Hôm nay chúng ta tiếp tục nói về một dự án thú vị hơn, cũng thuộc lĩnh vực khai thác thanh khoản defi và đòn bẩy. Tuy nhiên, nó đã thực hiện một số đổi mới dựa trên AAVE. Đó là Stella, ban đầu có tên là Alpha Venture DAO. chi phí đi vay bằng không. Giá trị thị trường hiện tại là 60 triệu đô la Mỹ, xếp hạng 300+, sau đó chúng ta hãy xem những đổi mới của nó.

Giới thiệu

Mã thông báo ALPHA là mã thông báo chức năng gốc trong nền tảng. Alpha Finance Lab là một nền tảng tài chính phi tập trung xuyên chuỗi nhằm mục đích thiết lập một hệ sinh thái sản phẩm trên Binance Smart Chain và Ethereum nhằm mang lại lợi ích tốt nhất cho người dùng. Sản phẩm đầu tiên được Alpha ra mắt là Alpha Lending, là nền tảng cho vay phi tập trung dựa trên việc điều chỉnh lãi suất theo thuật toán. Alpha Lending được phát hành trên mạng thử nghiệm Binance Smart Chain (BSC) và sẽ trở thành một phần quan trọng của các ứng dụng DeFi trên BSC. Vào ngày 31 tháng 3 năm 2022, Alpha Finance Lab thông báo sẽ đổi tên thành "Alpha Venture DAO". Vào ngày 9 tháng 6 năm 2023, Alpha Venture DAO được đổi tên thành Stella. Nó đã được triển khai trên chuỗi ARB vào tháng 6 năm 2023.

Sứ mệnh của Stella là định nghĩa lại cách thức hoạt động của “DeFi đòn bẩy”. DeFi cần một hệ thống đòn bẩy tốt để thúc đẩy việc sử dụng DEX và thị trường tiền tệ, đây là những thành phần cơ bản của DeFi. Khi việc áp dụng các nguyên tắc cơ bản này tiếp tục tăng lên, nhiều giao thức và sáng kiến ​​mới có khả năng sẽ xuất hiện và tận dụng tính thanh khoản sâu và các nguyên tắc cơ bản vững chắc. Chi phí vay 0% và mô hình trả theo thu nhập (PAYE) của Stella lần đầu tiên liên kết các động cơ giữa người đi vay (hay còn gọi là “người sử dụng đòn bẩy”) và người cho vay, đề xuất một cách thức mới và tốt hơn để sử dụng đòn bẩy trong DeFi - một bên không bị mất khi bên kia được lợi. Nhằm mục đích giúp các bên đòn bẩy và cho vay đạt được tiềm năng lợi nhuận cao nhất trong DeFi.

Nó hoạt động như thế nào

Mô hình Trả tiền khi kiếm được (PAYE) cung cấp cho các nhà giao dịch đòn bẩy quyền truy cập vào nhiều chiến lược đòn bẩy dựa trên nhiều giao thức được xác định. Các nhà giao dịch đòn bẩy không cần phải trả lãi vay theo mức lãi suất do bên cho vay đưa ra để tăng vị thế của họ, họ chỉ cần chia sẻ lợi nhuận thu được khi các vị thế được đóng, nghĩa là không có lợi nhuận = không có thanh toán.

Mô hình IRM dựa trên mức sử dụng hiện tại được thay thế bằng mô hình "trả theo thu nhập" (PAYE), điều chỉnh các động cơ của bên cho vay và bên đòn bẩy, đồng thời cho phép tất cả những người tham gia kiếm được lợi nhuận DeFi thực tế cao và công bằng. Cuối cùng, điều này đặt ra một tiêu chuẩn cơ bản mới cho cấp độ đổi mới DeFi tiếp theo thông qua những cách thức mới để tận dụng và cho vay.

Mô hình PAYE

Để khuyến khích người đi vay sử dụng tính thanh khoản trong hệ sinh thái của chúng tôi nhằm tạo ra mức lợi nhuận cao nhất có thể, Stella áp dụng mô hình trong đó mức lợi nhuận hàng năm càng cao thì số tiền chia sẻ với bên cho vay càng thấp và chỉ sử dụng mức lợi nhuận trên phần đòn bẩy để tính toán mức cắt giảm.

Ví dụ

Alice cung cấp 1000 USDC và mở một vị thế với đòn bẩy 4x trên chiến lược Uniswap V3 ETH/USDC 0,3% bằng cách vay 2 ETH và 1000 USDC (ETH@1000).

Đã đúng 30 ngày trôi qua, vị thế của Alice đã phải chịu phí giao dịch và giá trị vị thế hiện tại của cô ấy là 4.200 đô la

Alice đóng vị thế của mình và nhận được lợi nhuận 200 đô la/30 ngày

Vì vậy, vị trí của Alice có thông tin sau

Lợi nhuận = 200 đô la

Tỷ lệ lợi nhuận hàng năm = 60,83%

Trừ lợi nhuận = 31,36%.

Sau khi đóng vị thế, hệ thống phân phối lợi nhuận tạo ra giữa nhà giao dịch đòn bẩy và bên cho vay như sau:

Tổng lợi nhuận là 1.150 đô la sẽ được chia thành 2 phần:

Với mức lợi nhuận cơ bản là 50 đô la, vị thế này sẽ kiếm được 1x (không có đòn bẩy)

Lợi nhuận đòn bẩy 150 đô la

Lợi suất đòn bẩy là 2.150 đô la sẽ được áp dụng cho các bên cho vay, dẫn đến lợi suất giảm 31,36%

102,96 đô la đến Leveragoor

Tín dụng $47.04

3. Tổng lợi ích của cả hai bên như sau

$50 + $102,96 = $152,96 cho Leveragoor (LP)

Trước khi khấu trừ phí thỏa thuận, bên cho vay nhận được 47,04 đô la

Stella khấu trừ 25% số tiền chuyển nhượng cho bên cho vay dưới dạng phí thỏa thuận. Phần ròng dành cho người cho vay sẽ được chia lại theo tỷ lệ giá trị vay của mỗi mã thông báo.

Giả sử vị thế hiện tại của Alice bao gồm 2,05 ETH + 2.150 USDC và giá ETH vẫn là @1000. Sau khi trả hết nợ, số dư trong tài khoản của Alice sẽ là 0,05 ETH + 1.150 USDC.

Chúng ta có thể tính toán số lượng token cần chia sẻ với người cho vay như sau

1. Tính tỷ lệ cho vay

Alice đã vay 2 ETH và 1000 USDC, vì vậy tỷ lệ sẽ là 2:1, ETH:USDC, trong đó ETH@1000

Tổng giá trị khoản vay = $1.000 + $2.000 = $3.000

2. Tính toán số lượng token cần thiết cho mỗi phần

Đô la Mỹ = 47,04/1 * 1/3 = 15,68 Đô la Mỹ

Eth = 47,04/ 1000 * 2/3 = 0,03136 Eth

3. Chia sẻ lợi nhuận với người cho vay, sau đó giữ lại số lượng token sau, số token này sẽ được trả lại cho tổ chức đòn bẩy

Đô la Mỹ = 1150 - 15,68 = 1134,32 Đô la Mỹ

Eth = 0,05 - 0,03136 = 0,01864 Eth

Tóm lại, bên đòn bẩy cung cấp 1.000 USDC, vay 1.000 USDC + 2 ETH để mở một vị thế và thu được lợi nhuận là 152,96 đô la, tương đương với 134,32 USDC (134,32 USD) và 0,01864 ETH (18,64 USD).

Nền kinh tế Token

Thời gian phát hành đầu tiên là ngày 10 tháng 10 năm 2020, nguồn cung tối đa là 1.000.000.000 ALPHA, khối lượng lưu thông là 798.000.000 ALPHA, tỷ lệ lưu thông là 79,8% và giá đồng tiền hiện tại là 0,076 đô la Mỹ. Giá cao nhất là 2,9 đô la Mỹ (21 năm) và về cơ bản đã giảm. Về mặt phân phối token, nhóm chỉ chiếm 15%, vẫn còn tương đối thấp và TVL trên chuỗi chỉ là 10 triệu đô la Mỹ, không phải là cao lắm. Một dự án DEFI có quy mô như thế này vẫn chưa được coi là tốt, mặc dù nó chỉ mới được triển khai trên chuỗi ARB vào tháng 6.

Cuối cùng, chúng ta hãy tóm tắt lại. Dự án này vẫn có một số cải tiến nhất định. Ít nhất là khi so sánh với các nền tảng cho vay thông thường mà chúng ta thấy trên thị trường, chẳng hạn như Compound, AAVE, v.v., Stella áp dụng chiến lược đòn bẩy để cho phép các nhà cung cấp LP thu được lợi nhuận cao hơn. Tuy nhiên, có một vấn đề là token của nó không liên quan gì đến dự án. Đây cũng là vấn đề chung của nhiều dự án trong lĩnh vực DeFi, bao gồm cả UNI. Vậy nhu cầu này có phải là nhu cầu thực sự không? Tôi nghĩ là có, nhưng không nhiều, vì bạn muốn kiếm được nhiều lợi nhuận hơn, và tương tự như vậy, những người khác cũng muốn kiếm được nhiều tiền hơn. Số tiền bạn kiếm được tỉ lệ thuận với rủi ro. Nếu người khác có thể kiếm tiền thông qua đòn bẩy tài chính, tại sao họ phải vay tiền của bạn? Chia lợi nhuận với bạn nhé? Cơ chế này có vẻ có lợi hơn cho các nhà cung cấp LP, nhưng thực tế không phải vậy, vì nó cũng nói rằng nếu người khác không kiếm được tiền, bạn sẽ không có bất kỳ thu nhập nào, do đó điều này là hợp lý. Có vẻ như yêu cầu này không đáng tin cậy lắm.