Anthropic S-1 hujjatini yana topshirdi, IPOga da’vogarlik qilmoqda
Quyida ushbu hujjatni to‘liq o‘rganib chiqqanimdan keyingi fikrlarim:
Yaxshi tomonlari haqida gapirmasa ham bo‘ladi, xavotirlanishga arziydigani — aysberg ostida yashiringan xatarlar
Daromad va mijozlar sonining bir necha baravar o‘sishidan tashqari, Anthropic’ning S-1 hujjatida kapital bozori va soha mutaxassislarini nihoyatda qiziqtirayotgan bir nechta chuqur jihat va ehtimoliy xatarlar bor:
1. Ulkan «hisoblash quvvati bo‘yicha majburiyatlar» (Up to $750B / $518B+)
Hujjatda Anthropic modelni o‘qitish va inferensiya (Inference) imkoniyatlarini saqlab qolish uchun bulutli hisoblash quvvatini xarid qilish bo‘yicha umumiy qiymati yuzlab milliard dollarga yetadigan uzoq muddatli shartnomalarni imzolagani oshkor qilingan. Jumladan:
* Asosiy yetkazib beruvchilar: Google (taxminan 111 milliard dollar), AWS (taxminan 110 milliard dollar) va Microsoft (taxminan 31 milliard dollar) kabi kompaniyalar bilan uzoq muddatli shartnomalar tuzilgan.
* Bekor qilib bo‘lmaydigan shartlar: hisoblash quvvati bo‘yicha shartnomalarning 80% dan ortig‘i «bekor qilib bo‘lmaydigan» yoki «foydalanishdan qat’i nazar to‘lanadigan» kelishuvlardir. Kelajakda bozor talabi qanday o‘zgarishidan qat’i nazar, kompaniya bu juda katta kapital xarajatlarni to‘lashi shart.
2. Hisobotlarda qayd etilgan ulkan zarar va «naqdsiz buxgalteriya hisobidagi tuzatishlar»
* 2026-yilning birinchi yarmida sof zarar 80,7 milliard dollarga yetdi, biroq uning taxminan 72 milliard dollari naqdsiz buxgalteriya hisobidagi tuzatishlarga to‘g‘ri keladi (asosan, o‘tmishda moliyalashtirish uchun chiqarilgan moliyaviy vositalar qiymatini buxgalteriya hisobida baholashdagi o‘zgarishlar sababli).
* Amaliy faoliyat nuqtayi nazaridan, faqat 2026-yilning birinchi yarmidagi hisoblash quvvati va infratuzilmani ishlatish xarajatlarining o‘zi qariyb 9 milliard dollarni tashkil etdi (bu 2025-yilning butun yilidagi 7,33 milliard dollardan oshadi). Bu yirik AI modellari uchun mablag‘ sarflash sur’ati tezlashayotganini ko‘rsatadi.
3. Bulutli texnologiyalar gigantlari «hamkor ham, raqib ham» degan ziddiyat
S-1 hujjatining xavf omillari (Risk Factors) bo‘limida alohida qayd etilgan:
* Anthropic hisoblash quvvati uchun AWS, Google Cloud kabi bulutli xizmatlar ko‘rsatuvchilariga juda qattiq bog‘liq.
* Biroq, bu bulutli texnologiyalar gigantlarining o‘zlari ham o‘z AI modellarini faol ishlab chiqmoqda. Bu esa Anthropic uchun hisoblash quvvati cheklanishi, narxlar o‘zgartirilishi yoki xizmat to‘xtatilishi mumkinligi bilan bog‘liq ta’minot zanjiri xavfini yuzaga keltiradi.
4. Aksiyadorlikni boshqarishning o‘ziga xos tuzilmasi (PBC va LTC)
* Jamoat manfaatiga xizmat qiluvchi korporatsiya (Public Benefit Corporation, PBC): Hujjat investorlarga kompaniyaning «AI’ni mas’uliyat bilan ishlab chiqish va xavfsiz joriy etish» missiyasi ayrim vaziyatlarda aksiyadorlarning qisqa muddatli manfaatlaridan ko‘ra AI xavfsizligini ustun qo‘yadigan qarorlar qabul qilinishiga olib kelishi mumkinligi haqida aniq ogohlantiradi.
* Ko‘p toifali aksiyalar tuzilmasi: Ta’sischilar jamoasi va «Uzoq muddatli ishonch kengashi (Long-Term Trust)» yuqori ovoz berish huquqiga ega aksiyalarga (masalan, F va E toifalariga) egalik qiladi. Ochiq bozorda chiqarilgan A toifasidagi aksiyalarning ovoz berish huquqi cheklangan, shu bois bozor investorlari kompaniya faoliyati yo‘nalishini amalda juda kam nazorat qila oladi.
5. Mijozlar konsentratsiyasi va sug‘urta xavfi
* Mijozlar konsentratsiyasi yuqori: 2026-yil holatiga ko‘ra, daromadning taxminan 20% i eng yirik ikki mijozdan keladi. Yirik korporativ mijozlar yetkazib beruvchini almashtirsa, bu daromadga jiddiy zarar yetkazishi mumkin.
* Halokatli AI xavfi (Catastrophic Risk): Hujjatda model jiddiy xavfsizlik hodisasi yoki o‘ta noo‘rin xatti-harakat sodir etsa, amaldagi tijoriy sug‘urta qoplamasining maksimal miqdori tegishli tovon puli yoki yuridik javobgarlik xarajatlarini qoplamasligi mumkinligi aytilgan.