ukbudget

Theo dữ liệu mới nhất do Cơ quan Thống kê Quốc gia Vương quốc Anh công bố, trong năm tài khóa hiện tại, trong năm tháng đầu tiên, quy mô vay nợ của chính phủ Anh tăng mạnh hơn dự kiến, thâm hụt lũy kế đạt 77,3 tỷ bảng Anh (khoảng 1000 tỷ USD), cao hơn 8,1 tỷ bảng Anh so với dự báo của Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách trong tháng 3. Chỉ riêng tháng 8, giá trị vay đã lên tới 18,3 tỷ bảng Anh, cao rõ rệt so với mức dự kiến ban đầu là 14,8 tỷ bảng. Điều này tạo áp lực đáng kể cho Bộ trưởng Tài chính Anh Jeremy Hunt, người sẽ trình bày dự án ngân sách tài khóa đầu tiên trong tháng tới.

Sở dĩ vấn đề này thu hút sự chú ý vì hiện Thủ tướng Anh Rishi Sunak đang chịu sức ép lớn từ các vấn đề an sinh, đời sống của người dân. Trong bối cảnh tình hình Trung Đông bất ổn làm chi phí năng lượng tăng cao, tiếng kêu gọi trợ cấp chi phí sinh hoạt từ người dân rất mạnh. Tuy nhiên, việc số liệu vay nợ vượt quá dự trù đã trực tiếp thu hẹp dư địa cho chính sách tài khóa; bài toán làm sao vừa thể hiện kế hoạch kinh tế rõ ràng, vừa trấn an thị trường trái phiếu đang liên tục theo dõi sát sao hoạt động phát hành nợ công, quả thực là một vấn đề nan giải.

Xét trên góc độ thị trường tài chính vĩ mô, việc chính phủ vay nợ vượt kỳ vọng thường sẽ làm gia tăng áp lực phát hành trái phiếu chính phủ, từ đó kéo lợi suất trái phiếu chính phủ Anh đi lên và gây xáo trộn cho diễn biến tỷ giá bảng Anh. Khi thị trường lo ngại về kỷ luật tài khóa, phần bù rủi ro của trái phiếu chính quyền có thể sẽ tăng lên; khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư toàn cầu thường cũng chuyển sang trạng thái thận trọng để quan sát.

Đối với thị trường tiền mã hóa, gánh nặng nợ công và áp lực tài khóa không phải là các sự kiện tách rời. Về thanh khoản, biến động của tài sản bằng bảng Anh và bối cảnh vĩ mô có thể gián tiếp ảnh hưởng đến nhịp độ phân bổ dòng vốn toàn cầu. Thị trường có thể sẽ giằng co giữa tâm lý phòng thủ và nhu cầu phòng hộ trước nguy cơ đồng tiền pháp định mất giá về dài hạn; trong ngắn hạn, xu hướng có thể vẫn duy trì trạng thái dao động đi ngang để quan sát. Còn việc $BTC và các tài sản khác sẽ tiếp tục hấp thụ những biến số vĩ mô này như thế nào, vẫn cần theo dõi sự diễn biến tiếp theo trong chính sách thanh khoản của các nền kinh tế lớn.

#UKBudget #FiscalPolicy #MacroEconomics

Theo dữ liệu mới nhất do Cơ quan Thống kê Quốc gia Anh công bố, Bộ trưởng Tài chính Anh Jeremy Hunt đang phải đối mặt với một thử thách nghiêm trọng trước khi công bố dự toán ngân sách toàn diện đầu tiên vào tháng tới. Trong năm tài chính hiện tại, quy mô vay nợ của chính phủ trong 5 tháng đầu đã đạt 77,3 tỷ bảng Anh (khoảng 1000 tỷ USD), cao hơn 8,1 tỷ bảng Anh so với dự báo của Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR) hồi tháng 3; riêng trong tháng 8, mức vay ròng đạt 18,3 tỷ bảng Anh, vượt xa dự báo của thị trường tới 14,8 tỷ bảng Anh. Điều này cho thấy trong bối cảnh chi phí năng lượng tăng cao và áp lực lạm phát, tốc độ mở rộng thâm hụt ngân sách của Anh đang nhanh hơn đáng kể so với dự kiến.

Xét từ góc độ kỹ thuật vĩ mô, việc thâm hụt ngân sách vượt dự báo phản ánh độ khó trong quản lý nợ công. Nhưng đối với tài sản rủi ro, điều này lại củng cố lập luận rằng tính thanh khoản phải tiếp tục được duy trì ở trạng thái nới lỏng. Áp lực vay nợ tài khóa quá lớn khiến Ngân hàng Trung ương Anh đối mặt với sức cản cực mạnh khi triển khai các chính sách thắt chặt quyết liệt ở giai đoạn tiếp theo; tác động phản ngược của lãi suất cao lên chi phí lãi vay của nợ công đã ở giới hạn. Do đó, chu kỳ chính sách đã đạt đỉnh và việc chuyển sang nới lỏng được xem là xu hướng tất yếu.

Trên thị trường tài chính truyền thống, nguồn cung trái phiếu chính phủ tăng trong ngắn hạn đã làm gia tăng biến động của đường cong lợi suất. Tuy nhiên, sự mở rộng nợ do thâm hụt ngân sách dẫn dắt thường đi kèm với việc làm loãng tín dụng dài hạn của đồng tiền chính quyền. Khi đối mặt với chu kỳ thâm hụt cao, dòng vốn cho kỳ hạn dài có xu hướng tìm kiếm tài sản “cứng” để phòng hộ giá trị nhiều hơn; nhu cầu phân bổ toàn cầu cho mục tiêu phòng ngừa rủi ro và chống lạm phát đang tăng tốc chuyển từ tài sản fiat truyền thống sang các tài sản thay thế.

Đối với thị trường tiền mã hóa, việc nợ công của các chính phủ liên tục phình to chính là logic nền tảng thuyết phục nhất của một loại tài sản khan hiếm kỹ thuật số. Khi thâm hụt ngân sách của các nền kinh tế lớn tiếp tục mở rộng và sức mua của đồng tiền pháp định chịu áp lực, động lực tìm kiếm các tài sản có khả năng chống bị pha loãng của dòng vốn rõ rệt hơn. $BTC , như một tài sản kỹ thuật số không chịu rủi ro vỡ nợ tín dụng chủ quyền, đã thể hiện lực đỡ mua cực mạnh tại các mốc hỗ trợ kỹ thuật then chốt; sự cộng hưởng dài hạn giữa thanh khoản vĩ mô và áp lực nợ sẽ tiếp tục cung cấp động lực đi lên cho tài sản mã hóa.📈

#MacroEconomics #UKBudget #FiscalPolicy