Резюме 

Спред між покупкою та пропозицією — це різниця між найнижчою ціною запиту на актив і найвищою ціною пропозиції. Ліквідні активи, такі як біткойн, мають нижчий спред, ніж активи з меншою ліквідністю та обсягом торгів.

Пробуксовування відбувається, коли угода завершується за середньою ціною, яка відрізняється від початково запитаної ціни. Це часто трапляється під час виконання ринкових ордерів. Якщо недостатньо ліквідних коштів для виконання вашого замовлення або ринок нестабільний, остаточна ціна замовлення може змінитися. Щоб боротися з падінням ціни на низьколіквідні активи, ви можете спробувати розбити свій ордер на більш дрібні частини.

вступ

Коли ви купуєте та продаєте активи на платформі для торгівлі криптовалютою, ринкові ціни безпосередньо пов’язані з попитом і пропозицією. Окрім ціни, іншими важливими факторами, які слід враховувати, є обсяг торгів, ліквідність ринку та типи ордерів. Залежно від ринкових умов і типів ордерів, які ви використовуєте, ви не завжди отримаєте бажану ціну для своєї торгівлі.

Існують постійні переговори між покупцями та продавцями, що призводить до різниці в ціні між двома сторонами (різниця між ціною запиту та ціни пропозиції). Залежно від того, якою часткою активу ви хочете торгувати, і від того, наскільки він волатильним, ви також можете зіткнутися з прослизанням (докладніше про це пізніше). Тому, щоб уникнути будь-яких сюрпризів, знаючи деяку базову інформацію про список замовлень у торговій платформі, буде дуже важливо.

Яка різниця між ціною запиту та пропозиції?

Спред між покупкою та пропозицією – це різниця між найвищою ціною покупки та найнижчою ціною попиту в списку замовлень. На традиційних ринках спреди часто створюють маркет-мейкери або посередники-постачальники ліквідності. На ринках криптовалюти спред є результатом різниці між лімітними замовленнями від покупців і продавців.

Якщо ви хочете негайно зробити покупку за ринковою ціною, вам потрібно погодитися з найнижчою ціною запиту від продавця. Якщо ви хочете здійснити негайний продаж, ви отримаєте найвищу ціну від покупця. Активи з високою ліквідністю (такі як Forex) мають менший спред між ціною запиту та пропозиції, що означає, що покупці та продавці можуть виконувати свої замовлення, не викликаючи значних змін у ціні активу. Це пов'язано з великим обсягом замовлень в списку замовлень. Більша різниця між ціною запиту та пропозиції призведе до великих коливань ціни під час закриття ордерів великого обсягу.

Маркет-мейкери та різниця між ціною запиту та пропозиції

Концепція ліквідності важлива для фінансових ринків. Якщо ви намагаєтеся торгувати на ринках із низькою ліквідністю, ви можете чекати годинами або навіть днями, поки інший трейдер виконає ваше замовлення.

Забезпечення ліквідності є важливим, але не всі ринки мають достатню ліквідність лише від окремих трейдерів. Наприклад, на традиційних ринках брокери та маркет-мейкери забезпечують ліквідність в обмін на арбітражні прибутки.

Маркет-мейкер може отримати прибуток від різниці між цінами попиту та пропозиції, просто купуючи та продаючи актив одночасно. Продаючи за вищою ціною запиту та купуючи за нижчою ціною пропозиції знову і знову, маркет-мейкери можуть використовувати різницю в ціні як арбітражний прибуток. Навіть невелика різниця в ціні може забезпечити великий прибуток, якщо торгувати великими обсягами протягом дня. Активи з високим попитом мають менші спреди, оскільки маркет-мейкери конкурують і зменшують спред.

Наприклад, маркет-мейкер може одночасно запропонувати купити BNB за 350 доларів за монету та продати BNB за 351 долар, створюючи спред у 1 долар. Будь-хто, хто хоче спостерігати торгівлю на ринку, повинен відповідати вимогам для своїх торгів. Спред тепер є чистим арбітражним прибутком для маркет-мейкера, який продає те, що купує, і купує те, що продає.

Графіки ордерів на купівлю та продаж і різниця між цінами запиту та пропозиції

Давайте розглянемо кілька прикладів реальних криптовалют і взаємозв’язок між обсягом, ліквідністю та різницею між ціною пропозиції та пропозиції. В інтерфейсі користувача торгової платформи Binance ви можете легко побачити різницю між ціною запиту та пропозиції, перейшовши до перегляду графіка [замовлень на купівлю та продаж]. Ця кнопка розташована у верхньому правому куті області діаграми.

Параметр [Діаграма замовлень] показує графічне представлення списку замовлень для активу. Ви можете побачити кількість і ціну пропозицій зеленим кольором, крім кількості та ціни замовлень червоним кольором. Розрив між цими двома областями — це різниця між ціною запиту та ціни пропозиції, яку можна розрахувати, віднявши ціну пропозиції, виділену зеленим, із ціни пропозиції, виділеної червоним.

Як згадувалося раніше, існує непрямий зв’язок між ліквідністю та меншими спредами між цінами запиту та пропозиції. Обсяг торгів є загальновживаним індикатором ліквідності, тому очікуйте більшого обсягу з нижчими спредами між ціною запиту та пропозиції у відсотках від ціни активу. Криптовалюти, акції та інші активи, які активно торгуються, мають набагато більшу конкуренцію серед трейдерів, які прагнуть отримати прибуток від різниці між ціною запиту та пропозиції.

Відсоткова різниця між ціною запиту та пропозиції

Щоб порівняти різницю між ціною запиту та пропозиції різних криптовалют або активів, ми повинні оцінити її у відсотках. З простим розрахунком:

(Ціна Ask - Ціна пропозиції) / Ціна Ask x 100 = різниця у відсотках між ціною Ask і Bid

Візьмемо для прикладу BIFI. На момент написання цієї статті ціна продажу BIFI становить 907 доларів США, а ціна пропозиції – 901 долар. Ця різниця дає нам спред між ціною запиту та ціни пропозиції в 6 доларів. 6 доларів, поділені на 907 доларів, а потім помножені на 100, дають нам різницю у відсотках між ціною запиту та кінцевою пропозицією приблизно 0,66%.

Тепер припустімо, що біткойн має спред між ціною запиту та пропозиції в 3 долари. Хоча це половина того, що ми бачили у прикладі BIFI, якщо порівняти це у відсотковому вираженні, різниця між ціною запиту та пропозиції біткойна становить лише 0,0083%. BIFI також має набагато нижчий обсяг торгів, що підтверджує нашу теорію про те, що активи з меншою ліквідністю, як правило, мають більший спред між ціною запиту та ціни пропозиції.

Менша різниця в ціні біткойна дозволяє зробити деякі висновки. Актив, який має меншу відсоткову різницю між ціною запиту та пропозиції, швидше за все, матиме більшу ліквідність. Якщо ви хочете розмістити великі ринкові замовлення, зазвичай менше ризику заплатити ціну, яку ви не очікували.

Що таке ковзання?

Ковзання є звичайним явищем на ринках з високою волатильністю або низькою ліквідністю. Пробуксовування відбувається, коли торгівля встановлюється за ціною, відмінною від очікуваної або запитаної ціни. 

Наприклад, скажімо, ви хочете розмістити велике замовлення на покупку на ринку за ціною 100 доларів США, але на ринку немає достатньої ліквідності, щоб виконати ваше замовлення за такою ціною. У результаті вам доведеться приймати наступні замовлення (вартістю понад 100 доларів США), доки ваше замовлення не буде повністю виконано. Це спричинить підвищення середньої ціни покупки вище 100 доларів, і це те, що ми називаємо прослизанням.

Іншими словами, коли ви створюєте ринкове замовлення, торгова платформа автоматично зіставляє вашу транзакцію купівлі або продажу з лімітними замовленнями в списку замовлень. Список замовлень відповідатиме вашій найкращій існуючій ціні, але ви почнете просуватися вгору по ланцюжку замовлень, якщо обсягу буде недостатньо для потрібної ціни. Цей процес змушує ринок виконувати ваше замовлення за різними неочікуваними цінами.

У сфері криптовалют прослизання є звичайним явищем на автоматичних маркет-мейкерах і децентралізованих торгових платформах. Ковзання може становити понад 10% від очікуваної ціни для нестабільних або низьколіквідних альткойнів.

Позитивне прослизання

Пробуксовування не обов’язково означає, що ви отримаєте гіршу ціну, ніж очікувалося. Позитивне прослизання може виникнути, якщо ціна знижується під час створення замовлення на покупку або зростає, якщо ви створюєте замовлення на продаж. Хоча це рідко, позитивне прослизання може статися на деяких дуже нестабільних ринках.

Стійкість до ковзання

Деякі торгові платформи дозволяють вручну встановлювати допустимий рівень прослизання, щоб обмежити будь-яке прослизання, яке може виникнути. Ви побачите цю опцію в автоматизованих маркет-мейкерах, таких як PancakeSwap на Binance Smart Chain і Uniswap на Ethereum.

Величина ковзання, яку ви вкажете, може опосередковано впливати на час, необхідний для очищення замовлення. Якщо ви встановите низьке значення ковзання, ваше замовлення може виконуватися довго або не виконуватися взагалі. Якщо ви встановите занадто високе значення, інший трейдер або бот може побачити ваш відкладений ордер і здійснити інсайдерську торгівлю. 

У цьому випадку інсайдерська торгівля відбувається, коли інший трейдер встановлює вищу комісію за передачу через мережу, ніж ви, за першу покупку активу. Потім інсайдер вступає в іншу угоду, щоб продати вам за найвищою ціною, яку ви готові отримати, виходячи з вашого допуску до прослизання.

Зменшити негативне прослизання

Хоча ви не завжди можете уникнути прослизання, є деякі стратегії, якими ви можете скористатися, щоб спробувати його зменшити.

1. Замість того, щоб створювати велике замовлення, спробуйте розбити його на менші блоки. Уважно стежте за списком замовлень, щоб опублікувати свої замовлення, і не розміщуйте замовлення, розмір яких перевищує доступний.

2. Якщо ви використовуєте децентралізовану торгову платформу, не забудьте пам’ятати про комісії за транзакції. Деякі мережі стягують непомірні комісії на основі перевантаження блокчейну, що може звести нанівець будь-які ваші прибутки, уникаючи прослизання.

3. Якщо ви маєте справу з активами з низькою ліквідністю, такими як невеликий пул ліквідності, ваша торгова діяльність може суттєво вплинути на ціну активу. Одна транзакція може мати невелике прослизання, але багато менших транзакцій вплинуть на ціну наступного блоку транзакцій, який ви зробите.

4. Використовуйте лімітні замовлення. Ці замовлення гарантують, що ви отримаєте бажану або кращу ціну під час торгівлі. Навіть якщо ви жертвуєте швидкістю ринкового замовлення, ви можете бути впевнені, що не відчуєте жодного негативного прослизання.

Заключні думки

Під час торгівлі криптовалютами не забувайте, що різниця між ціною запиту та пропозиції або прослизання може змінити кінцеву ціну ваших угод. Ви не завжди можете уникнути цих змін, але це варто враховувати, приймаючи рішення. Для невеликих угод це може бути мінімальним, але пам’ятайте, що при використанні великих обсягів замовлень середня ціна за одиницю може бути вищою за очікувану ціну.

Для тих, хто експериментує з DeFi, розуміння прослизання є важливою частиною основ торгівлі. Без базових знань ви ризикуєте втратити гроші на інсайдерській торгівлі або надмірному прослизанні.