Văn bản gốc: Giao thức chất béo - Giữ chỗ

Người phiên dịch: Evelyn｜W3.Hitchhiker

Lưu ý: Mời bạn xem bài viết tiếp theo năm 2020: "Ứng dụng mỏng"

Đây là một cách để suy nghĩ về sự khác biệt giữa Internet và blockchain. Thế hệ giao thức chia sẻ trước đây (TCP/IP, HTTP, SMTP, v.v.) đã tạo ra giá trị vô cùng lớn, nhưng phần lớn trong số đó được ghi lại chủ yếu dưới dạng dữ liệu (như Google, Facebook, v.v.) và được tích hợp lại ở lớp ứng dụng. Xét về cách phân phối giá trị, ngăn xếp Internet được tạo thành từ các giao thức "mỏng" và các ứng dụng "béo". Khi thị trường phát triển, chúng tôi nhận ra rằng đầu tư vào ứng dụng mang lại lợi nhuận cao, trong khi đầu tư trực tiếp vào công nghệ giao thức thường mang lại lợi nhuận thấp.

Trong ngăn xếp ứng dụng blockchain, mối quan hệ giữa các giao thức và ứng dụng này bị đảo ngược. Bạn có thể thấy rằng giá trị chủ yếu tập trung ở lớp giao thức dùng chung, trong khi chỉ một phần nhỏ giá trị được phân bổ ở lớp ứng dụng. Đây là một chồng các giao thức "béo" và các ứng dụng "mỏng".

Chúng tôi thấy điều này rất rõ ràng ở hai mạng blockchain lớn là Bitcoin và Ethereum. Mạng Bitcoin có vốn hóa thị trường là 10 tỷ USD, nhưng các công ty lớn nhất được xây dựng trên đó chỉ có giá trị tối đa vài trăm triệu USD và hầu hết có thể được định giá quá cao theo tiêu chuẩn "cơ bản về kinh doanh". Tương tự như vậy, Ethereum đã có vốn hóa thị trường là 1 tỷ USD mỗi năm sau khi ra mắt công chúng, ngay cả trước khi nó có một ứng dụng thực sự đột phá trong hệ sinh thái của chính mình.

Hai điều khiến điều này xảy ra với hầu hết các giao thức dựa trên blockchain: thứ nhất là lớp dữ liệu được chia sẻ và thứ hai là giới thiệu các mã thông báo "truy cập" mật mã có một số giá trị đầu cơ.

Khoảng một năm trước tôi đã viết về các lớp dữ liệu được chia sẻ. Mặc dù bài viết đã thu thập đầy bụi nhưng điểm chính vẫn là: bằng cách sao chép và lưu trữ dữ liệu người dùng trong một mạng mở và phi tập trung, thay vì có một ứng dụng duy nhất kiểm soát quyền truy cập vào các kho thông tin khác nhau, chúng tôi giảm các rào cản gia nhập đối với người chơi mới và tạo ra một các sản phẩm và dịch vụ năng động và cạnh tranh hơn trong hệ sinh thái của mình. Để đưa ra một ví dụ cụ thể, hãy tưởng tượng việc chuyển từ Poloniex sang GDAX hoặc bất kỳ sàn giao dịch tiền điện tử nào trong số hàng tá sàn giao dịch tiền điện tử sẽ dễ dàng như thế nào và ngược lại, phần lớn là do tất cả họ đều có quyền truy cập như nhau và miễn phí vào dữ liệu cơ bản cũng như sự khác biệt Giao dịch chuỗi khối. Ở đây, bạn có một số dịch vụ cạnh tranh, không hợp tác có thể tương tác với nhau vì chúng đã xây dựng các dịch vụ của mình trên cùng một giao thức mở. Điều này buộc thị trường phải tìm cách giảm chi phí, xây dựng sản phẩm tốt hơn và phát minh ra những sản phẩm mới thú vị để thành công.

Nhưng chỉ một mạng mở và lớp dữ liệu dùng chung là không đủ để thúc đẩy việc áp dụng ứng dụng. Thành phần thứ hai - mã thông báo giao thức [1], được sử dụng để truy cập các dịch vụ do mạng cung cấp (giao dịch bằng Bitcoin, sức mạnh tính toán trong Ethereum, lưu trữ tệp trong Sia và Storj, v.v.), do đó lấp đầy khoảng trống này.

Albert và Fred đã viết bài này vào tuần trước sau khi chúng tôi có nhiều cuộc thảo luận tại USV về việc đầu tư vào các mạng dựa trên blockchain. Albert xem mã thông báo giao thức từ góc độ khuyến khích đổi mới giao thức mở, như một cách để tài trợ cho R&D (thông qua huy động vốn từ cộng đồng), tạo ra giá trị cho các cổ đông (thông qua đánh giá cao mã thông báo) hoặc cả hai.

Bài viết của Albert sẽ giúp bạn hiểu cách token khuyến khích phát triển giao thức. Ở đây, tôi sẽ tập trung vào cách mã thông báo khuyến khích việc áp dụng giao thức và cách chúng tác động đến việc phân phối giá trị thông qua cái mà tôi gọi là vòng phản hồi mã thông báo.

Khi một token tăng giá trị, nó sẽ thu hút sự chú ý của các nhà đầu cơ, nhà phát triển và doanh nhân ban đầu. Họ trở thành các bên liên quan trong chính giao thức và đầu tư tài chính vào sự thành công của nó. Sau đó, một số người áp dụng sớm này, có lẽ được tài trợ một phần bởi lợi nhuận ngay từ đầu, xây dựng các sản phẩm và dịch vụ xung quanh giao thức, nhận ra rằng sự thành công của giao thức sẽ làm tăng thêm giá trị mã thông báo của họ. Sau đó, một số trong số họ trở nên thành công, thu hút người dùng mới vào mạng và có thể một số nhà đầu tư mạo hiểm và các loại nhà đầu tư khác trong số họ. Những thành công này càng làm tăng thêm giá trị của mã thông báo, thu hút sự chú ý của nhiều doanh nhân hơn, dẫn đến sự xuất hiện của nhiều ứng dụng hơn, v.v.

Có hai điều tôi muốn chỉ ra về vòng phản hồi này. Đầu tiên là mức tăng trưởng ban đầu được thúc đẩy bởi hoạt động đầu cơ. Vì hầu hết các token được lập trình để trở nên hiếm, khi sự quan tâm đến giao thức tăng lên thì giá của mỗi token cũng tăng theo, tạo ra sự tăng trưởng vốn hóa thị trường cho mạng. Đôi khi tiền lãi tăng nhanh hơn nhiều so với nguồn cung cấp token và điều này dẫn đến sự tăng giá giống như bong bóng.

Ngoài việc là một âm mưu lừa đảo có chủ ý, đây cũng là một điều tốt. Đầu cơ thường là động lực thúc đẩy các ứng dụng công nghệ [2]. Cả hai khía cạnh của đầu cơ phi lý (bùng nổ và phá sản) đều có lợi cho đổi mới công nghệ. Sự bùng nổ thu hút vốn tài chính thông qua lợi nhuận sớm, một số trong số đó được tái đầu tư vào đổi mới (có bao nhiêu nhà đầu tư Ethereum đang tái đầu tư lợi nhuận Bitcoin của họ hoặc lợi nhuận Ethereum của nhà đầu tư DAO?), trong khi các vụ phá sản thực sự có thể hỗ trợ hỗ trợ cho việc áp dụng công nghệ mới lâu dài làm giá cả đang chán nản và các bên liên quan ngoài vấn đề giá cả đang tìm cách bù đắp sự thiếu hụt bằng cách thúc đẩy và tạo ra giá trị xung quanh họ (chỉ cần nhìn vào số lượng công ty Bitcoin ngày nay được thành lập bởi những người chấp nhận sớm sau vụ sụp đổ năm 2013).

Khía cạnh thứ hai đáng được chỉ ra là những gì xảy ra vào cuối chu kỳ. Khi một ứng dụng bắt đầu xuất hiện và có những dấu hiệu thành công ban đầu (cho dù được đo bằng mức sử dụng tăng lên hay sự chú ý (hoặc vốn) của các nhà đầu tư tài chính), hai điều sẽ xảy ra trong thị trường mã thông báo của giao thức: Người dùng mới bị thu hút bởi giao thức sẽ làm tăng nhu cầu về mã thông báo (vì bạn cần chúng để truy cập các dịch vụ - hãy xem ví dụ tương tự của Albert về vé tại một triển lãm thương mại), trong khi các nhà đầu tư hiện tại tiếp tục nắm giữ với dự đoán về việc mã thông báo của họ sẽ tăng trong tương lai, do đó hạn chế nguồn cung hơn nữa. Sự kết hợp này buộc giá tăng lên (giả sử có đủ sự khan hiếm để tạo mã thông báo mới) và vốn hóa thị trường tăng lên của giao thức thu hút các doanh nhân và nhà đầu tư mới, và chu kỳ lặp lại.

Điều quan trọng về động lực này là cách nó phân phối giá trị dọc theo ngăn xếp: vốn hóa thị trường của một giao thức sẽ luôn tăng nhanh hơn giá trị tổng hợp của các ứng dụng được xây dựng trên nó, bởi vì thành công ở lớp ứng dụng sẽ thúc đẩy sự đầu cơ sâu hơn ở lớp giao thức . Hơn nữa, giá trị gia tăng của lớp giao thức cũng thu hút và kích thích sự cạnh tranh ở lớp ứng dụng. Cùng với lớp dữ liệu dùng chung giúp giảm đáng kể rào cản gia nhập, kết quả cuối cùng là một hệ sinh thái ứng dụng sôi động và cạnh tranh, phân phối giá trị đáng kể cho nhiều nhóm cổ đông. Đây là cách một giao thức được mã hóa trở nên "béo" và các ứng dụng của nó trở nên "mỏng".

Đây là một sự chuyển đổi lớn. Sự kết hợp giữa dữ liệu nguồn mở được chia sẻ và các biện pháp khuyến khích ngăn cản thị trường "kẻ thắng được tất cả", thay đổi luật chơi ở lớp ứng dụng và tạo ra một danh mục công ty hoàn toàn mới với các mô hình kinh doanh khác nhau về cơ bản ở lớp giao thức. Nhiều quy tắc đã được thiết lập về xây dựng doanh nghiệp và đầu tư vào đổi mới không áp dụng cho mô hình mới này, vì vậy ngày nay chúng ta có thể có nhiều câu hỏi hơn là câu trả lời. Nhưng chúng tôi đang nhanh chóng tìm hiểu thông tin chi tiết về thị trường này thông qua nghiên cứu trên danh mục blockchain của mình và theo kiểu USV điển hình, chúng tôi sẽ tiếp tục chia sẻ kiến ​​thức này trong quá trình thực hiện.

[1] Còn được gọi là App Coins, được tạo bởi Naval vào năm 2014 – có ý định chơi chữ.

[2] Edward Chancellor đã viết một lịch sử kỹ lưỡng và thú vị về hoạt động đầu cơ tài chính cũng như vị trí của nó trong xã hội (bạn sẽ kinh ngạc về việc hoạt động đầu cơ tiền điện tử ngày nay tương tự như thế nào với các đợt bùng nổ tài chính trước đây!), Carlota Perez mô tả vai trò quan trọng của bong bóng trong việc phát triển các công nghệ mới bằng cách thu hút vốn tài chính cho nghiên cứu và phát triển.