Tesla aksiyalari bu yil, rostini aytsam, biroz xunuk ko‘rinayapti. Yil davomida u taxminan 18% ga tushdi; shu davrda S&P 500 esa 11% ga o‘sdi — bir-biriga qaraganda farq deyarli 30 punktga chiqyapti. Ilgari bo‘lsa, Mask tezda “Tesla to the moon” deb tvit qilib yuborardi, lekin hozir u boshqa yo‘l tanladi — yangi mahsulot taqdimotini o‘tkazadi.
Taqvim tayyor bo‘libdi: 24-sentabr, Nevada shtati, Sparks, yarim tirkamali yuk mashinasi zavodi ochilishi. 1-oktabr, Texas shtati, Vako, ikkinchi avlod Roadster sportkarsining taqdimoti. Har ikki mashina ilk namoyishidan hozirgacha deyarli to‘qqiz yil o‘tibdi, nihoyat odamlar oldiga olib chiqilmoqchi.
Lekin bozor buni ishonadimi — bu boshqa gap.
Tahlilchilar munosabati ham asosan bir xil: yangi avtomobil aksiyalar kursini qutqara olmaydi.
CFRA’dagi Garrett Nelson buni to‘g‘ridan-to‘g‘ri aytdi: u yarim tirkamali yuk mashinasi yoki Roadster investorlar ishtiyoqini sezilarli oshirishiga ishonmaydi. Zacks’dagi Andrew Rokko yanada aniqroq gapirdi: investorlar aynan nimani ko‘rishni xohlayotgani — Robotaxi xizmatining yanada ko‘proq shaharlarga kengayishi, yana bir kontsept-mashina emas. Morningstar’ning Seth Goldstain Roadster’ni “halo model” deb atadi — chiroyli, lekin aniq daromad keltirmaydi. U aytganidek, bozor kayfiyati uch narsaga bog‘liq: Robotaxi kengayishi, Optimus gumnazir (odamsimon) robotining real taraqqiyoti va erkin pul oqimi (free cash flow) yaxshilanishi.
Free cash flow masalasi, haqiqatdan ham katta muammo. FactSet ma’lumotlariga ko‘ra, Uoll-strit bu yil Tesla’ning erkin pul oqimi -97 mlrd dollar bo‘lishini kutyapti. Sababi murakkab emas: AI loyihasi juda katta mablag‘ni yoqmoqda. Bir tomonda ulkan xarajat, ikkinchi tomonda esa yetkazib berish hajmi pasaytirilgan — Goldman’ning uchinchi chorakka yetkazib berish prognozi 490 ming donadan 435 ming donaga tushirildi, bozor konsensusidagi 456 ming donadan ham pastroq. Aynan shu raqam aksiyalar kursini bosib turgan asosiy “tosh”.
Robotaxi raqobati ham odamni xavotirga solyapti.
Gerber Kawasaki’dagi Ross Gerber X’da rasm ulashdi: Santa-Monikadagi bir avtoturargohda bir necha yuzta Waymo’dagi yangi avtomobillar turibdi, yaqin orada joylashtirishga tayyor. Waymo hozir AQShning 15 shahrida ishlaydi, haftasiga 500 mingdan ortiq pullik safarlar bor, yil oxirigacha millionga yetkazish maqsadi bor. Tesla tomonda-chi: Robotaxi hozir faqat Texas va Florida bo‘yicha oltita shaharda yuradi, San-Fransiskoda esa hali faqat “nazorati ostidagi” marshrutlar. Yana ham muammo shundaki, federal tartibga soluvchi organ — NHTSA — Teslaga 30-sentabrgacha 21 ta savolga javob berishni, rul va pedalsiz Cybercab qanday qilib xavfsizlik talablari bilan mos kelishini tushuntirishni talab qilgan. Tesla hozirgacha hali istisno (chegirma) so‘rab murojaat qilmagan; Amazon’ga qarashli Zoox esa bu yil iyulidayoq istisnoni olgan.
Oyning boshida o‘tkazilgan Cybercab taqdimoti bozorni oldindan ogohlantirib qo‘ygandi.
3-sentabr kuni bo‘lib o‘tgan tadbirdan keyin Tesla aksiyalari ko‘tarilmadi, aksincha pasaydi va chiqishdan oldingi o‘sishning hammasini qaytadan yo‘qotdi. Ba’zi investorlar va tahlilchilar o‘sha mashinadan hafsalasi pir bo‘lgan. 12-sentabr dam olish kunida Roadster’ning chiqarilish sanasi tasdiqlandi, keyingi savdo kunida aksiyalar 1,77%ga tushib, 358,97 dollarni tashkil qildi. Bozor “oyoq bilan” ovoz berdi — munosabat aniq.
Morgan Stanley esa yarim tirkamali yuk mashinasiga ancha optimistik qaraydi: 2040-yilgacha dasturiy ta’minotdan 17 mlrd dollar daromad keltiradi, deb kutmoqda. Ammo o‘nlab yillar keyingi gap, hozirgi paytdagi aksiyalarga bu deyarli nolga teng yordam beradi.
Hozirgi muammo shundaki, Tesla’da hikoya bormi-yo‘qmi emas — hikoya bilan real hayot o‘rtasidagi vaqt farqi juda katta.
Roadster — “halo”, yarim tirkamali yuk mashinasi — kontsept, Optimus hali laboratoriyada, Robotaxi esa Waymo ortida qolib ketgan, free cash flow esa manfiy, yetkazib berish hajmi ham pastga tushirildi. Har birini alohida ko‘rib bo‘lsa, chidasa bo‘ladigan holat, lekin hammasi birga kelganda investor o‘zini ushlab qolishga ko‘ndira olmaydi.
Eng e’tibor berishga arziydigan keyingi uchta nuqta bor: 24-sentabr yarim tirkamali yuk mashinasi zavodining ochilish marosimi — haqiqiy ommaviy ishlab chiqarish rejasi bormi-yo‘qmi; 30-sentabr NHTSA javob berish muddati — Cybercab’ning muvofiqlik (komplayens) muammosi qanday hal bo‘lishi; 1-oktabr Roadster’ning e’lon qilinishi — Mask kutilmagan nimanidir bera oladimi. Bu uch nuqtadan oldin aksiyalar kursi, ehtimol, barqaror tebranish bilan pastroq kayfiyatda qoladi.
Yangi avtomobil chiqarilishi bir to‘lqin kayfiyat sakrashini keltirishi mumkin, lekin na pul oqimini, na raqobat manzarasini o‘zgartirmaydi. Hozir Teslaga yetishmayotgani yangi model emas — Robotaxi’ni haqiqatan ishga tushiradigan o‘sha burilish nuqtasi.
Xavf haqida ogohlantirish: Yuqoridagi mazmun ochiq bozor ma’lumotlariga asoslangan obyektiv tahlildir va hech qanday investitsiya tavsiyasini bildirmaydi. Tesla aksiyalari bir nechta omillarga bog‘liq; mahsulot taqdimoti va tartibga solishdagi taraqqiyot noaniqliklar bilan kechadi, shuning uchun mustaqil qaror qiling. Investitsiya xavfni o‘z ichiga oladi, bozorga ehtiyotkorlik bilan kirish kerak.#币安广场