháng tới sẽ rất quan trọng trong việc định hình triển vọng kinh tế toàn cầu, đặc biệt khi họ điều hướng ranh giới mong manh giữa kỳ vọng thị trường và thực tế kinh tế.

Kịch bản đang diễn ra là một trường hợp điển hình giữa các ngân hàng trung ương và việc cắt giảm lãi suất, trong đó thực tế không đơn giản như kỳ vọng của thị trường. Trong khi các nhà đầu tư háo hức chờ đợi việc cắt giảm lãi suất, các ngân hàng trung ương lại sẵn sàng thực hiện một cách tiếp cận thận trọng hơn, cân nhắc cẩn thận các lựa chọn của mình trong bối cảnh các biến số kinh tế phức tạp.

Cuộc giằng co giữa kỳ vọng và thực tế này sẽ tiếp tục là chủ đề trọng tâm của tài chính toàn cầu, trong đó các ngân hàng trung ương đóng vai trò then chốt trong việc xác định hướng đi.