4 липня ф’ючерсна премія на біткойн (BTC) досягла найвищого рівня за 18 місяців. Але трейдери зараз сумніваються, чи вказують показники деривативів на «надмірне хвилювання» чи «повернення до середнього» після тривалого ведмежого ринку.
Зростання ціни BTC обмежується регуляторами, макроекономікою
Ціна біткойна торгується у вузькому діапазоні 4,4% з 22 червня, коливаючись між 29 900 і 31 160 доларів США, виміряно за щоденними цінами закриття. Відсутність чіткої тенденції може бути незручною для деяких, але це відображення протилежних драйверів, які зараз діють.
Наприклад, на настрої інвесторів негативно вплинуло історичне повернення кривої прибутковості казначейства США, яка досягла свого найвищого рівня за всю історію.
США 10-річний / 2-річний спред. Джерело: Real Investment Advice
Ретельно відстежуваний інвертований спред між 2-річними та 10-річними казначейськими зобов'язаннями досяг найвищого рівня з 1981 року на рівні 1,09%. Явище, відоме як інверсія кривої дохідності, коли казначейські облігації з коротшим терміном дії торгуються з вищою прибутковістю, ніж довгострокові облігації, зазвичай передує економічній рецесії.
З іншого боку, як повідомляється, ознаки зміцнення економіки США змусили інвесторів оцінити можливість подальшого підвищення процентної ставки центральним банком, щоб утримати інфляцію під контролем.
На додаток до цих макроекономічних викривлень, регулювання криптовалюти також було в центрі уваги інвесторів останнім часом. Ось лише кілька останніх прикладів:
Окружний суд США Північного округу Каліфорнії вимагав від біржі Kraken надати інформацію про користувачів, які здійснили транзакції на суму понад 20 000 доларів США протягом календарного року;
Комісія з цінних паперів і бірж Таїланду заборонила послуги криптопозики, таким чином заборонивши криптоплатформам пропонувати будь-яку форму повернення криптовалюти, депонованої клієнтами;
Грошово-кредитне управління Сінгапуру оголосило про нові вимоги до постачальників крипто-послуг щодо зберігання активів клієнтів у статутному трасті до кінця року.
Тож інвестори, мабуть, зараз запитують: чи вистачить біткойну сили пробити опір у 31 000 доларів? Звичайно, в першу чергу слід взяти до уваги потенційну економічну рецесію та посилення регуляторних заходів у всьому світі.
На щастя, контрактні премії ф’ючерсів на біткойни можуть надати трейдерам деякі підказки щодо наступного руху ринку з причин, описаних нижче, а також витрати на хеджування за допомогою опціонів BTC.
Премія ф'ючерсів на біткойн досягла максимуму за 18 місяців
Квартальні ф'ючерси на біткойн популярні серед китів і арбітражних столів. Однак ці фіксовані місячні контракти зазвичай торгуються з невеликою премією до спотових ринків, що вказує на те, що продавці просять більше грошей, щоб відстрочити розрахунок.
У результаті ф’ючерсні контракти BTC на здорових ринках повинні торгуватися з річною премією від 5% до 10% — ситуація, відома як контанго, яка не є унікальною для крипторинків.
3-місячний ф’ючерс на біткойн, річна премія. Джерело: Laevitas
Попит на довгі позики BTC з кредитним плечем значно зріс за останній тиждень, оскільки премія ф’ючерсного контракту підскочила до 6,4% 3 липня з 3,2% тижнем раніше. Окрім досягнення найвищого рівня за 18 місяців, показник нарешті перемістився в нейтральну зону до підвищення.
Щоб глибше оцінити ринкові настрої, також корисно поглянути на ринки опціонів, оскільки дельта-перекіс у 25% може оцінити, чи стагнація цін зменшила оптимізм інвесторів. Він показує, коли арбітражні служби та маркет-мейкери стягують вищі ціни для захисту від рухів у бік зростання чи падіння.
Коротше кажучи, якщо трейдери очікують падіння ціни біткойна, показник перекосу підніметься вище 7%, тоді як періоди хвилювання зазвичай мають від’ємний перекіс у 7%.
30-денні опціони на біткойн 25% дельта-перекосу. Джерело: Laevitas
Показник дельта-перекосу на 25% повністю змінився, що вказує на зростання імпульсу 21 червня, коли він опустився нижче -7%. Коли ціна біткойна знову піднялася вище 30 000 доларів, індикатор продовжував покращуватися, завершившись «жадібністю» з негативним перекосом на 13% 2 липня.
Помірний оптимізм «здоровий» для ринку Bitcoin
Як правило, базис ф’ючерсів на 6,4% і від’ємний перекіс дельти на 13% вважатимуться помірно оптимістичними. Однак, враховуючи, що аналітики оцінюють 50% шансів на схвалення спотового біткойна BlackRock, ці показники можна вважати консервативними. Але певна частка скептицизму справді здорова для покупців, які використовують контракти на похідні інструменти, і дозволяє уникнути ризику каскадних ліквідацій.
Наразі макроекономічні фактори та регуляторна невизначеність, ймовірно, пояснюють пригнічений оптимізм щодо деривативів BTC, незважаючи на численні запити ETF від найбільших у світі менеджерів активів.
Таким чином, окрім максимумів за 18 місяців, поточна премія ф’ючерсів на біткойн залишається відносно скромною порівняно з попередніми випадками надмірного оптимізму, такими як 19% у жовтні 2021 року.
Таким чином, сьогоднішня ф'ючерсна премія в 6,3% означає здоровий ринок на відміну від 10% або вище, що свідчить про надмірний оптимізм або ейфорію. Крім того, трейдери повинні залишатися впевненими, враховуючи, що у биків є можливість для подальшого використання довгих позицій без надмірного ризику.
Ця стаття не містить інвестиційних порад чи рекомендацій. Кожне інвестування та торгівля пов’язані з ризиком, і читачам слід провести власне дослідження, приймаючи рішення.