Деякі люди дуже стурбовані тим, чи досягне ENA 10u або 100u. Але прогнозувати ринок насправді безглуздо, але щодо питання про те, як оцінити ENA, я вважаю, що його слід не просто розглядати як звичайний проект для оцінки та прогнозування, але його слід оцінювати серед 99% авіапроектів у валютному колі Знайдіть якесь більш особливе місце.
1. Замкнутий цикл домінування Binance
Чи прибутковий бізнес зі стейблкойнами?
TEDA, яка випускає USDT, не використовує рекламу, не бере участі в колах впливових людей і не піклується про спільноту, здається, що вона «нічого не робить» і має річний дохід у 6,2 мільярда доларів США.
У довгостроковій перспективі у валютному колі першим найприбутковішим бізнесом є біржі, а другим найприбутковішим бізнесом можуть бути стабільні монети, а не публічні мережі.
Найсильнішим гравцем в біржі є Binance, і формується зростаючий мережевий ефект: монети перераховуються одна за одною, що чинить великий тиск на інші біржі, я точно відчував би такий тиск настільки злий, що у мене болить спина і болить живіт — його позитивна спіраль на бичачому ринку справді лякає: він веде інвестиції в чудові проекти, формулює правила випуску та надає переваги користувачам , і Binance продовжує розвиватися.
Цей позитивний мережевий ефект є досить жахливим, принаймні на «бичачому» ринку, і в короткостроковій перспективі він не має собі рівних з іншими.
Такий же сильний, як Binance, йому не вистачає важливої ланки в його прагненні домінувати — бізнесу стейблкойнів.
У минулому компанія Binance колись була дуже великою, але пізніше була змушена припинити діяльність через тиск з боку Сполучених Штатів.
Але Binance завжди приділяла пильну увагу цьому бізнесу, оскільки це такий же комісійний бізнес, як і біржа, з величезними прибутками та стабільністю, а ефект масштабу непереможний, тобто чим більший масштаб, тим більша вигода, а важче перемогти.
Тому після того, як busd було видалено, невеликий мікропроект під назвою lqty був раптово вражений на Binance, тому що насправді цей проект був відносно середнім, це було б дуже важко список на Binance.
Зараз FDUSD підтримується, а ставка комісії дорівнює 0, але для формування мережевого ефекту стейблкойн не працюватиме без широкого та всебічного впровадження FDUSD.
що робити?
Логічно кажучи, стейблкойн-бізнес найкраще залучити американські сили та більше людей, щоб уникнути тиску дотримання вимог після FTX; найкраще відрізнятися від усіх поточних стабільних і централізованих USDT і USDC, тому що Існуючі надто стабільні, щоб вижити, і незліченна кількість ідей провалилася без нових речей — і серед усіх інновацій лише висока віддача є найбільш непереборною за геймплеєм Binance.
Що стосується централізованих сервісів, таких як usdt і usdc, незалежно від того, наскільки сильною є Binance, вони більше не можуть цього робити.
Кілька місяців тому @CryptoHayes написав статтю про появу стабільної валюти в контексті безстрокових контрактів. Це може бути те ж саме, що і унікальні безстрокові контракти у валютному колі Це неминуче, що винахідник безстрокового контракту після тисяч досвіду продовжив фінансування в інноваційній душі безстрокового контракту до другої половини історії.
Незалежно від того, наскільки сильними є USDT і USDC, це лише інструменти, і Binance не отримає від них великої користі. Але хто на кого зрештою буде покладатися, коли статус Binance покращиться? Така хороша бізнес-модель, я просто став вашою платформою, це справді ненауково.
ENA та USDE в проекті ENA є природним для Binance як інвестора, щоб отримати від нього вигоду. У майбутньому, у міру зростання USDE, для Binance буде розумно стати найбільшим бенефіціаром.
Таким чином, висока прибутковість USDE сприяє швидкому розширенню; децентралізація набуває більшого поширення; висока прибутковість і рівень фінансування стають інфраструктурою DeFi.
2. Інвестиційна логіка: перш за все ліквідність
Для того самого проекту, незалежно від того, отримав він інвестиції від Binance, трафік буде відрізнятися в 10 разів, і оцінка також може відрізнятися в 10 разів. Ці 10 разів можуть навіть бути різницею між життям і смертю проекту.
Оскільки Binance може забезпечити найбільшу ліквідність і увагу, які потребує будь-який проект.
З точки зору дослідження проектних інвестицій я нещодавно заявив, що після еволюції моя інвестиційна система тепер спрощена до одного речення: «ліквідність перш за все». Ліквідність, про яку я говорю, — це не розмір пулу чи глибина транзакції, як це розуміється в загальному сенсі, а комплексний показник: суперпозиція всіх факторів, таких як розповідь, увага, розповсюдження тощо.
Отже, наприклад, якщо ви запитаєте мене, який проект краще, Pendle чи ENA? Моя відповідь проста. Це зовсім не ієрархічний проект.
Це не означає, що Pendle є одним із головних героїв на цьому ринку найкращий проект у валютному колі. Просто тому, що ми використовуємо проекти вищого рівня для порівняння з ENA, легше зрозуміти, чому я сказав на початку: «Не сприймайте це як звичайний проект, щоб оцінити його. передбачити».
Давайте коротко порівняємо це з точки зору «ліквідності», про яку я говорю:
ENA ПРОТИ Pendle
Розповідь: децентралізований стейблкойн ПРОТИ передової інфраструктури у війні очок
Механізм: Ultimate Ponzi VS геймплей із високим і багатим прибутком
Користувачі: висококласні гравці, арбітражні установи, численні контрактні сторони, роздрібні інвестори, які заробляють високі відсотки В порівнянні з професійними гравцями DeFi
Довідкова інформація: Східний і Західний, всередині та поза колом об’єднати фінансувальника Тато VS Binance також інвестував
«Нечітко правильно — краще, ніж чітко неправильно». Цей фреймворк — лише простий список, головним чином для того, щоб допомогти вам зрозуміти, що з точки зору «всеосяжної ліквідності» ENA можна назвати найсильнішою — можливо, саме тому серед торгових пар USDT на Binance ENA завжди підтримувала зв’язок між топ-3 і топ-5 за обсягом торгів.
Примітка: я обговорюю розмір оповідання, а не те, який з них виріс більше, це не сфера мого дослідження. є занадто багато факторів, які слід враховувати, коли ціни зростають або падають.
Нижче, з точки зору цієї основи, будуть проведені деякі детальні обговорення.
3. Наратив – це економічна поведінка
«Наративна економіка» лауреата Нобелівської премії Роберта Шиллера — моя улюблена книга. Він наголошує на одному: наратив — це економічна поведінка!
Хороші бізнес-наративи можуть бути використані всіма сторонами, щоб остаточно змінити уявлення та поведінку людей, сприяти популярності бізнес-моделей і навіть впливати на політику багатьох країн.
У книзі він навів приклад біткойна і вважав, що це був успішний випадок, заснований на наративі: небагатьох людей цікавлять технології, що стоять за біткойнами, такі як алгоритм шифрування еліптичної кривої та дерево Меркеля це в майбутньому.
Але людям буде цікаво багато наративів: децентралізація, боротьба з інфляцією, боротьба з фіатною валютою, збереження вартості тощо.
Старі наративи вмирають і виникають нові, але наратив завжди веде шлях вперед.
Розповідь потужна.
Найбільшою силою валютного кола є децентралізація.
Першим святим Граалем децентралізації є біткойн.
Другий святий Грааль децентралізації — стейблкойни.
В основі всіх наративів біткойнів лежить децентралізація. Це стало найсильнішим консенсусом — настільки, що після перетворення ETH на POS деякі люди все ще закликають повернутися до механізму POW, оскільки він більш децентралізований тощо.
Децентралізація — це консенсус усіх у валютному колі: децентралізація — це добре й правильно, а недецентралізація — не дуже добре й неправильно.
Децентралізація є консенсусом номер один у валютному колі - вона породила біткойн.
Децентралізовані стейблкойни — це другий найбільший консенсус у валютному колі: децентралізований стейблкойн, природно, жадає децентралізованих стейблкойнів: використання централізованих стейблкойнів — це погано і неправильно.
Цей другий консенсус є джерелом ринкової вартості Luna в сотні мільярдів в останньому раунді. Це причина, чому її дохід не є прозорим і непублічним, а її механізм має величезні ризики, незважаючи на підрахунок, але він все ще недооцінений.
Чи ENA не настільки децентралізована? Чи є зв'язок між централізованими? На щастя, цей маленький недолік більше не є проблемою перед високою прибутковістю в 35%. Кому не сподобається Дженніфер Лоуренс тільки тому, що в неї є кілька веснянок?
Якщо ви розумієте силу наративу та децентралізованого наративу, ви побачите, що публічні ланцюжки, крос-чейни, dex, кредитування та NFT набагато менш сексуальні, ніж це, насправді, пояснює, чому серед усіх проектів, перерахованих на Binance, є ENA завжди була в авангарді за обсягом транзакцій, і фінансування проектів, таких як W, також є високим, але увага приділяється набагато менше, ніж є – лише тому, що основна розповідь інша.
Але популяризація ENA, можливо, тільки почалася. Не забувайте, що цей проект тільки народився.
4. Механізм і користувач FOMO
Люди приходять через гроші, але через ідеали - Бутерін розповідає про валютне коло.
Хороший наратив часто ідеалістичний, але грошова привабливість прагматична. Більше 10 років тому, якби хтось розповів мені про децентралізацію, боротьбу з фіатними валютами, боротьбу з інфляцією та деревами Меркель, я не думаю, що я б хотів слухати більше жодної секунди. Але якби він сказав мені, що я можу заробити статок, купивши це, я б обов’язково відклав свій примірник «Як стати мільйонером» і уважно послухав.
У механізмі конструкції ENA Ponzi був використаний до крайності, майже у спіралі вгору.
Високі прибутки приваблюють користувачів. Користувачі вносять USDT на платформу, а платформа використовує ці гроші, щоб допомогти користувачам здійснювати безризиковий арбітраж з капітальними зборами – це робили великі гравці DeFi та кількісні компанії в минулому, і було дуже вигідно з’їдати капітальні збори безстроковий договір. Тепер, коли компанія робить це за вас, звичайні користувачі також можуть отримувати високі прибутки. Наприклад, річна ставка стабільних монет починається з 35%.
Якщо ви не знаєте, як працювати, ви можете спробувати підключити гаманець, і деякі люди можуть бути шоковані, тому що вам потрібно лише натиснути «Купити», змінити usdt на usde, а потім зробити ставку.
https://app.ethena.fi/join/s1u7g
Протягом того самого періоду процентні ставки за банківськими депозитами змінювалися залежно від місця, можливо, від 1% до 5%, але тут вони починалися з 35% (є також деякі дещо складніші операції, які можуть досягати 70%).
Чи є ризики з цим механізмом? Деякі з них є, але вони точно не мають таких механічних недоліків, як оригінальний проект ENA, і вони в основному погоджуються, що недоліків немає зверніться до моєї попередньої статті:
«ENA 10U все ще повертається до нуля, інтерпретація з точки зору MEME» https://x.com/BTCdayu/status/1776518957975122309
Важкий Понці швидко розширювався. Ключ до успіху стейблкойнів — це масштаб. Наприклад, стейблкойн із масштабом 1 мільярд не варто згадувати, стейблкойн із масштабом 10 мільярдів заслуговує на увагу, а стейблкойн із масштабом 50 мільярдів може кинути виклик. USDC.
Тому основна логіка не є складною, так це те, як сприяти швидкому розширенню масштабу стейблкойнів у точці, де збалансовані інтереси багатьох сторін або навіть експерт DeFi може зробити арбітраж.
У механізмі ENA є кілька рівнів передніх маховиків:
Маховик 1: більше USDT надходить під високі відсотки > Більше USDE карбується > Більший розмір стейблкойна > Вища оцінка проекту > Ціна на монету зростає через підвищення оцінки.
Маховик 2: завдяки наявності токенів ENA зростання цін на валюту змусило більше людей закладати USDT в надії отримати високий відсотковий дохід і водночас роздавати токени ENA. Це ще більше розширить масштаб стейблкойна USDE і повернеться до спіралі 1.
Маховик 3: зростання масштабу стейблкойнів, ціни валюти та сценаріїв використання USDE ще більше підвищує ціну валюти та навіть відводить ціну валюти далеко від «розумного діапазону» на бичачому ринку.
Зараз розмір USDE становить 2,2 мільярда, як показано на малюнку нижче:
З одного боку, зростання швидке: три маховики працюють добре. І один фактор, який слід враховувати, полягає в тому, що інституційні мікросхеми розблоковуються через рік.
З іншого боку, він має великий потенціал.
На зображенні нижче показано, що контрактні авуари всієї мережі становлять 80 мільярдів. Відповідно до поточної ситуації розширення масштабу USDE до 10 мільярдів є дуже розумним і буде дуже швидким.
Тому насправді тут можна передбачити дві речі:
По-перше, оцінка ENA зростатиме зі збільшенням масштабу USDE.
По-друге, як ETH, так і BTC можуть увійти в швидшу позитивну спіраль через існування ENA, особливо ETH, який зараз підтримується. Звичайно, це також означає, що коли відбуваються коливання, падіння буде більш серйозним.
З точки зору користувача, це також дуже понці: з одного боку, висока віддача дозволить більшій кількості людей заощадити гроші. З іншого боку, зростаючі проекти та гарні наративи змушують більше людей приєднатися до спільноти та стати членами сім’ї.
Висока віддача, це простий, але потужний механізм. Ви повинні вірити, що сила цього механізму перевершує уяву - подумайте про токен Plus, який забрав 320 000 BTC, хоча цей приклад повністю відрізняється від ENA.
5. Довгостроковий план організації
Завжди існує багато неминучих і випадкових факторів для успіху наративу, і одним із неодмінних факторів у наративі децентралізованої стабільної валюти є те, яка установа це робить.
Сама по собі річ не складна, але якщо ви хочете збільшити масштаб і в кінцевому підсумку реалізувати бачення, ви повинні мати найкращі інституції, тому що питання арбітражного збору капіталу вимагає тісної співпраці з багатьох аспектів, щоб діяти відносно безпечно та стабільно. Наприклад, якщо ви хочете звернутися до Binance для арбітражу, найкраще, щоб у Binance були власні люди, щоб ви могли певною мірою зменшити або уникнути різних дивних централізованих ризиків.
Після того, як масштаби стейблкойнів збільшаться, для розширення сценаріїв використання стейблкойнів буде необхідна співпраця. З одного боку, стейблкойни продовжуватимуть отримувати відсотковий дохід, а з іншого боку, вони повинні мати більше сценаріїв використання та генерувати більше джерел. доходу - так само, як TEDA. Тільки таким чином дохід проекту може стати гігантським у майбутньому, навіть перевищивши дохід ETH, і слідом за валютою Ponzi. Тут слід зазначити: протокольний дохід наразі займає перші рядки валютного кола.
Серед інвестиційних установ у цьому проекті є не лише такі біржі, як Binance та OK, але й провідні маркет-мейкери галузі, такі як GSR та WM, а також низка великих венчурних інвестицій, таких як Dragonfly. Ці інституційні інвестори можуть виконувати свої відповідні ролі в проекті. Крім того, існують спеціальні установи:
Сім'я на ім'я Франклін Темплтон. Разом із BlackRock вона була включена до глобального рейтингу управління активами 2023 року від Brand Finance. BlackRock, ETF і BTC різко зросли, дозволяючи нам побачити силу старих грошей. Цей фонд не інвестує в багато проектів web3, переважно в інфраструктурні проекти, такі як sui, apt і layerzero.
Іншою компанією є Paypal Finance, яку можна розуміти як Alipay, проекти web3, у які вона інвестує, пов’язані з гаманцем і оплатою. Paypal також має стабільний валютний проект, якщо проект ENA буде успішним, Paypal також може отримати велику користь як інвестор. Наприклад, поточний дохід Alipay у розмірі 10 000 одиниць за минулий рік. 0,7541%, якщо ці відсотки становлять 35%? Або відніміть 20% як прибуток, а відсоток складе 10%?
Дуже цікаво.
6. Висновок
ENA є зірковим проектом цього бичачого ринку з ореолом головного героя, але ця стаття головним чином сподівається використати деякі унікальні перспективи, щоб допомогти людям зрозуміти цей незвичайний проект, заснований на звичайній логіці, а не на інвестиційних порадах, тому що чи зміниться ціна валюти Зросте чи ні, зросте, ми повинні враховувати не тільки тираж і випуск різних мікросхем, але і різні аспекти, такі як доходи від проекту, визнання на ринку, потенційні ризики. тощо. Чим більше ми вивчаємо ці питання, тим більше це може допомогти нам приймати наукові рішення.
Тому, будь ласка, не сприймайте те, що хтось каже вам «Біткойн — це хороший проект», як «Будь ласка, купіть біткойн негайно, він може зрости до 1,5 мільйона доларів США за монету і ніколи не впаде» — це навіть зовсім різні дві речі.
Я просто сподіваюся, що зможу дати вам зрозуміти, що «ENA — це хороший проект». Щодо того, за якою ціною купувати і за якою продавати, будь ласка, шукайте професійніші поради, ніж я.
Ця стаття була спочатку створена Daewoo
