Зміст

  • вступ

  • Що таке фундаментальний аналіз (FA)?

  • Порівняння фундаментального аналізу та технічного аналізу

  • Часто використовувані індикатори в фундаментальному аналізі

    • Прибуток на акцію (EPS)

    • Співвідношення ціни та прибутку (P/E)

    • Співвідношення ціни до резерву (P/B)

    • Темп зростання ціни до прибутку (PEG)

  • Фундаментальний аналіз і криптовалюти

    • Співвідношення вартості мережі до кількості транзакцій (NVT).

    • активну адресу

    • Співвідношення прибутків і збитків від ціни до вартості майнінгу

    • Біла книга, команда та дорожня карта

  • Плюси і мінуси фундаментального аналізу

  • Підведіть підсумки


вступ

Незалежно від того, чи йдеться про акції столітньої давнини чи про нову криптовалюту, у торгівлі немає точної наукової теорії. У будь-якому разі провідні фінансисти Уолл-стріт тримали б цю теоретичну формулу в суворій таємниці.

У нашому розпорядженні є широкий набір інструментів і методів, якими користуються трейдери та інвестори. У більшості випадків ці методи можна розділити на дві категорії: фундаментальний аналіз (FA) і технічний аналіз (TA).

У цій статті ми зануримося в основи фундаментального аналізу.


Що таке фундаментальний аналіз (FA)?

Фундаментальний аналіз – це метод, який використовують інвестори та трейдери для визначення внутрішньої вартості активу чи бізнесу. Щоб точно оцінити вартість, вони вивчатимуть внутрішні та зовнішні фактори, щоб визначити, чи переоцінений базовий актив або бізнес. Результати дослідження можуть надати інвесторам і трейдерам рекомендації, які допоможуть їм прийняти рішення, які, швидше за все, принесуть значний прибуток.

Наприклад, якщо ви зацікавлені в компанії, ви можете почати з дослідження таких речей, як її прибутки, баланс, фінансова звітність і рух грошових коштів, щоб дізнатися більше про її фінансовий стан. Потім розгалужтеся та подивіться на ринки чи галузі, у яких вони працюють. Хто конкуренти? Хто є цільовою аудиторією цієї компанії? Ця компанія розширює свою діяльність? Ви можете ще більше розширити сферу застосування, щоб врахувати багато економічних факторів, таких як процентні ставки та інфляція.

Це те, що називається підходом «знизу вгору»: починайте з компанії, яка вас цікавить, і просувайтеся до розуміння її позиції в макроекономічному середовищі. Звичайно, можна також використовувати підхід «зверху вниз». Спочатку подивіться на велике зображення, а потім зменшіть масштаб.

Кінцевою метою цього типу аналізу є визначення очікуваної ціни акцій і порівняння її з поточною ціною. Якщо оцінка вища за поточну ціну, вона вважається заниженою. Навпаки, якщо вона нижча за ринкову, можна вважати, що вона зараз переоцінена. На основі проаналізованих даних можна приймати зважені рішення про купівлю чи продаж акцій певної компанії.


Порівняння фундаментального аналізу та технічного аналізу

Початківці трейдери та інвестори, які вперше знайомляться з криптовалютами, форексом або фондовим ринком, часто плутаються щодо того, який підхід вибрати. Фундаментальний аналіз і технічний аналіз знаходяться в різкому контрасті, аналізуючи різні питання абсолютно по-різному. Однак обидва надають дані, пов’язані з транзакціями. Який спосіб краще?

Насправді, можливо, буде доцільніше зосередитися на інформації, яку надає кожен метод разом. По суті, фундаментальні аналітики вважають, що ціна акцій не обов’язково відображає справжню вартість акцій, і використовують це як філософію своїх інвестиційних рішень.

Технічні аналітики, навпаки, вважають, що майбутні зміни цін можна передбачити на основі історичних даних про ціну та обсяги. Вони не піклуються про зовнішні чинники, а приділяють більше уваги ринковим графікам цін, цінам і тенденціям, сподіваючись визначити ідеальні точки для позицій купівлі та продажу.

Прихильники гіпотези ефективного ринку (EMH) вважають, що технічний аналіз (TA) не може допомогти трейдерам постійно перемагати ринок. Ця теорія стверджує, що фінансові ринки вже мають всю відому інформацію про актив (тому аналітики «раціональні») і враховують історичні дані. Серед прихильників EMH помірковані не заперечують роль фундаментального аналізу, але прихильники жорсткої лінії вважають, що навіть якщо дослідження фундаментального аналізу є дуже ретельними, неможливо отримати конкурентну перевагу.

Очевидно, що між цими двома методами немає об’єктивної різниці, оскільки обидва можуть надати цінну інформацію про різні сфери. Деякі люди можуть краще підходити до певних стилів торгівлі. На практиці багато трейдерів використовуватимуть обидва разом для проведення аналізу та судження з більш повної точки зору. Це справедливо як для короткострокової торгівлі, так і для довгострокового інвестування.


Часто використовувані індикатори в фундаментальному аналізі

Коли ми обговорюємо фундаментальний аналіз, ми не будемо говорити про графіки К-ліній, MACD або RSI, але представимо деякі конкретні індикатори фундаментального аналізу. У цьому розділі ми обговоримо кілька найпопулярніших індикаторів.


Прибуток на акцію (EPS)

Прибуток на акцію є встановленим показником прибутковості компанії, який показує прибуток, отриманий кожною акцією в обігу. Розраховується таким чином:

(Чистий прибуток - дивіденди за привілейованими акціями) / кількість акцій


Припустімо, що компанія не виплачує дивідендів і має прибуток у 1 мільйон доларів. Після випуску 200 000 акцій, розрахований за цією формулою, середній прибуток на акцію становитиме 5 доларів. Процес розрахунку відносно простий, але він може дати нам уявлення про потенційні інвестиції. Компанії з вищим прибутком на акцію (або постійним зростанням) зазвичай більш привабливі для інвесторів.

Деякі також вважають за краще розбавлений прибуток на акцію, показник, який враховує фактори, які можуть збільшити загальну кількість акцій в обігу. Наприклад, за допомогою опціонів на акції працівники можуть купувати акції компанії. Зазвичай це забезпечує більше акцій для розподілу чистого прибутку, тому очікується, що вартість розбавленого прибутку на акцію буде нижчою, ніж середній прибуток на акцію.

Як і всі інші показники, EPS не слід використовувати окремо для оцінки вартості потенційних інвестицій. Тим не менш, він працює ще краще в поєднанні з іншими інструментами аналізу.


Співвідношення ціни та прибутку (P/E)

Співвідношення ціна-прибуток (відоме як «коефіцієнт P/E») порівнює ціну акцій із середнім прибутком на акцію, щоб оцінити вартість бізнесу. Розраховується таким чином:

Ціна акцій / Середній прибуток на акцію


Знову візьміть ту саму компанію зверху: її середній прибуток на акцію становить 5 доларів. Якщо припустити, що торгова ціна становить 10 доларів США за акцію, розраховане співвідношення ціни та прибутку дорівнює 2. Що це значить? На практиці його значимість значною мірою залежатиме від результатів інших досліджень.

Багато людей використовують відношення прибутку до прибутку, щоб визначити, переоцінена акція (вище співвідношення) чи недооцінена (нижче співвідношення). Доцільно порівняти це число з коефіцієнтом P/E подібних компаній. Крім того, це правило не застосовується у всіх ситуаціях і рекомендовано разом з іншими кількісними та якісними методами аналізу.


Співвідношення ціни до бронювання (P/B)

Співвідношення ціни до балансової вартості (відоме як «коефіцієнт P/B») може сказати нам, як інвестори оцінюють балансову вартість компанії. Балансова вартість – це вартість бізнесу, визначена у фінансових звітах (зазвичай активи мінус зобов’язання). Він розраховується таким чином:

Ціна за акцію / Балансова вартість за акцію


Давайте знову візьмемо ту саму компанію з прикладу вище. Припустімо, що його балансова вартість становить 500 000 доларів США. Кожна акція торгується за 10 доларів, загалом 200 000 акцій. Балансова вартість однієї акції становить 500 000 доларів США, розділених на 200 000 доларів США, що дорівнює 2,50 доларів США.

Підставивши значення у формулу, поділивши 10 доларів США на 2,50 доларів США, ми отримаємо співвідношення ціни та балансу, рівне 4. На перший погляд, результати не ідеальні. Дані показують, що акції зараз торгуються за фактичну балансову вартість компанії в чотири рази. Це може означати, що ринок може очікувати різке зростання вартості компанії, що призведе до переоцінки. Якщо отримане співвідношення менше 1, це вказує на те, що компанія коштує більше, ніж зараз визнає ринок.

Обмеження співвідношення ціни та балансу полягає в тому, що воно більше підходить для оцінки компаній із «важкими активами». Зрештою, цей розрахунок не враховує належним чином компанію з невеликою кількістю фізичних активів.


Темп зростання ціни до прибутку (PEG)

Зростання ціни до прибутку (PEG) є розширенням співвідношення прибутку до прибутку, розширюючи сферу застосування за рахунок врахування зростання. Розраховується таким чином:

Відношення ціни до прибутку/темп зростання прибутку


Темп зростання прибутку – це оцінка очікуваного зростання прибутку компанії за певний період часу. Цей показник зазвичай представлений у відсотках. Припустімо, ми оцінюємо, що компанія з наведеного вище прикладу зросте в середньому на 10% протягом наступних п’яти років. Ми беремо коефіцієнт P/E рівним 2 і ділимо його на 10, що дає нам коефіцієнт 0,2.

Числові значення свідчать про те, що в компанію варто інвестувати, оскільки вона значно недооцінена, якщо врахувати майбутнє зростання. Взагалі кажучи, будь-який бізнес із коефіцієнтом менше 1 недооцінений. Навпаки, компанія зі значенням вище 1 переоцінена.

Співвідношенню PEG краще відношення P/E, оскільки перше враховує важливу змінну, яку співвідношення P/E ігнорує.


➟ Хочете розпочати свою подорож цифровою валютою? Купуйте Bitcoin на Binance сьогодні!


Фундаментальний аналіз і криптовалюти

Наведені вище показники насправді не стосуються криптовалют. Натомість вам може знадобитися покладатися на інші міркування під час оцінки здійсненності проекту. У наступному розділі ми розглянемо деякі індикатори, які використовують трейдери криптовалюти.


Співвідношення вартості мережі до кількості транзакцій (NVT).

Коефіцієнт NVT часто вважається співвідношенням ціна-прибуток на ринку криптовалют і швидко стає важливим показником для фундаментального аналізу криптовалют (FA). Розрахунок такий:

Вартість мережі / щоденний обсяг транзакцій


NVT намагається пояснити цінність конкретної мережі на основі вартості оброблених транзакцій. Припустимо, є два проекти: валюта A і валюта B. Ринкова капіталізація обох становить 1 мільйон доларів. Монета A має щоденний обсяг торгів вартістю 50 000 доларів США, тоді як монета B має вартість 10 000 доларів США.

Монета A має коефіцієнт NVT 20, а монета B має коефіцієнт NVT 100. Зазвичай ми вважаємо активи з нижчими коефіцієнтами NVT недооціненими, а активи з вищими коефіцієнтами NVT – переоціненими. Ці дані показують, що монета A недооцінена порівняно з монетою B.


активну адресу

Деякі вимірюють використання за кількістю активних адрес у мережі. Незважаючи на те, що єдиний показник ненадійний (і ним можна маніпулювати), він все одно може розкривати інформацію про мережеву активність. Ви можете взяти до уваги цей показник, справді оцінюючи цифровий актив.


Співвідношення ціни до вартості майнінгу

Коефіцієнт беззбитковості ціни та вартості майнінгу є мірою вартості токенів proof-of-work, які видобуваються учасниками мережі. Цей показник враховує витрати на майнінг, а саме споживання електроенергії та обладнання.

Ринкова ціна токена/вартість майнінгу одного токена


Співвідношення ціни та вартості майнінгу беззбитковості може вказувати на поточний стан мережі блокчейн. Точка беззбитковості стосується вартості видобутку одиниці токенів. Наприклад, якщо точка рівноваги становить 10 000 доларів, майнер зазвичай витрачає 10 000 доларів на видобуток нової одиниці.

Припустимо, що торгова ціна валюти A становить 5000 доларів США, а торгова ціна валюти B – 20 000 доларів США. Точка беззбитковості обох становить 10 000 доларів США. Коефіцієнт беззбитковості монети A становить 0,5, тоді як коефіцієнт беззбитковості монети B становить 2. Коефіцієнт Coin A менше 1, що вказує на те, що майнери видобувають монети в збиток. Участь у видобутку валюти B, очевидно, вигідна. За кожні 10 000 доларів США, витрачених на витрати на видобуток, очікується заробіток у 20 000 доларів США.

Зі стимулами очікується, що це співвідношення з часом буде рухатися до 1. Для Coin A, якщо ціна не підвищиться, майнери, які видобувають у збиток, можуть залишити мережу. Монета B може приносити величезні прибутки, тому очікується, що більше майнерів приєднаються до неї, поки вона не перестане бути прибутковою.

Достовірність цього показника суперечлива. Незважаючи на це, він все одно дає вам уявлення про економіку майнінгу. Ви можете включити це в свою загальну оцінку цифрових активів.


Біла книга, команда та дорожня карта

Деякі традиційні методи дослідження проектів також є популярними методами визначення вартості криптовалют і токенів. Прочитайте білий документ, щоб зрозуміти цілі проекту, випадки використання та технологію. Досвід членів команди показує їх здатність створювати та масштабувати продукти. Нарешті, дорожню карту можна використовувати, щоб визначити, чи проект просувається за планом. Він може доповнювати інші дослідження, щоб визначити ймовірність того, що проект досягне своїх основних цілей.


Плюси і мінуси фундаментального аналізу

Переваги фундаментального аналізу

Фундаментальний аналіз є дуже надійним способом оцінки бізнесу, який перевершує технічний аналіз. Для глобальних інвесторів дослідження ряду якісних і кількісних факторів є важливою відправною точкою для торгівлі.

Фундаментальний аналіз може виконати будь-хто, і він спирається на перевірені методи та легкодоступні корпоративні дані. Принаймні так відбувається на традиційних ринках. Насправді, якщо ми зосередимося на криптовалютах (все ще це ніша), ми виявимо, що іноді дані недоступні, і ефективність фундаментального аналізу може бути значно знижена через сильну кореляцію між різними активами.

При правильному використанні він може стати основою для виявлення акцій, які зараз недооцінені, але з часом зростуть. Такі провідні інвестори, як Уоррен Баффет і Бенджамін Грем, продемонстрували, що ретельне вивчення бізнесу таким чином може дати неймовірні результати.


Недоліки фундаментального аналізу

Фундаментальний аналіз легко зробити, але непросто зробити його добре. Визначення «внутрішньої вартості» акцій займає багато часу та передбачає набагато більше, ніж підключення чисел до формули. Необхідно оцінити багато факторів, і крива навчання для набуття ефективних навичок оцінювання досить крута. Більше того, він більше підходить для довгострокової торгівлі, ніж для короткострокової торгівлі.

Цей тип аналізу також ігнорує деякі потужні ринкові сили та тенденції, які може виявити технічний аналіз. Як сказав економіст Джон Мейнард Кейнс:

«Ринок може залишатися ірраціональним довше, ніж ви можете залишатися платоспроможним».

Акції, які здаються недооціненими (за всіма показниками), не обов’язково зростуть у вартості в майбутньому.


Підведіть підсумки

Фундаментальний аналіз є перевіреною практикою, на яку покладаються деякі дуже успішні трейдери. Удосконалюючи свої стратегії, інвестори можуть не тільки навчитися краще оцінювати справжню вартість акцій, криптовалют та інших активів, але й отримати уявлення про цілі підприємства та галузі.

Фундаментальний аналіз у поєднанні з технічним аналізом може дати трейдерам та інвесторам повне розуміння того, які активи та підприємства можуть отримати від них прибуток. Незалежно від того, чи це традиційний ринок, чи ринок криптовалюти, багато людей віддають перевагу поєднанню фундаментального та технічного аналізу.

Однак ринок криптовалют все ще тільки зароджується, і ми повинні усвідомлювати, що фундаментальний аналіз не завжди може досягти бажаних результатів. Обов’язково проведіть власне дослідження, щоб переконатися, що ви запровадили надійну стратегію управління ризиками.


➟ У вас є інші запитання щодо фундаментального аналізу? Будь ласка, перейдіть до Ask Academy та приєднайтеся до обговорення з членами спільноти!