Steakhouse Financial Q2 2026 ҳисоботи

1) Ижро этувчи хулосаSteakhouse Financial — бу лойиҳалар (lending vaults) учун onchain рисклар бўйича хулоса берувчи “curator” ҳисобланади. 2023 йилда Mark Phillips, Sébastien Derivaux ва Adrian Cachinero Vasiljevic томонидан асос солинган Steakhouse — DeFi ва анъанавий молия бўйича тажрибаларга эга бўлган, жуда ҳам ихчам (lean) ва глобал бўйича тарқалган жамоа сифатида фаолият юритади. Жамоа ўз миссиясини stablecoin иқтисодиёти учун капитални жалб қилиш, бошқариш ва тақсимлаш мақсадида институционал даражадаги воситалар ва маслаҳатлар билан таъминлаш, деб таърифлайди. Депозитчилар бошқариладиган vault маҳсулотлари орқали кредитлашдан тушадиган даромад (yield) га эришади, асосий кредитлаш инфратузилмаси эса Morpho ва Kamino томонидан тақдим этилади.
Onchain lending bozorlari permissionless va murakkab: garov sifati, bozor parametrlari va likvidlik sharoitlari keng farq qiladi, va aksariyat institutlar hamda yakuniy foydalanuvchilar buni bevosita baholashga tayyor emas. Ana shu bo‘shliq Steakhouse’ning biznesi. Steakhouse foydalanuvchi mablag‘larini saqlamaydi (custody qilmaydi) va o‘zining lending infratuzilmasini ishlatmaydi; buning o‘rniga u garovni baholaydi, risk parametrlari belgilaydi, allocationlarni boshqaradi va turli risk profilli vault mahsulotlar bo‘yicha likvidlikni kuzatadi. Hozirgi ma’lumot to‘plamida Morpho asosiy infratuzilma qatlamidir, Kamino esa Steakhouse’ni Solana lending bozorlariga chiqaradi. Distribution hamkorlar Steakhouse-curated vaultlarni tanish foydalanuvchi interfeyslariga joylaydi: Base’dagi Coinbase’ning USDC lending mahsuloti foydalanuvchilarni Steakhouse-curated Morpho vaultlarga yo‘naltiradi; Q2’ning oxirgi kunida ishga tushgan MetaMask Money Account ham xuddi shu model asosida; chorak yakunidan darhol Robinhood Earn esa buni yirik brokerga kengaytirdi — bu texnik jihatdan Q3 voqeasi.
Steakhouse’ning tayyor turibdigan imkoniyati — stablecoin daromadini asosiy moliyaviy platformalar orqali tarqatish. Hamyonlar, birjalar va fintech’lar onchain earn mahsulotlarini qo‘shib borgan sari, har biri mahsulot ishlaydigan risk doirasini belgilaydigan va nazorat qiladigan curation qatlamiga muhtoj bo‘ladi. Steakhouse bu bozorda eng yirik Morpho vault curator sifatida kiradi: mahsulotlar to‘plami dollar va euro stablecoin’larini, hamda hamkor-specific vault strukturalarini qamrab oladi.
Q2 2026 — shunday chorak bo‘ldiki, unda Steakhouse o‘z o‘rnini saqlab qoldi, lending bozori esa qisqarishda davom etdi. Agregat lending TVL uchinchi chorak ketma-ket pasaydi, biroq Steakhouse TVL biroz yuqoriroq yurdi; to‘lovlar ham, daromad ham chorakma-chorak o‘sishga qaytdi. O‘sish mavjud bazadan emas, yangiroq mahsulotlardan keldi: Coinbase hamkorligi iyun oyida ikkinchi curated USDC lending variantini kengaytirdi, EURCV lending chorak davomida barqaror o‘sdi va Kamino’ni joriy etish qisqarishni davom ettirdi. Morpho v2 aprel oyidan mahsulot yo‘nalishini belgiladi va chorak 30-iyun kuni MetaMask Money Account’ning ishga tushishi bilan yakunlandi.
🔑 Asosiy metrikalar (Q2 2026)Jami qiymat bloklangan: $1,7 mlrd (+0,9% QoQ, +245,5% YoY)
To‘lovlar: $16,2 mln (+15,5% QoQ, +209,0% YoY)
Daromad: $502,4 K (+29,7% QoQ, +974,3% YoY)
Oylik faol foydalanuvchilar: 35,4 K (-1,9% QoQ, +2 428,6% YoY)
👥 Steakhouse moliyaviy jamoasi sharhi"Bir muddat davomida multi-sigma hodisalar shunchalik muntazam kelganki, deyarli odatiydek tuyuldi; Q2’da sanoat e’tiborini yana birinchi navbatda bu infratuzilma nimaga xizmat qilishi kerakligiga qaratdi: onchain moliyani quvvatlaydigan mahsulotlarni yaratish, shunda farq paydo bo‘lishi."
Lending bozori uchinchi chorak ketma-ket qisqardi, biroq o‘sha qisqarish orqali Steakhouse kitobi barqaror turdi — buni biz depozit qo‘yuvchilar tark etkincha bo‘lsalar ham erkin ketib qolishlari mumkin bo‘la turib, qolishni tanlagan ijobiy bozor fikrida ko‘rdik.
Chorak boshidagi ohang onchain lending qancha to‘lashi kerakligi haqidagi bahs bilan belgilandi va biz buni muhokama qilishdan xursand bo‘ldik. Biz o‘z qarashimizni keng yoydik, ammo biz uchun asosiy nuqta shuki, bozor endi “headline” raqamlar o‘rniga parchalanish (dekompozitsiya)larni muhokama qilmoqda. Bu yetuklik belgisi.
Chorakdagi ishlarning ko‘pi hamkorlarimiz bilan birga amalga oshirildi: ular bilan yangi mahsulotlarni hayotga olib keldik yoki curation’imizni ularning tizimlariga integratsiya qildik. Biz Trezor bilan Prime vaultlarni uning foydalanuvchilariga olib keldik; Coinbase bilan app’da High Yield USDC vault’ni chiqardik; Zama bilan birinchi Confidential USDC Prime vault’ni taqdim etdik; MetaMask bilan yangi Money Account’ni yaratdik va boshqalar. Har biriga tanlanish biz uchun mas’uliyat. Ushbu ishga tushirish va integratsiyalar bilan birga, Morpho v2 ga migratsiya — biz bu yil o‘zimizga qo‘ygan muhim bosqich bo‘ldi: bu biz curating qiladigan har bir vault atrofidagi himoya “guardrails”ini kuchaytirdi (v2’dagi depozitlarda chorak davomida taxminan 270% o‘sish).
Chorak shuningdek bozor keyin qaysi tomonga harakat qilishini aniq ko‘rsatib berdi: tokenlashtirilgan kredit sanoatning e’tiborini o‘ziga tortdi. Biz underwriting’imizni ushbu garov turiga moslashtirib, Ethereum’da FLHYon’ni onboarding qildik va u yerdan kengayish yo‘lini tayyorlayapmiz.
Oldinga qarab, Robinhood Earn 1-iyul kuni Q3’ning boshlanishidan bir kun ichida ishga tushdi — bu yilning birinchi yarmi davomida amalga oshirilgan ish mahsuli bo‘lib, bunda Steakhouse mahsulot risk curator sifatida ishlaydi. Robinhood — bizning ikkinchi yirik fintech distribution hamkorimiz. Shuningdek, Morpho Midnight ham e’lon qilindi va u to‘liq joriy etilgach, uni o‘z operatsiyalarimizga qanday eng yaxshi integratsiya qilishni o‘rganmoqdamiz. Nihoyat, komissar Peirce’ning yaqinda qilgan bayonoti regulyatsiya suhbatini to‘g‘ridan-to‘g‘ri vaultlarga olib chiqdi va biz uni kutib olamiz — uni shakllantiradigan ovozlar qatorida bo‘lishni niyat qilamiz. 
Agar bu chorak nimanidir ko‘rsatgan bo‘lsa, u shuki, sanoat eng yaxshi ishni qurayotganida qiladi, jangovar (firefighting) holatda emas — biz ham o‘z ishimizni shunday davom ettirishni, ochiq va shaffof bo‘lgan moliyaga tomon yurishni maqsad qilamiz."
2) Jami qiymat bloklanganJami qiymat bloklangan (TVL) — Steakhouse-curated vault mahsulotlariga depozit qilingan aktivlarning umumiy USD qiymatini o‘lchaydi. Ushbu bo‘limda, agregat lending TVL bozor uchun fon bo‘lib xizmat qiladi, Steakhouse TVL esa Morpho va Kamino bo‘yicha Steakhouse-curated vaultlarga qo‘yilgan kapitalni o‘lchaydi.
Lending bozori uchinchi chorak ketma-ket qisqardi. Agregat lending TVL Q2 '26’da o‘rtacha $62,7 mlrd bo‘ldi — Q1 '26’dagi $83,0 mlrd dan (-24,4% QoQ) va Q2 '25’dagi $63,6 mlrd dan (-1,4% YoY) biroz past.
Shu fon fonida Steakhouse’ning umumiy TVL’i Q2 '26’da o‘rtacha $1,7 mlrdni tashkil etdi — chorakma-chorak deyarli tekis (+0,9% QoQ) va bir yil avvalgidan keskin yuqori (+245,5% YoY). Q2 '24’da seriya boshlanganidan beri har bir ko‘rsatilgan chorakda TVL oshgan. O‘sish yana Morpho boshchiligida bo‘ldi: Morpho’dagi vaultlar TVL bo‘yicha o‘rtacha $1,7 mlrd bo‘lib, Q1’dagidan 5,9%ga yuqori; Kamino’dagi vaultlar esa o‘rtacha $40,7 mln bo‘ldi — Q1’dagidan 66,1%ga past.
Mahsulot aralashmasi umumiy sarlavhani yanada aniqroq qiladi. Morpho Vault Curation Q2 TVL’ning 97,7%ini tashkil etdi, Kamino Vault Curation esa 2,3% — Kamino’ning Q4 '25dagi o‘rtacha eng yuqori cho‘qqisi $286,1 mln dan pasayish davom etdi. Lending bozori depozitlarining taxminan chorakka qisqargan chorakda Steakhouse kapital bazasi barqaror turdi — bu Q1’dagi naqshni davom ettiradi: market bo‘yicha umumiy tortishish (drawdown) davrida ham curation qatlami kapitalni jalb qilishda davom etgan.
👥 Steakhouse moliyaviy jamoasi sharhi"TVL chorak davomida nisbatan tekis turdi — biz buni foydalanuvchilarning ishimizga bo‘lgan ishonchining yaxshi ko‘rsatkichi deb o‘qiymiz va shu davrda yuborgan integratsiyalar hamda release’larning bevosita natijasi."
Raqamlarga chuqurroq kiradigan bo‘lsak, Base asosiy drayver bo‘ldi: taxminan $110 mln qo‘shib, iyun oyining o‘rtalariga kelib Steakhouse TVL’ining yarmidan ko‘prog‘ini kesib o‘tdi, boshqa zanjirlar esa ulushning bir qismini yo‘qotdi. Ethereum chorak davomida asosan tekis turdi.
Q3’da kuzatishga arziydigan uch narsa bor. Monad endi MetaMask Money Account’ni host qiladi va bu ijobiy drayver bo‘lishi mumkin. Kamino’da incentive kampaniyalari shakllanmoqda, biz u Solana tomoni bo‘yicha kitobni ko‘taradi deb kutamiz. erta iyulda ishga tushgan Robinhood Chain ilk ijobiy belgilarni ko‘rsatmoqda. Biz bularning Q3’da kitobga sezilarli ta’sir ko‘rsatishini kutamiz."
3) Morpho vaultlarMorpho vault depozitlari — Morpho vaultlarga depozit qilingan aktivlarning umumiy USD qiymati. Ushbu bo‘limda metrik Steakhouse’ni boshqa Morpho risk curators bilan solishtirish hamda Steakhouse Morpho vault bazasining kompozitsiyasi va allocation’ini ko‘rsatish uchun ishlatiladi.
Steakhouse eng yirik Morpho vault curator bo‘lib qoldi. Steakhouse Q2 '26’da Morpho vault depozitlarida o‘rtacha $1,7 mlrd ni ushlab turdi; Gauntlet uchun $849,3 mln, Sentora uchun $553,6 mln va Sky Money uchun $164,0 mln bo‘ldi — keyingi eng katta curator’dan taxminan $0,8 mlrdga oldinda.
Chorak davomida vault darajasidagi kompozitsiya sezilarli o‘zgardi. Steakhouse Prime USDC (Base) Q2 '26 oxirida vault depozitlarining $499,1 mlnini tashkil etdi — eng katta yakka vault. Chorak shuningdek yangi mahsulotlarni ham aralashmaga olib keldi: Steakhouse High Yield USDC Edition (Base) $104,5 mln’ga yetdi; Ethena x Steakhouse USDC (Base) vault ishga tushgandan bir necha hafta ichida $79,8 mln’ga yetdi; Steakhouse Prime EURCV (Ethereum) esa $94,5 mln’ga yetdi. Bir nechta taniqli vaultlar ayni oynada pasaydi, shuning uchun chorak mavjud bazaning bir xil o‘sishi emas, balki kapital yangi curated tuzilmalar tomon aylanganini ko‘rsatadi.
High Yield USDC Edition — chorakning eng aniq yangi mahsulot hikoyasi va Coinbase hamkorligining kengayishi. 11-iyun kuni Coinbase o‘z appida, Morpho quvvatidagi ikkinchi Steakhouse-curated USDC lending optionsini taqdim etdi: mavjud Core USDC Vault BTC va ETH kabi “blue chip” garov asosida kredit beradi; High Yield vault esa USDC’ni turli turdagi garovlar asosida taqdim etadi, jumladan Ethena’ tomonidan chiqarilgan aktivlar ham bor — odatda qarz oluvchilar premium to‘laydi, bu esa yuqoriroq yield ehtimolini beradi. Depozitlar mavjud bo‘lishi bilan darhol tezlashib, chorakni $104,5 mln bilan yakunladi va avgustgacha ko‘tarilishni davom ettirdi.
Prime EURCV vault Steakhouse’ning euro nominallangan segmentiga tayanch bo‘lib turadi. EURCV — SG-FORGE (Société Générale’ning digital-asset sho‘’basi) tomonidan chiqarilgan euro stablecoin bo‘lib, ushbu vault depositorlarga Morpho orqali euro stablecoin lending bozorlariga curated ta’sir beradi. Depozitlar Q2 boshida $28,2 mln dan chorak oxirida $94,5 mln gacha o‘sdi va davr ichida uch martadan ko‘proqqa ko‘paydi. Bu o‘sish euro nominallangan kreditni Steakhouse’ning mahsulot to‘plamidagi eng alohida yo‘nalishlardan biriga aylantiradi — asosan bazani tashkil qiladigan dollar-stablecoin vaultlar bilan bir qatorda.
Vault APY vault uchun ko‘rsatilgan 7 kunlik sof yilliklashtirilgan daromadni o‘lchaydi. Steakhouse’ning beshta eng katta vaulti bo‘yicha APY Q2 '26’da 2,0%dan 6,5%gacha bo‘lgan. Steakhouse USDT (Ethereum) eng o‘zgaruvchan seriya bo‘lib, 5-iyun kuni qisqa muddat 6,5%gacha yetdi va chorak oxiriga borib 2,4%gacha tushdi; Steakhouse Prime EURCV esa chorakning ko‘p qismi davomida 4,0% atrofida turdi. High Yield USDC Edition’ning ko‘rsatilgan stavkasi ishga tushgandan keyin oshib, iyun oxirida 2%ning o‘rtalariga yaqin diapazonga joylashdi. Umuman olganda stavkalar mo‘tadil diapazonda qoldi — bu pastroq stavkali lending muhitiga mos.
Allocation tomonda esa eng katta bozorlardagi konsentratsiya oshdi. Base’ga tegishli cbBTC/USDC $667,7 mln ni tashkil etdi — ko‘rsatilgan aralashmadagi allocation qilingan depozitlarning 54,3%ini tashkil qilib, Q1’dagi 36,8%dan yuqori. BTC-garov bilan ta’minlangan USDC bozorlar birgalikda (Base’dagi cbBTC va Ethereum, WBTC/USDC, hamda vbWBTC/vbUSDC) ko‘rsatilgan allocationlarning taxminan 64%ini tashkil etdi.
👥 Steakhouse moliyaviy jamoasi sharhi
"Ushbu chorakda ko‘rilgan naqsh avvalgi chorakda ham sezganimizning davomi: bozor bizni to‘g‘ri yo‘nalishda ketayapmiz deb hisoblayapti. Steakhouse’ning stablecoin depozitlaridagi ulushi yanvar oyidagi 49%dan iyun oxiriga kelib 52%gacha oshdi, incentive-driven stablecoin farmlarni hisobga olmaganda."
Vault darajasida ham konsentratsiya saqlanib qoldi: uchta eng katta vault hanuz Base’da bo‘lib, 1-iyul kuni taxminan $765 mln ni ushlab turgan — bu Steakhouse Morpho TVL’ining taxminan 46%iga teng. Coinbase bilan High Yield USDC Edition kabi yangi vaultlar hamda Ethena x Steakhouse USDC vault ishga tushganidan so‘ng tez o‘sdi va depositorlarga taqdim etiladigan lending strategiyalari diapazonini kengaytirdi. EURCV ham alohida qayd etishga arziydi: u biz kutganimizdan tezroq o‘sdi va euro-nominallangan kreditni onchain “real book”ga aylantirdi.
Bozorlar bo‘yicha allocation biz o‘tgan chorakda belgilagan jarayon asosida amalga oshirildi va bu chorakda ham aynan shunga o‘xshash natija berdi. Base’ga tegishli cbBTC/USDC Q1’ga qaraganda kitobda katta ulush oldi va hamon asosiy bozor bo‘lib qolmoqda.
Tokenlashtirilgan bozorlar — keyingi katta siljish kutilayotgan joy. Biz offchain bozorlardan allaqachon tushunilgan garovga ega bo‘lgan institutsional foydalanuvchilardan qiziqish borayotganini ko‘ryapmiz; bu esa kripto-garovli kitobni qurgan talabning boshqa turi. Qanchalik miqyoslanishi likvidlik va narxlash infratuzilmasi emissiya bilan hamqadam yurishiga bog‘liq; aynan underwriting ishimiz hozir shu tomonga yo‘naltirilgan."
4) To‘lovlarTo‘lovlar Steakhouse-curated vault faolligidan kelib chiqqan foiz va tegishli to‘lovlarning umumiy USD qiymatini o‘lchaydi. Steakhouse uchun to‘lovlar depozit bazasi stavkalar, foydalanish (utilization) va mahsulot aralashmasi bo‘yicha iqtisodiy faol ekanini ko‘rsatadi.
Steakhouse to‘lovlari Q2 '26’da 16,2 mln $ni tashkil etdi; Q1 '26’da 14,0 mln $dan (+15,5% QoQ) va Q2 '25’da 5,2 mln $dan (+209,0% YoY) yuqori. Ketma-ket o‘sish Q1’dagi pasayishdan keyin to‘lovlarni yana o‘sishga qaytardi, biroq jami baribir Q4 '25’dagi 17,6 mln $dan past. O‘zgarish sektor tomonga teskari bo‘ldi: lending bozori to‘lovlari chorakma-chorak taxminan beshdan birga kamaydi, shuning uchun Steakhouse taxminan tekis kapital bazadan ko‘proq to‘lov faolligini generatsiya qildi, bozor esa kamroq bo‘ldi.
Mahsulot aralashmasi yanada ko‘proq Morpho tomon konsentratsiyalandi. Morpho Vault Curation Q2 to‘lovlarining 97,0%ini tashkil etdi — Q1’dagi 94,2%dan yuqori; Kamino Vault Curation esa 3,0%gacha tushdi. Bu TVL aralashmasiga mos keladi: Morpho kuzatilayotgan kapital bazasining deyarli barchasiga aylandi.
Zanjir aralashmasi bir chegaradan o‘tdi: Base Q2 to‘lovlarining 55,0%ini tashkil etdi va jadvaldagi oynada birinchi marta Ethereum’ni 38,1% bilan ortda qoldirdi. Ethereum oldingi har bir chorakda yetakchilik qilgan, jumladan Q1’da 44,7%dan 43,9%gacha tor ustunlikka ega bo‘lgan. Solana 3,0%ga tushdi, Arbitrum One 2,0% bo‘ldi va Monad 0,2%dan 1,8%gacha ko‘tarildi. Base ulushining o‘sishi chorak o‘sishi jamlangan vaultlardagi faollikni kuzatib boradi.
👥 Steakhouse moliyaviy jamoasi sharhi"To‘lov generatsiyasi aslida uchta drayverga bog‘liq: yuqoriroq yield strategiyalari — bunda curation ko‘proq vaznga ega; hamkor-specific strukturalar; va bozorga yangi talab olib kiradigan mahsulot dizaynlari. Bu chorakda to‘lovlar o‘sgan, chunki depozit bazasi tekis turdi: depositorlar biz hamkorlar bilan chiqarilgan vaultlarga hamda ortida farqlangan strategiyalar bo‘lgan vaultlarga ko‘proq allocation qilishni tanlashdi.
O‘sish depozit qayerga ketganidan keldi — mavjud vaultlardagi to‘lov shartlari o‘zgarmagan.
5) DaromadDaromad Steakhouse tomonidan ushlab qolingan to‘lovlarning umumiy USD qiymatini o‘lchaydi. Daromad to‘lovlardan farq qiladi: to‘lovlar foydalanuvchilar yaratadigan yalpi iqtisodiy faollikni aks ettiradi, daromad esa Steakhouse ushlab qoladigan ulushni ko‘rsatadi.
Steakhouse daromadi Q2 '26’da $502,4 Kni tashkil etdi; Q1 '26’da $387,3 K (+29,7% QoQ) va Q2 '25’da $46,8 K (+974,3% YoY)dan yuqori. Bu ketma-ket to‘rtinchi chorakdagi o‘sish bo‘ldi va daromad to‘lovlardan tezroq o‘sdi, demak ushlab qolingan iqtisodiy natija kuchaydi: Q2 daromadi to‘lovlarning taxminan 3,1%ini tashkil etdi, Q1’da esa 2,8%.
Mahsulot aralashmasi kapital bazasi bilan yanada moslashdi. Morpho Vault Curation Q2 daromadining 95,1%ini tashkil etdi — Q1’dagi 89,5%dan yuqori; Kamino Vault Curation esa 4,9%gacha tushdi.
Zanjir bo‘yicha daromad to‘lovlardagidan ko‘ra ko‘proq tarqalgan edi. Base Q2 daromadining 57,0%ini tashkil etdi, Ethereum 27,0%, Arbitrum One 6,5%, Solana 4,9% va Monad 4,6%. Monadning daromad ulushi uning to‘lov ulushi (1,8%)dan ancha yuqori bo‘lib, u ushlab qolingan iqtisodiy natija zanjir hamda vault konfiguratsiyasiga qarab sezilarli farq qilishini ko‘rsatadi; tarmoq Steakhouse’ning mUSD vault curation’ini host qiladi — bu chorakning oxirgi kunida ishga tushgan MetaMask Money Account’ning ortidagi bir xil infratuzilma.
👥 Steakhouse moliyaviy jamoasi sharhi"Daromad to‘lov mexanikasining bilvosita natijasi, shuning uchun bu yerda o‘sish yuqorida aytilgan omillar ortidan keladi. Uslab qolingan iqtisodiy natija (retained economics) zanjir va vault konfiguratsiyasi bo‘yicha sezilarli farq qiladi, shuning uchun ba’zi zanjirlarning to‘lov ulushi ularning daromad ulushiga mos kelmaydi."
Daromad bizni ishda ushlab turadigan narsa va biz boshqa narsa deb ko‘rsatishga qiziqmaymiz, ammo e’tiborimiz hanuz kitob sifati va yaqin oradagi daromadni chiqarish (extraction)dan oldin distributionga qaratilgan. Distribution va mahsulot qabul qilinishi hozir ham miqyoslanmoqda, bu bosqichda retention daromaddan muhimroq. Faqat depozit qo‘yuvchilar optimallashtiradigan narsalarni yetkazishni davom ettirsak, retention o‘sishini kutamiz: risk-adjusted return, vault nima qilayotgani bo‘yicha shaffoflik va ikkisini ham beradigan curation intizomi."
6) Oylik faol foydalanuvchilarOylik faol foydalanuvchilar (MAU) — 30 kunlik aylanma davrda Steakhouse-curated mahsulotlar bilan o‘zaro ta’sir qilgan noyob hamyon manzillarining sonini o‘lchaydi. MAU’ni turli shaxslar yoki institutlar soni sifatida emas, balki hamyon faolligi sifatida talqin qilish kerak.
Steakhouse MAU Q2 '26’da o‘rtacha 35,4 mingni tashkil etdi; Q1 '26dagi 36,1 mingdan past (-1,9% QoQ), lekin Q2 '25dagi 1,4 mingdan yuqori (+2 428,6% YoY). Bu ketma-ket ikkinchi chorakdagi pasayish bo‘ldi, ammo u Q1’dagidan ancha yumshoqroq edi va sektordan ham yaxshiroq bo‘ldi: lending bozori faol foydalanuvchilari chorakma-chorak taxminan o‘ndan birga tushdi. Yilma-yil ko‘paytiruvchi shuni ham aks ettirishda davom etmoqda: Steakhouse foydalanuvchilar bazasi 2025-yil boshidagiga nisbatan qanchalik katta ekanini.
MAU mahsulot aralashmasi deyarli butunlay Morpho’ga yo‘naltirilgan edi. Morpho Vault Curation Q2 MAU’ning 97,6%ini tashkil etdi — Q1’dagi 94,4%dan yuqori; Kamino Vault Curation esa 2,5%gacha tushdi.
MAU zanjir bo‘yicha juda konsentratsiyalangan bo‘lib qoldi. Base Q2 MAU’ning 92,3%ini tashkil etdi, undan keyin Solana 2,6%, Polygon 2,2%, Ethereum 1,9%, Arbitrum One 0,8% va Monad 0,2%. Robinhood Chain esa birinchi marta aralashmada 0,1%dan kam ulush bilan paydo bo‘ldi. Oldingi choraklardagi kabi, Base faolligi Coinbase orqali foydalanuvchilarning Morpho yoki Steakhouse interfeyslari bilan bevosita emas, balki o‘zaro ta’sir qilishidan kelib chiqishi mumkin; shuning uchun Base hamyon faolligi bevosita foydalanuvchi signalidek emas, balki distribution signali ham bo‘ladi.
👥 Steakhouse moliyaviy jamoasi sharhi"Oylik faol foydalanuvchilar — bu metrik bo‘lib, bunda biz makro tendensiyaga qarshi yo‘l topolmadik. Eng foydali savol shuki, biz buni unga qanday javob qaytarayapmiz, va javob yuqoridagi bo‘limlarda. Ta’minot foydalanuvchilarni olib kiradi, demak ish aynan shunga yo‘naltirilgan va Q2 hamda erta Q3’dagi ishga tushirishlar kelgusi choraklarda ushbu raqamda ko‘rina boshlashini kutamiz."
Biz xohlaydigani — ko‘proq odamlar onchain moliyadan foydalanishi va bizning mahsulotlarimiz ular uchun aynan yaxshi xizmat qilishi. Ushbu sonni ag‘darib yuborish — biz hissa qo‘shmoqchi bo‘lgan ish.
O‘lchash bo‘yicha izoh: bu hisobot bilan Steakhouse ma’lumotlarini birga o‘qiyotganlar uchun. Bizning ichki qarashimiz vaultlarimizga ulangan hamyonlarni sanaydi, Token Terminal esa 30 kunlik aylanma davrda o‘zaro ta’sirni o‘lchaydi. Ikkalasi ham “noto‘g‘ri” emas va farq trendni o‘qishda muhim: pozitsiyani faol boshqarmaydigan depositor ikkinchi metrikadan chiqib ketadi.
7) OutlookQ2’da curation biznesi bozor yo‘nalishiga kamroq bog‘lanib qoldi. Lending TVL ketma-ket ikkinchi marta keskin tushish bilan taxminan chorakka kamaydi, shunga qaramay Steakhouse’ning kapital bazasi tekis turdi, to‘lovlar pasayayotgan sektor fonida yana o‘sishga qaytdi va daromad ketma-ket to‘rtinchi chorakda oshdi — to‘lovlarning ushlab qolinadigan ulushi yuqoriroq bo‘ldi. Amalda yuz bergan o‘sish mavjud baza bo‘ylab umumiy kengayishdan emas, balki yangi curated mahsulotlardan — High Yield USDC Edition, Prime EURCV va Ethena x Steakhouse vaultlaridan keldi.
Chorak davomida ko‘rinib turgan distribution strategiyasi chekkalarida tezlashdi. MetaMask Money Account 30-iyun kuni, chorakning so‘nggi kuni ishga tushdi va MetaMask foydalanuvchilariga Morpho bilan, Monad’da Veda vault infratuzilmasi orqali Steakhouse-curated vaultlar orqali stablecoin yield’ini taqdim etdi. Bir kun o‘tib, 1-iyulda Robinhood Robinhood Earn bilan birga Robinhood Chain’ni ishga tushirdi: USDG kredit aktivi sifatida ishlatiladigan, Steakhouse-curated Morpho vault’ga asoslangan lending mahsuloti dastlab AQShdagi mos mijozlar uchun cheklangan roll-out bilan chiqdi. Vault’ning traction’ini onchain’da ko‘rish mumkin — avgust oxiriga kelib depozitlar $300 mln’dan oshdi. Chorakdagi ikki yangi mahsulot yo‘nalishi ham davom etdi: High Yield USDC Edition shu oynada $300 mln dan oshib ketdi va chorak oxiridan taxminan uch martaga ko‘paydi; Prime EURCV depozitlari esa $125 mln’dan oshdi.
Q3 uchun kuzatuv nuqtalari — Robinhood Chain va Monad’da yangi distribution “surface”lari qanchalik miqyoslanishi, euro-nominallangan lending bazasi qo‘shilib (compounding) boraveradimi, va hali qisqarishda davom etayotgan lending bozoriga qarshi to‘lov o‘sishi davom eta oladimi. Steakhouse bu chorakka eng yirik Morpho vault curator sifatida kiradi: kapital bazasi, ushlab qolingan iqtisodiy natijasi va distribution qamrovi barchasi eng yuqori ko‘rsatilgan darajalarda.
8) Ta’riflarMetrikalar:Jami qiymat bloklangan: Steakhouse-curated vault mahsulotlariga depozit qilingan aktivlarning umumiy USD qiymatini o‘lchaydi.
Morpho vault depozitlari: Morpho vaultlarga depozit qilingan aktivlarning umumiy USD qiymatini o‘lchaydi.
Vault APY: vault uchun ko‘rsatilgan 7 kunlik sof yilliklashtirilgan daromadni o‘lchaydi.
To‘lovlar: Steakhouse-curated vault faolligidan kelib chiqqan foiz va tegishli to‘lovlarning umumiy USD qiymatini o‘lchaydi.
Daromad: Steakhouse tomonidan ushlab qolingan to‘lovlarning umumiy USD qiymatini o‘lchaydi.
Oylik faol foydalanuvchilar: 30 kunlik aylanma davrda Steakhouse-curated mahsulotlar bilan o‘zaro ta’sir qilgan noyob hamyon manzillarining sonini o‘lchaydi.
9) Ushbu hisobot haqidaUshbu hisobot choraklik chop etiladi va Token Terminal’ning end-to-end onchain data infratuzilmasidan foydalangan holda tayyorlanadi. Barcha metrikalar blockchain ma’lumotlaridan bevosita olinadi. Ushbu hisobotda tilga olingan diagrammalar va datasetlarni Token Terminal’dagi mos Steakhouse Financial Q2 2026 Report dashboardida ko‘rish mumkin.