Binance Square’da yevroda denominatsiyalangan stablecoin’larning tez o‘sishiga qarshi Yevropa Markaziy banki (ECB) qat’iy pozitsiya bildirganidan so‘ng #ECBOpposesEuroStablecoinExpansion xeshtegi trendga chiqdi.
Yevropa Ittifoqi moliya siyosati rahbarlarining norasmiy uchrashuvi chog‘ida #NICOSIA , #Cyprus , #CentralBanking — jumladan, ECB prezidenti Kristin Lagard — Yevropaning barqaror koinlar (stablecoin) bozoriga qo‘yilgan cheklovlarni yumshatish haqidagi takliflarga keskin qarshi chiqdi.
Bu yerda nima bo‘layotgani va nima uchun ECB qarshilik ko‘rsatayotgani haqida batafsil izoh:
Katalizator: Bruegel taklifi va ECB o‘rtasidagi bahs Munozarani Bryusselda joylashgan iqtisodiy tahlil markazi Bruegel’ning (mualliflari Lyucreziya Reychlin, Bo Sangers va Jeromin Zettelmeyer) maqolasi boshlab berdi.
Taklif: Bruegel Yevropa kripto-emitentlar uchun likvidlik talablarini yumshatishi va hatto ularni ECB moliyalashtirishiga kirish imkoniga ega qilishini taklif qildi. Maqsad hozirda 98% AQSh dollariga asoslangan tokenlar bilan band bo‘lgan global $300 milliard stablecoin bozorida Yevropaning raqobatlashuviga yordam berish edi, bunda yevro stablecoinlar juda kam—0,3% ni tashkil qiladi.
Rad etish: ECB buni qat’iyan rad etdi. Markaziy bankirlar “oxirgi chora kreditori” sifatida harakat qilish—faqat juda qattiq tartibga solinadigan an’anaviy tijorat banklari uchun, xususiy kripto kompaniyalar uchun emas, imtiyoz ekanini ta’kidlashdi.
Nega ECB kengayishga qarshilik qilmoqda? ECB qarshiligining ildizi ikki asosiy tizimli xavotirga borib taqaladi:
Moliya barqarorligi xatarlari: Siyosat ishlab chiquvchilar xususiy stablecoinlarning tarixiy zaifliklarini asosiy qizil bayroq sifatida ko‘rsatishadi. Kristin Lagard aynan 2023-yildagi Silicon Valley Bank inqirozini alohida ta’kidladi: bu ta’sirlangan zaxiralar tufayli yirik dollar stablecoinning $USDC qisqa vaqtga $0,877 gacha de-peg bo‘lishiga olib keldi. ECB xususiy stablecoinlarga birdan, vahimali “run”lar (talabning keskin ortishi) butun moliyaviy tarmoqni beqarorlashtirib yuborishidan qo‘rqadi.
An’anaviy banklar uchun tahdid & pul-kredit siyosati: Foydalanuvchilar stablecoin sotib olganda, ular chakana depozitlarni an’anaviy tijorat banklaridan chiqarib, xususiy emitentlar qo‘liga o‘tkazadi. ECB buni diskintermediationga olib kelishini—ya’ni an’anaviy bank depozitlarini barqarorligini pasaytirib, moliyalashtirish xarajatlarini oshirishini—ta’kidlaydi. Oxir-oqibat, bu tijorat banklarining kreditlar berish qobiliyatini kamaytiradi va foiz stavkalarini o‘zgartirish orqali iqtisodiyot ustidan nazorat qilish ECB kuchini susaytiradi.
ECBning muqobil yo‘li: raqamli dollarlashuvga qarshi tokenlashtirish. AQSh butun dunyo bo‘ylab dollar bilan ta’minlangan stablecoinlarni kengaytirish uchun qonunchilik asoslarini ishlab chiqayotgan bo‘lsa-da, Yevropa iqtisodiyotini “raqamli dollarlashuv” egallab olishidan qo‘rqyapti. Biroq, xususiy yevro stablecoinlarni dollar stablecoinlar kabi qo‘llab-quvvatlash orqali o‘t ochishga o‘t bilan javob berish o‘rniga, ECB moliyaviy koinot markazida tijorat banklar qolishini afzal ko‘radi.
Xususiy stablecoinlar o‘rniga ECB quyidagilarni ilgari suryapti:
Kommerciya banklari depozitlari tokenlashtirilgan: An’anaviy banklar tomonidan bevosita chiqariladigan raqamli valyuta bo‘lib, blokcheynning tezligi va dasturlashtiriluvchanligini institutsional xavfsizlik bilan uyg‘unlashtiradi.
Pontes loyihasi: 2026-yil sentabr oyida ishga tushirilishi rejalashtirilgan ushbu Yevrotizim (Eurosystem) tashabbusi taqsimlangan registr texnologiyasi (DLT)ni #DLT settlements ni bevosita markaziy bank pullari bilan bog‘lashni maqsad qiladi.
Eng muhimi: Yevropaning Kripto-aktivlar bo‘yicha bozorlari to‘g‘risidagi reglamenti (MiCAR) raqamli aktivlar uchun huquqiy asos yaratgan bo‘lsa-da, Yevropa Markaziy banki (ECB) xususiy yevro stablecoinlarini qattiq tekshirishi haqida signal bermoqda. Yevropa blokcheyn texnologiyasini e’tiborsiz qoldirmayapti; u faqat infratuzilmaga nisbatan mutlaq nazoratni xohlayapti.