Оригінальний автор: Yilan, InvestResearch@LD Capital
Нещодавня поведінка засновників Curve щодо ліквідації та подальша поведінка кредитування стейблкойнів проти CRV стали центром великої уваги ринку, коли на ліквідність ринку вплинули події SEC. Щоб проаналізувати вартість, можливість і пов’язаний із цим вплив коротких продажів у ланцюжку CRV, давайте спочатку поглянемо на минулорічну війну CRV за довгі і короткі позиції та подивимося, як операції з коротких продажів проводилися в минулому.
Невдовзі після обвалу FTX минулого року, коли ринку не вистачало впевненості та ліквідність надзвичайно скоротилася, кит позичив велику кількість токенів CRV від Aave та перевів їх на торгову платформу OKX. Загалом було позичено 47 мільйонів CRV, а кит Через вплив коротких продажів ціна CRV впала з 0,545 до 0,424 долара, досягнувши мінімуму в 0,4 долара США ціни валюти та проведення широкомасштабних коротких продажів.
Потім засновник Майкл придбав CRV, щоб підняти ціну на валюту. Хоча рахунки Aave несуть ризик ліквідації, шорти все ще мають потенціал прибутку. Один із способів отримати прибуток — це здійснювати короткі угоди з високим кредитним плечем на таких торгових платформах, як OKX, використовуючи неліквідність ринку та відсутність сильного втручання бика, щоб отримати високоімовірні можливості прибутку. Інший спосіб отримати прибуток - конвертувати коротку позицію в довгу. Коли ринкова ліквідність вичерпується, короткі позиції закриваються і відкриваються довгі позиції.
Aave скасував кредитування CRV після інциденту з довгостроковою грою CRV (тобто було неможливо продовжувати збільшувати кредитне плече за допомогою тієї самої поновлюваної позики в ланцюзі для коротких продажів).
Крім того, централізовані торгові платформи також надають можливість запозичувати валюту на коротку позику.
Наразі чіпи токенів CRV розподілені таким чином: 116 мільйонів зберігаються в Curve dex, 65,47 мільйонів зберігаються Binance, 12,56 мільйонів зберігаються OKX і загалом 53,29 мільйонів зберігаються на інших централізованих торгових платформах.
Видно, що централізована торгова платформа містить велику кількість токенів CRV, що становить 15% від загального обігу. Однак через відсутність централізованих даних торгової платформи неможливо розрахувати можливі витрати на короткі продажі.
Наразі загальна ліквідна сума CRV у мережі становить 113 мільйонів доларів США, 99% з яких (289 мільйонів CRV) зосереджено навколо ціни 0,375 доларів США. ——Це означає, що запозичення валюти для короткої позики може бути достатнім, щоб підштовхнути ціну до ціни ліквідації, але засновник Curve має можливість додати маржу, щоб ціна ліквідації продовжувала рухатися вниз, а вартість просто замикання буде дуже високим.
Aave запускає CRV і рівні ліквідації CRV
Але насправді ніхто не може ліквідувати цей розмір CRV, тому, якщо Aave хоче, щоб Майкл погасив його позику, зниження LTV пулу кредитування CRV є правильним заходом контролю ризику, але це не повинно раптово змінити LTV на 0. Це спричинить Aave до Ризик безнадійних боргів значно зростає.
Хоча в ланцюжку існує менше способів позичити CRV, тиск спотових продажів CRV на ланцюжок є відносно великим, а поведінка коротких продажів централізованої торгової платформи значно зросла за останні 6 годин (190% + APY на BN до короткий CRV), OI дві години Збільшення 500 Вт, 24 години збільшення 1400 Вт.
Засновник CRV наразі позичив понад 4400 мільйонів стейблкойнів у AAVE, Abracadabra, Fraxlend, Curve та Inverse Finance. Якщо відбудеться ліквідація (див. попередню тему, щоб отримати конкретну інформацію, таку як ціни ліквідації), ці кредитні платформи мають потенційні ризики безнадійної заборгованості. .
Але фактично CRV розміру Aave буде ліквідовано, коли відбудеться значне прослизання. Тому зниження LTV кредитного пулу CRV є правильним заходом контролю ризику, але його слід знижувати повільно, а не раптово змінювати LTV до 0. Таким чином це значно збільшить ризик безнадійних боргів Aave.
Минулого дня засновник Майкл зняв понад 700 wCRV (25% +) із Fraxlend і передав їх на Inverse Finance (фіксована ставка позики 6,84%) 0x 73 f 8 af. Ця адреса створена ринком Inverse Finance FiRM CRV і було створено адресу Curve. Люди заклали принаймні понад 600 wCRV за цією адресою. Зараз у пулі Inverse Finance CRV є понад 900 wTVL, більшість із яких закладено засновниками CRV.
Крім того, 400 Вт CRV продовжує бути закладеним в Abracadabra, а майже 8000 Вт CRV знаходиться в Abracadabra CDP.
Оригінальне посилання