TLDR
Mặc dù tương lai của trò chơi Web3 đầy hứa hẹn nhưng đã có những dấu hiệu thiếu sót trong việc cấp vốn bằng token của nhiều công ty và dự án. Đầu tư cổ phần hoặc đầu tư hỗn hợp có thể là một giải pháp khả thi, nhưng những nỗ lực phối hợp cũng không thể thay thế được đối với một môi trường thị trường công bằng.
Tình trạng và dự báo thị trường
Vào nửa cuối năm 2021, khái niệm trò chơi/metaverse Web3 bắt đầu xuất hiện và khả năng sinh lời ngắn hạn vượt trội của nó đã chinh phục nguồn vốn và các nhà phát triển trò chơi truyền thống. Ngày càng có nhiều VC đang tìm kiếm các dự án chất lượng cao, giai đoạn đầu trên thị trường. Trong 5 tháng cuối năm nay, các tổ chức VC hàng đầu đã đầu tư vào 170 dự án trò chơi Web3 và metaverse, với tổng số tiền là 6,13 tỷ USD
Tỷ lệ đầu tư vào trò chơi Web3 vẫn nổi bật trong thị trường giá xuống. Ví dụ: a16z đã ra mắt hai quỹ trò chơi Web3 vào tháng 5 và cuối cùng huy động được số tiền lên tới 5,1 tỷ đô la Mỹ. Hành vi đầu tư như vậy thể hiện mặt tích cực của thị trường trò chơi Web3.
Như được ngụ ý trong khái niệm quyền sở hữu trong blockchain, hầu hết các trò chơi Web3 sẽ có nền kinh tế mở, nơi tài sản trong trò chơi có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp mà không được phép. Các vật phẩm ảo trong trò chơi truyền thống ước tính trị giá 50 tỷ USD trong ngành — con số này chủ yếu bao gồm doanh số bán hàng sơ cấp vì việc buôn bán các vật phẩm phụ trong trò chơi thường bị cấm. Thị trường chợ đen cho các mặt hàng trò chơi phụ được ước tính [1] có trị giá 5 tỷ USD vào năm 2015.
Theo Vida Research, trò chơi truyền thống sẽ hội tụ vào trò chơi Web3, điều này sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng của toàn ngành và bản chất nền kinh tế mở của trò chơi Web3 sẽ thu hút nhà đầu cơ/vốn tài chính, do đó tăng tổng quy mô thị trường trò chơi NFT lên trên 100 tỷ USD.
Những sai sót hiện tại
Hiện tại, hầu hết các phương thức cấp vốn cho Web3 trên thị trường đều là tài trợ bằng mã thông báo, bao gồm cả vòng hạt giống và vòng riêng tư. Chỉ một số ít trong số họ tiến hành tài trợ vốn cổ phần và đầu tư chiến lược. Đối với các bên tham gia dự án và người dùng tiềm năng, đúng là việc tài trợ bằng token có một số lợi thế, chẳng hạn như phân phối giá trị cho chủ sở hữu, hiện thực hóa doanh thu nhanh chóng, v.v.
Tuy nhiên, việc tài trợ bằng token cũng có một số hạn chế, đặc biệt là đối với Nhà đầu tư.
Phân phối doanh thu tiềm ẩn một cách hỗn loạn
Theo định nghĩa của Web3 Index và FutureMoney Research [2], doanh thu có thể được chia thành Rõ ràng và ngầm định. Loại thứ hai thường được tìm thấy trong các trò chơi x-2-earn và Web3, tương tự như Doanh thu bên cung trong Defi, nhưng thậm chí còn gần hơn với Bán mã thông báo. Những người tham gia sử dụng giao thức này để có được thu nhập đầu cơ từ Token, đóng góp “thu nhập” dưới dạng ETH hoặc SOL, nhận Token và bán chúng để thu lợi nhuận trong tương lai.
Có hai ví dụ điển hình: LookRare tính phí giao dịch của người dùng bằng ETH [3] và Stepn tính phí bằng Sol. Doanh thu tiềm ẩn này về cơ bản là một đợt bán mã thông báo công khai khác, điều này sẽ làm tăng đáng kể nguồn cung cấp thanh khoản của các mã thông báo quản trị có giới hạn. Đối với các nhà đầu tư, thường phải mất 1–3 năm để mở khóa mã thông báo một cách tuyến tính, vì vậy gần như không thể chia sẻ phần lợi nhuận này và thậm chí làm giảm lợi tức đầu tư của chính nhà đầu tư.
Phần thu nhập này sẽ do riêng bên dự án lấy đi. LookRare thực hiện điều này, trong khi Stepn lại khá hơn một chút khi họ công bố kế hoạch mua lại trong quý đầu tiên, thật không may là không có kế hoạch tiếp theo. Mua lại là loại lợi nhuận giá trị phổ biến nhất cho chủ sở hữu mã thông báo (bao gồm cả các nhà đầu tư ban đầu).
Rủi ro từ việc công bố thu nhập phát hành thêm
Trong hệ thống mã thông báo kép của Gamefi, mã thông báo tiện ích là một nguồn thu nhập quan trọng để thưởng cho người chơi. Không có giới hạn trên và thường không được mua lại. Điểm khởi đầu của thiết kế này là tốt và rất hữu ích trong việc duy trì sự ổn định của nền kinh tế trò chơi, không bị ảnh hưởng bởi các nhà đầu tư.
Mặt khác, nó còn mang đến con ngựa thành Troy. Bên dự án có thể giao dịch mã thông báo tiện ích liên tục thông qua nhiều địa chỉ để kiếm được lợi nhuận khổng lồ. Những người lập quy tắc tập trung không bắt buộc phải tiết lộ hướng đi của mã thông báo Tiện ích cho cộng đồng hoặc nhà đầu tư.
Mặc dù mã thông báo quản trị được thiết kế để giảm phát, nhưng lợi nhuận bí mật của mã thông báo tiện ích sẽ tiếp tục lấy đi giá trị của toàn bộ nền kinh tế trò chơi và các nhà đầu tư sẽ bị giữ bí mật trong suốt thời gian này.
Token có thể không mang giá trị của ngoại ứng tích cực
Trò chơi là một ngành tiêu thụ nội dung vì giá trị cuối cùng đến từ IP. Bất kỳ sản phẩm trò chơi nào cũng có vòng đời của nó, tuy nhiên, IP và khả năng sản xuất là tài sản cốt lõi có thể được truyền lại. Đối với trò chơi Web3 hiện tại, hầu hết các mã thông báo đều mang lợi nhuận của từng sản phẩm và không thể bị ràng buộc bởi IP hoặc năng lực sản xuất.
Có thể hình dung rằng nếu một sản phẩm không thành công, mã thông báo của trò chơi sẽ khó được sử dụng lại và tiền lãi của các nhà đầu tư sẽ bị mất. Ngay cả khi sản phẩm trò chơi Web3 thành công thì cũng không có giá trị IP nào được các nhà đầu tư chia sẻ.
Gợi ý
Đầu tư cổ phần hoặc đầu tư hỗn hợp có thể giải quyết các vấn đề trên.
Điều chỉnh phân phối thu nhập không minh bạch
Đầu tư cổ phần thường đi kèm với quyền cổ tức. Doanh thu tiềm ẩn của bên dự án có nghĩa vụ chia sẻ với nhà đầu tư theo quy định rõ ràng bằng văn bản.
Ví dụ: các đối tác chung của a16z là David Haber và Jonathan Lai sẽ tham gia hội đồng 「Carry1st」 với tư cách là quan sát viên.
Cam kết vì lợi ích chung lâu dài
Các nhà đầu tư có sự hợp tác lâu dài với các bên tham gia dự án thông qua vốn cổ phần, điều này có thể giúp người dùng phát triển và cải tiến sản phẩm theo nhiều cách.
Các nhà đầu tư sử dụng nguồn lực của mình để cung cấp cho bên dự án những hỗ trợ về mặt pháp lý, tài chính, kỹ thuật, thị trường và các hỗ trợ khác trong giai đoạn đầu. Sau thành công của sản phẩm, bên dự án cũng sẽ chia sẻ các lợi ích bên ngoài khác như IP và nội dung.
Khoản đầu tư chiến lược của Binance vào Stepn vào tháng 4 có thể truyền cảm hứng cho chúng tôi.
Giúp Web3game phát triển lành mạnh
Trong điều kiện rủi ro bất cân xứng, hiện tượng sản phẩm xấu tạo ra sản phẩm tốt (Định luật Gresham) thường xảy ra. Đây cũng là lý do mà hầu hết các trò chơi Web3 hiện nay đều tập trung vào tài chính và Ponzi, và rất ít nỗ lực dành cho nội dung và sự thú vị khi chơi.
Với tư cách là người khởi xướng quan trọng trên thị trường, các nhà đầu tư có trách nhiệm sử dụng các giải pháp hợp lý hơn để khuyến khích sự phát triển lành mạnh của ngành này.
Tất nhiên, có một số công ty tập trung vào sản phẩm để tránh những lời khuyên đầu tư. Một số trò chơi hay sẽ được phân tích độc lập trong tương lai.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nghiên cứu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Nó không cấu thành lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ khoản đầu tư nào và không nên được sử dụng để đánh giá giá trị của việc đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.
🐦 @Nemo_eth
📅 Ngày 21 tháng 6 năm 2022
Thẩm quyền giải quyết:
[1] https://www.mds.deutsche-boerse.com/resource/blob/1335780/224223c1b0e8cf02d8948bcea3258d05/data/Changing-the-game-for-the-world-of-games.pdf
[2] https://mirror.xyz/0xfu.eth
[3] https://thedefiant.io/looksrare-opensea-protocol-revenue
