Donald Trampning aytishicha, AQSh iqtisodiyoti juda yaxshi ishlayapti. Biz katta “boom”dan bahramandmiz, inflyatsiya yo‘q va hammamiz soliqlardan chegirmalar olyapmiz. Bordi-kelib, hech kim ilgari ko‘rmaganidek farovonlik mavjud.
Reallik sizga ham ma’lum bo‘lsa kerak, u kelishmaydi. Inflyatsiya Eron bo‘yicha voqeadan oldin ham qaysarlik bilan yuqori darajada turgan, iqtisodiy o‘sish esa sust. Ishga endigina kirayotganlar uchun ish topish qiyin, ipoteka va avtomobil kreditlari foizlari oshgan. Benzin nasoslari narxi o‘rtacha hisobda 4 dollardan yuqori, 2028-yilgacha esa qariyb 10 million amerikalik sog‘liqni saqlash sug‘urtasidan mahrum bo‘lishi prognoz qilinmoqda. Biroq ajralib turadigan, hech kim hech qachon ko‘rmagan darajada yagona makroiqtisodiy ko‘rsatkich — iste’molchilarning ishonchidir: iste’molchilar kayfiyatini o‘lchaydigan uzoq yillik Michigan universiteti indeksi iste’molchi kayfiyatining eng past qayd etilgan nuqtasiga yetdi.
Mana bu jumboq. Albatta, men Trampning siyosatlarini ham, uning yolg‘onlarini ham himoyachi emasman. Ammo AQSh iqtisodiyoti u aytganchalik yaxshi emas bo‘lsa-da, baribir tarixdagi eng yomon iste’molchi kayfiyatini oqlaydigan darajada yomon emas — 1970-yillarning oxiridagi stagflatsiyadagidan ham, 2008-yilgi moliyaviy inqiroz ortidan kelgan davrdagidan ham yomonroq.
Ogohlantirish: Bugungi post odatdagidan ko‘ra “g‘alatiroq” — hech bo‘lmaganda ohang jihatidan. U asosan savol belgisi bilan tugaydi. Bugungi asosiy maqsadim — o‘quvchilar bilan bitta jumboqni ulashish va nima uchun men aqlli odamlar — ayniqsa ikki sevimli ma’lumot tahlili bo‘yicha yetakchilarim, Jared Bernshteyn va G. Elliott Morris — taklif qilayotgan javoblardan qoniqmasligimni tushuntirish. Ularning aytishicha, gap narxlar darajasidadir. Bu, albatta, muhim omil, lekin menimcha voqea bundan ham kengroq. Men hozirgi juda salbiy kayfiyat amerikaliklar o‘zlariga yolg‘on aytilganini to‘g‘ri his qilgani natijasi deb hisoblayman. Buni to‘liq muhokama qilish bir necha post talab qiladi. Shuning uchun bugun men jumboqni taqdim etaman va keyingi postda tushuntirishlar doirasini kengaytiraman.
Boshidan jumboq: nega amerikaliklar odatda o‘lchovlar aytganidek eng yomoni bo‘lmasa ham, yomon emas bo‘lgan iqtisodiyotga shunchalik salbiy qarayapti? Bu yangi savol emas: Kyla Scanlon 2022-yilda “vibecession” (kayfiyat- turg‘unlik) atamasini kiritgan — ya’ni raqamlarga qaraganda unchalik yomon ko‘rinmaydigan iqtisodiyotdan odamlar o‘zini yomon his qiladigan vaziyat. Ammo bu jumboq vaqt o‘tishi bilan kuchayib borgan: yomon kayfiyatlar yomonlashgan va vibecession juda uzoq davom etgani uchun.
Tarixan iste’molchi kayfiyati iqtisodiyot holatining ob’ektiv ko‘rsatkichlari bilan bog‘liq bo‘lgan. Hatto buni faqat bitta o‘zgaruvchi bilan ham ancha yaxshi bashorat qilish mumkin edi: “azob-uqubat indeksi” deb ataladigan narsa — inflatsiya va ishsizlik darajasi yig‘indisi. Mana bu yerda, yillik o‘rtachalar (va 2026-yilning dastlabki uch oyi) yordamida, azob-uqubat indeksi bilan iste’molchi kayfiyati o‘rtasidagi bog‘liqlik 1990-yildan beri qanday ko‘rinishda bo‘lgan:
Bundan ham yaxshiroq moslikka Covidgacha bo‘lgan iste’molchi kayfiyatiga boshqa iqtisodiy omillarni qo‘shish orqali erishish mumkin, masalan fond bozori ko‘rsatkichlari. Lekin qaysi tomondan qarasangiz ham, 2022-yildan beri amerikaliklar oddiy iqtisodiy o‘lchovlar “kerak” deydiganidan ancha yomonroq his qilishgan. Bundan tashqari, bu pessimizm vaqt o‘tishi bilan kuchaygan: iste’molchi kayfiyati hozir 2023 va 2024-yillardagidan ancha yomonroq.
Ko‘p kuzatuvchilar bu g‘ayrioddiy darajada yomon his-tuyg‘ularni iqtisod “ko‘rinayotganidan yomonroq” deb, ayniqsa ishchi sinf oilalari uchun yomonroq degan da’volar bilan tushuntirishga harakat qildi. Ularning hammasini ko‘rib chiqish hozir meni juda uzoqqa olib ketadi. Lekin shuni aytay: ayrimlari, masalan post-Covid tiklanishida oddiy ishchilarning ulushini ko‘rmagani haqida aytish — shunchaki noto‘g‘ri. Boshqalari esa, masalan ipoteka va boshqa kreditlardagi foiz stavkalari ancha yuqoriligi — buni aytishning o‘zida asos bor. Ammo bular nima uchun iste’molchilar kayfiyati endi stagflatsiya davrida va ommaviy ishsizlik fonida bo‘lganidan ham yomonroq ekanini tushuntirib berish uchun yetarli emas.
Unda hozirgi juda noxush iste’molchi kayfiyatini nima tushuntiradi? Bernshteyn ham, Morris ham buni inflatsiya sur’ati emas, balki narxlar darajasi bilan bog‘laydi, deydi.
Quyidagi jadval ularning nimani nazarda tutayotganini ko‘rsatadi. Unda 2014-yildan beri Iste’mol narxlari indeksi (CPI) ning logi keltirilgan. Men logdan foydalanaman, chunki bu holatda har qanday vertikal masofa har doim bir xil foiz o‘zgarishga to‘g‘ri keladi, chiziqning qiyaligi esa inflatsiya sur’atini ko‘rsatadi:
Narx oshishini ko‘rsatadigan grafik
AI tomonidan yaratilgan kontent noto‘g‘ri bo‘lishi mumkin.
AQSh 2021-22-yillarda yuqori inflatsiya davrini boshdan kechirdi, bu asosan Covid’ning ortidan ta’minot zanjirlaridagi uzilishlar, shuningdek Rossiyaning Ukrainaga bostirib kirishi oqibatlari bilan bog‘liq edi. Bu inflatsion “portlash” ta’minot zanjirlari qayta yo‘lga tushib, neft narxlari barqarorlashgach tugadi va 2023-yildan buyon inflatsiya Covidgacha bo‘lgan davrga nisbatan faqat biroz yuqoriroq bo‘ldi. Biroq narxlar hech qachon avvalgidek pasaymagan va 2020-yilgacha bo‘lgan trend bashorat qilganidan ham doimiy ravishda yuqoriroq bo‘lib qolgan.
Va voqea shundan iboratki, iste’molchilar inflatsiya — ya’ni narxlar o‘sish sur’ati — sekinlashganini hisobga olib, to‘liq “taskin” topishmagan. Ular narxlar darajasi o‘zlari kutganidan ancha yuqori bo‘lib qolayotgani uchun jahldor va xafa.
Bernshteyn ham, Morris ham shuni topadiki, agar tenglamaga iste’molchilarning kayfiyatini bashorat qilishda narx darajasi degan o‘zgaruvchini qo‘shsangiz, u ma’lumotlarga yaxshi mos tushadi. Morrisning xulosasi shunday:
Amerikaliklar bugun iqtisodiyotga qanday munosabatda ekanini qanday o‘lchashingizdan qat’i nazar — ob’ektiv strukturaviy narx ma’lumotlari yoki so‘rovnomalar bilanmi — gap narxlarda, ahmoq.
Nega bu tushuntirishga to‘liq ishonmayapman? Menda uchta savol bor:
Birinchidan, korrelyatsiya sababni anglatadimi? 2020-yildan keyin iste’molchi kayfiyati keskin qulab tushdi. Shuningdek, 2020-yildan keyin narxlar o‘sdi. Lekin Covid bilan birga juda ko‘p narsa o‘zgardi. Ikkinchi kuzatuv birinchisini tushuntirishiga qanchalik ishonchimiz bor? Morris narxlar va ishonch o‘rtasidagi bog‘liqlikni qo‘llab-quvvatlaydigan boshqa so‘rov ma’lumotlarini keltiradi, ammo baribir bu asosan bitta kuzatuv haqida — bunday holat esa doim muammoli.
Yoki texnikroq qilib aytsam, narxlar oshib ketishini tenglamangizga kiritish shunchaki “soxta” (dummy) o‘zgaruvchini kiritishmi? Ya’ni faqat nimadir o‘zgarganini ko‘rsatadigan belgi, lekin nimaning aniq o‘zi ekaniga aniq ishora emasmi?
Ikkinchidan, bu hikoyaning “sotish muddati” (eskiradigan sanasi) bo‘lishi kerak emasmi? Katta narxlar sakrashi besh yil oldin boshlangan. Bu juda uzun vaqt. 2021-yilning aprelida grocery narxlari qancha bo‘lganini eslaysizmi? Men unchalik eslay olmayman. Qachondir odamlar ham “bular qancha turishi kerak” degan kutishlarini qayta kalibrlashi kerak bo‘ladigandek. Ammo vibecession vaqt o‘tishi bilan hech bo‘lmaganda yanada chuqurlashayotgandek.
Uchinchidan, “Amerikada tong” degan gap-chi? Jo Bayden prezidentligi davrining ikkinchi yarmida inflatsiya tez pasaygan, lekin buning uchun hech qanday kredit olmagan, chunki aytilishicha odamlar narxlar aslida tushmaganidan xafa bo‘lgan. Biroq, kimdir shunday: inflatsiya pasaygan, lekin narxlar darajasi baribir ko‘tarilib turgan davrda yana kim prezident bo‘lgan? Ronald Reygan. Mana Reyganning birinchi muddati va Bayden davrida iste’molchi narxlarining umumiy darajasi qanday kechgan:
Yuqoriga ko‘tarilayotgan chiziqli grafik
AI tomonidan yaratilgan kontent noto‘g‘ri bo‘lishi mumkin.
Bu ikki prezidentning narxlar bo‘yicha ko‘rsatkichlari deyarli bir xil bo‘lgan. Shunga qaramay, Reygan “Amerikada tong” mavzusida triumfga to‘la qayta saylov kampaniyasini yuritgan, Bayden iqtisodiyoti esa qoralangan. Gap nimada edi?
Jared bu jumboqdan bexabar bo‘lishi uchun juda yaxshi iqtisodchi. U Daniel Posthumus bilan yaqinlashib kelayotgan ish bo‘yicha menga hali tayyorlanayotgan qo‘lyozma bilan bo‘lishdi — ularning fikricha, tarixan olganda narxlar darajasi hozir ko‘rinayotgandek ahamiyatli bo‘lmagan. Ular, 1980-yillarning o‘rtalaridan keyingi nisbatan past inflatsiya davri odamlarda narx shoklariga nisbatan sezgirlikni oshirib qo‘ygan bo‘lishi mumkin, deydi:
Bizning topilmalarimiz shuni ko‘rsatadiki, uzoq muddat sokinlikdan keyin bo‘ladigan juda katta bo‘ron, yomon ob-havoga o‘rganmagan odamlar uchun yanada bezovta qiluvchi bo‘lishi mumkin.
Haqiqatan ham. Lekin nega o‘tgan yil davomida iste’molchi kayfiyati bunchalik yomonlashdi, narxlarning odamlar eslab qolgan past narxlari esa vaqt o‘tishi bilan yanada uzoqroqqa chekingan bo‘lsa ham?
Mening taxminimcha, gap 2024-yildagi yolg‘onlarda. Eslang: millionlab odamlar Trumpga ovoz berdi, chunki u “Birinchi kuni” grocery (oziq-ovqat) narxlarini kamaytirishini va energiya to‘lovlarini#OilMarket #TradingSecrets #InsiderTrading #Geopolitics #MarketManipulation #EnergyCrisis #Commodities #FinanceNews va’da qilgan edi #TrumpNews
#AltcoinRecoverySignals? $BTC