So‘nggi bir necha yil ichida opsion shartnomalari savdosi keskin oshdi. Darhaqiqat, 2022-yil AQShda yakka aksiyalar va indekslar bo‘yicha opsion shartnomalari ketma-ket uchinchi yil yangi rekord o‘rnatgan yil bo‘ldi: ularning soni atigi uch yil avvalgi ko‘rsatkichdan ikki baravardan ko‘proqqa oshdi.
O‘tgan yil AQSh aksiyalari opsionlari soni bir yil ichida ilk bor 10 milliard shartnomadan oshgan yil bo‘ldi. Biroq kriptovalyutalar bo‘yicha opsionlar ham mavjud bo‘lsa-da, mashhurlik jihatidan ular aksiyalar opsionlaridan ancha ortda. Wave Financial ma’lumotlariga ko‘ra, markazlashgan birjalarda kripto opsionlarining kunlik savdo hajmi 1 milliard dollardan sal past darajada bo‘lib kelmoqda.
2022-yil 4-chorakdagi xedj-fond xatlari, konferensiyalar va boshqalar
Zanjir ichidagi opsionlar kripto derivativlarini yanada rivojlantiradi, biroq ular hanuz kunlik kripto opsionlariga qaraganda ancha kam ommalashgan va kunlik savdo hajmi 10 million dollardan ham kamni tashkil etadi. Shu sababli, Wave Financial shu oy boshida zanjir ichidagi opsionlar «DeFi’ning navbatdagi yangi yo‘nalishi» ekanini e’lon qildi.
Zanjir ichidagi opsionlar nima?
Opsionlar — egasiga muayyan sanada yoki undan oldin asosiy aktivni muayyan narxda sotib olish yoki sotish huquqini beradigan, ammo buni amalga oshirish majburiyatini yuklamaydigan shartnomalardir. Koll opsionlar egasiga muayyan sanagacha belgilangan narxda sotib olish, put opsionlar esa shu muddatgacha belgilangan narxda sotish imkonini beradi.
Opsion «zanjir ichidagi» deb atalganida, bu uning shartnomasi blokcheynda qayd etilganini anglatadi. Zanjir ichidagi opsionlarni xarid qilish uchun Hegic kabi protokol kerak bo‘ladi.
Ba’zi investorlar ehtimoliy o‘zgaruvchanlik xavfidan himoyalanish uchun opsionlarni xarid qiladi, garchi kriptovalyutada o‘zgaruvchanlik deyarli muqarrar bo‘lsa-da. Boshqalar ularni portfelni himoya qilish uchun sotib oladi, chunki bu ularga aktivlarini kengroq bozor sotayotgan narxdan yuqoriroq narxda sotish imkonini berishi mumkin. Opsionlarni xarid qilishning yana bir keng tarqalgan sababi — opsion huquqini sotib, buning evaziga mukofot undirish orqali daromad olish.
So‘nggi bir necha yilda markazlashmagan moliya (DeFi) o‘sishining katta qismi institutsional investorlar bozorda yirik ishtirokchilarga aylanishi haqidagi kutilmalar bilan bog‘liq bo‘ldi. Biroq treyderlar zanjir ichidagi opsionlar taqdim etadigan afzalliklardan hali to‘liq foydalanishgani yo‘q.
O‘zgarib borayotgan manzara
Bir tomondan, zanjirdan tashqari opsionlar hozir nega ommabop ekanini tushunish qiyin emas. Zanjirdan tashqarida likvidlik tabiatan ko‘proq, shuningdek, zanjirdan tashqari opsionlar orqali turli muddatlar va ijro narxlari mavjud. Zee Prime Capital ma’lumotlariga ko‘ra, zanjir ichidagi protokollar faqat uch-beshta ijro narxiga ega, muddati yaqin bir yoki ikkita opsionni taklif qilishi mumkin.
Biroq DeFi’dagi opsionlar manzarasi tez o‘zgarmoqda va so‘nggi 12–18 oy bu aktivlar sinfi uchun hal qiluvchi ahamiyatga ega bo‘ldi. 2020-yil boshida Hegic yetakchi opsion protokoli edi; u koll va put opsionlarini sotish uchun likvidlik jamg‘armalarini yaratishga urindi.
Uch yil o‘tib, zanjir ichidagi opsionlar manzarasi turli protokollarni qamrab oladi. Zee Prime ularni Likvidlik jamg‘armalari, Buyurtmalar kitobi, Tizimli mahsulotlar va Barqaror daromad mahsulotlari toifalariga ajratadi. Eng ommabop protokol guruhlaridan biri — odatda «omborlar» deb ataladigan Tizimli mahsulotlar.
Tizimli mahsulotlar
Ular foydalanuvchilarga turli usullarda o‘zgaruvchanlikni sotish imkonini beradi, masalan, qoplangan koll opsionlarni yoki himoyalangan put opsionlarni kafolatlash orqali. Buning evaziga foydalanuvchilar mukofot oladi; ayrimlar buni likvidlik mayningi o‘rnini bosuvchi usul deb biladi. Boshqa opsion strategiyalarida bo‘lgani kabi, ushbu opsion protokolini qo‘llaydigan investorlarga dastlabki depozitni kiritgandan keyin boshqa hech narsa qilish shart emas.
Aksariyat opsionlarning muddati hafta oxirida tugaydi. Protokol spot narxdan 10–30% farq qiladigan ijro narxlarini oldindan tanlaydi va ularni avtomatik ravishda yangilaydi. Ethereum va bitkoin ushbu opsion protokollarida asosiy aktiv sifatida eng ommabop hisoblanadi, biroq tanlangan boshqa bir qator kriptoaktivlar uchun ham opsionlar mavjud.
Zee Prime Capital yaqinda opsionlarga oid yangi bir tendensiyani qayd etdi: Tizimli mahsulotlar toifasiga kiruvchi protokollar faol ravishda sotayotgani sababli, qisqa muddatli nazarda tutilgan o‘zgaruvchanlik pasaymoqda. Kompaniya ushbu opsionlarni xarid qiladigan zanjirdan tashqari market-meykerlar Deribit’da shunga o‘xshash opsionlarni sotish orqali xedj qilishi kerakligini ta’kidladi.
Shu sababli kompaniya tabiiy talab Tizimli mahsulotlarga kiritilgan va bloklangan umumiy qiymatning ortib borayotganini o‘zlashtirish uchun yetarli bo‘lmasligi mumkinligini bildirdi. Zee Prime Capital jozibador daromadlari tufayli Tizimli mahsulotlarga qiziqish ortishda davom etishini kutmoqda. Shuningdek, ayrim protokollar investorlarga zanjir ichida taklif berish va narx bo‘yicha market-meykerlar bilan raqobatlashish imkonini berib, bu muammoni hal qila boshlaganini qayd etdi.
Tizimli mahsulotlar bilan bog‘liq yana bir muammo shuki, haftalik mukofotlar kim oshdi savdosiga qo‘yiladigan paytda o‘zgaruvchanlik pasayadi. Bozor ishtirokchilari aynan shu davrda opsionlarning faol sotilishini bilishadi, shuning uchun nazarda tutilgan o‘zgaruvchanlikni pasaytirishadi. Natijada Tizimli mahsulotlar foydalanuvchilariga kamroq daromad qoladi.
Shu bois, o‘sish bilan bog‘liq qiyinchiliklar davrida protokol foydalanuvchilari va ishlab chiquvchilari turli muammolarni hal qilishi kerak. Masalan, ular ko‘proq tavakkal qilish kerakmi, degan masalani ko‘rib chiqishi lozim. Buni, masalan, kamayib borayotgan daromadni qoplash uchun opsionlarni puldagi darajaga yaqinroq ijro narxida kafolatlash orqali turli usullarda amalga oshirish mumkin.
Boshqa tomondan, o‘zgaruvchanlikni sotish bo‘yicha talab va taklifni bozor kuchlari tabiiy ravishda muvozanatlashtirishiga imkon berish mumkin. Masalan, Fritktion hafta davomida turli aktivlar uchun өөр өөр дуудлага худалдааны цагийг փորձել?
Zanjir ichidagi opsionlarning ehtimoliy muammolari
Zanjir ichidagi opsion protokollari soni ortgani sari qaysilari boshqalariga qaraganda istiqbolli ekani ayon bo‘lishi kerak. Biroq hech bir aktivlar sinfi mukammal emas, shu bois investorlar sarmoya kiritishdan oldin u bilan bog‘liq xatarlarni ham o‘rganishi lozim.
Zee Prime Capital ta’kidlashicha, yaqin vaqtgacha opsionlar boshqa DeFi mahsulotlariga qaraganda tezroq o‘sib kelgan. Biroq foydalanuvchilar soni, opsionlar va spot savdo hajmlari hamda boshqa jihatlarni hisobga olganda, bu farq nisbatan kichik bo‘lgan.
Masalan, aktivlar sinfining dastlabki bosqichlarida likvidlik doimo muammo bo‘ladi va zanjir ichidagi opsionlar ham bundan mustasno emas. Zee Prime an’anaviy market-meykerlarga bir nechta derivativ mahsulotlarini qo‘llab-quvvatlaydigan, likvidligi yuqoriroq yagona savdo maydoni kerak bo‘lishi mumkinligini aytdi. Bunday maydon kesishma marjalash orqali yetarli ta’minotsiz savdo qilish imkonini ham berishi kerak. Solana blokcheynida bir nechta protokol buni amalga oshirmoqda va kompaniya kelgusi yil davomida ular sezilarli ommalashishini kutmoqda.
Albatta, opsionlarning aksariyati qiymatsiz bo‘lib muddati tugaydi. Shu bois zanjir ichidagi protokollar kapital samaradorligi, likvidlik va narxni aniqlash hisobiga investorlarni himoya qilishi kerak. Gaz to‘lovlari katta to‘siq bo‘lib, ayniqsa, so‘nggi paytda ular oshib bormoqda. Gaz narxlari ko‘tarilayotganiga qaramay, opsion protokollarining aksariyati Ethereum’da qurilgan. Opsionlar gaz to‘lovlariga ayniqsa sezgir, chunki mukofotlarning dollar qiymati nisbatan past.
Va nihoyat, markazlashmagan market-meykerlar opsionlarni kafolatlash uchun likvidlik taqdim eta olishi va ularni har ikki yo‘nalishda sota olishi uchun xedj qilinishi kerak. Bu masala ham opsion protokoli orqali hal qilinishi lozim, ammo bu qiyin bo‘lishi mumkin.
Zanjir ichidagi opsionlar bo‘yicha ayrim g‘oyalar
Kelgusida Zee Prime Capital steyking kabi kriptoga xos daromad manbalaridan foydalanadigan mahsulotlar ko‘payishini kutmoqda. Shu bilan birga, kompaniya daromad olish uchun opsion mukofotlarini sotish uzoq muddatda barqaror strategiya emasligini ham ta’kidladi. Shu sababli, uning fikricha, barcha Tizimli mahsulotlar protokollari oxir-oqibat Barqaror daromad mahsulotlarini yaratadi.
Kompaniya, shuningdek, zanjir ichidagi opsionlar DeFi’dan foydalanishning boshqa yo‘nalishlari bilan yanada yaqindan integratsiyalashishini bashorat qilmoqda. Avtomatlashtirilgan market-meykerlar, pul bozorlari va muddati tugamaydigan fyuchers bozorlari risklarni boshqarishga yordam berish uchun opsionlarni qo‘shib, nazariy jihatdan o‘z likvidligi va ommalashuvini oshirishi mumkin. Bu zanjir ichidagi opsionlarga tabiiy talabni yuzaga keltiradi.
Zanjir ichidagi opsionlarga sarmoya kiritganmisiz? Fikrlaringizni quyidagi izohlar bo‘limida ulashing.