Federal zaxira banki (Sent-Luis) prezidenti Alberto G. Musalem, 2026 yilda Federal Ochiq Bozor Qo‘mitasining (FOMC) ovoz beruvchi a’zosi bo‘lmasa ham (Sent-Luis bu yilgi rotatsiyada mintaqaviy zaxira banklari orasidan chetda qoladi), joriy iqtisodiy istiqbol bo‘yicha o‘z mulohazalarini taqdim etdi.

Narxlar borasida, u talqin qilish uchun deyarli joy qoldirmadi: "Inflyatsiya xavf emas. U allaqachon bu yerda", dedi u. Musalem inflyatsiyani harakatga keltirayotgan bosim bir vaqtda ham talab, ham taklifdan kelayotganini aytib, foiz stavkalari yanada oshirilishi kerak bo‘lishini taxmin qildi. U amaldagi 3,75%–4,00% miqdoridagi siyosat stavkasi hali ham rag‘batlantiruvchi tomonda ekanini, narxlarni jilovlash uchun esa hali yetarlicha cheklovchi emasligini ta’kidladi.

Uning ma’qul ko‘rgan yo‘li — kutib, keyinroq kattaroq tuzatish kiritish va bu yo‘lda yanada keskinroq o‘zgarishlarga duch kelish xavfini tug‘dirish o‘rniga, «ertaroq va bosqichma-bosqich» harakat qilish. Uning ogohlantirishicha, bunday tiyilish bo‘lmasa, inflyatsiyaning 18 oydan keyin 2 foizlik maqsadli darajaga qaytishidan ko‘ra, undan ancha yuqori bo‘lib qolish ehtimoli kattaroq. Taklif bilan bog‘liq omillarni hisobga olmaganda ham, uning aytishicha, bazaviy inflyatsiya hanuz «haddan tashqari yuqori» — 3 foizgacha, ya’ni maqsadli darajadan taxminan bir foiz band yuqori.

Bundan farqli ravishda, mehnat bozori muammoning bir qismi emas. Musalem uni barqaror va to‘liq bandlik darajasiga yaqin deb ta’rifladi. Uning aytishicha, inflyatsiya maqsadiga erishish uchun ishga yollashni sekinlashtirish shart emas, garchi iste’mol xarajatlari va investitsiyalarning kuchliligi narxlarga bosimni oshirishda davom etsa ham.

Taklif tomonida u neftdan ancha kengroq ta’sir ko‘rsatayotgan xomashyo shokini qayd etdi: tariflar va geosiyosiy keskinliklar bilan bir qatorda mis kabi rangli metallar narxini ham tilga oldi. Buning ta’siri allaqachon joylarda sezilmoqda: biznes vakillari unga narxlarni 3 foizga yaqin oshirishni rejalashtirayotganini aytgan, korxonalar esa yoqilg‘i, xomashyo, transport, sug‘urta va malakali ishchi kuchi xarajatlari keskin oshganini bildirmoqda. Musalemning aytishicha, bularning barchasi inflyatsiya hozirda ham iqtisodiyot oldidagi asosiy muammo bo‘lib qolayotganini ko‘rsatuvchi yetarli dalildir.

Asosiy iqtiboslar:

Pul-kredit siyosati

  • Talab va taklif omillari sabab yuzaga kelgan inflyatsiyani jilovlash uchun foiz stavkalarini yanada oshirish kerak bo‘lishi mumkin.

  • Amaldagi 3,75%–4,00% darajadagi siyosat stavkasi rag‘batlantiruvchi tomonda va hozircha yetarlicha cheklovchi emas.

  • Foiz stavkalarini «kechroq va keskinroq oshirgandan ko‘ra, ertaroq va bosqichma-bosqich oshirish» ma’qul.

  • Siyosatni yanada cheklamasdan, inflyatsiyaning kelgusi 18 oy ichida maqsadli darajaga qaytishidan ko‘ra, 2 foizdan ancha yuqori bo‘lib qolish ehtimoli kattaroq.

  • Pul-kredit siyosati inflyatsiyani sezilarli darajada jilovlashi juda muhim.

  • Siyosatni qo‘shimcha qat’iylashtirish ishsizlikning oshishi yoki retsessiya bo‘lishini shart qilib qo‘ymaydi.

Inflyatsiya

  • Inflyatsiya xavf emas. U allaqachon mavjud.

  • Taklif bilan bog‘liq omillarni hisobga olmaganda ham, inflyatsiya 3 foizgacha yetib, hanuz «haddan tashqari yuqori».

  • Bazaviy inflyatsiya noto‘g‘ri yo‘nalishda harakatlanmoqda.

  • So‘nggi paytlarda inflyatsiyani 2 foizga qaytarish borasida sezilarli yutuqlarga erishilmadi.

  • Hozirda inflyatsiya iqtisodiyot oldidagi asosiy muammo ekanini ko‘rsatuvchi dalillar yetarli.

Mehnat bozori

  • Mehnat bozori to‘liq bandlik darajasiga yaqin holda barqaror va inflyatsiya bosimining manbai emas.

  • Inflyatsiya maqsadiga erishish uchun mehnat bozorini sovitish shart emas.

O‘sish va iqtisodiyot

  • Iste’mol xarajatlari va investitsiyalarning kuchliligi inflyatsiya bosimini oshirmoqda.

Energetika va tashqi xatarlar

  • Xomashyo shoki faqat neft bilan cheklanmaydi; unga mis kabi rangli metallar ham kiradi.

  • Tariflar, geosiyosiy keskinliklar va xomashyo narxlarining oshishi tufayli yuzaga kelgan taklif shoklari ham inflyatsiyani kuchaytirmoqda.

  • Geosiyosiy voqealar inflyatsiyaning yuqorilash xavfini oshirdi.

Joylardagi vaziyat / real iqtisodiyotdan fikr-mulohazalar

  • Biznes vakillarining aytishicha, ular narxlarni 3 foizga yaqin oshirishni rejalashtirmoqda.

  • Korxonalar yoqilg‘i, xomashyo, transport, sug‘urta va malakali ishchi kuchi xarajatlari keskin oshganini bildirmoqda.