Ключові висновки

  • Доказ стейкінгу, або PoS, є механізмом консенсусу, який вибирає валідаторів, щоб пропонувати та перевіряти нові блоки на основі кількості криптовалюти, яку вони блокують як стейк, а не на основі обчислювальної потужності, як у доказі роботи.

  • Токени ліквідного стейкінгу, такі як stETH, дозволяють стейкерам отримувати дохід, зберігаючи ліквідність для використання в децентралізованих фінансах, тоді як протоколи рестейкінгу, такі як EigenLayer, дозволяють стейкерам отримувати додаткові винагороди за забезпечення вторинних мереж, хоча це вводить додаткові ризики штрафування та контракту.

  • Активна дискусія в спільноті Ethereum зосереджується на тому, чи слід зменшити ставки випуску стейкінгу для покращення дефіциту ETH і характеристик зберігання вартості, або чи завдадуть скорочення шкоди загальній заблокованій вартості DeFi та безпеці мережі, зменшуючи участь у стейкінгу.

Вступ

Доказ стейкінгу - це безперечно найпопулярніший вибір для блокчейн-мереж сьогодні. Але з такою кількістю варіацій, може бути складно зрозуміти його основні концепції. Сьогодні ви навряд чи побачите його в його оригінальній формі. Проте всі види доказу стейкінгу поділяють ті ж ключові основні концепції. Розуміння цих подібностей допоможе вам приймати кращі рішення про блокчейни, які ви використовуєте, та про те, як вони працюють.

Що таке доказ стейкінгу?

Доказ стейкінгу - це механізм консенсусу, який використовують блокчейн-мережі для валідації транзакцій, створення нових блоків і підтримки цілісності розподіленого реєстру. На відміну від доказу роботи, де майнери змагаються, використовуючи обчислювальну потужність для розв'язання криптографічних головоломок, доказ стейкінгу обирає валідаторів на основі кількості криптовалюти, яку вони зобов'язуються, або стейку, як застави. Валідатор, який діє нечесно, ризикує втратити деякі або всі свої застрелені кошти через штраф, відомий як штрафування.

Основний принцип PoS полягає в тому, що валідатори мають фінансовий дисінцентів до атаки на мережу, оскільки це зашкодить вартості їхнього власного стейку. Це створює модель безпеки, що ґрунтується на економічній раціональності, а не на витратах енергії. Чим більше вартості застрелено в мережі, тим дорожче буде атаці накопичити достатню кількість стейку для порушення консенсусу, і тим більше вони можуть втратити, якщо спробують це зробити.

Доказ стейкінгу був розроблений, щоб вирішити дві основні обмеження доказу роботи: високе споживання енергії і тенденцію до центролізації майнінгу навколо регіонів з дешевою електрикою та виробників, які мають доступ до спеціалізованого апаратного забезпечення ASIC.

Успішний перехід Ethereum від доказу роботи до доказу стейкінгу в вересні 2022 року, відомий як злиття, продемонстрував можливість запуску великомасштабної, економічно значущої мережі на PoS. З тих пір PoS став типовою моделлю консенсусу для нових платформ смарт-контрактів, включаючи Solana, Cardano, Polkadot, Avalanche і Cosmos.

Як працює доказ стейкінгу?

В мережі доказу стейкінгу учасники, які хочуть стати валідаторами, повинні внести мінімальну кількість рідного токена мережі в контракт стейкінгу. Для Ethereum мінімальний стейк становить 32 ETH на валідатора. Протокол потім псевдовипадковим чином обирає валідаторів для пропозиції нових блоків і підтвердження дійсності блоків, запропонованих іншими. Валідатори отримують винагороди у формі нововипущених токенів і, на деяких мережах, частки комісій за транзакції за правильну участь.

Процес відбору розроблений для того, щоб бути непередбачуваним, але пропорційним: валідатор з більшим стейком має вищу ймовірність бути обраним, але не може контролювати, коли саме його викличуть. Ця випадковість ускладнює атакуючому координацію цілеспрямованої атаки. Валідатори, які не виконують умови онлайн, валідують неправильні блоки або намагаються маніпулювати системою, можуть бути покарані. Невеликі порушення зазвичай призводять до невеликих відрахувань або тимчасових штрафів за неактивність, тоді як серйозні спроби скомпрометувати мережу можуть призвести до штрафування, коли значна частина стейку валідатора знищується, а валідатор примусово усувається з набору.

Багато мереж PoS також підтримують делегування, коли користувачі, які не мають мінімальних вимог до стейку або технічних можливостей для запуску валідатора, можуть делегувати свої токени існуючому валідатору та пропорційно ділитися в винагородах, за винятком плати за послуги. Це часто здійснюється через смарт-контракти та платформи стейкінгу. На практиці делегування та постачальники стейкінгу як послуги зробили стейкінг доступним для значно ширшої бази користувачів, ніж це коли-небудь було під час майнінгу за доказом роботи.

Доказ стейкінгу проти доказу роботи

Найчастіше згадувана різниця між доказом стейкінгу та доказом роботи - це споживання енергії. Злиття Ethereum зменшило енергоспоживання мережі приблизно на 99,95%, перетворивши її з енергетично інтенсивного протоколу, що порівнюється з середньою країною, на такий, чий екологічний слід є незначним. Це зробило мережі PoS більш привабливими для установ і регуляторів, які все більше зосереджуються на екологічних, соціальних і управлінських аспектах, або ESG.

Окрім енергії, дві моделі створюють різну динаміку безпеки та економічні структури. Доказ роботи безпосередньо пов'язує безпеку з витратами на апаратне забезпечення та електрику: атака на мережу PoW потребує величезної фізичної інфраструктури та постійних оперативних витрат, що робить тривалі атаки непомірно дорогими. Доказ стейкінгу пов'язує безпеку з капіталом, заблокованим у мережі, що означає, що вартість атаки безпосередньо пов'язана з ринковою ціною токена та кількістю стейку, що підлягає ризику. Обидві моделі продемонстрували стійкість, а вибір між ними часто відображає різні пріоритети щодо децентралізації, стійкості та економічного дизайну.

Деякі мережі, такі як Decred, використовують гібридні моделі PoW/PoS, які поєднують аспекти обох механізмів консенсусу для досягнення балансу між безпекою, управлінням та енергоефективністю. Bitcoin, найбільша криптовалюта за ринковою капіталізацією, продовжує працювати на доказі роботи, а його спільнота зазвичай дотримується думки, що реальна ресурсна вартість майнінгу є суттєвою для безпеки мережі та її ролі як нейтрального шару розрахунків.

Стейкінг та ліквідний стейкінг

Останнім часом з'явилася нова тенденція - рестейкінг, популяризований такими протоколами, як EigenLayer, що дозволяє валідаторам повторно використовувати свій застрелений ETH для забезпечення додаткових сервісів, таких як шари доступності даних, мережі ораклів та специфічні для додатків блокчейни. Рестейкінг накладає додатковий дохід поверх базових винагород за стейкінг, але також вводить додаткові умови штрафування. Помилка або невірна конфігурація в рестейкнутому сервісі може призвести до втрат на основному валідаторському стейку. Експлуатація Kelp DAO, що відбулася в квітні 2026 року, призвела до приблизно $293 мільйонів втрат, підкресливши ризики, пов'язані з комплексними DeFi обгортками навколо застрелених позицій, і підкреслила важливість розуміння умов безпеки будь-якого деривативу стейкінгу.

Зростання співвідношення стейкінгу також спровокувало дебати про економіку мережі. Коли більше ETH застрелено, базова швидкість випуску на валідатора зменшується через природні механіки протоколу, стискаючи доходи з приблизно 4% при 20% ставці стейкінгу до близько 3% при поточних рівнях участі, виключаючи MEV та чайові. Деякі аналітики та установи, включаючи Grayscale, виступили за свідоме зменшення випуску стейкінгу для покращення дефіциту ETH і зміцнення його характеристик як зберігача вартості. Інші, включаючи ключових учасників протоколів ліквідного стейкінгу, попереджають, що занадто агресивне скорочення випуску може зменшити загальну вартість DeFi, ослабити економічні стимули для валідаторів і вплинути на загальну безпеку мережі. Будь-яка зміна випуску вимагатиме хард-форку, при цьому оновлення Glamsterdam (після оновлення Fusaka) розглядається як найранніше практичне вікно для такої зміни.

Часті запитання

Що таке доказ стейкінгу?

Доказ стейкінгу - це механізм консенсусу, при якому валідатори обираються для пропозиції та перевірки блоків на основі кількості криптовалюти, яку вони блокують як стейк. Це є моделлю безпеки для Ethereum, Solana, Cardano та більшості інших основних платформ смарт-контрактів, запущених з 2020 року, пропонуючи енергоефективну альтернативу доказу роботи.

Як отримати винагороди від стейкінгу?

Стейкери отримують винагороди, блокуючи свої токени в контракті стейкінгу та беручи участь у валідації блоків, або безпосередньо запускаючи валідаторську ноду, або делегуючи токени існуючому валідатору. Винагороди надходять від нововипущених токенів, а на деяких мережах - від частки комісій за транзакції. Для Ethereum номінальні доходи від стейкінгу наразі становлять близько 3% річних, хоча додатковий дохід від MEV та рестейкінгу може збільшити ефективні повернення.

Цей контент представлений лише для інформаційних і навчальних цілей і не слід вважати фінансовою порадою.

Що таке ліквідний стейкінг?

Ліквідний стейкінг дозволяє учасникам стейкати свої токени та отримувати ліквідний деривативний токен у відповідь, такий як stETH від Lido для Ethereum, який можна використовувати в DeFi протоколах, поки основний депозит продовжує отримувати винагороди за стейкінг. Ліквідний стейкінг став основним двигуном зростання участі в стейкінгу Ethereum понад 30% від загальної пропозиції, оскільки він усуває вартість ліквідності, яка раніше утримувала багатьох власників від стейкінгу.

Що таке рестейкінг?

Рестейкінг - це модель, популяризована EigenLayer, яка дозволяє валідаторам повторно використовувати свій застрелений ETH для забезпечення додаткових мереж та сервісів за межами базового протоколу Ethereum. Валідатори отримують додатковий дохід, але приймають додаткові умови штрафування, пов'язані з кожним сервісом, який вони забезпечують. Рестейкінг підвищує ефективність капіталу, але також вводить корельований ризик, оскільки збій в одному забезпеченому сервісі може потенційно призвести до втрат на основному застреленому капіталі.

Чи є ризики стейкінгу?

Так. Стейкери стикаються з ризиком штрафування, якщо їх валідатор діє нечесно або переживає тривалі простої, а також ризиком смарт-контрактів при використанні ліквідного стейкінгу або протоколів рестейкінгу. Крім того, під час періодів високого попиту на вихід валідатори можуть стикатися з затримками у виведенні свого стейку через механіку черги виходу. Ринкова волатильність також може вплинути на вартість стейкованих активів, і вартість токенів ліквідного стейкінгу може відхилятися від основного активу в умовах ринкових стресів.

Заключні думки

Доказ стейкінгу еволюціонував з теоретичної альтернативи доказу роботи в домінуючий механізм консенсусу в екосистемі блокчейнів смарт-контрактів. Успішне злиття Ethereum показало, що PoS може забезпечити мережу з суттєвою економічною вартістю, а подальше зростання участі в стейкінгу, ліквідному стейкінгу та рестейкінгу демонструє, що капітальні ринки прийняли цю модель. Ключові питання для PoS в майбутньому не стосуються того, чи працює він, а про те, як налаштувати його економічні параметри, зокрема щодо випуску стейкінгу та системного ризику, оскільки участь продовжує зростати за межами початкових припущень дизайну.

Додаткові матеріали

  • Що таке Ethereum?

  • Пояснення доказу роботи

  • Що таке блокчейн?

  • Що таке DeFi?

  • Що таке смарт-контракти і як вони працюють?

Відмова від відповідальності: цей контент представлений вам на основі "як є" для загальної інформації та навчальних цілей, без жодних представлень або гарантій будь-якого роду. Його не слід розглядати як фінансову, юридичну чи іншу професійну пораду, і він не має на меті рекомендувати покупку будь-якого конкретного продукту або послуги. Вам слід шукати власні поради від відповідних професійних радників. Коли контент надається третіми сторонами, зверніть увагу, що висловлені думки належать третій стороні і не обов'язково відображають думки Binance Academy. Ціни на цифрові активи можуть бути волатильними. Вартість вашої інвестиції може зменшитися або збільшитися, і ви можете не повернути суму, інвестовану. Ви несете повну відповідальність за свої інвестиційні рішення, а Binance Academy не несе відповідальності за будь-які збитки, які ви можете понести. Для отримання додаткової інформації перегляньте наші Умови використання, Попередження про ризики та Умови Binance Academy.