вступ
Там, де є гроші, завжди є ризик. Можна втратити гроші на будь-якій інвестиції, а вартість чистої готівкової позиції постраждає від поступової ерозії інфляції. Хоча ризик неможливо усунути, його можна пристосувати до конкретних інвестиційних цілей особи.
Концепції розподілу активів і диверсифікації відіграють ключову роль у визначенні цих параметрів ризику. Навіть якщо ви новачок в інвестуванні, ви, ймовірно, знайомі з принципами, що лежать в основі цього — зрештою, цим принципам тисячі років.
У цій статті буде представлено огляд концепцій розподілу та диверсифікації активів, а також те, як вони пов’язані з сучасними стратегіями управління капіталом.
Щоб дізнатися більше про пов’язані теми, прочитайте «Пояснення фінансового ризику».
Що таке розподіл і диверсифікація активів?
«Розподіл активів» і «диверсифікація» — два терміни, які часто використовуються як синоніми. Однак вони мають дещо різні підходи до управління ризиками.
Розподіл активів використовується для опису стратегії управління грошима, вказуючи, як гроші мають бути розподілені між різними класами активів у портфелі. Диверсифікація, з іншого боку, стосується різного розподілу капіталу між різними класами активів.
Головною метою цих стратегій є максимізація очікуваних прибутків при мінімізації потенційних ризиків. Як правило, це передбачає визначення інвестиційного горизонту інвестора, допустимого ризику та іноді загальних економічних умов.
Простіше кажучи, головну філософію стратегій розподілу активів і диверсифікації можна описати так: «не кладіть усі яйця в один кошик». Найефективніший спосіб побудови збалансованого портфеля – це поєднання некорельованих класів активів і активів.
Потужність цих двох стратегій полягає в тому, що вони не тільки розподіляють ризик між різними класами активів, але й розподіляють ризики в межах цих класів активів.
Деякі фінансові експерти навіть вважають, що визначення стратегії розподілу активів важливіше, ніж вибір особистого інвестиційного підходу.
сучасна теорія портфоліо
Сучасна теорія портфоліо (MPT) — це основа, яка формулює ці принципи за допомогою математичних моделей. Гаррі Марковіц запропонував цю структуру у своїй статті 1952 року, за яку пізніше отримав Нобелівську премію з економіки.
Основні класи активів, як правило, мають різні тенденції. Певні класи активів працюють добре, тоді як інші – погано в тих самих ринкових умовах. Таким чином, основне припущення цієї теорії полягає в тому, що втрати, викликані поганою ефективністю одного класу активів, можуть бути компенсовані іншими класами активів, які працюють добре.
Сучасна теорія портфеля (MPT) пропонує, що об’єднання некорельованих класів активів разом може зменшити волатильність портфеля. Це також може покращити продуктивність з поправкою на ризик, тобто портфелі з однаковим рівнем ризику отримають більший прибуток. Теорія також передбачає, що якщо два портфелі мають однакову прибутковість, будь-який розумний інвестор віддасть перевагу менш ризикованому портфелю.
Коротше кажучи, сучасна теорія портфеля (MPT) стверджує, що найефективніше розподіляти некорельовані активи в портфелі.
Класи активів і типи стратегій розподілу
У типовій системі розподілу активів класи активів можна класифікувати таким чином:
Традиційні активи – акції, облігації та готівка.
Альтернативні активи – нерухомість, товари, деривативи, страхові продукти, прямий капітал і, звичайно, криптоактиви.
Стратегії розподілу активів зазвичай поділяються на два великі типи, обидва з яких використовують припущення, викладені в Сучасній теорії портфеля (MPT), а саме стратегічний і тактичний розподіл активів.
Стратегічний розподіл активів є традиційним підходом, який більше підходить для пасивного інвестування. Портфель, який використовує цю стратегію, балансується, лише якщо бажаний розподіл змінюється на основі інвестиційного горизонту або профілю ризику інвестора.
Тактичний розподіл активів краще підходить для більш проактивного підходу до інвестування. Інвестори зосередять свої портфелі на активах, які перевершують ринок. Тут припускається, що якщо галузь перевершує ринок, ця перевага зберігатиметься протягом значного періоду часу. Оскільки ця філософія розподілу також базується на принципах, викладених у Сучасній теорії портфеля (MPT), вона також може мати певний ступінь диверсифікації.
Варто зазначити, що диверсифікація для досягнення високої прибутковості не обов’язково вимагає, щоб активи були повністю некорельованими або мали негативні кореляції. Розподіл активів вимагає лише недосконалої кореляції.
Застосуйте розподіл активів і диверсифікацію інвестиційних портфелів
Давайте подивимося, як працюють ці принципи, на наступному прикладі портфоліо. Стратегія розподілу активів може визначати, що портфель слід розподіляти за різними класами активів у таких пропорціях:
40% вкладено в акції
30% інвестиційних облігацій
20% інвестовано в криптоактиви
10% інвестицій готівкою
Стратегія диверсифікації може бути відображена в 20% інвестиції в криптовалютні активи:
70% інвестовано в Bitcoin
15% інвестовано в токени з великою капіталізацією
10% інвестовано в токени середньої капіталізації
5% інвестуйте в токени малої капіталізації
Після визначення розподілу ефективність портфеля можна регулярно відстежувати та переглядати. Якщо конфігурація зміниться, її можна перебалансувати. Тобто коригування портфеля шляхом купівлі-продажу активів, щоб повернути його до бажаних пропорцій. Нормальною операцією є продаж активів із високими показниками та купівля активів із слабкими показниками. Звичайно, вибір активів повністю залежить від інвестиційної стратегії та особистих інвестиційних цілей.
Криптовалютні активи є одним із найризикованіших класів активів. Через значний розподіл криптоактивів цей портфель вважається більш ризикованим. Інвестори, які бажають уникнути ризику, можуть виділити більшу частину свого портфеля на менш ризиковані класи активів, такі як облігації.
Щоб детально ознайомитися з перевагами біткойнів у диверсифікованому портфелі, прочитайте звіт Binance Research: Серія управління портфелем №1: Вивчення переваг диверсифікації біткойнів.
Диверсифікація в портфелі криптовалютних активів
Теоретично, хоча принципи, що лежать в основі цих підходів, однаково застосовуються до портфеля криптоактивів, їх все одно слід сприймати з недовірою. Криптовалютний ринок тісно пов’язаний з рухом цін на біткойн. Це робить завдання диверсифікації активів дещо незрозумілим - як можливо створити некорельований портфель активів у діапазоні сильно корельованих активів?
Іноді ефективність певних альткойнів відокремлюється від біткойнів, і обережні трейдери можуть скористатися цією можливістю. Однак вони часто не витримують такої стабільності, як аналогічні стратегії на традиційних ринках.
Однак ми можемо припустити, що коли ринок зріє, систематичний підхід до диверсифікації також може бути прийнятий у портфелях криптовалютних активів. Поточний ринок, безсумнівно, ще далекий від зрілості.
питання розподілу активів
Хоча стратегії розподілу активів є потужними методами, деякі стратегії розподілу активів можуть не підходити для певних інвесторів і портфелів.
Розробити інвестиційний план відносно просто, але ключ до хорошої стратегії розподілу активів полягає в його безперебійному виконанні. Якщо інвестори не зможуть відкинути свої упередження, ефективність їхніх портфелів буде під загрозою.
Іншою потенційною проблемою є складність оцінки толерантності інвестора до ризику. Лише з часом, коли починають проявлятися результати інвестицій, інвестори розуміють, що хочуть брати на себе менший (або більший) ризик.
Підведіть підсумки
Розподіл активів і диверсифікація є фундаментальними концепціями управління ризиками, які існують тисячі років. Вони також є однією з основних концепцій сучасних стратегій управління портфелем.
Основною метою розробки стратегії розподілу активів є максимізація очікуваних прибутків при мінімізації ризику. Розподіл ризику між різними класами активів може підвищити ефективність інвестиційного портфеля.
Оскільки ринок сильно корелює з біткойнами, слід бути надзвичайно обережним, застосовуючи стратегії розподілу активів до портфеля активів криптовалюти.