Відповідно до останнього плану банкрутства, оголошеного у вівторок, збанкрутіла криптовалютна біржа FTX повернула мільярди доларів більше, ніж потрібно, щоб виправити жертву крадіжки Сема Бенкмана-Фріда. Клієнти отримають $1,18 за кожен долар криптоактивів, які вони мали на біржі на момент краху в листопаді 2022 року, плюс відсотки.

Цей результат — рідкість у світі банкрутств, де кредитори зазвичай отримують копійки за долар — викликав гостре запитання у деяких: чи Сем Бенкмен-Фрід весь час був правий?

Примітка: погляди, висловлені в цій колонці, належать автору та не обов’язково відображають погляди CoinDesk, Inc. або її власників і афілійованих осіб. Це уривок з інформаційного бюлетеня The Node, щоденного огляду найважливіших новин про криптовалюту на CoinDesk і за його межами. Ви можете підписатися, щоб отримувати повну розсилку тут.

Наприклад, Метт Лівайн з Bloomberg відкрив останній випуск (завжди чудового) інформаційного бюлетеня «Money Stuff», переходячи прямо до суті: «FTX був... неліквідним, але платоспроможним?» Це, певним чином, дуже простий і прямий спосіб заявити те, що SBF, який нещодавно був засуджений до 25 років ув’язнення за одне з найбільших фінансових крадіжок, говорив роками.

Дивіться також: Чи може Сага Сема Бенкмена-Фріда статися без криптовалюти?

Коротко кажучи, за кілька днів до банкрутства FTX 11 листопада 2022 року SBF відчайдушно намагався закрити гігантську діру в балансі своєї компанії, збираючи кошти практично від усіх, хто міг. Повідомляється, що це стосується всіх, починаючи з венчурних капіталовкладачів Кремнієвої долини, саудівських фінансистів і навіть екс-конкурента SBF, колишнього генерального директора Binance Чанпенга Чжао (який відмовився від угоди про купівлю рукостискання після перегляду стану фінансів FTX, лише прискоривши поточний рух на біржі).

Він намагався зібрати ці гроші, 1) тому що SBF і його найближче оточення з болем усвідомили дефіцит капіталу, необхідного для вилучення всіх клієнтів (баланс, який, як повідомляється, показаний потенційним інвесторам, показав, що біржа мала лише 900 мільйонів доларів ліквідних активів) і 2) тому що (і це спірно) він вірив – або сказав, що вірить – що капіталу насправді достатньо, він просто неліквідний. А саме:

«FTX — це добре. Активи — це добре», — сумнозвісно написав Бенкман-Фрід у Twitter 7 листопада після того, як співзасновник FTX Гері Ван відповів на 8-мільярдну «діру» біржі, оскільки після оголошення Чжао про те, що він збирається вилучити гроші, клієнти почали збільшувати свої витрати. продати стек FTT Binance.

Від початку свого злощасного «медіа-туру» до кінця суду SBF регулярно характеризував крах FTX як помилку в бухгалтерському обліку, зокрема через «заплутаний внутрішній обліковий запис», через який йому здавалося, що FTX був на більшому Крім того, як зазначив Майкл Льюїс в агіографії «Going Infinite», SBF приватно оцінив його особистий капітал у понад 100 мільярдів доларів, хоча це було до падіння ціни на FTT, SOL та інші монети Сема.

Насправді саме це наполягання на тому, що він міг би врятувати FTX, якби не оголосив про банкрутство, і небажання брати на себе відповідальність за свій злочин, призвело до його тривалого ув’язнення. «За 30 років я ніколи не бачив такого виступу», — сказав суддя Льюїс Каплан під час слухання вироку, описуючи ухильність і безжалісність SBF.

Але те, що хтось у щось вірить, не означає, що це правда, незалежно від того, скільки публікацій у Substack вони пишуть або електронних таблиць створюють. Джон Дж. Рей III, нинішній генеральний директор FTX, який спостерігає за процедурою банкрутства, каже, що за останні 17 місяців фірмі вдалося повернути від 14,5 до 16,3 мільярда доларів США активів, які не були на біржі на момент її краху.

Хоча, ймовірно, знадобиться доступ до документів, які насправді не є загальнодоступними, включаючи (жахливу) фінансову звітність FTX до краху та на сьогодні, щоб переконливо довести це; ймовірно, це відновлення здебільшого пов’язане зі зростанням цін на криптоактиви. Хоча добре оплачувана юридична команда JJR, ймовірно, доклала багато зусиль, щоб повернути кошти з «десятків приватних організацій», це, ймовірно, не додасть мільярдів і мільярдів доларів.

Дивіться також: Падіння FTX: реакція криптоіндустрії

Наприклад, Anthropic, одна зі щасливих ставок SBF у галузі штучного інтелекту, принесла фірмі прибуток у розмірі 884 мільйонів доларів — несподіваний прибуток, але, ймовірно, найбільший некриптовий продаж, здійснений FTX. FTX також продала 38 об’єктів нерухомості на Багамських островах приблизно за 199 мільйонів доларів і змогла повернути майже 2,6 мільярда доларів готівкою.

Для порівняння, маєток нещодавно розпродав SOL зі значною знижкою на суму 1,9 мільярда доларів і, очевидно, досі зберігає заблоковані токени на суму 7,5 мільярда доларів. На момент краху FTX ці токени коштували менше 500 мільйонів доларів. Загалом FTX зібрала близько 5 мільярдів доларів, продаючи токени, і планує залучити ще 4,4 мільярда доларів протягом наступних кількох місяців.

Мені здається, що FTX насправді не була платоспроможною на момент краху, і що вона могла б повернути 8 мільярдів доларів відсутніх коштів клієнтів, якби тільки SBF мав можливість швидко продати все своє майно, інвестиції в капітал і криптовалюту (без підвищення цін ще більше). Але натомість через подальше зростання FTX став платоспроможним.

Клієнти стають цілими не за рахунок криптовалютних активів, яких усе ще не вистачає (тобто не вистачає BTC, щоб повернути всі претензії клієнтів за BTC), а за рахунок вартості їхніх рахунків у доларах за цінами листопада 2022 року. Це щасливий випадок, що ринок відновився настільки, що частка платить за ціле.

Але SBF не мав переваги чекати кілька місяців, щоб побачити, чи відродиться криптовалюта з попелу. І його аргумент про те, що у FTX була лише проблема неліквідності, є явно абсурдним.