Hozirda DEX derivativlari sektorida raqobat keskin. Bozordagi umumiy savdo hajmi pasayayotganiga qaramay, yangi protokollar tinimsiz ishga tushirilmoqda. Qisqarib borayotgan bozorda treyderlar turli rag‘batlantirish choralari va daromadlilik ko‘rsatkichlariga nisbatan sezgirroq bo‘lib qoldi. Bu esa DEX derivativlarini foydalanuvchilar uchun yanada faolroq raqobatlashishga undamoqda.

2023-yil mart oyi oxiridan beri DEX derivativlarining umumiy savdo hajmi pasayish tendensiyasini ko‘rsatmoqda. DEX derivativlari bo‘yicha oltita asosiy protokoldan beshtasida savdo hajmi pasaygan, faqat Kwenta qarama-qarshi tendensiyani namoyon etib, o‘sishga erishgan.

Synthetix asosida yaratilgan doimiy front-end bo‘lgan Kwenta Synthetix’ning savdo hajmi o‘sishi va daromad o‘sishining 95 foizidan ortig‘iga hissa qo‘shgan. O‘z navbatida, Synthetix TVL’i 400 million dollardan oshadigan likvidlik ta’minlash protokoli bo‘lib, Kwenta kabi front-end loyihalarga likvidlik pool’larini taqdim etadi.

Rasm: yirik DEX derivativlarining haftalik savdo hajmi

*Ushbu maqolaga oid ma’lumotlar asosan Tokenterminal’dan olingan. O‘lchash standartlari turlicha bo‘lgani sababli, turli ma’lumot platformalari o‘rtasida farqlar bo‘lishi mumkin.

Order book-ga asoslangan DYDX hali ham bozor savdo hajmining deyarli yarmiga ega. Biroq, likvidlik pool’iga asoslangan derivativ DEXlarda GMX Kwenta va Level tomonidan bosimga uchradi. Ayniqsa, shu haftada Kwenta va Level’ning savdo hajmi GMX’nikidan oshib ketdi.

Jadval: 2023-yil aprelidan buyon asosiy derivativ DEXlarning haftalik savdo hajmi (millionlarda)

Rasm: likvidlik pooliga asoslangan derivativ DEX bozor ulushi taqsimoti

GMX’ning eng yuqori savdo hajmi aprel oyi o‘rtalarida kuzatildi, shundan so‘ng u uzluksiz pasayish trendini ko‘rsatdi. Hozirgi savdo hajmi darajasi 2022-yil oxiridagi darajaga o‘xshaydi.

Rasm: GMX savdo hajmining haftalik o‘zgarishlari

2022-yil oxirida ishga tushirilgan DEX bo‘lgan Kwenta, 2023-yil fevral o‘rtalaridan boshlab savdo rag‘bat dasturini boshlagach, savdo hajmida sezilarli o‘sishni ko‘rdi. Aprel oxiriga kelib, ular rag‘batlarining bir qismi sifatida OP tokenlaridan foydalanishni ham qo‘shdilar, bu esa may oyida savdo hajmining keskin oshishini yanada kuchaytirdi.

Rasm: Kwenta savdo hajmining haftalik o‘zgarishlari

Level aprel oyi o‘rtalarida ham o‘zining eng yuqori savdo hajmiga erishdi va o‘sha haftada 2 milliard dollarga yetdi, so‘ng pasaydi. Biroq, 22-may haftasida qayta o‘sish kuzatildi.

Rasm: Level savdo hajmining haftalik o‘zgarishlari

Savdo hajmi o‘sishining sabablari: ko‘proq rag‘batlar, pastroq xarajatlar

Kwenta savdo hajmining qarama-qarshi trend bo‘yicha o‘sishi ikki omil bilan izohlanishi mumkin:

Birinchidan, Kwenta savdo rag‘batlari bo‘yicha ancha agressiv bo‘lgan. Protokolning o‘zidan keladigan token rag‘batlariga qo‘shimcha ravishda, 26-apreldan boshlab har hafta 130,000 OP tokeni mukofot sifatida berildi. 10-maydan 30-avgustgacha haftalik mukofot 330,000 OP tokenigacha oshirildi, bozor qiymati taxminan 500,000 dollarni tashkil etdi.

Ikkinchidan, Kwenta’ning tranzaksiya to‘lovlari GMX’nikiga nisbatan pastroq. Hozirgi tranzaksiya haqi taker yoki maker bo‘lishiga qarab 0,02% dan 0,06% gacha o‘zgaradi. GMX esa, aksincha, pozitsiyalar asosida qarz to‘lovlari bilan birga 0,1% tranzaksiya haqini oladi. Haqiqiy foydalanuvchilar uchun Kwenta’da tranzaksiya qilish xarajati pastroq.

Rasm: Kwenta savdo rag‘bati qoidalari

Level ham savdo rag‘batlarini joriy etdi. Foydalanuvchi tomonidan to‘langan har 1 dollar tranzaksiya haqi uchun ular bitta Level Loyalty tokeni (lyLVL) oladi. Har kuni jami 10,000 LVL tokeni taqsimlanadi, ularning taqsimoti individual foydalanuvchining lyLVL miqdorining platformadagi jami lyLVLga nisbatiga qarab belgilanadi. Foydalanuvchilarda ushbu mukofotlarni olish uchun 24 soatlik muddat bor.

Yuqorida tilga olingan asosiy mukofotlardan tashqari, Ladder mukofot mexanizmi ham mavjud. Platformaning kunlik daromadi ma’lum bir chegaradan oshganda, rag‘bat sifatida qo‘shimcha LVL tokenlari ajratiladi. Ushbu qo‘shimcha mukofotlar vaqt o‘tishi bilan to‘planadi va haftalik asosda taqsimlanadi.

Izoh：Level n = (Daromad-$100,000)/$50,000

Ladder mukofoti haftalik reyting jadvalidagi eng yaxshi 20 treyder uchun beriladi. Treyderning o‘rni hafta davomida to‘plagan ballari soniga qarab belgilanadi. Mukofot ballari treyderning protokol tranzaksiya to‘lovlariga qo‘shgan hissasi asosida olinadi va (1 + boost) ga ko‘paytirish orqali oshirilishi mumkin. Boost omili treyderning platformada staking qilgan jami LVL tokenlari soni bilan belgilanadi. Har 1000 ta staking qilingan LVL tokeni uchun boost omili 1% ga oshadi.

So‘nggi olti oy ichida daromad 100,000 dollardan oshgan 46 kun bo‘lgan bo‘lib, bu barcha kunlarning 25 foizini tashkil etadi. Shulardan 19 kunda daromad 150,000 dollardan oshgan, sakkiz kunda 200,000 dollardan oshgan va ikki kunda 250,000 dollardan oshgan.

Rasm: Level’ning kunlik daromadi

Bundan tashqari, DYDX’ning order book modeli ishga tushirilganidan beri savdo rag‘batlarining yuqori darajasini saqlab kelmoqda. Rag‘bat tokenlari ikki marta kamaytirilgan bo‘lsa ham, har epoch uchun hanuz taxminan 1,58 million DYDX tokeni rag‘bat sifatida mavjud. Bozor narxlarida baholansa, bu qariyb 3 million dollarni tashkil etadi, kunlik rag‘batlar esa 100,000 dollarga yetadi. Hozirgi derivativ DEX modelida bu nisbatan yuqori rag‘bat hisoblanadi.

Savdo rag‘batlarining protokol tokenlariga tushadigan sotish bosimiga ta’sirini, shuningdek ularning uzoq muddatli barqarorligini hisobga olish juda muhim.

Kwenta’ning rag‘batlantirish sxemalarida ekotizim tokeni OP mukofotlarning asosiy qismini tashkil etadi, protokol tokeni rag‘batlari esa asta-sekin kamayib bormoqda. Bu protokol tokenlariga sotish bosimini biroz pasaytiradi. Bundan tashqari, Kwenta’ning savdo rag‘batlari haftalik siklda olinadi va vesting davri bilan birga keladi. Agar tokenlar muddatidan oldin ochib yuborilsa, ularning bir qismi yo‘q qilinishi kerak bo‘ladi. Hozircha OP rag‘batlari 30-avgustgacha davom etishi belgilangan. Agar bu muddat tugagach keyingi choralar bo‘lmasa, savdo hajmining sezilarli kamayishiga olib kelishi mumkin.

Level’ning barcha rag‘batlari protokol tokeniga asoslangan bo‘lib, ularni hech qanday qulflash muddatisiz har kuni olish mumkin, bu esa protokol tokeniga sotish bosimini oshiradi. Bundan tashqari, savdo hajmini oshirishni maqsad qilgan Level’ning Ladder rag‘bat mexanizmi yuqori 20 foydalanuvchiga sezilarli mukofotlar taklif qiladi, bu o‘rtacha foydalanuvchilar oladigan mukofotlardan ancha ko‘p. Bu savdo hajmining sezilarli darajada jamlanishiga olib kelishi mumkin.

DYDX katta token rag‘batlari va ko‘p miqdordagi tokenlarning chiqarilishi sababli ham sezilarli sotish bosimiga duch kelmoqda. Bozor doimiy ravishda DYDX zanjirining ishga tushirilishini va token mexanizmidagi o‘zgarishlarni kuzatib, kutmoqda.

Haqiqiy savdo hajmini tahlil qilish

Savdo rag‘batlari mavjud bo‘lganligi sababli, haqiqiy savdoning taxminiy holatini tushunish uchun savdo hajmlarini tahlil qilish zarur. Biz AMM-ga asoslangan bir nechta derivativ DEXlar uchun foydalanuvchilar soni, savdo hajmi, konsentratsiya va pozitsiya hajmi bo‘yicha statistikani qisqacha jamladik.

Jadval: AMM-ga asoslangan derivativ DEXlarda savdo hajmi tahlili

GMX boshqa loyihalarga nisbatan foydalanuvchilar soni bo‘yicha 4–5 baravar ko‘p va ochiq foizlar jihatidan ancha yuqori bo‘lib, Kwenta’dan uch baravar va Gains Network’dan besh baravar ko‘p.

Bundan tashqari, Kwenta va Level uchun foydalanuvchi boshiga o‘rtacha savdo hajmi rag‘bat choralari bo‘lmagan boshqa loyihalarnikidan ancha yuqori.

Kwenta uchun o‘rtacha 30 kunlik savdo hajmi taxminan 1,6 millionni tashkil etadi, bu GMXnikidan to‘rt baravar ko‘p. Eng yaxshi besh treyder savdo hajmining 33,35 foizini tashkil etadi, bu esa nisbatan past konsentratsiyani ko‘rsatadi. Unda 2986 ta foydalanuvchi bor, bu uni ikkinchi pog‘onada yetakchiga aylantiradi. Ochiq foizlar 40 million va 60 million orasida tebranadi.

Level’ning o‘rtacha 30 kunlik savdo hajmi 5,76 millionni tashkil etadi, bu GMXnikidan hayratlanarli darajada 15 baravar ko‘p. Uning savdo hajmi juda jamlangan bo‘lib, deyarli 75 foizi eng yaxshi besh treyderdan keladi. Ochiq foizlar atigi 2,6 millionni tashkil etadi va foydalanuvchilar soni 600 dan kam, bu esa platformada wash trading ulushi yuqori ekanini ko‘rsatadi.

Umuman olganda, GMX foydalanuvchilar soni va ochiq foizlar bo‘yicha sezilarli ustunlik bilan hali ham yetakchilik qilmoqda. Kwenta’da haqiqiy foydalanuvchilar ko‘proq va uning savdo hajmi kamroq markazlashgan. Rag‘bat choralari orqali foydalanuvchilarning bir qismini jalb qilgach, u yaxshiroq likvidlik chuqurligi va pastroq to‘lovlarni taklif qilish orqali ularni saqlab qolishi mumkin. Boshqa tomondan, Level’da wash trading ulushi nisbatan yuqori va inflyatsiya darajasi baland.

So‘nggi rivojlanish rejalari

GMX

Jamoadan olingan ma’lumotlarga asoslanib, GMX loyihasi jamoasi savdo hajmi va hosildorlikdagi pasayishni umumiy bozor tanazzuli bilan izohlaydi.

GMX’ning so‘nggi diqqat markazi V2 versiyasining ishga tushirilishidir. V2 test versiyasi 2023-yil 17-mayda ishga tushirildi va foydalanuvchilar testda qatnashishlari mumkin. Asosiy o‘zgartirishlar quyidagilarni o‘z ichiga oladi:

GLP qo‘shma pooldan har bir valyuta jufti uchun alohida poollarga o‘tmoqda. Ushbu ajratish yuqori riskli aktivlarni kiritish imkonini beradi.

Ikki turdagi aktivlar bo‘ladi: bir turi BTC va ETH kabi mahalliy aktivlar bilan ta’minlangan savdo juftliklarini o‘z ichiga oladi, ikkinchisi esa to‘liq USDC bilan ta’minlangan sintetik aktiv savdo juftliklaridan iborat bo‘ladi. Treyderlar turli pool’larning likvidligini erkin tanlashlari mumkin bo‘ladi.

Darhaqiqat, bir nechta pool mavjud bo‘lganda, LPlar uchun vazifa yanada murakkablashadi, chunki ular har bir pooldan foydalanish va hosildorlikdagi o‘zgarishlarni tahlil qilib, ishtirok etish to‘g‘risida qaror qabul qilishlari kerak bo‘ladi.

Long va short tomonlar o‘rtasidagi o‘zgarishlarni muvozanatlash uchun moliyalashtirish stavkasi va narx ta’siri omili joriy etildi.

Kwenta

25-may kuni Synthetix asoschisi Kain Warwick Synthetix’ning kelajakdagi rivojlanishi uchun bir nechta g‘oyalarni ilgari surdi, jumladan:

Savdo rag‘batlari uchun SNX’ni joriy etish, rag‘batlantirish dasturiga 5 dan 10 milliongacha SNX ajratish rejasi bilan.

SNX uchun passiv staking joriy etish, ishtirokni oshirish va likvidlik poolining hajmini kengaytirish ko‘rib chiqilmoqda. Avval Synthetix faol staking modelidan foydalangan, bunda stakerlar yuqori hosildorlikka erishish yoki risklarni kamaytirish uchun xedjing vositalaridan foydalanish maqsadida umumiy staking poolidan ustun bo‘lishlari kerak edi. Passiv staking poolining qo‘shilishi jarayonni soddalashtiradi va bazaviy hosildorlikni saqlagan holda foydalanuvchi ishtirokini yengillashtiradi.

Front-end operatsiyalari xarajatlarini subsidiyalash. Hozirda front-end operatorlarining daromadi asosan SNX stakerlariga ketadi, bu esa ularga uzoq muddatda yetarli rag‘bat bermasligi mumkin; masalan, Kwenta’dan protokol daromadlari to‘liq SNX stakerlariga taqsimlanadi.

G‘aznadan front-end xarajatlarini subsidiyalash uchun ma’lum bir ulushni (masalan, 10 million SNX) ajratish va front-endni staking orqali ifodalash tavsiya etiladi. Ushbu chora 3–5% miqdorida bazaviy komissiya daromadini yaratadi

Yuqoridagilarni hisobga olgan holda, ushbu rejalar foydalanuvchilar, mablag‘lar va mahsulot rivoji o‘rtasidagi munosabatlarni inobatga oladi va agar amalga oshirilsa, Synthetix ustida qurilgan loyihalar uchun sezilarli rag‘batlantiruvchi ta’sirga ega bo‘lishi mumkin.

Level

May oyida Level hamjamiyat ovoz berishini o‘tkazdi va Arbitrum’ga ko‘chib, yangi cross-chain funksiyani joriy qildi. Hozirda LVL tokeni uchun likvidlik pool’lari Arbitrum’da joylashtirilgan bo‘lib, savdo faoliyatini ta’minlamoqda. Front-end savdo operatsiyalarining iyun o‘rtalarida ishga tushishi kutilmoqda. Arbitrum’dagi katta foydalanuvchi bazasi va likvidlikni hisobga olgan holda, ko‘chish yangi foydalanuvchilar oqimini jalb qilishi va kapital ishtirokini oshirishi kutilmoqda.

veb-sayt: ldcap.com

medium：ld-capital.medium.com