Synthetix був запущений у 2017 році Каїном Ворвіком і Джастіном Мозесом. Проект, який спочатку називався Havven, пропонує стейблкойн (nUSD), забезпечений криптоактивами. Відтоді протокол пройшов довгий шлях розвитку, тепер пропонуючи синтетичні форми активу в основній мережі Ethereum і Optimism.
Останнім часом компанія Synthetix значно зросла. Ця стаття має на меті розібратися в тому, що робить Synthetix наразі унікальним, його нещодавню продуктивність і чому V3 є головною інновацією для DeFi.
Поточний статус Synthetix
Synthetix був запущений у 2017 році Каїном Ворвіком і Джастіном Мозесом. Проект, який спочатку називався Havven, пропонує стейблкоїн (nUSD), забезпечений надмірною заставою криптоактивів. Відтоді протокол пройшов довгий шлях розвитку, тепер пропонуючи синтетичні форми активу в основній мережі Ethereum і Optimism.
Сьогодні Synthetix служить рівнем ліквідності для багатьох протоколів DeFi. На Synthetix користувачі роблять ставку на рідний токен SNX, який використовується для карбування sUSD (синтетичний долар США). Таким чином, sUSD є рідним стейблкойном Synthetix, надлишково забезпеченим SNX і представляє борг користувачів за протоколом.
Таким чином, загальна доступна ліквідність, доступна для протоколів, побудованих на Synthetix, залежить від суми забезпечення (тобто SNX) у протоколі. Навіщо користувачам робити ставку на SNX, щоб досягти такої синтетичної ліквідності? Оскільки стейкери отримують винагороду рідними токенами SNX, а також отримують комісію за використання цього синтетичного боргу (наразі 40% річна прибутковість). Якщо сума поставлених SNX падає нижче певного порогу, випуск SNX буде збільшено, тим самим залучаючи більше користувачів до ставок SNX і збільшуючи ліквідність.
Ліквідність на Synthetix підтримує два різні типи активів: спот і ф’ючерси. Spot Synthetics відстежує різноманітні активи, такі як криптовалюти, товари, форекс тощо. Це спосіб для користувачів придбати базовий актив, фактично не тримаючи актив. Синтетичні ф’ючерси дозволяють користувачам торгувати ф’ючерсами з кредитним плечем на різні активи. Ліквідність на Synthetix виступає контрагентом у цих угодах. Таким чином, стейкери SNX несуть ризик контрагента. Це означає, що якщо трейдер на торговому протоколі, який використовує ліквідність Synthetix, наприклад Kwenta, отримує величезні прибутки, борг стейкера збільшиться, і навпаки. Однак існують механізми для зменшення цього ризику, включаючи арбітражні можливості (ставки фінансування), які надають трейдерам арбітражні можливості, якщо торгова діяльність відхиляється. Це має на меті зробити постачальників ліквідності (стейкери SNX) нейтральними для хеджування, тоді як V3 запровадить ризик ізоляції.
Обліковий запис
На даний момент загальна заблокована вартість (TVL) Synthetix становить 375 мільйонів доларів США, тобто SNX на суму 375 мільйонів доларів США. Одним із прикладів, який побудовано на Synthetix і використовує ліквідність протоколу, є Kwenta. Kwenta — це безстроковий ф’ючерсний торговий протокол на Optimism, який не має рідної ліквідності, а натомість успадковує ліквідність від Synthetix. Усі торгові пари на Kwenta деноміновані в sUSD, тому, щоб торгувати цими синтетичними активами, користувачам потрібно карбувати sUSD, ставлячи SNX (або купуючи sUSD на ринку).
Усі комісії за транзакції Kwenta сплачуються стейкерам SNX. У середньому на Kwenta припадає приблизно 60-70% усіх комісій, що генеруються протоколами, що використовують ліквідність Synthetix. Існують інші протоколи/інтерфейси, створені на основі Synthetix, зокрема:
Ліра;
Фалес;
рахунок;
dHedge;
Поліном
Infinex
Infinex — це стабільна мережева біржа, яка спрямована на децентралізоване моделювання досвіду торгівлі на централізованій біржі в мережі. Оскільки інтерфейс користувача та досвід є основою протоколу, режими «Easy» і «Pro» будуть доступні, щоб полегшити залучення нових трейдерів.
Протокол не матиме нового власного токена, а натомість керуватиметься SNX. Крім того, усі виручені кошти будуть використані для підвищення ліквідності на Synthetix шляхом придбання та розміщення ставок SNX. Чим вищий обсяг, тим більший тиск покупців на SNX і тим більша ліквідність. Це може створити дієвий цикл.
Індикатори Synthetix V2
Нижче наведено діаграму від Token Terminal, яка показує ціну SNX і обсяг торгів з використанням ліквідності Synthetix. Як показано на графіку, існує велика розбіжність між нещодавньою активністю в мережі та поточною ціною SNX.
Нещодавно компанія Synthetix випустила низку продуктів, причому оновлення Perps V2 зіграло важливу роль у підвищенні активності. Оновлення представляє різноманітні синтетичні активи, які можна використовувати на таких протоколах, як Kwenta. Варто зазначити, що Synthetix отримала велику кількість токенів OP від Optimism, які використовуються в таких протоколах, як Kwenta, щоб стимулювати користувачів використовувати продукт. Крім того, Kwenta також випускає додаткові токени KWENTA, щоб забезпечити більші стимули.
Нижче наведено діаграму TVL, яка у випадку Synthetix безпосередньо пов’язана з ціною SNX, як показано нижче. Це пов’язано з тим, що, як згадувалося раніше, SNX є єдиним активом, який можна робити на протоколі.
Synthetix є основною інфраструктурою DeFi, і її ліквідність використовується кількома протоколами, як згадувалося вище. Наразі обмеження на ліквідність або TVL полягає в тому, що лише SNX можна робити на Synthetix. Це зміниться у V3.
Synthetix V3
Synthetix V3 містить низку оновлень, які виводять Synthetix на наступний рівень: надання міжланцюгового рівня ліквідності для DeFi. Версія 3 наразі перебуває на стадії альфа-версії, і різні функції будуть розгортатися поступово.
TLDR
Багатостороння застава, а не лише SNX;
Рівень ліквідності без дозволу;
Зручна для розробників екосистема;
Бездоганна крос-ланцюгова реалізація.
Багаторазова застава
Багатостороння застава є одним із основних принципів бачення Synthetix V3. Наразі лише SNX можна робити, щоб забезпечити ліквідність, яку використовують синтетичні спотові та безстрокові ринки. V3 представляє дизайн сховища, де кожне сховище представлено типом застави (токен). Одне сховище може бути ETH, інше SNX, а третє wBTC. Типи застави, які складають ці сховища, додаються через управління. Крім того, сховища можна додавати до пулів для використання протоколами, які хочуть отримати певну ліквідність. Наприклад, пул може складатися зі сховища ETH і сховища DAI, які потім можна буде використовувати на ринку деривативів у ланцюзі, такому як Kwenta. Деякі з цих переваг включають:
Як учасник ставок, ви маєте більше свободи, вибираючи, які активи пропонувати як заставу та отримуючи винагороди.
Оскільки пул прив’язаний до певного ринку, учасники захищені від ризику. Інвестори, які не схильні до ризику, можуть надавати ліквідність лише пулам, які використовуються на ринках BTC і ETH, і не залучати ризиковані активи.
Оскільки пули прив’язані до конкретних ринків, їх можна краще хеджувати, зменшуючи ризик контрагента.
Рівень ліквідності без дозволу
З V3 розробники можуть створювати нові ринки на Synthetix, які використовують пули ліквідності без дозволу. Значною перешкодою в DeFi є накопичення ліквідності на ранній стадії, що часто стимулюється випуском токенів у великих кількостях.
Окрім можливості вибирати, які пули ліквідності ринок повинен інтегрувати, творці ринку також можуть вибирати оракули, які використовуються для їхніх продуктів, і створювати власні структури винагороди для постачальників ліквідності. Лістинг нових синтетичних активів також більше не проходитиме через управління, але може бути легко досягнутий. Ці активи можуть бути чим завгодно, від спотових OP до опціонів ETH.
Зрештою Synthetix слугуватиме платформою ліквідності як послуги, яку можна легко інтегрувати з новими продуктами.
Бездоганна крос-ланцюгова реалізація
Кінцева мета Synthetix V3 — бути доступним у будь-якій мережі EVM. Так звані Teleporters зроблять ліквідність, надану в одному ланцюзі, доступною в інших ланцюгах. Наприклад, якщо користувачі надають ліквідність пулу Optimism, ринки на Arbitrum можуть використовувати цю ліквідність для підтримки своєї платформи.
Ось огляд структури спотового ринку Synthetix V3: користувачі розміщують свої активи в сховищах, які додаються до певних пулів. Ці пули можуть використовуватися протоколами для створення ринків на основі пулів ліквідності Synthetix. Ці ринки — це те, з чим користувачі взаємодіють у додатках, побудованих на Synthetix, наприклад Kwenta.
До V3
Нижче наведено короткий вступ до плану перед випуском повної версії Synthetix V3:
Перехід на стейблкойн – V3 представляє новий синтетичний стейблкойн на заміну поточного sUSD V2. Назва ще не визначена, але одна пропозиція полягає в тому, щоб зберегти новий стейблкоїн як «sUSD», а потім перейменувати поточну версію V2 на «oldUSD» або «legacyUSD». З часом, коли нові стейблкойни V3 і синтетичні активи отримають ліквідність і розширять можливості, користувачам доведеться перенести свої активи з V2 на V3 (через пул Curve).
Perps V3 – Perps V3 запровадить раніше згадану багатосторонню заставу. Головне для трейдерів, які використовують такі протоколи, як Kwenta, Polynomial тощо, полягає в тому, що всі синтетичні активи (не лише sUSD) можна використовувати як заставу для торгів. UI/UX також стане більш оптимізованим та інтуїтивно зрозумілим. Більшу частину основного коду було завершено та близько до перевірки. Ймовірно, тестова мережа запрацює наприкінці липня.
Оновіть стейкерів V2 SNX до V3 LP – ця функція дозволяє поточним стейкерам SNX перейти на V3 без необхідності повертати борги та закривати позиції. (СІП-306).
Телепорти – телепорти є ключовою частиною крос-ланцюжкової функціональності V3. Щоб уможливити використання міжланцюжкової ліквідності, вони руйнують sUSD в одному ланцюзі та карбують sUSD в іншому ланцюзі, усуваючи прослизання та потребу в міжланцюжкових мостах. Teleporters наразі розробляється та працює в кількох тестових мережах. (СІП-311).
Синтез міжланцюгового пулу – це ще один ключовий аспект, необхідний для реалізації бачення ліквідності повного ланцюга. Це дозволяє ринкам і пулам зрозуміти статус іншої застави в мережі. Завдяки цій функції можна запускати нові безстрокові ринки в одному ланцюзі та використовувати ліквідність в іншому ланцюзі. Зараз у тестовій мережі (SIP-312).
Висновок
Кінцева мета Synthetix дуже захоплююча, але ключовим є створення попиту та залучення розробників до створення рішень, які використовують Synthetix як рівень ліквідності. Чим більше протоколів (наприклад, Kwenta) побудовано на Synthetix, тим вищий прибуток буде для постачальників ліквідності (стейкерів на Synthetix). Зі збільшенням дохідності зростатиме й забезпечена ліквідність, а глибша ліквідність залучить більше протоколів для створення на основі Synthetix. Це доброчесне коло взаємного зміцнення.
Як згадувалося раніше, 60-70% комісій, отриманих стейкерами SNX, надходять лише від трейдерів на Kwenta. Торгівля на Kwenta сильно стимулюється емісією великої кількості токенів OP і KWENTA, тому важко оцінити масштаби нещодавнього зростання кількості користувачів.