Buyuk Britaniya Markaziy banki rahbari Endryu Beyli (Andrew Bailey) so‘nggi balans siyosati bo‘yicha tuzatishlar doirasida uzoq muddatli davlat obligatsiyalarini sotish bo‘yicha rejalarni rasmiy ravishda bekor qilganini va barcha miqdoriy siqishni (QT) auktsionlari kelasi yilning aprel oyigacha kechiktirilishini e’lon qildi. Yangi sxema bo‘yicha Buyuk Britaniya Markaziy bankining jami 4,88 trln funt sterling miqdoridagi aktivlar portfeli 2034-yil sentabriga qadar bosqichma-bosqich tozalab boriladi; shundan 1,2 trln funt sterling 2049-yil yoki undan keyin muddati tugaydigan juda uzoq muddatli obligatsiyalar saqlab qolinadi, qolgan qismi esa realizatsiya qilish muddati ancha uzaytiriladi.
Ushbu yirik burilish sirtidan fiskal samaradorlik va siyosiy mustaqillikni optimallashtirish uchun qilingan bo‘lib ko‘rinadi, biroq aslida suveren qarz bozori o‘ta mo‘rt ekanini ko‘rsatadi. Balansni qisqartirish jarayonida Markaziy bank bozordagi likvidlik realliklariga mos kelishga majbur bo‘ldi; kechiktirilgan sotuvlar esa uzoq muddatli davlat qarzi bo‘yicha talab sustligi va daromadlilik (rentabellik) yana keskin ko‘tarilishi ehtimolidan chuqur xavotir borligini bevosita tasdiqlaydi. Ilgari qo‘llangan keskin siqish yo‘li global qarz darajalari yuqori fonida hozirda jiddiy qarshilikka uchramoqda.
An’anaviy makro bozorlar uchun olis muddatli obligatsiyalarni sotishni to‘xtatish, albatta, qisqa muddatda Buyuk Britaniya giltlari (Gilts) bo‘yicha bosimni yengillashtiradi, ammo balansni moslashtirish davrini uzaytirish inflyatsiya “yopishqoqligi”ni bartaraf etish yanada qiyinlashishi mumkinligini ham anglatadi. Asosiy global markaziy banklarning siqish va qutqaruv o‘rtasida tebranib turishi suveren likvidlikni boshqarish yuqori xavfli yo‘lakka kirib qolganini ko‘rsatadi; obligatsiyalar bozori ichidagi chuqur ishonch inqirozi esa tubdan hal etilmagan.
Kriptovalyuta aktivlari nuqtayi nazaridan, Markaziy bankning balansni qisqartirish siyosatidagi chekinishi likvidlik bosimi bosqichma-bosqich eng yuqori nuqtaga chiqqaniga signal beradi. Biroq bu passiv murosa kengroq makroiqtisodiy mo‘rtlik va geosiyosiy inflyatsiya bosimlari bilan bog‘liq (masalan, Ukraina markaziy banki o‘sha kuni majburan 16% gacha foiz stavkalarini oshirgani). Makro likvidlik hali to‘liq darajada yumshaguncha, $BTC bilan ifodalanadigan riskli aktivlar, qarz risklarining tashqariga tarqalishi (spillover) keltirib chiqaradigan ikkilamchi tebranishlarga nisbatan ehtiyot bo‘lishi kerak.
#BankOfEngland #QuantitativeTightening #MacroEconomics
Ushbu yirik burilish sirtidan fiskal samaradorlik va siyosiy mustaqillikni optimallashtirish uchun qilingan bo‘lib ko‘rinadi, biroq aslida suveren qarz bozori o‘ta mo‘rt ekanini ko‘rsatadi. Balansni qisqartirish jarayonida Markaziy bank bozordagi likvidlik realliklariga mos kelishga majbur bo‘ldi; kechiktirilgan sotuvlar esa uzoq muddatli davlat qarzi bo‘yicha talab sustligi va daromadlilik (rentabellik) yana keskin ko‘tarilishi ehtimolidan chuqur xavotir borligini bevosita tasdiqlaydi. Ilgari qo‘llangan keskin siqish yo‘li global qarz darajalari yuqori fonida hozirda jiddiy qarshilikka uchramoqda.
An’anaviy makro bozorlar uchun olis muddatli obligatsiyalarni sotishni to‘xtatish, albatta, qisqa muddatda Buyuk Britaniya giltlari (Gilts) bo‘yicha bosimni yengillashtiradi, ammo balansni moslashtirish davrini uzaytirish inflyatsiya “yopishqoqligi”ni bartaraf etish yanada qiyinlashishi mumkinligini ham anglatadi. Asosiy global markaziy banklarning siqish va qutqaruv o‘rtasida tebranib turishi suveren likvidlikni boshqarish yuqori xavfli yo‘lakka kirib qolganini ko‘rsatadi; obligatsiyalar bozori ichidagi chuqur ishonch inqirozi esa tubdan hal etilmagan.
Kriptovalyuta aktivlari nuqtayi nazaridan, Markaziy bankning balansni qisqartirish siyosatidagi chekinishi likvidlik bosimi bosqichma-bosqich eng yuqori nuqtaga chiqqaniga signal beradi. Biroq bu passiv murosa kengroq makroiqtisodiy mo‘rtlik va geosiyosiy inflyatsiya bosimlari bilan bog‘liq (masalan, Ukraina markaziy banki o‘sha kuni majburan 16% gacha foiz stavkalarini oshirgani). Makro likvidlik hali to‘liq darajada yumshaguncha, $BTC bilan ifodalanadigan riskli aktivlar, qarz risklarining tashqariga tarqalishi (spillover) keltirib chiqaradigan ikkilamchi tebranishlarga nisbatan ehtiyot bo‘lishi kerak.
#BankOfEngland #QuantitativeTightening #MacroEconomics