Чи станемо ми свідками хвилі спотових біткойн-біржових фондів (ETF)? Якщо ви деякий час працюєте в індустрії криптовалют, ви знаєте, що ETF довгий час вважалися ключовими для побудови широких ринків цифрових активів. Нещодавно навіть велика інституція, зокрема BlackRock Inc., подала пропозицію створити такий транспортний засіб, що вселяє надії. Якщо така провідна установа, як BlackRock, увійде в Bitcoin ETF, поява першого криптовалютного ETF у США не буде надто далекою.
Однак, на думку деяких експертів, з якими зв’язався CoinDesk, нам, можливо, доведеться трохи почекати.
У той самий час, коли BITX було схвалено, деякі установи подали серію заявок до SEC на спотові Bitcoin ETF, заявивши, що вони досягнуть угоди про спільний доступ до моніторингу з Coinbase, включаючи заявку від BlackRock Group. Ціна біткойна (BTC) ненадовго піднялася вище 31 000 доларів США після різкого зростання кількості заявок на ETF лише завдяки входу BlackRock, найбільшої в світі компанії з управління активами з активами в управлінні понад 10 трильйонів доларів США, що відображає настрої ринку «Як SEC могла відхилити цього фінансового гіганта?» «Безсумнівно, BlackRock подав заявку лише тому, що вони знали, що вона врешті-решт буде схвалена».
Мет Хоуган, головний інвестиційний директор Bitwise Asset Management, сказав CoinDesk TV: «Коли BlackRock виходить на ринок, ви повинні «прислухатися». Як і BlackRock, Bitwise також повторно подав заявку на спотовий ETF біткойн. Брокерська фірма Bernstein також зазначила, що позиції SEC щодо спотового ETF Bitcoin (BTC) важко дотримуватися, і ймовірність схвалення досить висока.
Однак генеральний директор і засновник Opimas LLC Октавіо Маренці та інші заявили, що заявку не судилося схвалити. «Вони визначили зберігача активів, якого SEC сама визначила, що він працює незаконно... Я не зовсім розумію, як BlackRock зробив це», — сказав Марензі.
Минуло десять років з тих пір, як індустрія криптовалют вперше спробувала запустити фізичний біткойн-ETF, і одна людина, знайома з процесом, вважає, що схвалення не буде найближчим часом.
ETF 2x Bitcoin Strategy ETF (BITX) від Volatility Shares став першим криптовалютним ETF із кредитним плечем, доступним у Сполучених Штатах 27 червня, а головний інвестиційний директор SEC Стюарт Бартон очолив його ретельно оформлену заявку.
Бартон сказав: «Ця затримка пов’язана з нерегульованим характером криптовалютних бірж, щоб стати регульованою біржею. жодна біржа, яка торгує біткойнами, не регулюється».
CoinDesk також поспілкувався з двома іншими експертами галузі – менеджером традиційного хедж-фонду Джеймсом Кутуласом, який зараз бореться з повісткою SEC, що стосується політичного мемекойна, націленого на Джо Байдена та Джая Вотермана, і Джаєм Вотерманом, генеральним директором платформи для торгівлі криптоактивами Blockstation.
Обидва вони висловили сумніви щодо ідеї негайного затвердження спотового біткойн-ETF в США. Грунтуючись на досвіді Кутуласа в триваючій судовій боротьбі з SEC, він сказав, що хоча оптимізм криптоспільноти розумний, він не впевнений, що остаточне схвалення буде на 100 відсотків впевненим.
«Невідомо, чи буде ETF затверджений», — сказав Кутулас. «Вам просто потрібно поглянути на конфлікти (наприклад, позов проти Coinbase)». , але це буде «Це займає багато часу».
«ETF не буде схвалено, доки позов Coinbase не буде вирішено або скасовано», — сказав Вотерман. «Вони можуть перейти до іншої установи замість Coinbase, але це також буде складно, тому що регулятори хочуть знайти установу, яка є авторитетною та не має поточних судових процесів».
Однак генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк, здається, переконаний. Він не тільки сказав, що палкі прихильники класу активів сильно покладаються на нього для «незаконної діяльності», він також сказав, що біткойн може «змінити фінансову систему». Але один із його останніх коментарів показує, що навіть він вважає, що затвердження ETF потребує часу.
«Ми сподіваємося, як і в минулому, що зможемо попрацювати з регуляторами і одного разу отримати схвалення, я не знаю, коли це буде, але ми побачимо, як все буде розвиватися», — сказав Фінк раніше цього місяця.
На думку експертів, окрім схвалення кредитних продуктів, подання BlackRock і подальшого ринкового оптимізму, вердикт XRP також створив колективний тиск на SEC. Минулого тижня суд США частково виніс рішення на користь Ripple, постановивши, що продаж токенів XRP Ripple на біржах і алгоритмах не є інвестиційним контрактом. «Вердикт XRP може підтвердити справу Coinbase», — сказав Вотерман. «Це може бути ще однією точкою тиску на додаток до цих документів ETF. Однак я думаю, що SEC оскаржить рішення Ripple».
Кутулас сказав, що вердикт XRP став дуже серйозним ударом для SEC, оскільки він підтвердив усе те, що криптовалютна юридична спільнота завжди стверджувала про надмірне втручання SEC. «Через кілька годин після значних втрат на XRP SEC поспішила переслідувати мене повісткою до суду, визнавши, що «питання про те, чи є наші монети Meme цінними паперами, залишилося вирішити в інший час», — процитував Кутулас повістку SEC.
«Очевидно, що ця повістка не передбачає законного розслідування, а скоріше використовує федеральний уряд як зброю та використовує її проти криптовалюти та політичних опонентів».
Юристи менеджера криптоактивів Grayscale розкритикували регуляторів за посилення тиску на SEC, схвалення біткойн-ETF із кредитним плечем Бартона після відхилення його заявки на спотовий біткойн-ETF. Вони написали до апеляційного суду округу Колумбія, стверджуючи, що схвалений SEC ETF із кредитним плечем є «навіть більш небезпечним, ніж спотовий біткойн-ETF Grayscale». Grayscale веде судовий процес із SEC через відхилення його власної заявки на біткойн ETF. (Примітка: Grayscale є дочірньою компанією DCG і материнською компанією CoinDesk.)
Бартон сказав, що процес затвердження ETF із кредитним плечем і спотових ETF Bitcoin відрізняється. «Різниця між нашим ETF із кредитним плечем і спотовим біткойн-ETF полягає в тому, що наш ETF відстежує ф’ючерси на біткойн, які торгуються на регульованій біржі Чиказької товарної біржі (CME), тоді як пропонований спотовий ETF для біткойн планує посилатися на будь-який біткойн-кеш, який не торгується на регульованих біржах, – пояснив Бартон.
Бартон сказав, що методологія отримання спотового схвалення Bitcoin ETF дуже складна, оскільки існує правило лістингу – 19b-4. Правило вимагає від суб’єктів саморегулювання отримати схвалення SEC, перш ніж вносити будь-які зміни в правила торгівлі. У цьому випадку Nasdaq і біржа BZX CBOE прагнуть взяти на себе відповідальність за відповідність, оскільки обраний партнер з моніторингу, Coinbase, є нерегульованою біржею і не відповідає вимогам SEC. У рамках цієї зміни правил Nasdaq і Cboe BZX планують виконати деякі зобов’язання Coinbase щодо відповідності шляхом моніторингу угоди про спільне використання. Наразі Coinbase є нерегульованою біржею, тому не відповідає вимогам SEC.
«Проблема з подачею ETF, яка вимагає 19b-4, полягає в тому, що біржа потребує спеціального схвалення SEC для продовження лістингу, що ставить SEC у дуже сильну позицію», — сказав Бартон.
«Біржі не тільки потрібно довести, що ETF відповідає певному набору правил ETF, але вони також повинні відповісти на ширший набір запитань від SEC, оскільки вони, по суті, просять їх «будь ласка, дозвольте нам змінити правила обміну в щоб включити цей новий продукт як новий «ETF», і дуже мало 19B-4 подано, і це дуже тривалий процес».
П’ять заявок Cboe ETF – Wise Origin, WisdomTree, VanEck, Invesco Galaxy і ARK 21 Shares, а також iShares Bitcoin Trust BlackRock – подали 19B-4 заявок. «Слабка сторона подання, яке вимагає подання 19b-4, полягає в тому, що вам потрібен спеціальний дозвіл від SEC, щоб оприлюднити, що ставить SEC у дуже сильну позицію», — сказав Бартон. «Їм не потрібно сперечатися з вами, чи це хороша інвестиція. Вони можуть копати глибше, тому що ви, по суті, просите їх: «Будь ласка, дозвольте нам змінити правила обміну, щоб перерахувати цей новий основний продукт як новий ETF»», І дуже мало 19 b-4 подано, це дуже довгий процес».
Зазвичай, коли ви стикаєтеся з регуляторами, ви намагаєтеся вибрати найпростіший шлях, а це дуже важкий шлях до ринку. На запитання, чому BlackRock подасть заявку, незважаючи на труднощі, Бартон відповів, що BlackRock хотів бути першим, хто запобіг тиску від SEC.
«Якщо хтось може отримати схвалення, то це BlackRock», — сказав Кутулас. «Це тому, що BlackRock отримав схвалення для приблизно 500 заявок на ETF, лише одна була відхилена назавжди, а також тому, що уряд США веде значний бізнес з BlackRock».