$LEN.US 81 dollargacha tushdi, endi haqiqatan ham arzon baholanganmikan?
Bugun Lennar (LEN) aksiyalari narxi 81 dollar atrofida tushib ketdi.
Oldingi tarixiy eng yuqori ko‘rsatkich — 179,756 AQSh dollari — bilan solishtirganda, u allaqachon deyarli ikki baravar tushib ketdi.
Ko‘pchilik ko‘chmas mulk aksiyalari tushayotganini ko‘rsa, birinchi reaksiyasi: AQSh ko‘chmas mulki yomonlashib ketmadimikan?
Lekin baholash (baho), aktivlar va sikl (davriylik) nuqtai nazaridan qaraganda, menimcha:
81 dollar atrofidagi LEN uzoq muddatli investorlar alohida e’tibor qaratishi kerak bo‘lgan baholashda arzonlashgan (past baholangan) hududga kirdi.
1. Nega LEN 22 dollardan 179 dollargacha ko‘tarildi?
LEN avvalgi keskin o‘sishi shunchaki bozor mish-mishi (spekulyatsiya) emas edi.
2020-yildan keyin AQSh ko‘chmas mulk bozori kuchli bir siklni boshdan kechirdi:
juda past foiz stavkalarining uy-joy talabini rag‘batlantirishi
AQShda uy-joylarning uzoq muddatli taklifi yetishmayapti
uy narxlarining oshishi
ikkilamchi uy-joy zaxiralarining tig‘izligi
yangi uy-joy talabi ortmoqda
Shu bilan birga, Lennar foydasi ham sezilarli o‘sishni ko‘rsatmoqda.
2024-moliya yili uchun kompaniya:
daromad taxminan 35.4 milliard dollar
sof foyda taxminan 3.9 milliard dollar
EPS 14 dollardan oshdi
yiliga 80 mingdan ortiq uy yetkazib berilgan
kompaniya katta hajmda aksiya qayta sotib olishni amalga oshirdi.
O‘sha paytdagi bozor mantiqi juda aniq edi:
AQShda uy-joy taklifi yetishmaydi + Lennar foydasining o‘sishi + Fed kelajakda stavkani pasaytirishi → ko‘chmas mulk bozori yangi tiklanish bosqichiga kirishi mumkin.
Shunda LEN eng yuqorida 179 dollargacha ko‘tarildi.
2. Nega yana 81 dollargacha tushdi?
Muammo shundaki, amerikaliklar birdaniga uy sotib olishni to‘xtatib qo‘ygan emas.
Asosiy muammo shunda:
ipoteka foiz stavkasi juda yuqori.
Fed pasaytirish siklini boshidan o‘tkazgan bo‘lsa-da, AQShdagi uzoq muddatli davlat obligatsiyalari rentabelligi va ipoteka foiz stavkalari bozorda kutilgandek barqaror pasaymadi.
AQSh aholisi uy-joy sotib olish qobiliyati hali ham juda yomon.
Shunday qilib ko‘chmas mulk ishlab chiquvchilari faqat:
narxni pasaytirish
uy-joy olish bo‘yicha chegirmalar berish
ipoteka foiz stavkalariga subsidiyalar
uy-joy talabini rag‘batlantirish uchun.
Bu Lennar foyda marjasini bevosita siqib qo‘ydi.
Masalan, kompaniyaning yaqindagi yalpi foyda marjasi avvalgi deyarli 20% darajasidan 15% atrofga tushib qolgan.
Demak bozor qayta narxlashni boshladi:
LEN kelajakdagi foydasi ko‘chmas mulk gullab-yashnagan davrdagi yuqori darajani saqlab qolmasligi mumkin.
Shunday qilib aksiya narxi 179 dollardan ketma-ket 81 dollargacha tushdi.
3. 81 dollar arzonmi aslida?
Menimcha: bu aniq ravishda arzon baholangan hududga kirib bo‘lindi.
Birinchidan, buxgalteriya qiymatiga qarasak.
LENning bir aksiyaga to‘g‘ri keladigan buxgalteriya qiymati taxminan 89 dollar atrofida.
Hozir aksiya narxi taxminan 81 dollar.
demak:
Bozor LENni kompaniya sof aktivlari buxgalteriya qiymatidan past narxda sotyapti.
AQShdagi eng yirik uy-joy quruvchilardan biri uchun bu baholash jiddiy tadqiq qilishga arziydi.
yanada muhimrog‘i, kompaniyaning o‘zi ham aksiyalarni qayta sotib olmoqda
2026-yilning 2-choragida Lennar katta hajmda aksiya qayta sotib oldi.
o‘rtacha qayta sotib olish narxi taxminan:
89.35 AQSh dollari/aksiya
hozirgi bozor narxi esa faqat:
81 dollar atrofida
Boshqacha qilib aytganda:
Lennar o‘zi 89 dollar atrofida aksiyalarni qayta sotib olayapti, hozir bozor esa sizga ancha arzonroq narxni taklif qilyapti.
Albatta, kompaniyaning qayta sotib olish narxi aksiya narxi mutlaqo yana tushmasligini anglatmaydi.
Lekin kamida shuni ko‘rsatadi:
Kompaniya kapitalni joylashtirish nuqtayi nazaridan olsak, 89 dollar atrofidagi qiymatni rahbariyat qayta sotib olish uchun jozibador deb hisoblagan.
4. Nega men 81 dollarni e’tiborga olish kerak deb o‘ylayman?
Hozirgi LENning bir nechta juda aniq xususiyatlari bor:
✔ Aksiya narxi tarixiy eng yuqori darajadan keskin chekingan
✔ PB ko‘rsatkich 1 martadan yaqinlashgan yoki undan past
✔ kompaniya balansidagi aktiv-passivlar hali ham sog‘lom
✔ AQShda uy-joyning uzoq muddatli taklifi muammosi hal bo‘lgani yo‘q
✔ Lennar AQShdagi eng yirik uy-joy quruvchilardan biri
✔ kompaniya aksiyalarni doimiy ravishda qayta sotib olishni davom ettiryapti
✔ Bozor yuqori ipoteka stavkalari xatarini to‘liq bilib bo‘ldi
Boshqacha aytganda:
Hozir bozor LEN duch kelayotgan qiyinchiliklarni bilmayotgani yo‘q.
Aksincha, bozor uni ko‘chmas mulk haqidagi juda pessimistik prognoz bo‘yicha baholayapti.
5. Lekin nega ko‘zini yumib to‘liq kirib bo‘lmaydi?
Sababi: LENning eng katta riski real mavjud.
Bozor xato tushunmagan.
balki:
Kompaniyaning daromad topish qobiliyati haqiqatan ham pasaymoqda.
Agar AQShda ipoteka foiz stavkasi yuqori darajada saqlanib qolsa:
uy savdosi bosim ostida davom etishi mumkin
kompaniya narxlarni yanada pasaytirishi kerak
yalpi foyda marjasi yanada tushishi ehtimoli bor
EPS yanada kamayishi mumkin
Shu sababli 81 dollar arzon bo‘lsa ham, bu albatta eng past nuqta degani emas.
arzon baholangan ≠ ertaga darhol o‘sib ketadi
Bozor ko‘chmas mulk aksiyalarini yanada pastroq darajaga olib borishda davom etishi ehtimoli juda katta.
Mening xulosam
Mening fikrimcha, hozir 81 dollar atrofidagi LEN:
Bu uzoq muddatli qiymat investorlari bosqichma-bosqich kirib borishi mumkin bo‘lgan bahodan past (arzon) hudud.
lekin bu “ko‘zini yumib to‘liq kirish” mumkin bo‘lgan imkoniyat emas.
Chunki ko‘chmas mulk sohasi hali ham yuqori foiz davrida, foyda pasayishi riski mavjudligicha qolmoqda.
Shuning uchun men ko‘proq e’tirof etadigan strategiya:
birdaniga hammasiga tikish emas, balki bosqichma-bosqich xarid qilish.
Agar kelajakda yana pasayish davom etsa, aksincha, xavfsizlik marjasini yanada oshirish mumkin bo‘ladi.
LENning kelajakdagi qiymatini haqiqatan belgilab beradigan narsa — bugun 2% ga tushish emas.
ya’ni:
AQShda ipoteka foiz stavkasi qachon haqiqatan pasayadi?
AQShda uy-joy talabi qachon yana qayta faollashadi?
Lennarning yalpi foyda marjasi qachon yana tiklanadi?
Agar kelajakda uy-joy bozori tiklansa, LENning hozir 81 dollar atrofidagi bahosi juda yaxshi uzoq muddatli xarajat (cost) bo‘lishi mumkin.
179 dollardan quvib sotib olish o‘rniga, 81 dollar atrofida qiymatini o‘rganish.
Bu narx va qiymatdagi eng katta farq.
#LEN #AQShaksiya #qiymatga investitsiya #ko‘chmas mulk #uzoq muddatli investitsiya #Lennar