Hợp đồng quyền chọn là một thỏa thuận cung cấp cho nhà giao dịch quyền mua hoặc bán một tài sản với mức giá định trước vào hoặc trước một ngày cụ thể. Mặc dù hợp đồng quyền chọn có thể trông giống như hợp đồng tương lai, nhưng các nhà giao dịch muốn mua hợp đồng quyền chọn không có nghĩa vụ phải thanh toán giao dịch của mình.
Ngoài ra, hợp đồng quyền chọn là một loại chứng khoán phái sinh liên quan đến nhiều loại tài sản cơ bản, bao gồm cổ phiếu và tiền kỹ thuật số. Các hợp đồng này cũng có thể lấy được giá trị từ các chỉ số thị trường tài chính. Hợp đồng quyền chọn thường được sử dụng để phòng ngừa rủi ro liên quan đến các giao dịch hiện có và cũng được sử dụng trong đầu cơ.
Hợp đồng quyền chọn hoạt động như thế nào?
Có hai loại hợp đồng quyền chọn cơ bản là quyền chọn bán và quyền chọn mua. Quyền chọn mua cung cấp cho chủ sở hữu quyền mua tài sản cơ bản, trong khi quyền chọn bán cung cấp cho họ quyền bán tài sản đó. Nghĩa là, các nhà giao dịch kết thúc quyền chọn mua khi họ kỳ vọng giá của tài sản cơ bản sẽ tăng, nhưng nếu họ kỳ vọng giá sẽ giảm, họ sẽ đưa ra quyền chọn bán. Ngoài ra, quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán có thể được sử dụng với hy vọng giá sẽ tiếp tục ổn định - hoặc kết hợp cả hai loại - cho mục đích đầu cơ nhằm hỗ trợ hoặc chống lại sự biến động của thị trường.
Hợp đồng quyền chọn bao gồm ít nhất bốn yếu tố: khối lượng, ngày hết hạn, giá thực hiện và giá phải trả (tiền đặt cọc). Đầu tiên, quy mô lệnh đề cập đến số lượng hợp đồng có sẵn để giao dịch. Thứ hai, ngày hết hạn đề cập đến ngày mà sau đó nhà giao dịch không thể thực hiện hợp đồng quyền chọn. Thứ ba, giá thực hiện là mức giá xác định để mua hoặc bán tài sản (nếu người mua hợp đồng quyết định thực hiện hợp đồng quyền chọn). Cuối cùng, số tiền phải trả, là giá phải trả để bắt đầu giao dịch hợp đồng quyền chọn. Nó đề cập đến số tiền mà nhà đầu tư phải trả để có được quyền lựa chọn. Vì vậy, người mua nhận được hợp đồng từ người viết hợp đồng (người bán) theo giá trị thay đổi liên tục khi ngày hết hạn hợp đồng đến gần.
Nói chung, nếu giá thực hiện thấp hơn giá thị trường, nhà giao dịch có tùy chọn mua tài sản cơ bản với giá chiết khấu và cũng có tùy chọn thực hiện hợp đồng với lợi nhuận sau khi thêm giá vào phương trình. Tuy nhiên, nếu giá thực hiện cao hơn giá thị trường thì người sở hữu hợp đồng sẽ không được hưởng lợi từ việc thực hiện hợp đồng quyền chọn vì khi đó hợp đồng sẽ vô giá trị. Nếu hợp đồng không được thực hiện, người mua chỉ mất giá trị giá đã trả khi tham gia giao dịch.
Cần lưu ý rằng trong khi bên mua có quyền lựa chọn thực hiện hay không thực hiện hợp đồng mua bán thì người soạn thảo (bên bán) luôn chờ đợi quyết định của bên mua. Nếu người mua quyền chọn mua quyết định thực hiện hợp đồng của mình thì người bán có nghĩa vụ bán tài sản cơ bản. Tương tự như vậy, khi một nhà giao dịch mua một quyền chọn bán và sau đó quyết định thực hiện hợp đồng, người bán có nghĩa vụ mua tài sản cơ bản từ chủ sở hữu hợp đồng. Nghĩa là, các biên tập viên phải đối mặt với rủi ro cao hơn người mua. Trong khi tổn thất của người mua chỉ giới hạn ở mức giá mà anh ta đã trả để mua hợp đồng, thì các biên tập viên lại phải đối mặt với những tổn thất lớn hơn nhiều tùy thuộc vào giá của tài sản trên thị trường.
Một số hợp đồng cung cấp cho nhà giao dịch quyền thực hiện hợp đồng quyền chọn bất kỳ lúc nào trước ngày hết hạn hợp đồng. Loại hợp đồng này thường được gọi là hợp đồng quyền chọn kiểu Mỹ. Ngược lại, hợp đồng quyền chọn kiểu Châu Âu chỉ có thể được thực hiện trước ngày hết hạn của hợp đồng. Điều đáng chú ý là không có mối quan hệ nào giữa những cái tên này và vị trí địa lý được gán cho anh ta.
giá
Giá trị giá bị ảnh hưởng bởi một số yếu tố. Để đơn giản hóa ý tưởng, chúng ta hãy giả sử rằng giá trong hợp đồng quyền chọn được xác định dựa trên ít nhất bốn yếu tố: giá của tài sản cơ sở, giá thực hiện, thời gian còn lại cho đến khi hợp đồng hết hạn và sự biến động của thị trường liên quan. (hoặc chỉ mục). Bốn yếu tố này thể hiện những tác động khác nhau lên giá trong hợp đồng mua bán.
Thông thường, giá tài sản và giá thực hiện ảnh hưởng đến giá quyền chọn mua và bán theo cách nghịch đảo. Ngược lại, thời gian còn lại cho đến khi hết hạn thường dẫn đến giá thấp hơn trong cả hai hợp đồng quyền chọn. Lý do chính cho điều này là các nhà giao dịch ít có khả năng được hưởng lợi từ các hợp đồng này. Ngược lại, mức độ biến động cao hơn thường khiến giá tăng. Điểm mấu chốt là giá phải trả trong hợp đồng quyền chọn được xác định dựa trên những yếu tố này và các yếu tố khác.
Số liệu rủi ro trong hợp đồng quyền chọn
Số liệu rủi ro trong hợp đồng quyền chọn là một bộ công cụ dùng để đo lường các yếu tố ảnh hưởng đến giá của hợp đồng. Cụ thể, chúng là những giá trị thống kê để đo lường rủi ro trong hợp đồng dựa trên một số biến cơ bản. Dưới đây chúng tôi trình bày một số thước đo rủi ro kèm theo giải thích ngắn gọn về các yếu tố được đo lường:
Delta: Được sử dụng để đo lường mức giá của hợp đồng quyền chọn phụ thuộc vào giá của tài sản cơ bản. Ví dụ: hệ số delta là 0,6 cho biết giá sẽ thay đổi 0,60 USD cho mỗi thay đổi 1 USD của giá tài sản.
Gamma: Dùng để đo sự thay đổi của delta theo thời gian. Nếu delta thay đổi từ 0,6 thành 0,45 thì gamma trong hợp đồng đó sẽ là 0,15.
Theta: Được sử dụng để đo lường sự thay đổi giá dựa trên việc hết hạn hợp đồng giảm đi một ngày. Nó cho biết tỷ lệ thay đổi giá dự kiến khi hợp đồng quyền chọn sắp hết hạn.
Vega: Được sử dụng để đo lường tỷ lệ thay đổi giá hợp đồng dựa trên mức thay đổi 1% trong mức độ biến động ngụ ý của giá tài sản cơ bản. Tỷ lệ vega tăng thường cho thấy giá của cả quyền chọn mua và quyền chọn bán đều tăng.
RO: Được sử dụng để đo lường sự thay đổi giá dự kiến dựa trên sự biến động của lãi suất. Nói chung, việc tăng lãi suất dẫn đến giá của một quyền chọn mua tăng và giá của một quyền chọn bán sẽ giảm. Do đó, giá trị Rho là dương đối với quyền chọn mua và âm đối với quyền chọn bán.
Các trường hợp sử dụng phổ biến
Bảo hiểm rủi ro
Hợp đồng quyền chọn được sử dụng rộng rãi như công cụ phòng ngừa rủi ro. Một trong những ví dụ phổ biến nhất về chiến lược phòng ngừa rủi ro là khi một nhà giao dịch mua quyền chọn bán đối với cổ phiếu mà anh ta đã sở hữu. Nếu nhà giao dịch mất tổng giá trị tài sản cơ bản do giá giảm, việc thực hiện quyền chọn bán có thể giúp anh ta hạn chế tổn thất.
Ví dụ: hãy tưởng tượng Alice mua 100 cổ phiếu với giá 50 USD với kỳ vọng giá thị trường của chúng sẽ tăng. Để phòng ngừa khả năng giá cổ phiếu giảm, bạn quyết định mua quyền chọn bán với giá thực hiện là 48 USD, trả mức giá 2 USD cho mỗi cổ phiếu. Nếu thị trường giảm và giá cổ phiếu giảm xuống còn 35 USD, Alice có thể thực hiện hợp đồng của mình để hạn chế thua lỗ và sau đó bán cổ phiếu với giá 48 USD chứ không phải 35 USD. Tuy nhiên, nếu thị trường tăng giá, cô ấy sẽ không phải thực hiện hợp đồng và khoản lỗ của cô ấy sẽ được giới hạn ở giá trị mà cô ấy đã trả ($2 mỗi cổ phiếu).
Theo kịch bản này, Alice đạt điểm hòa vốn ở mức 52 USD (50 USD + 2 USD mỗi cổ phiếu) và khoản lỗ của cô được giới hạn không quá 400 USD (200 USD cô trả cho nền tảng và thêm 200 USD nếu mỗi cổ phiếu được bán với giá 48 USD). ).
Giao dịch đầu cơ
Hợp đồng quyền chọn thường được sử dụng trong giao dịch đầu cơ. Ví dụ: một nhà giao dịch kỳ vọng giá của một tài sản sẽ tăng có thể mua một hợp đồng quyền chọn mua. Nếu giá của tài sản đó vượt quá giá thực hiện thì nhà giao dịch có thể thực hiện hợp đồng quyền chọn và mua nó với giá giảm. Khi giá tài sản cao hơn hoặc thấp hơn giá thực hiện một cách có lãi thì hợp đồng quyền chọn khi đó sẽ “trong số tiền mục tiêu”. Ngoài ra, hợp đồng “ở mức mục tiêu” ở mức hòa vốn hoặc “ngoài giá mục tiêu” trong trường hợp thua lỗ.
Chiến lược cơ bản
Khi giao dịch quyền chọn hợp đồng, các nhà giao dịch có sẵn nhiều chiến lược khác nhau, với bốn tình huống cơ bản. Đối với người bán, anh ta có hai lựa chọn: mua hợp đồng quyền chọn mua (quyền mua) hoặc hợp đồng quyền chọn bán (quyền bán). Về phần người biên tập, anh ta có quyền lựa chọn bán hợp đồng quyền chọn mua hoặc bán. Như đã đề cập, các biên tập viên có nghĩa vụ bán hoặc mua tài sản nếu chủ sở hữu hợp đồng quyết định thực hiện.
Chiến lược giao dịch quyền chọn dựa trên chiến lược kết hợp có thể áp dụng giữa các hợp đồng quyền chọn mua và bán. Ví dụ về các chiến lược này bao gồm chiến lược mua phòng ngừa, chiến lược bán phòng ngừa, chiến lược quyền chọn phức hợp và chiến lược hạn chế.
Chiến lược mua phòng ngừa: Dựa trên việc mua hợp đồng quyền chọn bán trên tài sản mà nhà giao dịch sở hữu. Đây là chiến lược phòng ngừa rủi ro mà Alice đã sử dụng trong ví dụ trước. Nó còn được gọi là chiến lược bảo hiểm danh mục đầu tư vì nó bảo vệ nhà đầu tư khỏi sự suy giảm có thể xảy ra trên thị trường, đồng thời duy trì vị thế của mình trong trường hợp giá tài sản tăng.
Chiến lược bán phòng ngừa: Dựa trên việc bán hợp đồng quyền chọn mua trên tài sản mà nhà giao dịch sở hữu. Các nhà đầu tư sử dụng chiến lược này để kiếm thêm lợi nhuận (giá hợp đồng quyền chọn) từ cổ phần của họ. Nếu hợp đồng không được thực hiện, họ sẽ nhận được giá và giữ lại tài sản của mình. Nhưng nếu hợp đồng được thực hiện do giá thị trường tăng, họ có nghĩa vụ phải bán vị thế của mình.
Chiến lược quyền chọn phức hợp: Nó dựa vào việc mua quyền chọn mua và quyền chọn bán cho cùng một tài sản có cùng giá thực hiện và ngày hết hạn. Chiến lược này cho phép nhà giao dịch kiếm lợi nhuận từ giao dịch với điều kiện giá tài sản biến động đủ để thực hiện tùy chọn mua hoặc bán. Nói một cách đơn giản, một nhà giao dịch suy đoán về sự biến động của thị trường.
Chiến lược giới hạn: Dựa trên việc mua một quyền chọn mua và một quyền chọn bán "ngoài số tiền mục tiêu" (tức là giá thực hiện cho quyền chọn mua cao hơn giá thị trường và thấp hơn giá thị trường cho quyền chọn bán). Nói chung, chiến lược giới hạn tương tự như chiến lược quyền chọn phức hợp, nhưng nó ít tốn kém hơn trong việc giải quyết giao dịch. Hãy nhớ rằng chiến lược giới hạn đòi hỏi mức độ biến động cao hơn để đạt được lợi nhuận.
Thuận lợi
Thích hợp để phòng ngừa rủi ro thị trường.
Nó được đặc trưng bởi sự linh hoạt hơn trong giao dịch đầu cơ.
Nó cho phép sử dụng các chiến lược giao dịch và kết hợp khác nhau, với các mô hình tính toán phần thưởng rủi ro độc đáo.
Tiềm năng thu lợi nhuận từ tất cả các xu hướng thị trường tăng, giảm và đi ngang.
Được sử dụng để giảm chi phí khi tham gia giao dịch mới.
Nó cho phép nhiều giao dịch giao dịch được thực hiện đồng thời.
Khiếm khuyết
Cơ chế làm việc và tính toán trả góp đôi khi không dễ hiểu.
Rủi ro cao, đặc biệt đối với người soạn thảo hợp đồng (người bán)
Chúng được đặc trưng bởi các chiến lược giao dịch phức tạp hơn so với các lựa chọn thay thế truyền thống.
Thị trường quyền chọn thường phải đối mặt với vấn đề về mức thanh khoản thấp, khiến chúng kém hấp dẫn hơn đối với phần lớn các nhà giao dịch.
Giá trị phí bảo hiểm trong hợp đồng quyền chọn rất dễ biến động và thường giảm khi ngày hết hạn của hợp đồng đến gần.
Sự khác biệt giữa quyền chọn và hợp đồng tương lai
Quyền chọn và hợp đồng tương lai là hai loại công cụ tài chính phái sinh, do đó có chung một số trường hợp sử dụng. Nhưng bất chấp những điểm tương đồng, vẫn có sự khác biệt đáng kể trong cơ chế giải quyết giữa chúng.
Không giống như hợp đồng quyền chọn, hợp đồng tương lai thường được thực hiện vào ngày hết hạn của hợp đồng, tức là chủ sở hữu hợp đồng có nghĩa vụ pháp lý phải giao dịch tài sản cơ bản (hoặc giá trị tiền mặt của nó). Ngược lại, hợp đồng quyền chọn chỉ được thực hiện sau khi tham khảo ý kiến của người giao dịch sở hữu hợp đồng và được sự chấp thuận của anh ta. Nếu chủ sở hữu hợp đồng (người mua) quyết định thực hiện hợp đồng quyền chọn, người viết hợp đồng (người bán) có nghĩa vụ giao dịch tài sản cơ bản.