Châu Âu đang vật lộn với thách thức lạm phát dai dẳng hơn Hoa Kỳ. Các nhà đầu tư và nhà phân tích đang gióng lên hồi chuông cảnh báo về khả năng ngày càng có nhiều khác biệt về kết quả kinh tế và phản ứng chính sách giữa hai bờ Đại Tây Dương.

Trong năm qua, lạm phát giá tiêu dùng ở Mỹ đạt mức cao nhất trong nhiều thập kỷ nhưng sau đó đã giảm đáng kể và hiện còn thấp hơn đáng kể. Trong những tháng gần đây, mức tăng lương hàng năm của người lao động ở Anh và một số quốc gia thuộc khu vực đồng Euro đã vượt xa mức tăng lương của các đối tác Mỹ. Sự thay đổi này làm dấy lên mối lo ngại về con đường kinh tế trong tương lai của các khu vực này.

Châu Âu đã có sự suy giảm đáng kể về tăng trưởng 

Trong tháng 8, tỷ lệ lạm phát ở khu vực đồng euro giữ ổn định ở mức 5,3%. Sự ổn định này bị ảnh hưởng bởi sự tái phát của lạm phát năng lượng do giá nhiên liệu tăng và việc loại bỏ trợ cấp điện và khí đốt ở các nước như Pháp. Trong khi đó, lạm phát cơ bản, không bao gồm năng lượng và thực phẩm, giảm nhẹ trong khu vực đồng euro. Tuy nhiên, ở mức 5,3%, nó chỉ mới trở lại mức hồi đầu năm và vẫn gần với mức cao kỷ lục được thiết lập vào tháng 3.

Trong khi châu Âu đang trải qua giai đoạn tăng trưởng chậm lại đáng kể thì Mỹ lại ghi nhận mức tăng trưởng hàng năm là 2,1% trong quý II. Con số này cùng những dấu hiệu cho thấy sự yếu kém của thị trường lao động đã làm dấy lên sự lạc quan về một “cuộc hạ cánh mềm” của nền kinh tế Mỹ nhằm kiểm soát lạm phát mà không rơi vào suy thoái.

Katharine Neiss, trước đây làm việc tại Ngân hàng Anh và hiện là Nhà kinh tế trưởng Châu Âu tại công ty đầu tư PGIM Thu nhập cố định của Hoa Kỳ, đã lưu ý những dấu hiệu khác biệt rõ ràng giữa hai khu vực. Bà nhấn mạnh rằng lạm phát cơ bản của Mỹ đã liên tục giảm kể từ giữa năm trước, trong khi ở châu Âu lại giảm chậm hơn. Ngoài ra, tốc độ tăng lương ở Mỹ đang giảm nhanh hơn.

Huw Pill, Nhà kinh tế trưởng của Ngân hàng Anh, phát biểu tại một hội nghị ở Nam Phi và chỉ ra rằng châu Âu đã gặp phải những thách thức khác với Mỹ. Ông lưu ý rằng những thách thức này ngày càng khó giải quyết hơn đối với các nhà hoạch định chính sách. Ông nhấn mạnh sự gia tăng đáng kể của giá năng lượng ở châu Âu, đã lên tới mức giá khí đốt tự nhiên tương đương 600 USD/thùng. Yếu tố này vẫn chưa nhận được sự công nhận đầy đủ trong cuộc thảo luận kinh tế vĩ mô toàn cầu.

Ở châu Âu, những thách thức kinh tế ngày càng khắc nghiệt hơn đối với cả doanh nghiệp và cá nhân. Do đó, họ đã kiên quyết chống lại tổn thất hơn so với các đối tác Mỹ, dẫn đến vấn đề lạm phát sâu xa hơn.

Ngược lại, các nhà hoạch định chính sách và kinh tế học ở Hoa Kỳ lại có quan điểm tích cực hơn về quỹ đạo lạm phát. Hầu hết đều dự đoán áp lực giá sẽ giảm dần, ít nhất là trong những tháng tới, dựa trên các yếu tố như nhu cầu chậm lại, việc giải quyết dần dần sự gián đoạn của chuỗi cung ứng và thị trường lao động đang hạ nhiệt.

Tiền lương của châu Âu dự kiến ​​​​sẽ tăng trưởng 

Dữ liệu gần đây từ Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ, công bố hôm thứ Sáu, cho thấy mức tăng trưởng thu nhập trung bình mỗi giờ đã ổn định ở mức 4,3% hàng năm trong tháng 8. Ngược lại, mức lương tăng 8,2% ở Anh trong quý hai. Để so sánh, chi phí lao động theo giờ ở khu vực đồng euro được dự đoán sẽ tiếp tục tăng ở mức gần 5%, gần với mức cao lịch sử.

Sven Jari Stehn, Nhà kinh tế trưởng châu Âu tại Goldman Sachs, tin rằng tăng trưởng tiền lương mạnh hơn ở châu Âu có thể sẽ dẫn đến lạm phát cao hơn trong lĩnh vực dịch vụ so với Hoa Kỳ. Trong khi đó, giám đốc điều hành của Ngân hàng Trung ương châu Âu, Isabel Schnabel, cảnh báo trong một bài phát biểu rằng lạm phát khu vực đồng euro có thể giảm chậm hơn so với mức tăng. Mặc dù các doanh nghiệp có xu hướng nhanh chóng chuyển những khoản tăng chi phí đáng kể sang cho người tiêu dùng nhưng họ có thể ít sẵn sàng chuyển khoản giảm chi phí hơn.

Tại Anh, lạm phát toàn phần đạt 6,8% trong tháng 7, với con số cốt lõi là 6,9%. Trong khi đó, tại Hoa Kỳ, lạm phát toàn phần, được đo bằng chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân, ở mức 3,3%. Chỉ số PCE “cốt lõi”, loại trừ các mặt hàng dễ biến động, ở mức 4,2%.

Nhiều nhà kinh tế dự đoán rằng lạm phát thấp hơn sẽ cho phép Cục Dự trữ Liên bang ngừng tăng lãi suất. Đồng thời, họ dự đoán rằng Ngân hàng Trung ương Anh sẽ thực hiện thêm hai đợt tăng lãi suất nữa và Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ thực hiện thêm một đợt tăng lãi suất nữa. Các nhà đầu tư cũng dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vài quý trước hai ngân hàng trung ương còn lại.

Peter Tchir, Trưởng phòng Chiến lược vĩ mô tại Academy Securities ở Mỹ, nhận xét rằng có sự chênh lệch đáng kể giữa những thách thức mà châu Âu đang phải đối mặt và những gì chúng ta đang trải qua. Ông nói thêm, sẽ không có gì đáng ngạc nhiên nếu trong một năm, chúng ta quan tâm đến giảm phát hơn là lạm phát.