Ключові висновки
Форвардні та ф'ючерсні контракти є фінансовими деривативами, які дозволяють двом сторонам узгодити купівлю або продаж активу за встановленою ціною на майбутню дату.
Форвардні контракти є приватними, налаштованими позабіржовими угодами, в той час як ф'ючерсні контракти стандартизовані та торгуються на регульованих біржах.
Ф'ючерсні контракти знижують ризик контрагента через розрахункові центри бірж, які гарантують виконання для обох сторін угоди.
Обидва типи контрактів використовуються для хеджування та спекуляції, хоча вони значно відрізняються за гнучкістю, ліквідністю та механікою розрахунків.
У крипто-світі безстрокові ф'ючерсні контракти стали домінуючим деривативним продуктом, складаючи приблизно 77% загального обсягу торгів на біржі у 2025 році.
Вступ
Форвардні та ф'ючерсні контракти - це угоди на купівлю або продаж активу за заздалегідь визначеною ціною на або до зазначеної дати. На відміну від спотової ринкової угоди, де обмін відбувається негайно, ці контракти відкладають розрахунок на майбутню дату. Ця особливість робить їх корисними як для управління ціновими ризиками, так і для вираження думки про те, куди йде ціна активу.
Обидва типи контрактів належать до більш широкої категорії деривативів, що означає, що їхня вартість походить від основного активу. Цей основний актив може бути товаром (наприклад, нафта або пшениця), валютою, фондовим індексом, процентною ставкою або криптовалютою.
Форвардні контракти
Форвардний контракт - це приватна угода, яка безпосередньо узгоджується між двома сторонами, без того, щоб біржа діяла як посередник. Через це умови повністю налаштовуються: дві сторони погоджуються на актив, кількість, дату поставки та ціну без прив'язки до стандартизованих правил.
Основний компроміс для цієї гнучкості - ризик контрагента. Оскільки немає розрахункового центру, який стоїть між покупцем і продавцем, кожна сторона залежить від іншої, щоб виконати контракт на момент закінчення. Якщо одна сторона дефолтує, у іншої немає автоматичного захисту і вона може зазнати збитків.
Форвардні контракти є звичайними на ринках іноземних валют (форекс), де підприємства використовують їх для фіксації обмінних курсів для майбутніх транзакцій. Компанія, яка знає, що їй потрібно буде заплатити іноземному постачальнику через три місяці, може укласти форвардний контракт сьогодні, щоб зафіксувати обмінний курс, зменшуючи невизначеність у своєму плануванні витрат.
Ф'ючерсні контракти
Ф'ючерсні контракти - це стандартизовані угоди, які торгуються на регульованих біржах. Біржа визначає умови контракту, включаючи розмір, дату закінчення та метод розрахунку, що забезпечує, щоб усі учасники торгували за однаковими правилами. Розрахунковий центр діє як контрагент для кожної угоди, що значно знижує ризик дефолту, що присутній у форвардних контрактах.
Оскільки ф'ючерси торгуються на біржах, вони пропонують значно вищу ліквідність, ніж форварди. Трейдери можуть швидко відкривати та закривати позиції, і більшість учасників насправді ніколи не отримують фізичну поставку основного активу. Замість цього вони закривають свої позиції до закінчення, здійснюючи протилежну угоду. Ф'ючерсні контракти також дозволяють використовувати важіль, що означає, що трейдери можуть контролювати позицію, більшу, ніж їхній баланс рахунку. Це підсилює як потенційні прибутки, так і потенційні збитки.
Щоб утримувати позицію з важелем у ф'ючерсах, трейдери повинні підтримувати баланс маржі. Це тісно пов'язує торгівлю ф'ючерсами з механікою маржинальної торгівлі. Якщо баланс маржі падає нижче необхідного порогу, позиція може бути автоматично закрита.
Щоденний розрахунок за ринковими цінами
Однією з важливих особливостей ф'ючерсних контрактів є щоденний розрахунок за ринковими цінами. Наприкінці кожного торгового дня розрахунковий центр обчислює прибутки та збитки від цінових коливань і відповідно зараховує або списує кожен рахунок. Це означає, що збитки збираються в реальному часі, а не накопичуються до закінчення, зменшуючи ризик великого дефолту в кінці терміну контракту.
Безстрокові ф'ючерсні контракти
Форма ф'ючерсного контракту, яка стала особливо помітною на крипторинках, - це безстроковий ф'ючерсний контракт. На відміну від стандартних ф'ючерсів, безстрокові контракти не мають дати закінчення, тому трейдери можуть утримувати позиції безкінечно. Щоб підтримувати їхню ціну в відповідності до спотової ціни основного активу, безстрокові контракти використовують механізм ставки фінансування: коли безстрокова ціна торгується вище спотової ціни, тримачі лонгів сплачують тримачам шортів плату, і навпаки. У 2025 році безстрокові ф'ючерси склали приблизно 77% загального обсягу торгів на криптобіржах, що робить їх найбільш використовуваним фінансовим інструментом на ринках цифрових активів.
Як використовуються форвардні та ф'ючерсні контракти
Хеджування цінового ризику
Первісна мета обох типів контрактів - хеджування. Фермер, який планує зібрати урожай пшениці через шість місяців, може сьогодні продати ф'ючерсні контракти за поточною ціною, зафіксувавши цю ціну незалежно від того, що відбувається на ринку до часу збору врожаю. Аналогічно, крипто-майнер може продати ф'ючерси на біткоїн, щоб захистити доходи від потенційного падіння ціни між теперішнім часом і моментом, коли він планує продати свої видобуті монети.
Спекуляція
Ф'ючерсні контракти також широко використовуються для спекуляції. Трейдер, який вважає, що ціна активу зросте, може купити (зайти в лонг) ф'ючерсний контракт. Трейдер, який очікує падіння ціни, може продати (зайти в шорт) контракт. Завдяки використанню важелів, ф'ючерси можуть збільшити прибутковість відносно початкового капіталу, хоча це також підвищує ризик значних втрат.
Визначення ціни та арбітраж
Ф'ючерсні ринки відіграють роль у визначенні ціни, агрегуючи інформацію про майбутню пропозицію та попит в єдину ринкову ціну. Коли ціни ф'ючерсів значно відрізняються від спотових цін, трейдери займаються арбітражем, купуючи на дешевшому ринку та продаючи на дорожчому, що зазвичай приводить до вирівнювання цін.
Два загальних патерни у ціноутворенні ф'ючерсів - це контанго та бекавардація. Контанго відбувається, коли ціна ф'ючерса вища за очікувану майбутню спотову ціну, часто через витрати на зберігання або фінансування. Бекавардація - це протилежне: ціна ф'ючерса нижча за очікувану майбутню спотову ціну, іноді відображаючи високий нинішній попит на актив.
Ключові відмінності між форвардними та ф'ючерсними контрактами
Хоча обидва типи контрактів виконують схожі функції, вони відрізняються кількома важливими аспектами:
Місце торгівлі: Форварди торгуються на позабіржовому ринку (OTC) між приватними сторонами. Ф'ючерси торгуються на регульованих біржах.
Стандартизація: Ф'ючерси мають фіксовані умови контракту, встановлені біржею. Форварди повністю налаштовуються між двома сторонами.
Ризик контрагента: Ф'ючерси несуть мінімальний ризик контрагента, оскільки розрахунковий центр гарантує виконання. Форварди несуть значний ризик контрагента без такої гарантії.
Розрахунок: Ф'ючерси використовують щоденний розрахунок за ринковими цінами. Форварди розраховуються лише на момент закінчення.
Ліквідність: Ф'ючерси зазвичай більш ліквідні, оскільки вони торгуються на відкритих біржах з багатьма учасниками. Форварди зазвичай малоліквідні, оскільки це приватні угоди.
Вимоги до маржі: Ф'ючерси вимагають, щоб трейдери підтримували маржевий рахунок. Форварди зазвичай не вимагають початкового забезпечення.
Порівняння опціонів: Як форварди, так і ф'ючерси створюють зобов'язання купити або продати актив. Контракти на опціони, навпаки, надають утримувачу право, але не зобов'язання, здійснити угоду.
Часті запитання
У чому основна відмінність між форвардними та ф'ючерсними контрактами?
Основна відмінність полягає в тому, де та як вони торгуються. Форвардні контракти - це приватні угоди OTC з налаштовуваними умовами та вищим ризиком контрагента. Ф'ючерсні контракти стандартизовані, торгуються на регульованих біржах і підтримуються розрахунковим центром, що значно зменшує ризик дефолту однієї зі сторін.
Чи можуть ф'ючерсні контракти бути розраховані до дати закінчення?
Так. Більшість трейдерів ф'ючерсів закривають свої позиції до закінчення, здійснюючи протилежну угоду, а не отримуючи фізичну доставку. Наприклад, трейдер, який купив ф'ючерсний контракт, може закрити позицію, продавши той же контракт, усунувши зобов'язання перед датою розрахунку.
Що таке безстрокові ф'ючерсні контракти?
Безстрокові ф'ючерси - це тип ф'ючерсного контракту без дати закінчення, що означає, що позиції можна тримати безкінечно. Вони особливо популярні на крипторинках. Щоб підтримувати ціну безстрокового контракту, прив'язану до спотової ціни, періодично обмінюється ставка фінансування між лонгами та шортами. Коли ставка фінансування позитивна, лонги платять шортам; коли вона негативна, шорти платять лонгам.
Як ф'ючерсні контракти допомагають у хеджуванні?
Ф'ючерси дозволяють учасникам зафіксувати майбутню ціну активу, що захищає від негативних цінових коливань. Наприклад, компанія, якій потрібно придбати товар через три місяці, може купити ф'ючерсні контракти сьогодні за поточною ціною. Якщо ціни зростуть до моменту покупки, прибуток від ф'ючерсної позиції може компенсувати вищу вартість. Це основне застосування управління ризиками в традиційних фінансах та крипторинках.
Що таке ризик контрагента і чому він важливий для форвардних контрактів?
Ризик контрагента - це можливість того, що інша сторона в контракті не виконає свої зобов'язання. У форвардних контрактах, оскільки немає гарантії з боку розрахункового центру, обидві сторони піддаються цьому ризику. Якщо одна сторона дефолтує, інша може не мати можливості відновити очікувані платежі або поставки. Ф'ючерсні контракти значною мірою усувають цей ризик, використовуючи розрахунковий центр як центрального контрагента для кожної угоди.
Заключні думки
Форвардні та ф'ючерсні контракти є основними інструментами на сучасних фінансових ринках, що дозволяють учасникам управляти ціновими ризиками, отримувати експозицію до активів без їх прямої власності та сприяти більш ефективному визначенню цін. Ключове розрізнення між ними зводиться до стандартизації та захисту контрагента: ф'ючерси торгуються на біржах з гарантіями розрахункових центрів, тоді як форварди пропонують більшу гнучкість за рахунок вищого ризику дефолту.
У крипторинках ф'ючерси стали домінуючим торговим інструментом. Безстрокові контракти, зокрема, продемонстрували надзвичайне прийняття, складаючи більшість обсягу торгів на біржі. Як ці ринки продовжують зріти, обидва типи контрактів - форварди та ф'ючерси, ймовірно, відіграватимуть все більш важливу роль у тому, як інституції, трейдери та бізнеси взаємодіють з цифровими активами.
Проте важіль, доступний в торгівлі ф'ючерсами, означає, що ці інструменти несуть значний ризик. Усі, хто розглядає можливість торгівлі ф'ючерсами, повинні мати чітке уявлення про механіку маржі, ставки фінансування та розмір позиції перед початком.
Додаткові джерела
Що таке спотовий ринок і як здійснювати спотову торгівлю?
Як працює хеджування в крипто та сім хеджувальних стратегій, які вам потрібно знати
Що таке торгівля опціонами?
Що таке важіль у крипто-торгівлі?
Що таке децентралізовані деривативи і як вони працюють у DeFi?
Застереження: цей контент надається вам на умовах "як є" для загальної інформації та освітніх цілей, без представлення або гарантії будь-якого роду. Він не повинен розглядатися як фінансова, юридична або інша професійна порада, і не має на меті рекомендувати купівлю жодного конкретного продукту чи послуги. Вам слід звернутися за порадою до відповідних професійних консультантів. Якщо контент був наданий стороннім автором, будь ласка, зверніть увагу, що висловлені погляди належать сторонньому автору і не обов'язково відображають думки Binance Academy. Ціни на цифрові активи можуть бути волатильними. Вартість вашої інвестиції може знизитися або зрости, і ви можете не повернути суму, інвестовану. Ви несете повну відповідальність за свої інвестиційні рішення, і Binance Academy не несе відповідальності за будь-які втрати, які ви можете понести. Для отримання додаткової інформації дивіться наші Умови використання, Попередження про ризики та Умови Binance Academy.