Các nhà quan sát cho biết thị trường crypto đang chuẩn bị cho một cuộc suy thoái khi việc thắt chặt thanh khoản tiếp tục sau khi trần nợ của Hoa Kỳ được dỡ bỏ.

Việc bổ sung tài khoản chung của Kho bạc Hoa Kỳ và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thu hẹp bảng cân đối kế toán sẽ loại bỏ hàng trăm tỷ đô la khỏi hệ thống tài chính, ảnh hưởng đến giá  trong những tháng tới.

Điều kiện thanh khoản giảm đóng băng vào đầu năm nay đã giúp nâng giá các tài sản rủi ro, bao gồm cả cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số. Các đợt tăng giá của các tài sản crypto trên toàn thị trường đã đẩy bitcoin (BTC), đồng crypto lớn nhất tính theo vốn hóa thị trường, lên tới 31.000 USD trước khi biến thành một cơn sốt đầu cơ vào các đồng meme coin, gợi nhớ đến cơn sốt đường gần đỉnh thị trường tăng giá.

Tuy nhiên, xu hướng này sẽ thay đổi khi các nhà lập pháp Hoa Kỳ chấp thuận nâng cao khả năng phát hành nợ mới của chính phủ, gây áp lực lên các khoản đầu tư rủi ro.

Đầu tiên, Kho bạc Hoa Kỳ sẽ phải nạp lại Tài khoản Tổng Kho bạc (TGA) gần như đã cạn kiệt hoàn toàn, có nghĩa là bổ sung khoảng 500 tỷ đô la tiền mặt từ hệ thống tài chính.

Nhà phân tích vĩ mô Noelle Acheson cho biết: “Điều này có thể đặc biệt ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro vì chúng có xu hướng nhạy cảm hơn với các điều kiện thanh khoản so với các tài sản an toàn hơn như trái phiếu và nhiều nhóm cổ phiếu”.

Acheson giải thích: “Bộ Tài chính rút tài khoản của mình tại Fed là một trong những cơn gió ngược của thị trường vào đầu năm nay, vì số tiền thường chỉ nằm yên đó đã được đưa vào nền kinh tế dưới hình thức chi tiêu của chính phủ”.

“Bây giờ, điều ngược lại có thể xảy ra: chính phủ cần bổ sung số dư tài khoản đó bằng cách phát hành nợ sẽ rút thanh khoản ra khỏi thị trường và quay trở lại tài khoản của Kho bạc.”

Việc nạp tiền vào tài khoản chung trùng với thời điểm Fed tiếp tục chiến dịch thắt chặt định lượng, vốn bị gián đoạn một thời gian ngắn vào tháng 3 do cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực, nhằm giảm bớt sự phình to của bảng cân đối kế toán khỏi việc hỗ trợ nền kinh tế trong thời kỳ đại dịch.

Nhà phân tích vĩ mô Lyn Alden gọi đây là “sự tác động tiêu cực kép đối với tính thanh khoản” trong một báo cáo thị trường.

Alden cho biết: “Sức hấp dẫn của nhiều cổ phiếu lớn dựa trên thanh khoản sẽ mờ nhạt trong vài tháng tới trừ khi hoặc cho đến khi chúng tôi hiểu rõ hơn về các điều kiện thanh khoản sắp tới”. “Đây là một môi trường mà nhà đầu tư nên biết mình đang nắm gì trong tay, chuẩn bị sẵn sàng cho sự biến động và tránh sử dụng đòn bẩy quá mức.”

Theo Tom Dunleavy, người sáng lập Dunleavy Investment Research, dự luật giải quyết trần nợ - nếu được thông qua theo hình thức hiện tại - cũng sẽ góp phần gây ra tác động tiêu cực đến tính thanh khoản.

Ông giải thích trong một tweet rằng một số điểm chính của thỏa thuận như hạn chế tài trợ phi quốc phòng, thu hồi các quỹ cứu trợ đại dịch chưa sử dụng và nối lại các khoản thanh toán khoản vay sinh viên sẽ hạn chế số tiền còn lại để người tiêu dùng đầu tư. “Thanh khoản sẽ rất âm,” Dunleavy nói thêm.

3/4 Implications: Thanh khoản sẽ rất âm. Chúng tôi phải nạp khoảng 500 tỷ đô la vào TGA, điều này có nghĩa là phát hành bnds. Với mkts mua bnds, điều đó có nghĩa là giảm đầu tư vào tài sản rủi ro. Các khoản thu hồi đối với quỹ Covid19 + khởi động lại pmts cho vay sinh viên, cũng đồng nghĩa là người tiêu dùng nắm ít đô la hơn pic.twitter.com/ohHJiF7W6O

– Tom Dunleavy (@dunleavy89) ngày 28 tháng 5 năm 2023

Hạ viện Hoa Kỳ đã sẵn sàng bỏ phiếu về việc tăng trần nợ vào tối thứ Tư.

Nền tảng giao dịch dành doanh nghiệp, FalconX, cho biết việc thắt chặt các điều kiện thanh khoản, giảm khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay và môi trường giao dịch hiện tại với sự biến động và khối lượng giảm khiến thị trường crypto sẵn sàng phải đón nhận một cú sốc.

David Lawant, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại FalconX nhận xét: “Kịch bản vĩ mô này (…) khiến tôi tin rằng chúng ta có thể đang ở trong thời điểm khoảng lặng nguy hiểm trước giông bão của thị trường crypto.