$ETH
🚨 BOJLAR BOZORGA URADI — NATIJA QANDAY BO‘LISHIDAN QAT’I NAZAR

Ertaga 2026-yildagi eng muhim makro kunlardan biri bo‘lishi mumkin.
Va aksariyat investorlar mutlaqo tayyor emas.

Noqulay haqiqat shuki:

• Bojlar qoladi → Bozor PASTGA tushadi
• Bojlar bekor qilinadi → Bozor baribir PASTGA tushadi

Bu yerda bullish ssenariy yo‘q.

Bojlar haqida gapirishdan oldin, bozorlar hozir qayerda turganiga qarang:

▪ Buffett indikatori (Umumiy bozor qiymati vs YaIM) ~224% atrofida — tarixdagi eng keskin ko‘rsatkich.
→ Dot-Kom pufagidan (~150%) yuqori.
→ 2021-yilgi eng yuqoridan yuqori.

▪ Shiller P/E ko‘rsatkichi ~40 ga yaqinlashmoqda.
→ 150 yilda faqat bir marta ko‘rilgan.
→ 2000-yilgi inqiroz arafasida.

Bozorlar mukammallik uchun narxlangan.
U siyosiy zarbalar, marja bosimi yoki huquqiy noaniqlikni ko‘tara olmaydi.

Endi oldinda turgan ikki yo‘lni ajratamiz.

▶ A SSENARIY: BOJLAR QOLADI (MARJA SHOKI)

• 1-fevraldan Yevropadagi ittifoqchilarga (Fransiya, Germaniya, Buyuk Britaniya) 10% boj.
• ~22x daromad ko‘rsatkichida savdo qilayotgan ko‘p millatli kompaniyalar bevosita marjada zarar ko‘radi.
• Iste’molchilar allaqachon siqilgan. Xarajatlarni narxga o‘tkazib bo‘lmaydi.

Tarix muhim:
– 2002 yil po‘lat bojlar → po‘lat ishlatuvchi sohalarda 200 000 ta ish o‘rni yo‘qolgan.
– 2018 yil bojlar sarlavhalari → darhol global sotuvlar.

Xulosa:
2026-yil daromad (earnings) prognozlari ~15% ga oshirib yuborilgan.

▶ B SSENARIY: BOJLAR NOQONUNIY DEB TOPILADI (TIZIMIY SHOK)

• Sudlar IEEPA bojlari konstitutsiyaga zid, deb qaror qilishi mumkin.
• Bu importchilarga bo‘yicha potensial bir necha milliard dollar refundlarni ishga tushiradi.
• Fiskal noaniqlik bir kechada portlaydi.

Bu tarixga o‘xshaydi:
– Smoot-Hawley (1930) → qonun hali qabul qilinmasdan, bozor 16% ga tushgan.
– Huquqiy betartiblik bozorlar zudlik bilan narxlashini anglash qo‘rquvini keltirib chiqaradi. $RIVER

Agar sudlar bojlarni bekor qilsa:
• Ma’muriyat, ehtimol, ijroiy choralar yoki Section 232 bilan javob beradi.
• Bozorlar soliqlar yoki inflyatsiyaga qaraganda ko‘proq huquqiy beqarorlikni yoqtirmaydi.