Giữa cơn sốt giá tiền điện tử, stablecoin hứa hẹn sự ổn định. Tuy nhiên, với mức độ phục hồi khác nhau và các sự kiện depegging gần đây gây lo ngại, câu hỏi đặt ra là: Liệu tất cả các stablecoin có thực sự ổn định như vậy không?
Trong thế giới tài sản kỹ thuật số luôn thay đổi, các loại tiền điện tử như Bitcoin (BTC) đã tiên phong, đưa sự phi tập trung vào trọng tâm. Tuy nhiên, tiềm năng của các loại tiền điện tử ban đầu này thường bị che mờ bởi tính biến động mạnh của chúng.
Đây chính là lúc stablecoin phát huy tác dụng. Chúng hướng đến mục tiêu thu hẹp khoảng cách bằng cách gắn giá trị của mình với các tài sản ổn định hơn như đô la Mỹ hoặc vàng, hứa hẹn sự kết hợp giữa tính ổn định và độ tin cậy trong một thị trường đầy biến động.
Không phải tất cả các loại tiền ổn định đều ổn định như nhau. Một số loại xử lý tốt hơn những thăng trầm của thị trường tiền điện tử, trong khi những loại khác có thể rủi ro. Crypto.news đã trao đổi với các chuyên gia để hiểu cách các tài sản tiền điện tử như vậy hoạt động và cách đầu tư vào tiền ổn định hiệu quả hơn.
Bạn cũng có thể thích: Stablecoin: tại sao chúng có thể tốt hơn altcoin
Các loại Stablecoin và xu hướng biến động
Bằng cách xem xét bốn loại stablecoin chính, chúng ta có thể hiểu rõ hơn vai trò và ý nghĩa của chúng trong bối cảnh tài chính kỹ thuật số.
Stablecoin được hỗ trợ bởi fiat
Các loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng tiền pháp định, đúng như tên gọi của chúng, có giá trị gắn liền với các loại tiền pháp định truyền thống như đô la Mỹ, euro hoặc yên.
Thuộc tính cốt lõi của stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định nằm ở sự hỗ trợ của chúng: đối với mỗi đồng tiền được phát hành, sẽ có một lượng tiền pháp định tương đương được giữ làm dự trữ, được cho là củng cố nền tảng tin cậy cho giá trị của chúng.
Mặc dù đây là tuyên bố được đưa ra bởi những người sáng tạo ra chúng, nhưng đôi khi nó đã bị giám sát chặt chẽ và kêu gọi giám sát theo quy định minh bạch hơn để đảm bảo sự ổn định và tin cậy liên tục vào các tài sản kỹ thuật số này. Các đồng tiền phổ biến trong danh mục này là Tether (USDT), USD Coin (USDC) và Binance USD (BUSD).
Mặc dù được thiết kế để duy trì tỷ giá cố định 1:1 với tiền pháp định, đôi khi chúng có thể có những biến động nhỏ do động lực thị trường. Hơn nữa, các sự kiện địa chính trị hoặc những thay đổi chính sách quan trọng của chính phủ có thể gián tiếp ảnh hưởng đến sự ổn định của chúng.
Nhìn chung, tính biến động của chúng thấp hơn đáng kể so với các tài sản stablecoin khác nhưng không hoàn toàn không đáng kể.
Bạn cũng có thể thích: Các nhà phân tích cho biết USDC và DAI dễ bị phá giá hơn
Stablecoin được hỗ trợ bởi hàng hóa
Các loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng hàng hóa về cơ bản gắn liền với giá trị của hàng hóa hữu hình, chủ yếu là vàng.
Các mặt hàng như vàng từ trước đến nay luôn ổn định, khiến các loại tiền ổn định này trở thành nơi trú ẩn an toàn hơn trong điều kiện thị trường biến động.
Các stablecoin này có thể chứng kiến sự biến động tương quan với biến động giá trên thị trường hàng hóa. Các yếu tố như thay đổi về điều kiện kinh tế, sự thay đổi cung cầu trên thị trường hàng hóa và các sự kiện địa chính trị có thể ảnh hưởng đáng kể đến sự biến động của chúng.
Các đồng tiền như Paxos Gold (PAXG) và Tether Gold (XAUT) mang đến cơ hội đầu tư gián tiếp vào hàng hóa, có khả năng bảo vệ các nhà đầu tư khỏi bản chất thất thường của thị trường tiền điện tử ở một mức độ nào đó.
Stablecoin được hỗ trợ bằng tiền điện tử
Các đồng tiền ổn định được hỗ trợ bằng tiền điện tử hoạt động với tiền điện tử làm tài sản thế chấp. Các đồng tiền như DAI hoặc sUSD hoạt động thông qua các hợp đồng thông minh chủ yếu trên các nền tảng như Ethereum (ETH), sử dụng nhiều loại tiền điện tử khác nhau để hỗ trợ giá trị của chúng.
Tuy nhiên, vì chúng được hỗ trợ bởi các tài sản có tính biến động cao hơn (tiền điện tử), nên tính ổn định của chúng đôi khi có thể bị ảnh hưởng, đặc biệt là trong thời kỳ thị trường suy thoái. Do đó, các stablecoin này có khả năng biến động nhiều hơn so với các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định và hàng hóa.
Đồng tiền ổn định thuật toán
Khi đi vào lĩnh vực tương lai của stablecoin, các biến thể thuật toán hoạt động mà không có sự hỗ trợ hữu hình. Chúng được điều phối thông qua các thuật toán và hợp đồng thông minh tinh chỉnh nguồn cung của đồng tiền theo động lực cầu, tạo ra một con đường phi tập trung theo hình thức chân thực nhất của nó.
Những đồng tiền này, mặc dù mang tính sáng tạo, vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm. Như sự sụp đổ của TerraUSD (UST) vào tháng 5 năm 2022 đã cho thấy, chúng dễ bị biến động cực độ, điều hướng qua những mức cao và thấp đáng kể dựa trên phản ứng của thị trường, khiến chúng trở thành một hoạt động mạo hiểm đối với những người không quen với biến động cao trong đầu tư.
Do đó, chúng được coi là loại tiền điện tử kém ổn định nhất trong số các loại tiền điện tử ổn định do bản chất thử nghiệm của công nghệ cơ bản của chúng.
Sự thay đổi của thị trường Stablecoin
Trong thế giới tiền điện tử không ngừng thay đổi, một năm rưỡi qua đã chứng kiến những thay đổi lớn trong lĩnh vực stablecoin, với sự sụt giảm đáng kể về vốn hóa thị trường.
Từ tháng 3 năm 2022 đến tháng 9 năm 2023, thị trường tiền điện tử ổn định đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể khoảng 22,8% về tổng vốn hóa thị trường, giảm từ mức mạnh mẽ là 162 tỷ đô la xuống mức hạn chế hơn là khoảng 125 tỷ đô la.
Nguyên nhân dẫn đến sự suy giảm này có thể đến từ nhiều phía. Có thể là do sự kết hợp của các biện pháp thắt chặt quản lý, biến động kinh tế hoặc sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư.
Các đồng tiền ổn định riêng lẻ phản ánh quỹ đạo đi xuống này, mặc dù ở các mức độ khác nhau. Ví dụ, vốn hóa thị trường của USDC đã chịu một đòn giáng đáng kể, chứng kiến mức giảm 53,3% từ tháng 6 năm 2022 đến tháng 9 năm 2023. Sự suy giảm này khiến vốn hóa giảm từ 56 tỷ đô la xuống còn 26,13 tỷ đô la.
Mặt khác, BUSD phải đối mặt với một đợt giảm giá thậm chí còn mạnh hơn, giảm mạnh 87,2% trong vòng chưa đầy một năm. Sự sụt giảm đột ngột này, khiến mức trần giảm từ 23,5 tỷ đô la vào tháng 11 năm 2022 xuống chỉ còn dưới 3 tỷ đô la vào tháng 9 năm 2023, báo hiệu khả năng mất niềm tin của nhà đầu tư.
Trái ngược với xu hướng giảm của các đồng tiền tương tự, USDT đã vượt qua được cơn bão và tạo dựng được chỗ đứng đáng kể trên thị trường.
Đến tháng 9 năm 2023, nó đã chiếm thị phần chi phối hơn 66% tổng vốn hóa thị trường stablecoin, minh chứng cho khả năng phục hồi được nhận thấy của nó trong bối cảnh thị trường suy thoái chung.
Câu hỏi đặt ra ở đây là tại sao? Một lời giải thích hợp lý có thể là danh tiếng đã được khẳng định của Tether và sự chấp nhận rộng rãi như một phương tiện trao đổi trên thị trường tiền điện tử. Sự ổn định được nhận thức của nó có thể đã thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm nơi ẩn náu khỏi sự biến động nhấn chìm các loại tiền điện tử khác, do đó củng cố vị thế của nó như một thiên đường đầu tư ổn định trong thời kỳ hỗn loạn.
Nhìn vào các mô hình gần đây, có vẻ như thị trường stablecoin đang trở nên hợp lý và trưởng thành hơn. Các nhà đầu tư đang hướng đến các đồng tiền ổn định và đã được thiết lập tốt như USDT, tránh xa các đồng tiền khác có vẻ rủi ro hơn.
Những thay đổi này là kết quả của sự kết hợp giữa các bản cập nhật về quy định, các yếu tố kinh tế và sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư, làm nổi bật nhu cầu phải liên tục phân tích cẩn thận.
Việc gỡ bỏ neo giá của stablecoin
Trong những năm gần đây, lĩnh vực tiền điện tử đã có những thay đổi đáng kể liên quan đến tính ổn định của stablecoin, hứa hẹn sẽ là mạng lưới an toàn trong bối cảnh thị trường tiền điện tử có tính biến động cao.
Quan điểm truyền thống cho rằng các đồng tiền ổn định như USDT và USDC là đáng tin cậy, vì chúng được neo vào các loại tiền tệ fiat đã được thiết lập như đô la Mỹ. Tuy nhiên, các sự kiện gần đây đã cho thấy tính dễ bị tổn thương của cách tiếp cận này.
Vào ngày 7 tháng 8, dữ liệu Kaiko đã ghi nhận một sự kiện phá giá đáng kể với USDT, khi đồng tiền này trải qua mức phá giá 98%, giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể trên nhiều nền tảng khác nhau.
Được thúc đẩy bởi đợt bán ròng nhanh chóng USDT lên tới 500 triệu đô la trên các sàn giao dịch lớn, hiện tượng này không thu hút được nhiều sự chú ý do quy mô nhỏ hơn so với các sự kiện trong quá khứ.
Mặc dù việc phá giá USDT thường xuyên không phải là hiếm, chủ yếu là do các yếu tố do Tether Holdings thực hiện, Kaiko cảnh báo rằng việc tiếp tục các sự cố như vậy có thể dần làm xói mòn niềm tin vào đồng tiền ổn định thống trị toàn cầu này.
Trong khi đó, sự sụt giảm của USDC sau vụ sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon đã làm dấy lên nghi ngờ đáng kể về tính ổn định vốn có của các loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng tiền pháp định.
Trong một nghiên cứu gần đây do Coin Kickoff ủy quyền và NeoMam Studios thực hiện, xếp hạng biến động của nhiều loại tiền ổn định khác nhau đã được đánh giá để đưa ra bức tranh rõ ràng cho các nhà đầu tư tiềm năng.
Ở một đầu của quang phổ, chúng ta có USDT, thể hiện mức biến động hàng năm tối thiểu là 0,88%, khiến nó trở thành một lựa chọn đầu tư khá ổn định.
Tuy nhiên, ngay cả những đồng tiền ổn định nhất cũng có thể trải qua những giai đoạn biến động, bằng chứng là sự chênh lệch ngắn hạn của Tether so với đồng đô la vào tháng 8 năm 2023.
Ở đầu bên kia của quang phổ là Venus BUSD, với mức biến động hàng năm đáng kinh ngạc là 90,7%, thậm chí vượt qua cả tỷ lệ biến động 61,1% của Bitcoin.
Kịch bản này cho thấy không phải tất cả các loại tiền ổn định đều mang lại sự ổn định như nhau, thúc giục các nhà đầu tư phải thận trọng và đưa ra quyết định sáng suốt.
Liệu stablecoin được hỗ trợ bằng kim loại có thể là giải pháp không?
Sự không chắc chắn xung quanh stablecoin truyền thống đã làm tăng sự quan tâm trong việc khám phá các lựa chọn hữu hình hơn khác để hỗ trợ stablecoin. Một cách tiếp cận như vậy đang thu hút được sự chú ý là liên kết giá trị của stablecoin với các kim loại quý như vàng và bạc.
Giáo sư Tài chính Alam Asadov từ Đại học Prince Sultan và Tiến sĩ Ramazan Yildirim từ Upsite Consulting đã nói với Crypto.news rằng một số loại tiền ổn định không duy trì được 100% tiền pháp định, điều này làm tăng nguy cơ bất ổn và dễ bị lạm phát. Bài báo nghiên cứu của họ được công bố trên Borsa Istanbul Review cho rằng sự kết hợp giữa vàng và bạc, theo tỷ lệ 88:12, có thể tạo thành xương sống của một hệ thống tiền tệ ổn định và bền vững hơn.
Ý tưởng là những kim loại này trong lịch sử đã chứng minh được sự gia tăng ổn định về giá trị và khả năng bảo vệ chống lại sự suy giảm giá trị của các loại tiền tệ thông thường do các yếu tố như lạm phát và suy thoái kinh tế. Họ còn đề cập thêm rằng "giá trị của vàng đã tăng hơn 47 lần so với đô la Mỹ theo giá trị thực từ tháng 4 năm 1968 đến tháng 12 năm 2022", cho thấy khả năng chống lạm phát đáng kể trong dài hạn, giảm thiểu rủi ro vỡ nợ của ngân hàng và tình trạng dễ bị tổn thương do lạm phát.
Tuy nhiên, việc chuyển sang hệ thống stablecoin được hỗ trợ bằng kim loại phức tạp hơn. Có những câu hỏi quan trọng cần giải quyết, bao gồm việc đưa ra các giải pháp lưu trữ an toàn cho các kim loại này và tạo ra các cơ chế để xác minh tính xác thực của chúng. Các chuyên gia cũng nhấn mạnh thêm rằng "các stablecoin được hỗ trợ bằng vàng có uy tín thường có dự trữ được chứng nhận và kiểm toán tương đương 100% với tổng giá trị của tiền điện tử" và các dự trữ này được lưu trữ trong các kho tiền an toàn, giúp giảm đáng kể khả năng vỡ nợ.
Tuy nhiên, việc thực hiện các quy định rõ ràng là điều cần thiết để tránh việc sử dụng sai mục đích tiềm ẩn và thúc đẩy tính minh bạch của hệ thống. Do đó, việc lập kế hoạch chi tiết và khuôn khổ quy định chặt chẽ là điều không thể thiếu trước khi khái niệm này trở thành hiện thực, mang đến một giải pháp thay thế đầy hứa hẹn cho những người quan tâm đến các lỗ hổng của các tùy chọn được hỗ trợ bằng tiền pháp định.
Điều hướng đầu tư stablecoin
Đầu tư vào stablecoin có những ưu và nhược điểm riêng. Chúng thường ít biến động hơn so với tiền điện tử truyền thống, khiến chúng trở thành lựa chọn tốt cho những người thích sự ổn định. Chúng cũng cung cấp nhiều mục đích sử dụng khác nhau, từ mua hàng hóa đến kiếm lãi trên một số nền tảng nhất định.
Tuy nhiên, sự ổn định này thường dẫn đến lợi nhuận thấp hơn. Trong khi một số nhà đầu tư cố gắng tăng lợi nhuận thông qua yield farming—kiếm phần thưởng hoặc lãi suất bằng cách sử dụng stablecoin—thì nó cũng đi kèm với những rủi ro bổ sung như biến động thị trường hoặc lỗ hổng hợp đồng thông minh.
Bảo mật là một mối quan tâm khác. Stablecoin không được bảo hiểm liên bang, vì vậy nếu công ty phát hành gặp vấn đề, bạn có thể mất khoản đầu tư của mình. Asadov và Yildrim nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tiến hành thẩm định kỹ lưỡng trước khi tham gia thị trường stablecoin.
Họ gợi ý rằng bạn nên hiểu rõ loại stablecoin mà mình đang giao dịch, xác minh sự hỗ trợ của đồng tiền đó và tránh các tài sản không thể đưa ra bằng chứng đáng tin cậy về việc được hỗ trợ 100%, đây là những chiến lược có thể "quản lý rủi ro tốt hơn và đưa ra lựa chọn sáng suốt trên thị trường stablecoin đầy biến động".
Tóm lại, stablecoin cung cấp sự kết hợp giữa tính ổn định và tiện ích nhưng đi kèm với tiềm năng lợi nhuận thấp hơn và rủi ro cụ thể. Một chiến lược đầu tư được nghiên cứu kỹ lưỡng và cân bằng, được củng cố bằng những hiểu biết sâu sắc từ các nhà phân tích thị trường, có thể giúp bạn điều hướng những vùng nước này hiệu quả hơn.
Đọc thêm: Đồng tiền ổn định của PayPal: tác động tiềm tàng và phản ứng của người dùng