#tHamjamiyat tahlillari va bozor kayfiyati

T joriy narxi 0.004691, 24 soatda 3.10% ga ko‘tarildi, ammo 4 soatlik funding stavkasi -0.0276%. Hisoblab ko‘raylik: kuniga 6 marta hisob-kitob qilinadi, demak shortlar har kuni nominal summaning 0.1656% ini to‘laydi; yillik hisobda taxminan -60% bo‘ladi. Ya’ni short pozitsiyani ushlab turish uchun short qiluvchilar bir yilda uning nominal qiymatining 60 foiziga teng “ijara haqi” to‘lashga rozi. Narx ko‘tarilmoqda, shortlar esa hamon pul yo‘qotmoqda — bu xarid bosimini perpetual longlar keltirib chiqarmayapti.

Birinchi navbatda funding stavkasining yo‘nalishini aniqlab olaylik. Stavka manfiy bo‘lsa, shortlar to‘laydi, longlar esa oladi. Boshqacha aytganda, perpetual shartnomalar bozorida shortlar tiqilinch tomonda. 10 karra yelka bilan hisoblasak, short pozitsiyaning kundalik funding xarajati marjaning taxminan 1.65% ini tashkil qiladi; 20 karra yelkada esa 3.3% bo‘ladi. Bu bir martalik sirpanish emas, balki muntazam yechib olinadigan to‘lov: har kuni, har 4 soatda. Shortlar bu xarajatni faqat ikki sababga ko‘ra qabul qilishi mumkin: birinchisi, narx xarajatni qoplaydigan darajada tushishiga qat’iy ishonadi; ikkinchisi, bu short yo‘nalishga tikish emas, balki boshqa joydagi (spot, opsion yoki boshqa birjadagi) pozitsiyani xedj qilish uchun ochilgan. Xedj pozitsiyalari ta’sirida ushlab turilgan perpetual narx esa ko‘pincha bozor ishtirokchilarining haqiqiy long-short qarashlarini aks ettirmaydi.

Ikkinchidan, hisoblar tarkibiga qaraylik. Long hisoblar ulushi 37.9%; demak, hisoblarning 62.1% ida short ochilgan. Chakana investorlar narxga qarshi short ochmoqda, narx esa ko‘tarilmoqda. Bu holatning tag ma’nosi shuki: narxni yuqoriga surayotgan kuch chakana investorlar tomonda emas, ular qarama-qarshi tomonda passiv turibdi. Narx ko‘tarilganda, zarar ko‘rayotgan shortlar yo marjaga qo‘shimcha mablag‘ kiritadi, yo pozitsiyasini yopadi. Pozitsiyani yopish — xarid qilish degani, shu tariqa ikkinchi turtki yuzaga keladi. Manfiy funding sharoitida narxning qisqa vaqt ichida keskin yuqoriga otilishi oson yuz berishining sababi ham shu: xarid bosimi kuchli bo‘lgani uchun emas, shortlarning o‘z stop-loss buyurtmalari xaridga aylanayotgani uchun.

Uchinchidan, bu bozor qanchalik sayoz ekaniga qaraylik. 24 soatlik savdo hajmi 3.1M USDT, ochiq pozitsiyalar hajmi esa 299 万 USDT — ikkalasi deyarli bir miqyosda. Bu ko‘rsatkichlar shuni anglatadi: birinchidan, bir necha o‘n ming dollarlik bozor buyurtmasi ham ko‘zga tashlanadigan keskin sakrashni keltirib chiqarishi mumkin; ikkinchidan, manfiy fundingning “yillik 60%” ko‘rsatkichi vahimali eshitilsa-da, u nominal summa asosida hisoblanadi, bozor sig‘imi esa juda kichik. Yirik kapital bu farqdan foydalanish uchun bozorga kira olmaydi; bundan foyda ko‘ra oladiganlar — narxni tinmay kuzatib turadigan oz sonli ishtirokchilar; uchinchidan, sayoz likvidlik va shortlarning tiqilinchligi — keskin ignasimon harakatlar tez-tez kuzatiladigan kombinatsiya. Narx har ikki tomonga ham keskin o‘zgarishi mumkin, yo‘nalishni oldindan aniq deb qabul qilmang. Sayoz bozorda funding stavkasi ham, narx ham bitta buyurtma ta’sirida qisqa muddatga oson buziladi. Ekstremal ko‘rsatkichni ko‘rsangiz, avval likvidlikdan shubhalaning, keyin signal haqida o‘ylang.

To‘rtinchidan, o‘zingiz tekshirishingiz mumkin bo‘lgan kuzatuv mezonini taklif qilaman. Bu ko‘tarilishning tabiatini aniqlashda ochiq pozitsiyalar hajmi va narx yo‘nalishi o‘rtasidagi bog‘liqlik muhim: agar narx ko‘tarilishda davom etib, ochiq pozitsiyalar hajmi bir vaqtda pasaysa, demak, o‘sishni shortlarning pozitsiyalarni yopishi keltirib chiqarmoqda. Bu “yoqilg‘i sarfiga asoslangan” ko‘tarilish bo‘lib, tez yuz beradi va tez so‘nadi; shortlar bozordan chiqib ketgani sari funding stavkasi asta-sekin neytral holatga qaytadi. Agar narx ko‘tarilib, ochiq pozitsiyalar hajmi kamayish o‘rniga ortsa, demak, yangi shortlar yuqoriroq narxlarda pozitsiya ochib, avvalgilarining o‘rnini egallamoqda. Zarar ko‘rayotgan shortlar tobora ko‘payadi va bu harakatning davom etish ehtimoli ortadi, chunki siqib chiqarilishi mumkin bo‘lgan pozitsiyalar soni ko‘paymoqda. Bu ikki holat mutlaqo teskari savdo mantiqini talab qiladi, faqat K chizig‘ining rangiga qarab qaror qilmang.

Mening qarashim neytralga yaqin, biroz ijobiy. Lekin bunga sabab “narx ko‘tarilayotgani” emas, balki short pozitsiyani hozir ushlab turish aniq xarajat talab qilayotgani va narx shortlarga foyda olish imkonini bermayotganidir. Aslida ehtiyot bo‘lish kerak bo‘lgan jihatlar — likvidlik va o‘zgaruvchanlik: kunlik savdo hajmi 3.1M bo‘lgan bozorda biroz yirikroq har qanday buyurtma narxni siz kutmagan darajaga olib borishi mumkin. Bunday bozorda stop-lossni odatiy foiz masofasiga qo‘yish deyarli pulыгизни tekinga berish bilan barobar.

Narxni kuzatgandan ko‘ra, ochiq pozitsiyalar hajmi va funding stavkasining bir vaqtdagi o‘zgarishini kuzatish foydaliroq.

#T #Crypto

t

Trenddagi mavzular