Endi FRS (Federal zaxira tizimi)ga faqat tikilib qolmang.
Bozor hammasini foiz stavkalari va inflyatsiyaga qaratadi, lekin bundan ham realroq, yanada shiddatliroq bir omilni unutadi — Saudiya Arabistoni qo‘lida turgan qog‘ozdagi boylik, endi AQSh fond birjasining boshiga osilib turgan Damokl qilichi bo‘lib boryapti.
Ko‘pchilik Saudiya haqidagi tasavvurni hali ham “boylar ko‘p, neft dollarlari yetmay qolmaydi” degan stereotipda ushlab turadi.
Ammo haqiqat shuki: Saudiya aslida tasavvur qilinayotgandek bunchalik boy emas, u doim qancha ishlab topsa, shuncha sarflagan.
Tezda naqdga aylantirib bo‘lmaydigan, balansida deyarli bir trillion (yaqin 10 000 milliard) dollarga teng bo‘lgan suveren jamg‘arma — PIF —dan tashqari, g‘aznada aslida juda ko‘p haqiqiy naqd pul yo‘q.
Muammo aynan shu “hisob-kitob”dagi (balansdagi) so‘zda.
Saudiya hozirgi pullari aslida qog‘ozdagi boylik — turli suveren jamg‘armalardagi ulushlar xolos.
Bozor kayfiyatli bo‘lsa, bir yil ichida qancha pul topganini maqtash mumkin; lekin moliyaviy inqiroz kelib qolsa, bu pozitsiyalarning o‘zi bir barobariga (10 foiziga) ham yetmay qolishi mumkin.
U faqat kayfiyatni yaxshilaydi, lekin eng kerakli paytda aslo “qordan qutqaruvchi” bo‘la olmaydi — chunki ulardagi ulush hajmi juda katta. Haqiqiy sotuv qilinsa, o‘zi kichik hajmdagi birja falokatini keltirib chiqaradi, vahimali sotuvlar yuz beradi va aktivlar ommaviy ravishda qadrsizlanadi.
Eng muhimi: hozir uni sotishga majburlayotganlar yo‘q degani emas — hozir kimdir uni sotishga majburlab, qurol bilan ko‘rsatib turibdi.
Xusiy qurollari Saudiya energetika obyektlari va Qizil dengiz yo‘naligini muntazam ravishda tahdid qiladi — janubiy aeroportlar, neft konlari, portlar, quvur uzatish tugunlari hammasi xavf radiusi ichida.
Urush pul talab qiladi, havo mudofaasi ham pul talab qiladi, qayta tiklash ham pul talab qiladi, Qizil dengiz yo‘nalishi izdan chiqqanidan keyin esa sug‘urta haqi va tashish haqi ham yana pul talab qiladi.
Neft narxining oshishi Saudiya pul oqimi uchun qulay degani emas — neft inshootlari urilyapti, eksport yo‘li aylanib ketmoqda, AME (ARAMCO) dividendlariga bosim tushyapti, byudjet defitsiti kengaymoqda; natijada pul yanada “qisqarib” qoladi.
Shuning uchun Saudiya nega bir tomondan “uzoq muddatli investitsiya” deb gapirib, boshqa tomondan Meta, PayPal, Arm opsionlari, sanoat gazlari, logistika ko‘chmas mulkini ketma-ket tozalab tashlayapti?
Gap faqat portfelni qayta taqsimlashda emas — chet eldagi likvidlikni vatandagi xavfsizlik, harbiy xarajatlar, energetika xavfsizligi va “2030-yilgi reja”ni saqlab qolish loyihalariga ko‘chirish haqida.
Hozirgi sharoitda esa: agar Saudiya zaxiralarni to‘liq yopib (tozalab) tashlashga jur’at qilsa, darhol birja falokatini keltirib chiqaradi. 5000 milliard dollargacha pul qaytarsa ham bo‘lsa, shunga ham yetadi. Xavfni yengish qobiliyati juda past.
Foiz stavkasini oshirish — sekin ishlaydigan pichoq; Saudiya sotuv qilishi esa boshni kesadigan tez hukm.
Xusiylarning raketalari esa aynan bosib turilgan qo‘l.
Demak, hozir AQSh fond bozorida eng dolzarb bosim — umuman foizni oshirish-oshirmaslik emas.
Gap urush, havo mudofaasi, byudjet defitsiti va likvidlikni o‘zini qutqarish majburiyati sababli ana shu “qog‘ozdagi boy” suveren kapital majburan sotuvga o‘tsa — shunda haqiqiy likvidlikning qora tuynugi paydo bo‘lishidadir.
