Основні висновки
Фундаментальний аналіз (FA) - це метод, який трейдери та інвестори використовують для оцінки внутрішньої вартості активу, аналізуючи економічні, фінансові та якісні фактори, з метою визначення, чи є він переоціненим або недооціненим.
FA відрізняється від технічного аналізу (TA) за своїм фокусом: FA прагне знайти внутрішню вартість через дослідження та дані, тоді як TA зосереджується на графіках цін та історичних паттернах. Багато трейдерів використовують обидва підходи разом.
Загальні показники FA для акцій включають прибуток на акцію (EPS), коефіцієнт ціна/прибуток (P/E), коефіцієнт ціна/балансова вартість (P/B) та коефіцієнт ціни/прибутків до зростання (PEG).
Крипто FA базується на різних показниках, включаючи коефіцієнт цінності мережі до транзакцій (NVT), загальну заблоковану вартість (TVL), активні адреси та коефіцієнт ціна до точки беззбитковості (PMB) для монет з доведенням роботи.
З 2024 року платформи аналітики на основі блокчейн, такі як Glassnode та Dune Analytics, зробили крипто FA більш орієнтованим на дані, в той час як схвалення ETF для Bitcoin та Ethereum принесло інституційні дослідження фундаментальних аспектів у цей простір.
Вступ
Коли справа доходить до торгівлі, чи працюєте ви з акціями столітньої давності, чи з новими криптовалютами, тут немає точної науки. Те, що мають трейдери, - це широкий спектр інструментів і методологій. По суті, їх можна розділити на дві категорії: фундаментальний аналіз (FA) та технічний аналіз (TA). Ця стаття охоплює основи фундаментального аналізу, як він застосовується як до традиційних ринків, так і до крипти, та ключові показники, які використовують трейдери та інвестори сьогодні.
Що таке Фундаментальний Аналіз?
Фундаментальний аналіз - це метод, який використовують інвестори та трейдери, щоб спробувати визначити внутрішню вартість активів чи бізнесу. Щоб точно оцінити їх, вони ретельно вивчають внутрішні та зовнішні фактори, щоб визначити, чи актив або бізнес переоцінений або недооцінений. Їхні висновки можуть потім інформувати стратегію, яка ймовірніше принесе позитивні результати.
Наприклад, якщо ви зацікавлені в компанії, ви спочатку можете вивчити такі речі, як її прибутки, баланси, фінансові звіти та грошові потоки, щоб зрозуміти її фінансовий стан. Потім ви можете розширити свій погляд на ринок або галузь, в якій вона працює: хто її конкуренти, на які демографічні дані вона орієнтується, і чи розширюється вона? Ви також можете ще більше розширити свій погляд, враховуючи макроекономічні фактори, такі як процентні ставки та інфляція.
Цей підхід відомий як аналіз знизу вгору: ви починаєте з конкретної компанії і працюєте вгору, щоб зрозуміти її місце в більш широкій економіці. Ви також можете прийняти підхід зверху вниз, звужуючи вибір, спочатку вивчаючи загальну картину. Кінцевою метою є генерувати очікувану ціну акцій і порівнювати її з поточною ціною. Якщо ваша оцінка вища за ринкову ціну, актив може бути недооціненим; якщо нижче, він може бути переоціненим. Озброївшись цими даними, ви можете приймати більш обґрунтовані рішення про купівлю або продаж.
Фундаментальний аналіз (FA) проти технічного аналізу (TA)
Трейдери, які нові в криптовалюті, форекс або акціях, часто задаються питанням, який підхід обрати. FA та TA стоять у контрасті і покладаються на суттєво різні методології. По суті, фундаментальні аналітики вважають, що поточна ціна активу не є його справжньою вартістю. Навпаки, технічні аналітики вважають, що майбутній рух цін можна частково передбачити з минулих цінових дій та даних обсягу. Вони використовують торгові стратегії криптовалют, побудовані навколо графіків, патернів та трендів, щоб визначити точки входу та виходу, а не досліджують зовнішні фактори.
Прихильники гіпотези ефективного ринку (EMH) стверджують, що неможливо постійно перевершувати ринок за допомогою TA, оскільки фінансові ринки вже враховують усю відому інформацію. Сильніші форми EMH навіть ставлять під сумнів, чи може строгий фундаментальний аналіз надати постійну перевагу. На практиці багато трейдерів використовують комбінацію обох. Індикатор RSI та індикатор MACD є прикладами інструментів TA, тоді як FA покладається на зовсім інший набір показників, викладених нижче.
Популярні індикатори в фундаментальному аналізі
FA не покладається на патерни свічок або осцилятори. Натомість він використовує індикатори, які відображають основне фінансове здоров'я бізнесу. Найбільш поширені з них на традиційних ринках наведені нижче.
Прибуток на акцію (EPS)
Прибуток на акцію вимірює, скільки прибутку генерує компанія для кожної акції, що перебуває в обігу. Він розраховується як:
EPS = (чистий дохід - дивіденди за привілейованими акціями) / кількість акцій
Припустимо, що компанія не має дивідендів і має прибуток 1 мільйон доларів, з 200 000 акцій в обігу. Це дає EPS 5 доларів. Бізнеси з вищим або зростаючим EPS зазвичай є більш привабливими для інвесторів. Варіант, званий розведеним EPS, також враховує опціони на акції та інші інструменти, які можуть збільшити загальну кількість акцій, зазвичай результатом є нижча цифра, ніж базове EPS.
Коефіцієнт ціна/прибуток (P/E)
Коефіцієнт P/E порівнює ціну акцій з EPS:
P/E = ціна акцій / прибуток на акцію
Використовуючи той же приклад, якщо акції торгуються за 10 доларів, а EPS становить 5 доларів, коефіцієнт P/E становить 2. Вищий коефіцієнт може свідчити про переоцінення; нижчий може вказувати на недооцінення. Цей коефіцієнт найінформативніший, коли його порівнюють з аналогами в тій же індустрії та використовують разом з іншими якісними та кількісними дослідженнями.
Коефіцієнт ціна/балансова вартість (P/B)
Коефіцієнт P/B порівнює ринкову ціну з балансовою вартістю компанії (активи мінус зобов'язання):
P/B = ціна за акцію / балансова вартість за акцію
Якщо компанія має балансову вартість 500 000 доларів, 200 000 акцій та ціну акції 10 доларів, то балансова вартість за акцію становить 2,50 долара, що дає коефіцієнт P/B 4. Коефіцієнт вище 1 може свідчити про те, що ринок очікує сильного зростання; нижче 1 може вказувати на те, що ринок недооцінює бізнес. Коефіцієнт P/B найкорисніший для компаній з великою кількістю активів і менш актуальний для бізнесу з невеликою кількістю фізичних активів.
Коефіцієнт ціна/прибуток до зростання (PEG)
Коефіцієнт PEG розширює P/E, враховуючи очікувану швидкість зростання прибутку:
PEG = коефіцієнт ціна/прибуток / швидкість зростання прибутку
Якщо P/E становить 2, а оцінений річний приріст прибутку - 10%, то коефіцієнт PEG становить 0,2. PEG нижче 1 зазвичай вказує на те, що акція може бути недооціненою відносно своєї траєкторії зростання; вище 1 може свідчити про переоцінку. Багато аналітиків надають перевагу PEG перед P/E, оскільки він враховує прогнози зростання, які P/E ігнорує.
Фундаментальний аналіз та криптовалюти
Традиційні показники акцій не перекладаються безпосередньо на крипту. Натомість трейдери та інвестори оцінюють проекти, використовуючи інший набір інструментів. Присвячений посібник з фундаментального аналізу криптовалют докладніше розглядає ці аспекти, але ось основні індикатори:
Коефіцієнт цінності мережі до транзакцій (NVT)
Часто називається еквівалентом коефіцієнта P/E для крипти, коефіцієнт NVT порівнює ринкову капіталізацію мережі з доларовою вартістю транзакцій, які вона обробляє щодня:
NVT = ринкова вартість мережі / щоденний обсяг транзакцій
Якщо Монета A та Монета B обидві мають ринкову капіталізацію 1 мільйон доларів, але Монета A обробляє 50 000 доларів у щоденних транзакціях, а Монета B лише 10 000, їхні коефіцієнти NVT становлять 20 і 100 відповідно. Нижчий NVT зазвичай свідчить про те, що мережа може бути недооціненою відносно її фактичного використання. Варіант під назвою NVT Signal (NVTS) згладжує обсяг транзакцій за 90-денним ковзаючим середнім для більш стабільних показників. Платформи на основі блокчейн, такі як Glassnode, відстежують обидва показники в реальному часі.
Загальна заблокована вартість (TVL)
Для протоколів децентралізованих фінансів (DeFi) загальна заблокована вартість вимірює загальні активи, внесені в смарт-контракти протоколу. Зростання TVL може сигналізувати про зростаючу довіру та прийняття користувачів; різке зниження може вказувати на виведення капіталу або знижену довіру. TVL широко відстежується через платформи, такі як Dune Analytics, і наразі є стандартним показником для оцінки стану проектів DeFi.
Активні адреси
Кількість активних адрес у мережі дає приблизне уявлення про те, наскільки вона використовується щодня. Хоча цей показник сам по собі може бути маніпульований або спотворений, він надає корисний контекст у поєднанні з іншими сигналами, такими як обсяг транзакцій та дохід від зборів.
Коефіцієнт ціна до точки беззбитковості (PMB)
Коефіцієнт PMB застосовується конкретно до монет з доведенням роботи:
PMB = ринкова ціна монети / вартість видобутку монети
Якщо видобуток монети коштує 10 000 доларів, а монета торгується за 5 000 доларів, PMB становить 0,5, що означає, що видобувачі працюють зі збитками. Якщо монета торгується за 20 000 доларів, PMB становить 2, що робить видобуток потенційно привабливим. З часом ринкові сили, як правило, штовхають коефіцієнт PMB до 1, оскільки видобувачі заходять або виходять в залежності від прибутковості. Цей показник особливо актуальний у контексті циклів підрізування Bitcoin, коли винагороди за блоки зменшуються вдвічі, і економіка видобутку змінюється суттєво.
Білий папір, команда та дорожня карта
Якісне дослідження залишається однією з найважливіших складових крипто FA. Читання білого паперу проекту виявляє його цілі, випадки використання та технічний підхід. Огляд досвіду команди дає уявлення про їх здатність реалізувати. Дорожня карта проекту, оцінена разом з останнім прогресом, може допомогти оцінити, чи є етапи реалістичними. З 2024 року схвалення інституційних ETF для Bitcoin та Ethereum також внесло новий рівень регуляторних та макроекономічних аспектів у рамки FA криптовалют.
Плюси та мінуси Фундаментального аналізу
Плюси
FA є міцною методологією для оцінки основної вартості бізнесу та активів у способах, які TA просто не може. Кожен може проводити FA, використовуючи перевірені техніки та публічно доступні дані. Якщо все зроблено правильно, це може виявити акції та криптоактиви, які наразі недооцінені та потенційно готові до зростання з часом. Інвестори, такі як Уоррен Баффет та Бенджамін Грехем, продемонстрували, що строгі фундаментальні дослідження можуть досягти значних результатів у довгостроковій перспективі.
Мінуси
FA легко почати, але складно виконати якісно. Визначення внутрішньої вартості активу є трудомістким процесом і вимагає набагато більше, ніж просто вставка чисел у формулу. Крива навчання може бути крутою, і методологія більше підходить для довгострокових інвестицій, ніж для короткострокової торгівлі. Вона також не враховує ринкові сили та імпульс, які TA може виявити. Як зазначив економіст Джон Мейнард Кейнс: "Ринок може залишатися ірраціональним довше, ніж ви можете залишатися платоспроможними." Актив, який здається недооціненим за всіма показниками FA, не гарантує зростання вартості.
У крипто специфічно, відносна незрілість ринку означає, що показники FA можуть бути менш надійними, ніж у традиційних фінансах. Якість даних варіюється, багато проектів не мають аудованих фінансових звітів, а активи часто рухаються разом, незалежно від індивідуальних фундаментів.
Часті запитання
У чому різниця між фундаментальним аналізом та технічним аналізом?
Фундаментальний аналіз намагається визначити внутрішню вартість активу, аналізуючи фінансові дані, якість проекту та макроекономічні фактори. Технічний аналіз зосереджується на графіках цін, обсязі та історичних паттернах для прогнозування майбутніх цінових рухів. Багато трейдерів використовують обидва підходи разом: FA для вибору активів, TA для визначення моментів входу та виходу.
Чи можна застосувати фундаментальний аналіз до криптовалют?
Так, але показники відрізняються від тих, що використовуються на традиційних ринках. Специфічні інструменти FA для крипти включають коефіцієнт NVT, загальну заблоковану вартість (TVL), активні адреси, коефіцієнт PMB для монет з доведенням роботи та якісний огляд білого паперу проекту, команди та дорожньої карти. Платформи аналітики на основі блокчейн, такі як Glassnode та Dune Analytics, зробили ці показники більш доступними з 2024 року.
Що таке коефіцієнт NVT у крипті?
Коефіцієнт NVT (цінність мережі до транзакцій) розраховується шляхом ділення ринкової капіталізації криптовалюти на доларову вартість щоденного обсягу транзакцій на блокчейні. Його часто описують як крипто еквівалент коефіцієнта ціна/прибуток (P/E). Нижчий NVT може свідчити про те, що мережа може бути недооціненою відносно економічної активності, яку вона підтримує; вищий NVT може вказувати на протилежне.
Чи є фундаментальний аналіз кращим для довгострокової чи короткострокової торгівлі?
Фундаментальний аналіз зазвичай більше підходить для довгострокових інвестицій. Оскільки він зосереджується на внутрішній вартості, а не на короткострокових цінових рухах, він найкорисніший для виявлення активів з сильними основними показниками, які можуть бути недооціненими ринком. Для короткострокової або денний торгівлі технічний аналіз зазвичай є більш практичним.
Яку роль зіграли Bitcoin та Ethereum ETF у криптофундаментальному аналізі?
Схвалення Bitcoin та Ethereum спотових ETF у 2024 році привнесло значний інституційний капітал та увагу до крипторинків. Це також підвищило важливість макроекономічних та регуляторних факторів у рамках FA, оскільки інституційні учасники, як правило, застосовують традиційні фінансові методи аналізу поряд із специфічними для крипти показниками на основі блокчейн при оцінці цих активів.
Заключні думки
Фундаментальний аналіз є усталеною практикою, яка допомагає трейдерам та інвесторам виходити за межі цінового руху для оцінки реальної вартості активів. У поєднанні з технічним аналізом він може надати більш повну картину як активів, які варто розглянути, так і правильних моментів для дій. Оскільки крипторинки продовжують зріти, з покращеними інструментами даних на основі блокчейн та більшим інституційним залученням, FA, ймовірно, стане все більш важливою частиною того, як як роздрібні, так і професійні інвестори підходять до цього простору.
Додаткове читання
Що таке технічний аналіз?
Посібник з фундаментального аналізу криптовалют
Що таке білий папір криптовалюти?
5 основних індикаторів, що використовуються в технічному аналізі
Посібник для початківців з торгових стратегій криптовалют
Відмова від відповідальності: цей контент надається вам на основі «як є» для загальної інформації та навчальних цілей, без представлення або гарантії будь-якого роду. Його не слід розглядати як фінансову, юридичну або іншу професійну пораду, і він не призначений для рекомендації купівлі будь-якого конкретного продукту чи послуги. Вам слід звертатися за власними порадами до відповідних професійних консультантів. Якщо контент надається стороннім автором, будь ласка, зауважте, що ці висловлювання належать сторонньому автору і не обов'язково відображають думки Binance Academy. Ціни на цифрові активи можуть бути волатильними. Вартість вашої інвестиції може знижуватися або зростати, і ви можете не повернути суму, інвестовану. Ви повністю несете відповідальність за свої інвестиційні рішення, і Binance Academy не несе відповідальності за будь-які збитки, які ви можете зазнати. Для отримання додаткової інформації дивіться наші Умови використання, Попередження про ризики та Умови Binance Academy.