millie

Chủ tịch Fed Warsh vừa vạch ra “kịch bản” tại Jackson Hole, và đó không phải là bước chuyển ôn hòa mà các thị trường đang kỳ vọng.

Đây là những điểm đáng chú ý:

Lạm phát đã hạ nhiệt so với các mức hoảng loạn đỉnh điểm, nhưng vẫn chưa có dấu hiệu “ngoan ngoãn”. Độ dai dẳng là có thật — lạm phát dịch vụ, áp lực tiền lương và chi phí nhà ở chưa giảm đủ nhanh. Mục tiêu 2% của Fed không phải là gợi ý, mà là ranh giới “không được vượt qua”.

Còn nền kinh tế? Vẫn đang “nóng”. Chi tiêu tiêu dùng chưa gãy, thị trường lao động vẫn vững, và đầu tư của doanh nghiệp thực ra đang được cải thiện. Đây không phải kịch bản suy thoái — mà là môi trường tăng trưởng bền bỉ, khiến Fed không hề có sự gấp gáp để cắt giảm.

Vì thế Warsh đã nêu ý tưởng rằng lãi suất có thể thậm chí vẫn chưa đủ cao. Diễn giải: nếu lạm phát không hợp tác, họ sẵn sàng làm thêm, chứ không phải làm ít lại. Hầu hết các thành viên FOMC muốn chờ trước khi thực hiện bất kỳ động thái nào, cho thấy “thiên hướng nội bộ” vẫn nghiêng về sự thận trọng và thắt chặt.

Với thị trường, điều này có nghĩa là các đợt cắt giảm lãi suất sẽ không đến dễ dàng hay nhanh chóng. Fed không phải đang ở chế độ “giải cứu”. Họ đang ở chế độ “chứng minh cho chúng tôi thấy”. Những tài sản rủi ro vốn đang định giá cho một chu kỳ nới lỏng nhanh cần phải định giá lại. Các chiến lược dựa trên kỳ hạn (duration) và bất cứ thứ gì đòn bẩy theo tiền rẻ hơn đều vừa nhận một bài kiểm tra thực tế.

Đây là hành vi rất điển hình của Fed vào giai đoạn cuối chu kỳ: nền kinh tế mạnh, lạm phát dai dẳng, không vội vàng để nới lỏng. Đừng chống lại điều đó.

$ETH ⚪ Bitcoin đang ở mức 78.000 USD sau khi đỉnh qua 81.000 USD, chịu tác động bởi việc chỉ số PCE tăng lên 3,7%. Các sự kiện sắp tới, bao gồm đáo hạn quyền chọn trị giá 6,4 tỷ USD và bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh, có thể làm biến động giá của nó

ICYMI: Các thị trường truyền thống chỉ mới hiện tại đang thử nghiệm giao dịch 23x5.

Trong khi đó, Binance đã cung cấp quyền truy cập 24/7 từ lâu.

Cuối cùng thì các thị trường cũng đang bắt kịp. 👀

#dusk $DUSK @Dusk Đêm qua, tôi đã nghiên cứu các chỉ số on-chain của Dusk sau lần ra mắt mainnet được chờ đợi từ lâu. Yên ắng, không có những màn khuấy động hype bùng nổ. Nhóm dự án đã rao bán câu chuyện về một blockchain L1 bí mật dành cho RWA (tài sản thế giới thực) cho các tổ chức ra thị trường trong nhiều năm. Trên giấy tờ, kiến trúc zero-knowledge (ZK) tuân thủ theo MiCA trông có vẻ hoành tráng.
Nhưng có một điều khác khiến tôi chú ý: mức độ rất ít của câu chuyện này được phản ánh trong hoạt động mạng thực tế. TVL mỏng, các đối tác/nhà chơi lớn không vội vàng “đậu” vốn ở đây, và Dusk vẫn được định giá dựa trên các lời hứa cũ hơn là nhu cầu đã được chứng minh. Token được dùng để staking và trả phí gas, nhưng chúng ta không thấy một “vòng phản hồi” mạnh mẽ gắn với hoạt động kinh doanh thực. Điểm yếu ở đây là tính thanh khoản. Các giải pháp thanh toán chứng khoán on-chain riêng tư “ngầu” đến mấy cũng trở nên vô nghĩa nếu thị trường thứ cấp trống rỗng. Liệu dòng tiền/khối lượng giao dịch của các tổ chức có thể thu hẹp khoảng cách giữa lộ trình hấp dẫn và những con số trên màn hình? Thử thách thực sự của Dusk chỉ mới bắt đầu từ bây giờ. Sự chấp nhận thực sự, chứ không phải những thông báo mới.
$ACE $AKE