Jefferies oltin narxini belgilashning yangi miqdoriy modelini ishlab chiqdi. U yil oxiriga kelib bir unsiya uchun 4 650 dollar darajasiga erishishni nazarda tutadi. An’anaviy yondashuvlardan farqli o‘laroq, model real foiz stavkalari va AQSh dollari kursidan voz kechib, markaziy banklarning rezerv siyosati hamda byudjet defitsitlarini tahlil qilishga tayanadi.
Prognoz joriy spot narxlarga nisbatan taxminan 5% o‘sishni nazarda tutadi. Aksiyalar bo‘yicha investorlar uchun barqaror oltin rallysida ishtirok etishning eng bevosita yo‘li yirik oltin qazib oluvchi kompaniyalar va royallti-kompaniyalardir — xususan, Newmont va Agnico Eagle; ularda, amalga oshirilgan oltin narxi ularning ishlab chiqarishni qo‘llab-quvvatlash bo‘yicha jami xarajatlaridan oshgani sari, daromad va erkin pul oqimi mexanik tarzda ortadi.
Yangi modelning intellektual asosi tashxisdan boshlanadi: eskisi ishlamay qolgan. “2024–2025 yillarda oltin haqiqiy foiz stavkalari va dollar kursiga bog‘liq bo‘lgan tarixiy turg‘unlik doirasidan chiqib ketdi”, — deydi Jefferies.
“Natijada, faqat shu an’anaviy narx omillariga tayangan regressiya modellari odatda oltin bahosini joriy spot darajalaridan ancha past baholaydi va mazkur sikl doirasida mazmunli xulosalar chiqarishga imkon bermaydi”.
Eskirgan konsepsiyani “yamash” o‘rniga Jefferies modelni noldan qurdi: regressiya oynasini 30 yilga toraytirdi — 1995-yildan 2025-yilgacha — va modelni uchta o‘zgaruvchiga jamladi: zaxiralar diversifikatsiyasi intensivligi, oltin AQSh G‘aznachilik obligatsiyalaridan markaziy banklar zaxiralarida ustun bo‘lgan-bo‘lmaganini bildiruvchi binar belgi hamda AQSh byudjet taqchilligining YAIMga nisbatan defitsiti.
Zaxiralarni diversifikatsiya qilish o‘zgaruvchisi modelning eng original elementi hisoblanadi. Jefferies buni markaziy banklar tomonidan oltinni sof sotib olishning yillik hajmi (tonnalarda) dollar ulushiga — jahon valyuta zaxirlaridagi ulushiga bo‘lingan koeffitsiyent sifatida belgilaydi; koeffitsiyent markaziy banklar oltin sotib olishlarini oshirganda ham, dollar zaxira ulushi pasayganda ham ortadi.
Uoll-strit analitiklari ta’kidlashicha, bu yagona ko‘rsatkich an’anaviy modellarda butunlay e’tibordan chetda qoladigan strukturaviy siljishni aks ettiradi.
“Bizning tahlilimiz shuni ko‘rsatadiki, oltinga globall zaxiralarni diversifikatsiya qilish — asosan markaziy banklar tomonidan (so‘nggi yillarda tezlashgan) — hamda hukumatlar byudjet holati kabi yanada mashhurroq omillar bilan birga 1995-yildan boshlab oltinning yillik volatilligini sezilarli ulushini statistik jihatdan muhim omil sifatida birgalikda izohlaydi”, — deb yozishdi analitiklar.
Jefferies, shuningdek, regressiyadan AQShning qisqa muddatli foiz stavkalari, pul massasining o‘sishi va AQSh dollari indeksini ataylab chiqarib tashladi.
Kompaniya bu o‘zgaruvchilar oltinga ta’sir qilishini tan oladi, biroq ularning “davlat xarajatlari modellari va kapital taqsimoti bo‘yicha markaziy bank qarorlari orqali bilvosita hisobga olinishi”ni ta’kidlaydi. Kompaniya qo‘shimcha qilishicha, qisqa muddatli stavkalar hozir ham dolzarb xatar bo‘lib qoladi va strukturaviy prognozning “langari” bo‘lmay qolgan bo‘lsa ham, oltin volatilligini yuqoriroq ushlab turishi kerak.
Model Jefferies’ning mavjud prognozini qo‘llab-quvvatlaydi: konsensusdan yuqori — 2026-yil ikkinchi yarmi uchun 1 unsiya uchun 4 500 dollar va 2027-yil birinchi yarmi uchun 5 000 dollar. Kompaniya bu prognozlarni yangi kvant ishga qayta ko‘rib chiqilgan emas, balki mustahkamlangan deb ta’riflaydi.
“Model oltinining strukturaviy omillari kuchda qolayotgani haqidagi ishonchimizni mustahkamlaydi va o‘rta muddatda spot narxiga oid risklar, ehtimol, yuqoriga siljigan”, — dedi Jefferies.
Jefferies fikricha, uchta ekstremal stsenariy oltinni o‘ziyoq 5 000 dollar/unsiya belgisidan yuqoriga chiqarishga qodir: COVID-19 pandemiyasi davridagi byudjet taqchilliklariga qaytish (YAIMga nisbatan taxminan 14%), jahon valyuta zaxiralarida dollar ulushining 40% dan pastga tushishi yoki markaziy banklar tomonidan oltin xarid qilish bo‘yicha joriy sur’atlarning ikki barobarga oshishi.
Stsenariy tahlili model zaxirlar dinamikasiga qanchalik sezgir ekanini yaqqol ko‘rsatadi — xuddi shu sezgirlik asosiy pasayish xatarini ham shakllantiradi. Jefferies aniq ta’kidlaydi: “Bizning modelimiz, ajablanarli joyi yo‘q, markaziy banklar tomonidan sof sotuvlarga o‘tish oltinga jiddiy salbiy ta’sir ko‘rsatishini ko‘rsatadi”. Markaziy banklar tomonidan oltin jamg‘arishning teskarisiga o‘tilishi “buqa” stsenariysi uchun eng yaqqol tahdiddir.
Jefferies modelni yo‘nalishni aniqlashda foydali vosita sifatida ko‘rsatadi, u to‘liq qamrovli vosita emasligini aytib, uni kengroq tahlilning o‘rnini bosadigan emas, balki mavjud prognozlarni tekshirish uchun xizmat qiladigan vosita deb ta’riflaydi.
Kompaniya 2024-yil boshidan hisobotda yoritilgan davrgacha oltin narxi ikki barobardan ko‘proqqa oshganini qayd etadi — uning so‘zlariga ko‘ra, bu harakat mazkur metall bo‘yicha globall zaxiralarni diversifikatsiya qilishning tezlashishiga “mos keladi”.
#GlobalEconomicNews , #FinancialNews
Bizning guruhimizda o‘quvchilarimizga siyosat, makroiqtisodiyot, kriptovalyuta dunyosi, xomashyo bozorlaridagi va ba’zan moliya olamining inson psixologiyasidagi eng so‘nggi yangiliklarni o‘z vaqtida yetkazishga harakat qilamiz! Shu sababli biz faqat ana shu chuqur o‘zaro bog‘langan dunyodagi dolzarb yangiliklarni tanlab, lentada qoldirishga intilamiz.
Agar siz o‘z shaxsiy dunyoqarashingizni kengaytirishni va bunday yangiliklar axborot kun tartibidagi o‘zgarishlardan doimiy xabardor bo‘lib turishni istasangiz — Welcome!!