Asosiy ko‘rsatkichlar: (10-noyabr, 16:00 HK → 17-noyabr, 16:00 HK)

  • BTC/USD −10,0% ($106,200 → $95,600), ETH/USD −11,6% ($3,620 → $3,200)

  • AQSh hukumati faoliyati qayta tiklanishi haqidagi xabarlardan so‘ng yuzaga kelgan o‘sish qisqa davom etdi va bozor ortga burilib, $98–100k qo‘llab-quvvatlash zonasini qayta sinadi hamda undan pastga tushdi. Natijada narx $93–94k darajasidagi qo‘llab-quvvatlashni sinash uchun pasaydi; hozircha bu daraja sotuv bosimini yutib, narxni ushlab turishga muvaffaq bo‘ldi. Hozircha oktyabrdagi keskin qulashdan keyin $112,5–115k dan boshlangan pasayish asosan yakuniga yetganga o‘xshaydi. Aniq eng past nuqtani aytish qiyin bo‘lsa-da, bu darajadan pastga tushishlarni xarid qilish uchun yaxshi imkoniyat deb hisoblaymiz. Kengroq ma’noda, $123k → $107k → $126k → hozirgi narx/$93k ko‘rinishidagi ABC harakati deyarli to‘liq yakunlanganga o‘xshaydi. Biroq, bozor $93–94k darajasini qayta sinashi va kuchayib borayotgan salbiy kayfiyat fonida narxning $90k gacha tushishini ko‘rishimiz mumkin.

  • Pozitsiyalanish u yerda yengilroq ko‘rinadi, bu yerda esa CTA’lar qisqa bo‘lishi ehtimol. Shu bois, spot narxining yana pasayishidagi risk va daromad nisbati o‘zgarib bormoqda, deb hisoblaymiz. $93k dan pastda $89–90.5k oralig‘ida kuchli tayanch kuting. Agar bu daraja buzilsa, $79k ga yetgunimizcha kuchli tayanch ko‘p emas ($83–85k oralig‘ida biroz tayanch bor), chunki bu yil mart/aprel oylarida $90k atrofidagi hudud juda notekis “burilish” darajasi bo‘lgan. Yuqori tomonda dastlab $98–101k atrofida, keyin esa $104–107k oralig‘ida qarshilik bor. Umuman olganda, spot narxi ko‘tariladimi yoki tushadimi, amalga oshgan volatillik yuqori bo‘lib qoladi, deb o‘ylaymiz. Biroq spot narxidagi yengillik fonida bozor dastlab nazarda tutilgan volatillikni pasaytirishga urinishi mumkin (ayniqsa, narx yana $107k dan yuqoriga qaytsa)

Bozor mavzulari

  • Bu hafta, ayniqsa AQSh texnologiya va AI kompaniyalarida, riskdan qochish kayfiyati kuchaydi. Hukumat faoliyati to‘xtatilishining yakunlanishi bozorlar uchun “mish-mishni sotib ol, faktni sot” hodisasi bo‘lib chiqdi va o‘tgan haftadagi riskli aktivlardagi dastlabki yengillik rallisi juda tez so‘ndi. AI kompaniyalari baholari hamda xarajatlari/investitsiyalari borasidagi xavotirlar yana yuzaga chiqdi. Fed vakillarining chiqishlari, umuman olganda, keskinroq ohangda bo‘ldi, bozor esa dekabrda stavka pasaytirilishi ehtimoliga oid narxlashni qayta ko‘rib chiqishda davom etdi: bir oy avval 90% dan yuqori bo‘lgan bu ko‘rsatkich joriy narxlash bo‘yicha tanga tashlashdek 50%/50% darajasiga tushdi. Qizig‘i shundaki, VIX o‘sishi, masalan, oktabr oyidagiga nisbatan ancha mo‘tadil bo‘ldi, chunki AQSh aksiyalari indekslari umuman olganda yaxshi turib berdi; asosiy yo‘qotishlar aynan AI kompaniyalariga to‘g‘ri keldi

  • Kripto aktivlar ham riskli aktivlar sotilishidan chetda qolmadi: BTC yana $100k dan pastga tushib, $98k dagi muhim tayanchni buzdi. Dam olish kunlari $92.9k gacha pasaygach, $95k ga yaqinroqda vaqtinchalik muvozanat topdi. ETH ham yana $3k ni sinash uchun tushdi, biroq bu darajadan oldin yaxshi tayanch topib, so‘nggi bir necha sessiyada nisbatan barqaror muvozanat darajasi bo‘lib kelgan $3.2k tomon qaytdi. So‘nggi pasayishdan keyin, ushbu darajalarda kripto aktivlarni jamg‘arishning risk va daromad nisbati nisbatan jozibadorroq ko‘rinmoqda. Kengroq riskli aktivlarda uzoqroq davom etadigan sotuv bosimi (yoki VIX ning sezilarli sakrashi) bo‘lmasa, ikki yo‘nalishdagi savdo biroz ko‘payishini kutamiz. Biroq kripto bozoridagi kayfiyat sezilarli darajada yomon, shu bois kelgusi sessiyalarda eng qattiq sinovdan IBIT egalari va xaridorlarining matonati o‘tadi

BTC$ ATM nazarda tutilgan volatilligi

  • Spot narxi pasayganda volatillik oshishi haqidagi so‘nggi spot-volatillik korrelyatsiyasiga muvofiq, $100k dan pastga tushib, $98k dagi muhim tayanchni buzganimiz ortidan nazarda tutilgan volatillik keskin ko‘tarildi. Amalga oshgan volatillik ham yuqori chastotali ko‘rsatkichlarda, ham fix-to-fix asosida yuqori bo‘lib qoldi; payshanbadan juma kungi muddat tugashigacha fix-to-fix hisobida volatillik 90 dan oshdi. Amalga oshgan volatillikning bu qadar uzoq vaqt yuqori turishi bozorda bosim tug‘dirmoqda va muddatlar egri chizig‘ining uzoqroq qismida volatillikning tabiiy ravishda qayta oshishiga olib kelmoqda. Bunga sabab, so‘nggi yoz oylarida amalga oshgan volatillik noodatiy darajada past bo‘lganidan keyin bozor ushbu aktiv uchun volatillikning yuqoriroq tarkibiy bazasini narxlashni boshlayotgani

  • Gamma ko‘rsatkichlari yuqori darajada qolayotgani va yaqin muddatli volatillik oshgani sababli, nazarda tutilgan volatillikning muddatlar tarkibi yassilashdi. Egri chiziqdagi o‘zgarishlar nisbatan mutanosib bo‘ldi (ya’ni, uzoq muddatli volatillik ham qayta narxlandi, ammo yaqin muddatliga nisbatan pastroq beta bilan), chunki bozor umuman olganda volatillik bo‘yicha qisqa pozitsiyada qolayotganini his qilmoqda. O‘tgan haftada yanvar/mart/iyun muddatlariga strangle’lar bo‘yicha munosib talab kuzatildi; bozor muddatlar tarkibi ancha tik bo‘lgan paytda ochilgan ayrim eski qisqa volatillik pozitsiyalarini qoplashga urinmoqda

BTC$ skew/konveksligi

  • $100k dan pastga tushish ortidan put opsionlari uchun skew narxlari keskinroq o‘zgardi va pasayish tomoni hozircha taqsimotning zaifroq qismi bo‘lib qolayotgani sababli, gamma muddatlarida put opsionlariga talab yuqori darajada saqlanmoqda. Biroq bozor spot narxining ushbu darajasidan ikki yo‘nalishdagi xatarlar ko‘proq ekanini, ayniqsa biroz uzoqroq muddat nuqtayi nazaridan, anglamoqda. Bu esa uzoqroq muddatlarda skew narxlarini ancha barqaror ushlab turibdi. Spot narxining ushbu pastroq darajasida yil oxiri va undan keyingi davrlar uchun yuqori tomonga yo‘naltirilgan talabni ham ko‘ra boshladik

  • So‘nggi bir necha savdo sessiyasida mahalliy gamma juda yaxshi natija ko‘rsatgani sababli konvekslik narxlari pasaydi. Pozitsiyalanish tozaroq ko‘ringani va ko‘pchilik sotuvning so‘nggi bosqichiga yaqinlashyapmiz, deb hisoblayotgani bois, bozor bu yerda keskin qanot ko‘rsatkichlarini hisobga ola boshladi. Pastga qarab davom etishga yo‘naltirilgan talab put spredlari ko‘rinishida namoyon bo‘ldi (masalan, yil oxiriga mo‘ljallangan 90k/70k put spredlari), yuqori tomonga yo‘naltirilgan pozitsiyalar ham call-spred shaklida ko‘rinmoqda (masalan, $110k/125k call spredlari) — bularning barchasi bozorga qo‘shimcha konvekslik taklifini kiritmoqda. Umuman olganda, ushbu darajalarda va biz kuzatgan volatillik volatilligining yuqoriligini hisobga olsak, fly’lar qiymat zonasiga yaqinlashmoqda, deb o‘ylaymiz

Kelgusi haftada omad yor bo‘lsin!