Thị trường tăng trưởng đã đến? Khi tiền điện tử trưởng thành và sự quan tâm của tổ chức đối với tiền điện tử tăng lên, các nguyên tắc cơ bản của một dự án sẽ ngày càng trở nên quan trọng. Các giao thức có doanh thu cao, nhu cầu thị trường cao và thu nhập dương có khả năng hoạt động tốt hơn trong khoảng thời gian dài hơn. Bài viết này là bản tóm tắt về sáu con bò tiền mặt lớn của DeFi bởi tiền điện tử KOL Thor Hartvigsen.

MakerDAO

Doanh thu hàng năm: 166,2 triệu USD

MKR FDV (định giá pha loãng hoàn toàn): 1,05 tỷ USD

Maker kiếm tiền từ phí trên tài sản thế chấp hỗ trợ DAI.

55% doanh thu đến từ tài sản thế chấp của RWA, chẳng hạn như tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. Phần còn lại đến từ phí đối với tài sản thế chấp trên chuỗi như stETH, ETH và wBTC.

Maker hiện đầu tư phần lớn doanh thu của mình vào kho Tỷ lệ tiết kiệm DAI (DSR). Mục đích là để tăng nguồn cung DAI. Nguồn cung DAI nhiều hơn đồng nghĩa với việc có nhiều tài sản thế chấp hơn, đồng nghĩa với việc tạo ra nhiều doanh thu hơn.

Maker cũng có những kế hoạch lớn cho tương lai, bao gồm việc đổi thương hiệu hoàn toàn cho MKR và DAI (Endgame).

Rollbit

Doanh thu hàng năm: 364 triệu USD

RLB FDV: 607 triệu USD

Rollbit, nền tảng cờ bạc trên chuỗi Solana, tạo ra doanh thu khổng lồ từ sòng bạc, nền tảng cá cược thể thao và giao dịch hợp đồng tương lai tiền điện tử. Một phần số tiền thu được sẽ được sử dụng để mua và tiêu hủy RLB:

  • Tương lai 30% (hợp đồng 1000 lần)

  • Cá cược thể thao 20%

  • Sòng bạc 10%

Xem xét doanh thu hiện tại, RLB trị giá 55 triệu USD được tiêu thụ hàng năm. Ở mức giá này, đó là 9% nguồn cung lưu thông. Ở mức giá cao hơn, tác động cơ cấu đến nguồn cung sẽ ít hơn, nhưng chỉ riêng câu chuyện xung quanh vấn đề này có thể dẫn đến một đợt phục hồi khác.

Ethereum

Doanh thu hàng năm: 2,1 tỷ USD

ETH FDV: 197 tỷ USD

Ethereum là thực thể trên chuỗi tạo doanh thu lớn nhất trong tất cả các loại tiền điện tử (không bao gồm các công ty tập trung như Tether) và là blockchain duy nhất có lợi nhuận dương, tức là doanh thu lớn hơn ưu đãi mã thông báo.

Doanh thu của Ethereum là số lượng ETH được đốt trên mỗi giao dịch. Dựa trên doanh thu hàng năm hiện tại, ETH trị giá 2,1 tỷ USD được tiêu thụ hàng năm.

GMX

Doanh thu hàng năm: 39,4 triệu USD

GMX FDV: 507 triệu USD

Doanh thu được tính bằng phí trả cho nhà đầu tư GMX. Gần đây, GMX đã mất thị phần vào tay các đối thủ như Synthetix, Level, Vertex vì nhiều sản phẩm trong số đó có những tính năng vượt trội hơn GMX V1.

V2 ra mắt gần đây đã thực hiện nhiều nâng cấp về trải nghiệm giao dịch, bao gồm phí rẻ hơn và nhiều tài sản hơn.

Do sự cân bằng giữa các vị thế mở và thị trường tách biệt, rủi ro mà LP phải đối mặt sẽ giảm hơn nữa.

Phán quyết

Doanh thu hàng năm: 62,3 triệu USD

ARB FDV: 9,56 tỷ USD

Arbitrum là blockchain tạo doanh thu lớn nhất sau Ethereum (cao hơn chuỗi BNB, Polygon, v.v.). Arbitrum vẫn là hệ sinh thái L2 lớn nhất về tính thanh khoản và dapp đang được xây dựng.

Từ góc độ kỹ thuật, Arbitrum cũng vượt trội trong việc phân cấp. Ngược lại với Arbitrum, Optimism và OP Chains chưa kích hoạt bằng chứng gian lận. Arbitrum Bold được công bố gần đây hỗ trợ thêm việc xác minh trạng thái không được phép.

dYdX

Doanh thu hàng năm: 83,2 triệu USD

DYDX FDV: 2,13 tỷ USD

Cho dù từ góc độ UI/UX hay phí giao dịch, dYdX đều cung cấp trải nghiệm giao dịch trên chuỗi gần nhất với CEX.

V4 dự kiến ​​sẽ được phát hành vào cuối tháng 9, khi dYdX sẽ được phát hành trên chuỗi Cosmos của riêng mình. Khi ngày càng nhiều nhà giao dịch chuyển sang giao dịch trực tuyến và khối lượng giao dịch tăng lên trong một đợt tăng giá tiềm năng, các DEX hàng đầu như dYdX sẽ có lợi thế rất lớn.

Sau khi V4 hoạt động trực tuyến, DYDX có thể tăng thêm doanh thu, điều đó có nghĩa là một lượng lớn doanh thu do dYdX tạo ra sẽ chảy vào tay những người đặt cược DYDX.

Bảng dưới đây so sánh những điều trên và đưa ra định giá dựa trên doanh thu. Như biểu đồ cho thấy, việc định giá giá/doanh thu của MKR và RLB khá điên rồ. Tác giả nhắc nhở rằng không có điều nào ở trên cấu thành lời khuyên đầu tư.