Hyperliquidning o‘zining HYPE nomli tokeni bo‘yicha yaqinda kuzatilgan keskin o‘sish ko‘pchilikning e’tiborini tortyapti, ammo hamma o‘ylagandek emas. Spot ETF ishga tushirilgani sarlavhalarga chiqdi, lekin Forbes’ga hissa qo‘shuvchi Zenon Kapron fikricha, haqiqiy turtki yanada mexanik va kuchliroq narsa: protokolning tajovuzkor buyback tizimi.

Amalga oshirishdagi Buyback mashinasi

Ishga tushirilgandan beri Hyperliquid Assistance Fund orqali ochiq bozor xaridlariga HYPE tokeni uchun 1,16 milliard dollardan ortiq savdo to‘lovlarini yo‘naltirdi. DefiLlama ma’lumotlariga ko‘ra, platformadagi barcha to‘lovlarning taxminan 97-99%i (perpetuallar va spot savdodan) to‘g‘ridan-to‘g‘ri shu jamg‘armaga oqib tushadi va u tokenni avtomatik ravishda qayta sotib oladi.

Bu har qanday bozor sharoitida ishlaydigan HYPE uchun tinimsiz, o‘rnatilgan xarid (bid)ni yaratadi. Moslashuvchan korporativ buybacklardan farqli o‘laroq, Assistance Fund faoliyati dasturiy xarakterga ega — uni sekinlashtirish uchun direktorlar kengashi ovozi shart emas, daromadning deyarli barchasi token xaridiga qayta investitsiya qilinadi.

Kapron ta’kidlashicha, bu bevosita kapital oqimi, yangi ishga tushirilgan Hyperliquid ETFlaridan kelgan dastlabki kirimlarga qaraganda (o‘n millionlab miqdorda) narx harakatiga ko‘proq ta’sir ko‘rsatgan. Aksincha, protokolning choraklik buybacklari muntazam ravishda yuzlab million dollar darajasiga yetgan.

Kuch va bog‘liqlik

Bunday tuzilma savdo faolligini darhol token talabiga aylantiradi va shu orqali ijobiy teskari aloqa zanjirini yuzaga keltiradi: yuqori hajm → ko‘proq komissiyalar → ko‘proq buybacklar → narxni qo‘llab-quvvatlash.

Biroq, Kapron asosiy xavfni ham ta’kidlaydi. Buyback mexanizmi barqaror savdo hajmiga juda bog‘liq. Agar bozor faolligi pasaysa, komissiya daromadi kamayadi va HYPE uchun avtomatik qo‘llab-quvvatlash sezilarli darajada zaiflashadi. So‘nggi choraklarda, hatto token 2026-yil may oyida $62 dan yuqori yangi barcha vaqtlar rekordini yangilagan bo‘lsa ham, bozor sharoitlari o‘zgarishi fonida buyback ko‘lami pasaygani kuzatildi.

Nega bu muhim

Hyperliquid modeli — senterlashtirilmagan (decentralized) birja o‘zining real iqtisodiy faoliyatini token egalari uchun bevosita qiymatga aylantirish bo‘yicha hozirgacha ko‘rilgan eng sof misollardan birini ifodalaydi. ETFlar institutsional legitimlik va uzoq muddatli kirimlar ehtimolini olib kelsa-da, qisqa muddatda protokolning o‘z buyback flywheel’i yanada kuchliroq omil bo‘lib kelgan.

Kripto bozori yetilgani sari, daromad shaffof va avtomatik tarzda qayta investitsiya qilinadigan kabi mexanizmlar layer-1 ekotizimlari va DeFi protokollari uchun muhim farqlovchi omilga aylanishi mumkin.

HYPE mitingi shuni ko‘rsatadiki, ba’zan eng kuchli katalizator tashqi shov-shuv emas, balki ichki iqtisodiy dizayn bo‘ladi. Endi savol — Hyperliquid o‘zining buyback mexanizmi to‘liq quvvatda ishlashi uchun zarur bo‘lgan savdo ustunligini saqlab qola oladimi?