Резюме

Автоматизований маркет-мейкер (AMM) можна уявити як робота, який розміщує котирування активів для покупців і продавців. Автоматизовані маркет-мейкери, такі як Uniswap, використовують прості формули, тоді як Curve, Balancer та інші автоматизовані маркет-мейкери використовують більш складні формули.

За допомогою AMM ви можете не лише проводити ненадійні транзакції, але й стати маркет-мейкером, додаючи ліквідність у пул ліквідності. Тому практично кожен може стати маркет-мейкером торгової платформи і користуватися перевагами, створеними популярністю.

AMM має простий принцип і простий у використанні, тому він успішно зайняв місце в області DeFi. Цей децентралізований підхід до ринків є суттю бачення майбутнього цифрових валют.

вступ

В Ethereum та інших платформах смарт-контрактів, таких як Binance Smart Chain, децентралізоване фінансування (DeFi) стає все більш популярним серед користувачів. Майнінг ліквідності став популярним методом випуску токенів, токенізовані біткойни в Ethereum продовжують розвиватися, а обсяг флеш-кредитів також стрімко зростає.

У той же час автоматизовані протоколи маркет-мейкерів, такі як Uniswap, часто мають дуже конкурентоспроможні обсяги торгів і високу ліквідність, а кількість користувачів продовжує зростати.

Однак як працюють ці торгові платформи? Чому так швидко й легко побудувати ринок для найновішого жетона їжі? Чи справді AMM можуть конкурувати з традиційними платформами для торгівлі книгами замовлень? Давай дізнаємось.

Що таке автоматизований маркет-мейкер (AMM)?

Автоматичний маркет-мейкер — це протокол децентралізованої біржі (DEX), який визначає ціну активів за допомогою математичних формул. Ціноутворення активів здійснюється за допомогою алгоритмів ціноутворення, що усуває використання журналів замовлень, які зазвичай використовуються на традиційних торгових платформах.

Формули ціноутворення відрізняються від угоди до угоди. Наприклад, Uniswap використовує формулу x * y = k, де x означає кількість одного токена в пулі ліквідності, а y — кількість іншого токена. У цій формулі k є фіксованою константою, яка вказує на те, що загальна кількість ліквідності в пулі має залишатися постійною. Інші AMM використовують інші формули на основі конкретних цільових випадків використання. Однак, незалежно від формули, ціноутворення здійснюється алгоритмічно. Якщо ви все ще розгублені, не хвилюйтеся, ми пояснимо це детально нижче.

Традиційний механізм маркет-мейкера зазвичай підходить для компаній з великими ресурсами та комплексною стратегією. За допомогою цього механізму ви можете отримувати високоякісні ціни виконання та насолоджуватися низькими спредами між покупкою та пропозицією на платформах для торгівлі книгами замовлень, таких як Binance. Автоматизовані маркетмейкери (AMM) децентралізують цей процес, і кожен може створювати ринки в блокчейні. Отже, як саме вони це роблять? Читайте далі, щоб дізнатися більше.

Як працює автоматизований маркет-мейкер (AMM)?

Автоматизовані маркет-мейкери (AMM) працюють подібно до традиційних платформ для торгівлі книгами замовлень, обидві встановлюють торгові пари (наприклад, ETH/DAI). Однак перший не потребує торгівлі з конкретним контрагентом (іншим трейдером). У механізмі AMM трейдери взаємодіють зі смарт-контрактами, щоб «створювати» ринки для себе.

У децентралізованих біржах, таких як Binance Decentralized Exchange (DEX), транзакції здійснюються безпосередньо між гаманцями користувачів. Якщо ви продаєте BNB на Binance DEX за BUSD, тоді інший клієнт у вашій транзакції купує BNB за BUSD. Ми називаємо це одноранговою торгівлею (P2P).

Якщо прийнято AMM, його можна вважати одноранговим контрактом (P2C). У цьому механізмі користувачі торгують безпосередньо з контрактом без необхідності співпрацювати з контрагентами в традиційному розумінні. AMM не використовує книгу ордерів, тому фактична ціна купівлі та продажу активу не визначається за допомогою формули. Варто зазначити, що майбутні проекти AMM можуть поступово подолати це обмеження.

Хоча контрагента немає, комусь все одно потрібно створити торговий ринок в AMM, чи не так? справді так. Ліквідність у смарт-контрактах все ще має надаватися постачальниками ліквідності (LP).

Що таке пул ліквідності?

Постачальники ліквідності (LP) вливають кошти в пул ліквідності. Ви можете думати про пул ліквідності як про великий пул коштів, якими трейдери можуть торгувати. В обмін на забезпечення ліквідності для протоколу постачальники ліквідності отримують комісію від угод, проведених торговим пулом. Беручи як приклад Uniswap, постачальники ліквідності повинні внести два токени однакової вартості в пул ліквідності, наприклад 50% ETH і 50% DAI в пул ETH/DAI.

Отже, чи кожен може стати маркет-мейкером? Дійсно! Додати кошти до пулу ліквідності просто, а винагорода визначається протоколом. Наприклад, Uniswap v2 стягує з трейдерів комісію 0,3% і розподіляє її безпосередньо постачальникам ліквідності. Інші платформи або форки також вживатимуть різноманітних пільгових заходів, щоб залучити більше постачальників ліквідності.

Чому залучення ліквідності є критичним? Виходячи з механізму роботи AMM, чим більша ліквідність пулу капіталу, тим менший ковзний спред, створений великими замовленнями. Це, у свою чергу, залучить більші обсяги торгівлі на платформу, серед багатьох інших переваг.

Проблема прослизання залежить від конструкції AMM, але її ніколи не слід ігнорувати. Не забувайте, ціноутворення визначається алгоритмами. Простіше кажучи, ціноутворення визначається зміною співвідношення токенів у пулі ліквідності після завершення транзакції. Якщо зміна велика, відбудеться великий ковзний спред.

Припустімо, що ви хочете купити весь ETH у пулі ETH/DAI на Uniswap. Чи можу я? відповідь негативна! Щоразу, коли ви купуєте додатковий ефір, ви платите експоненціально вищу премію, і навіть якщо ви платите, ви не можете купити весь ефір у пулі. Чому це? Відповідь криється у формулі x * y = k. Ця формула не має сенсу, якщо x або y стає 0, тобто якщо в пулі немає ETH або DAI.

Однак тут представлено не весь вміст про AMM і пули ліквідності. Надаючи ліквідність AMM, ви також повинні пам’ятати про непостійні втрати.

Що таке непостійна втрата?

Постійні втрати виникають, коли співвідношення ціни депонованих токенів змінюється порівняно з тим, коли вони були внесені в пул. Чим більша зміна, тим більша втрата непостійності. Тому AMM найкраще працюють для пар токенів подібної вартості, таких як стейблкойни або загорнуті токени. Якщо співвідношення цін між парами токенів залишається у відносно невеликому діапазоні, непостійні втрати є незначними.

І навпаки, якщо співвідношення значно змінюється, постачальникам ліквідності рекомендується зберігати токени, а не вносити кошти в пул. Навіть у пулах капіталу Uniswap, таких як ETH/DAI, які схильні до постійних втрат, користувачі можуть отримати прибуток від накопичених комісій за транзакції.

Зважаючи на це, недоцільно використовувати «непостійну втрату», щоб підсумувати це явище. «Непостійність» передбачає, що збитки будуть зменшені, якщо актив повернеться до початкової депозитної ціни. Однак, якщо кошти вилучаються за ставкою, відмінною від ціни, що була під час депозиту, непостійні втрати перетворюються на постійні втрати. У деяких випадках, хоча комісія за транзакції може зменшити збитки, ми все одно повинні враховувати ризик постійних збитків.

Будьте обережні, вносячи кошти в AMM, і повністю розумійте значення непостійних втрат та їхні негативні наслідки. Якщо ви хочете дізнатися більше про непостійні втрати, прочитайте статтю Pintail.

➟ Хочете розпочати свою подорож цифровою валютою? Ласкаво просимо до покупки біткойнів на Binance!

Підведіть підсумки

Автоматизовані маркет-мейкери є важливою частиною простору DeFi і, по суті, дозволяють будь-кому безперешкодно та ефективно створювати ринки. Незважаючи на певні обмеження в порівнянні з торгівлею книгами замовлень, загальна інновація, яку AMM привносить у світ цифрових валют, є безцінною.

AMM все ще знаходиться в зародковому стані. Наразі AMM, які ми знаємо та використовуємо (такі як Uniswap, Curve, PancakeSwap тощо), мають геніальний дизайн, але їхні функції дуже обмежені. Ми твердо віримо, що майбутній дизайн AMM включатиме більше інноваційних технологій, що дозволить усім користувачам DeFi користуватися нижчими комісіями, більш гармонійним торговим середовищем і вищою ліквідністю.

У вас є інші запитання щодо DeFi та автоматизованих маркет-мейкерів? Відвідайте нашу платформу запитань і відповідей Ask Academy, де члени спільноти Binance терпляче відповідатимуть на ваші запитання.