Inflyatsiya haqiqatan ham jilovlandimi?
Pul emissiyasi misli ko‘rilmagan darajada bo‘lishiga qaramay, inflyatsiya sur’ati barqarorlashganga o‘xshaydi. Iste’molchilar inflyatsiyani CPI orqali o‘lchaydi. Bu ko‘rsatkich odatda uy xo‘jaliklari xarid qiladigan barcha tovar va xizmatlarni qamrab oladi. Federal zaxira tizimi esa siyosatini boshqa bir ko‘rsatkich — PCE asosida belgilaydi.
Shaxsiy
Iste’mol
Xarajatlar narxlari indeksi
Matematik nuqtayi nazardan, uni Iste’mol narxlari indeksi (CPI) bilan bevosita taqqoslash mumkin. Biroq, u oziq-ovqat va energiya mahsulotlarini ataylab hisobga olmaydi. Hisob-kitobda narxlari tabiiy ravishda o‘zgaruvchan bo‘lgani uchun bu mahsulotlar inobatga olinmaydi. Ularni ataylab chiqarib tashlash xomashyo narxlarining tabiiy va odatiy tebranishlari tufayli bozorga haddan tashqari javob qaytarish yoki uni nazorat qilishning oldini oladi.
Keling, ma’lumotlarni ko‘rib chiqamiz!
2020-yilning keyingi oylarida PCE ko‘rsatkichining o‘sishi inflyatsiya avj ola boshlagan paytga to‘g‘ri keldi. Ta’minot zanjiri dinamikasi va global yuk tashish logistikasi ham inflyatsiya bosimining kuchayishiga turtki bo‘ldi.
Bu nima uchun muhim?
Agar siz “bozor samaradorligi gipotezasi”ga ishonsangiz, bozor bu ma’lumotni allaqachon hisobga olgan. Ishonmasangiz, keling, buning oqibatlarini muhokama qilamiz!
Ko‘rib chiqiladigan birinchi ma’lumot: Federal zaxira fondlari stavkasi tarixi
Federal zaxira tizimi foiz stavkalarini juda keskin oshirib kelmoqda — oshirishlar 75 dan 50 bazis punktigacha bo‘lgan. Bunday vaziyatda stavkaning 25 bazis punktiga pasaytirilishi bozorga nafas rostlash imkonini beradi va “yumshoq” siyosat manzarasini yaratadi.
Ko‘rib chiqiladigan ikkinchi ma’lumot: fevraldagi FOMC yig‘ilishi bo‘yicha taxminlar
Samarali bozor keyingi FOMC yig‘ilishida stavka 25 bazis punktiga oshirilishiga ishonmoqda. Hozir bu taxmin 98,9% ishonch bilan aytilmoqda, ya’ni 50 bazis punktiga oshirish ehtimoli 1% — bu PCE pasayib borayotgani va mehnat bozori kuchli ekanligi fonida.
Keyin nima bo‘ladi?
Inflyatsiya holatida keskin o‘zgarishlar bo‘lmasa, bozor 25 bazis punktiga oshirishni kutishda davom etadi, deb o‘ylayman. Federal zaxira tizimi stavkalarni yetarlicha oshirmaslik yoki pasaytirishga qat’iy qarshi, chunki 70–80-yillarda inflyatsiya keskin kuchaygan, go‘yo jilovlangandek bo‘lgan, ammo keyin birinchi to‘lqindan ancha dahshatli “ikkinchi to‘lqin” bilan qaytgan.
FOMC yig‘ilishining kutilayotgan natijasi: 25 bazis punktiga oshirish va JPow nutqining ohangiga qarab bozordagi o‘zgaruvchanlikning mo‘tadil bo‘lishi.
Kutilmagan FOMC qarori: 50 bazis punktiga oshirish va keskin ohang bozorda pasayish tebranishlarini keltirib chiqaradi.
2023-yil kutilmasi: stavkalar pasaytirilmaydi