Що таке ICO?

Початкова пропозиція монет, або ICO, є засобом, за допомогою якого багато команд збирають кошти для проектів у сфері криптовалют. Під час ICO команда генерує токени на основі блокчейну та продає їх першим спонсорам. Під час цієї фази краудфандингу користувачі отримують токени, які можна витратити (одразу або в майбутньому), а проект отримує кошти на розвиток.​

Ця практика вперше була використана для фінансування розробки Ethereum у 2014 році і з тих пір стала дуже затребуваною. Сотні компаній застосували цей підхід (особливо на його піку в 2017 році) з різним ступенем успіху. Первісна пропозиція монет (ICO) звучить трохи як первинна публічна пропозиція (IPO), але насправді це два дуже різні способи залучення капіталу.

IPO зазвичай стосується зрілих підприємств, які досягають своїх цілей збору коштів шляхом продажу частки власності. На відміну від цього, ICO більше схоже на механізм збору коштів, який дозволяє великим підприємствам залучати кошти для проектів на ранній стадії. Інвестори ICO купують токени, що не означає, що вони купують частку підприємства.

Для технологічних стартапів ICO може стати життєздатною альтернативою традиційним способам збору коштів. Зазвичай, якщо новий учасник ще не випустив жодного функціонального продукту, він стикається з досить великими труднощами в залученні коштів. У сфері блокчейн зрілі підприємства рідко інвестують у проекти, спираючись лише на переваги білого паперу. Крім того, відсутність регуляції в блокчейні призводить до того, що багато інвесторів майже не розглядають стартапи в цій сфері.

Але не лише стартапи використовують цей підхід. Деякі зрілі підприємства іноді також вибирають випускати зворотні ICO, які за функціоналом дуже схожі на звичайні ICO. У цьому випадку підприємство вже випустило продукт або послугу і планує випустити токени для децентралізації своєї екосистеми. Вони також можуть провести ICO, щоб залучити більше інвесторів для фінансування нового блокчейн-проекту.

ICO та IEO (початкове розміщення токенів на біржі)

Початкове розміщення токенів і початкове розміщення токенів на біржі мають багато схожих рис. Основна відмінність полягає в тому, що IEO не проводиться безпосередньо командою проекту, а здійснюється на платформі криптовалютної біржі.

Платформа об'єднує сили з командою, щоб користувачі платформи могли купувати токени безпосередньо на платформі. Всі учасники можуть отримати вигоду. Якщо IEO підтримується надійною біржею, це означає, що проект пройшов ретельний аудит і, як правило, відповідає очікуванням користувачів. Команда за лаштунками IEO може підвищити видимість, а біржа може досягти успіху проекту, що є вигідною ситуацією для всіх.

ICO та STO (випуск токенів, що є цінними паперами)

Випуск токенів, що є цінними паперами, колись називали "новим ICO". Оскільки обидва процеси створення та розподілу токенів однакові, з технологічної точки зору вони не відрізняються. Але з юридичної точки зору, їх статус зовсім різний.

Через деяку невизначеність в законодавстві досі не досягнуто згоди щодо того, як регулятори повинні визначати кваліфікацію ICO (про це буде докладно обговорено нижче). Тому в цій галузі досі не існує жодних дієвих правил.

Тому деякі підприємства вирішують використовувати STO і надавати акції у вигляді токенів. Крім того, ця практика також може допомогти їм уникнути невизначеності. Емітенти реєструють свої випущені цінні папери в відповідних державних органах, отримуючи ті ж пільги, що і для традиційних цінних паперів.

Як працює ICO?

ICO має різні форми. Іноді команда, відповідальна за розміщення ICO, створює функціональний блокчейн, який розвиватимуть протягом наступних кількох місяців або навіть років. У цьому випадку користувачі можуть купувати токени, які після покупки надсилаються на адресу користувача в мережі.

Однак, якщо блокчейн ще не офіційно запущено, токени будуть випущені на зрілому блокчейні (наприклад, Ethereum). Як тільки нова мережа запуститься, власники можуть обміняти свої попередні токени на нові токени, випущені в мережі.

Проте найпоширенішою практикою є випуск токенів на блокчейнах з розумними контрактами. Як правило, ці операції відбуваються на Ethereum. Сьогодні багато додатків дотримуються стандарту токенів ERC-20. Хоча не всі токени походять з ICO, оцінки вказують на те, що наразі існує понад 200 000 видів токенів Ethereum.

Окрім Ethereum, Waves, NEO, NEM, Stellar та інші є популярними блокчейнами. Оскільки ці протоколи мають високу гнучкість, багато організацій не планують безпосередню міграцію, а обирають будувати на існуючій основі. Цей підхід дозволяє їм скористатися мережею зрілого екосистеми та надати своїм розробникам перевірені інструменти.

ICO зазвичай анонсуються заздалегідь, і правила проведення містять відповідні вимоги. Серед них можуть бути вказані терміни проведення, жорсткі обмеження на кількість токенів, що продаються, або обидва фактори разом. Також може бути запущено білетний список, де учасники повинні зареєструватися заздалегідь.

Потім користувачі можуть надіслати кошти на вказану адресу. Як правило, Bitcoin і Ethereum є популярними токенами, і покупці дуже охоче їх приймають. Покупці можуть отримати токени двома способами: або надати нову адресу для отримання, або дозволити автоматичну відправку токенів на адресу платежу.

Хто має право ініціювати ICO?

Хоча технології створення та розподілу токенів широко використовуються, на практиці перед проведенням ICO потрібно врахувати багато юридичних факторів.

Оскільки в сфері криптовалют наразі не існує регуляторних норм, та деякі ключові питання ще потребують відповіді. Особливо в деяких країнах/регіонах заборонено ініціювати ICO, навіть в найбільш дружніх до криптовалют юрисдикціях ще не встановлено чітких норм. Тому спершу потрібно ознайомитися з законодавством вашої країни/регіону, а лише потім розглядати можливість ініціювання ICO.

Які регуляції застосовуються до ICO?

Фактично, через велику кількість змінних, які потрібно врахувати, важко дати універсальну відповідь. Крім того, регуляції в різних юрисдикціях відрізняються, і в кожному проекті можуть бути незначні відмінності, тому будь-який фактор може вплинути на думку державних органів щодо ICO.

Слід зазначити, що хоча в деяких регіонах існують проблеми з регулюванням, це не є безкоштовним пропуском для проведення краудфандингових проектів через ICO. Тому, якщо ви вирішите обрати цей вид краудфандингу, обов’язково зверніться за професійною юридичною консультацією.

Деякі команди отримували фінансування неналежним чином, хоча згодом цей метод був кваліфікований як випуск цінних паперів, але все ще піддавався санкціям з боку регуляторів, таке трапляється часто. Якщо влада визначить, що певний токен є цінним папером, то емітент повинен дотримуватися суворих вимог, що застосовуються до традиційних активів. У цьому плані Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) надає мудрі рекомендації.

В цілому, розвиток регулювання в сфері блокчейн дійсно відбувається досить повільно, особливо враховуючи, що розвиток відповідних технологій здається значно випереджає повільний рух юридичної системи. Тим не менш, більшість державних органів ніколи не припиняли обговорення відповідних питань, прагнучи впровадити більш прозору рамку для технології блокчейн та криптовалют.

Незважаючи на те, що багато ентузіастів блокчейн переживають, що уряд може надмірно втручатися в цю сферу (що може призвести до гальмування розвитку), більшість погоджується, що необхідно забезпечити захист для інвесторів. Адже блокчейн відрізняється від традиційних фінансових категорій, оскільки будь-хто з усього світу може взяти участь, що неминуче створює деякі значні виклики.

Які ризики існують при ICO?

Дивлячись у майбутнє, нові токени можуть запропонувати високі доходи, що є дуже привабливим. Однак вартість різних токенів не є однаковою. Незалежно від того, в яку криптовалюту ви інвестуєте, немає жодних гарантій отримання позитивної прибутковості інвестицій (ROI).

Визначення життєздатності проекту часто є тривалим процесом через велику кількість факторів, які потрібно оцінити. Потенційні інвестори повинні провести належну перевірку токенів, які вони розглядають для покупки, і провести всебічне дослідження. Цей процес повинен включати ретельний аналіз основи. Нижче наведені деякі питання, але це не вичерпний список:

• Чи має концепція життєздатність? Яку проблему вона може вирішити?

• Як буде розподілено постачання?

• Чи є блокчейн/токен необхідною умовою для реалізації проекту? Чи це необов'язково?

• Чи має команда добру репутацію? Чи здатні вони реалізувати проект?

Найважливіше правило: розмір інвестицій має відповідати рівню ризику, який ви готові прийняти. Оскільки ринок криптовалют дуже волатильний, існує значний ризик падіння вартості ваших токенів.

Підсумок

Початкове розміщення токенів є хорошим способом залучення капіталу для проектів на ранній стадії, які мають високу ефективність збору коштів. Після успішного початкового розміщення токенів Ethereum в 2014 році багато організацій залучили значні кошти для розробки нових протоколів та екосистем.

Однак покупці повинні усвідомлювати, в що вони інвестують. Інвестиції не завжди забезпечують повернення. Оскільки криптовалютна сфера тільки починає розвиватися, така інвестиція є дуже ризикованою. Якщо інвестиційний проект не може запропонувати життєздатний продукт, не залишиться жодного шляху для захисту прав інвесторів.