Ключові висновки
Wrapped-токени — це цифрові токени, що представляють активи з одного блокчейну в іншому, даючи змогу кросчейн-використання криптовалют, як-от Bitcoin, у мережі Ethereum через платформи децентралізованих фінансів (DeFi).
Вони підтримують прив’язку 1:1 до оригінального активу, який зберігається в резерві кастодіаном або смартконтрактом, тоді як wrapped-версія обертається в іншій мережі.
Wrapped-токени покращують ліквідність і сумісність, надаючи користувачам доступ до DeFi-сервісів, таких як кредитування, запозичення та ферми доходу, у блокчейнах, які не підтримують ці активи у їхньому нативному форматі.
Ключові ризики включають залежність від кастодіанів, вразливості смартконтрактів та занепокоєння щодо централізації.
Вступ
Блокчейн-мережі здебільшого ізольовані одна від одної. Bitcoin у мережі Bitcoin не може напряму перейти в Ethereum або BNB Chain. Wrapped-токени вирішують цю проблему, створюючи токен в одній мережі, який представляє актив з іншої.
Обгортання дозволяє вартості переміщатися між ланцюгами, де вона інакше була б недоступною. Ця стаття пояснює, як працюють wrapped-токени, які блокчейни їх підтримують, і які ризики слід врахувати перед використанням.
Що таке wrapped-токен?
Wrapped-токен — це токенізована версія іншої криптовалюти. Він прив’язаний до вартості того активу, який представляє, і зазвичай може бути викуплений назад (розгорнутий) до оригіналу в будь-який момент. Найчастіше він представляє актив, який не живе нативно в блокчейні, де його випущено.
Найпоширеніший приклад — Wrapped Bitcoin (WBTC): це токен ERC-20 в Ethereum, що представляє Bitcoin. WBTC дозволяє власникам Bitcoin брати участь у кредитних протоколах на базі Ethereum, фермах доходу та пулах ліквідності без продажу їхнього BTC.
Для кожного WBTC в обігу один BTC зберігається в резерві кастодіаном. Це дозволяє використовувати цінність Bitcoin у застосунках на основі Ethereum без фактичного переказу будь-якого Bitcoin у мережу Ethereum.
Вам не потрібно самостійно проходити процес обгортання та розгортання. Wrapped-токени торгуються на біржах як і інші криптовалюти. Наприклад, на Binance ви можете напряму торгувати спотовою парою WBTC/BTC.
Як працюють wrapped-токени?
Процес обгортання зазвичай включає три ролі: торговця (мерчанта), кастодіана та сам wrapped-токен у цільовій блокчейн-мережі.
Давайте розглянемо WBTC як приклад. Мерчант надсилає BTC кастодіану. Далі кастодіан карбує (mint) еквівалентну кількість WBTC в Ethereum. Коли хтось хоче розгорнути токен, мерчант надсилає кастодіану запит на спалення (burn): WBTC знищується, а оригінальний BTC вивільняється з резервів. Децентралізована автономна організація (DAO) історично визначала, які мерчанти й кастодіани схвалені для участі.
У 2024 році зміна домовленостей щодо зберігання (custody) WBTC, що включала нового партнера кастодіана в межах кількох юрисдикцій, спричинила дискусію в спільноті про те, наскільки сильно користувачі покладаються на централізованих кастодіанів. Це підкреслило поточну проблему в цій сфері: багато wrapped-токенів залежать від довірених третіх сторін, що створює єдину точку відмови, якщо кастодіан скомпрометований або неправильно веде облік/управління резервами.
Альтернативна модель використовує смартконтракти замість централізованих кастодіанів, щоб блокувати й розблоковувати активи. Такі бездовірні, або «децентралізовані», підходи до обгортання зменшують залежність від будь-якої однієї сторони, хоча й вводять власні ризики смартконтрактів.
Які блокчейни підтримують wrapped-токени?
Більшість великих блокчейнів сьогодні підтримують певну форму wrapped-токенів. Ethereum був початковим центром, використовуючи стандарт токенів ERC-20. Wrapped Ether (WETH) — показовий приклад: оскільки сам ETH не є токеном ERC-20, WETH обгортає його, щоб відповідати стандарту та забезпечити плавну взаємодію з протоколами DeFi.
BNB Chain підтримує BTCB — обгорнуту версію Bitcoin. Solana також має обгорнуті еквіваленти BTC та ETH через протоколи мостів. Avalanche, Polygon та інші мережі також підтримують wrapped-активи, які часто керуються кросчейн-мостовими протоколами.
Конкретний механізм відрізняється залежно від мережі та моста. Деякі покладаються на централізованих кастодіанів, інші використовують смартконтрактні сейфи з on-chain підтвердженням резервів, а дедалі більше проєктів застосовують багатосторонні обчислення (MPC), щоб розподілити зберігання між кількома учасниками.
Переваги Wrapped Tokens
Wrapped-токени мають кілька практичних переваг, особливо в контексті кросчейн-інтероперабельності:
Покращена ліквідність: Активи з різних блокчейнів можна розгортати на різних платформах, роблячи капітал ефективнішим у всій екосистемі.
Кросчейн-доступ: Вони дозволяють користувачам брати участь у DeFi-протоколах, NFT-платформах і стратегіях із заробітком у мережах, які не підтримують їхні початкові активи.
Участь у DeFi: Користувачі можуть надавати позики, брати в борг, постачати ліквідність, робити стейкінг і голосувати на платформах за межами їхнього рідного блокчейну, де існують лише їхні токени.
Можливі заощадження витрат: У деяких випадках wrapped-токени в мережі з нижчими комісіями можуть давати дешевші або швидші транзакції, ніж рідна мережа початкового активу.
Завдання та ризики
Wrapped-токени мають низку ризиків, які користувачі мають розуміти перед використанням:
Ризик кастодіана: Більшість wrapped-токенів залежать від надійних сторін, які зберігають оригінальні активи як резерв. Якщо кастодіан буде скомпрометований, діятиме недбало або зіткнеться з регуляторними заходами, резерви можуть бути під загрозою. Зміни в домовленостях із кастодіаном також можуть створювати невизначеність, як це було з WBTC у 2024 році. Смартконтракти, що керують обгортанням (wrapping) і розгортанням (unwrapping), можуть містити вразливості.
Експлойти мостів: Кросчейн-протоколи мостів, на які покладаються багато систем wrapped-токенів, були значним джерелом втрат у криптоекосистемі. Документовані експлойти призвели до виведення великих сум із мостових контрактів починаючи з 2021 року.
Складність: Використання wrapped-токенів між мережами потребує розуміння того, як мости, гаманці та різні мережі взаємодіють. Помилки можуть призвести до втрати коштів.
Регуляторний ризик: Правила, що стосуються wrapped-токенів і кросчейн-мостів, відрізняються залежно від юрисдикції та продовжують змінюватися.
Комісії та прослизання: Комісії за транзакції в обох мережах, а також потенційне прослизання ціни під час свопів, у деяких сценаріях можуть зменшити вигоди від використання wrapped-токенів.
Поширені сценарії використання Wrapped Tokens
Wrapped-токени використовуються в широкому спектрі ситуацій:
Кросчейн-трейдинг: Свопи активів або передавання вартості між блокчейнами, які інакше не були б сумісними.
Надання ліквідності: Депозит wrapped-активів у пули ліквідності на децентралізованих біржах, щоб отримувати комісійні.
DeFi-застава: Використання wrapped-токенів як застави для позик або стратегій із доходом на протоколах, які не підтримують рідний ланцюг оригінального активу.
Інтероперабельність NFT: Деякі NFT-платформи та ігрові екосистеми приймають wrapped-активи для транзакцій або управління.
FAQ
У чому різниця між wrapped-токеном і стейблкоїном?
Wrapped-токен представляє іншу криптовалюту, що зберігається в резерві, зберігаючи прив’язку 1:1 до цього конкретного активу. Стейблкоїн зазвичай прив’язаний до фіатної валюти, наприклад, до долара США. Обидва використовують механізми прив’язки, але wrapped-токени відстежують криптоактиви, а не фіатну валюту.
WBTC — це те саме, що Bitcoin?
WBTC — це не те саме, що Bitcoin. Це токен ERC-20 в Ethereum, який представляє Bitcoin, що зберігається в резерві кастодіаном. WBTC дозволяє вам використовувати цінність Bitcoin у платформах на основі Ethereum, але це інший токен у іншому блокчейні, і його вартість залежить від того, що кастодіан правильно підтримує свої резерви.
Чи можу я втратити гроші з wrapped-токенами?
Так, втратити кошти під час використання wrapped-токенів можна. Збої кастодіана, експлойти смартконтрактів, зломи мостів або ринкова волатильність можуть призвести до втрат. Як і з будь-яким криптоактивом, перед тим як вкладати кошти, важливо розуміти конкретний механізм і ризики того wrapped-токена, який ви використовуєте.
Що таке WETH і чому він існує?
WETH — це Wrapped Ether. Нативний токен Ethereum, ETH, не є токеном ERC-20, тому він не може напряму взаємодіяти з багатьма DeFi-протоколами, які потребують стандарту ERC-20. WETH обгортає ETH у токен, сумісний з ERC-20, щоб його можна було безперешкодно використовувати в DeFi-додатках і децентралізованих біржах. Процес обгортання в Ethereum є повністю бездовірним через смартконтракт.
Чи існують бездовірні wrapped-токени?
Деякі системи wrapped-токенів використовують смартконтракти, щоб блокувати й розблоковувати активи, не покладаючись на єдиного централізованого кастодіана. Підходи на основі багатосторонніх обчислень (MPC) розподіляють зберігання між кількома учасниками, зменшуючи кількість одиночних точок відмови. Однак бездовірні моделі все одно мають ризик смартконтрактів, і жоден механізм мостів повністю не позбавлений ризику.
Підсумкові думки
Wrapped-токени — це практичне рішення однієї з ключових структурних обмеженостей криптовалют: блокчейни не спілкуються між собою нативно. Представляючи активи в різних мережах, wrapped-токени розширюють доступність капіталу та відкривають можливості DeFi, які інакше були б недоступні для власників активів у ізольованих ланцюгах. Втім, ризики, такі як довіра кастодіанам і вразливості смартконтрактів, залишаються актуальними для кожного, хто використовує ці активи.
Додаткове читання
Що таке Wrapped Bitcoin (WBTC)?
Що таке Wrapped Ether (WETH)?
Що таке кросчейн-інтероперабельність?
Що таке децентралізована автономна організація (DAO)?
Вступ до токенів ERC-20
Застереження: цей матеріал надається вам у форматі «як є» лише для загальної інформації та/або освітніх цілей, без будь-яких тверджень чи гарантій будь-якого роду. Це не слід тлумачити як фінансову, юридичну чи іншу професійну пораду, а також не передбачає рекомендацію щодо придбання будь-якого конкретного продукту чи послуги. Вам слід звернутися по власну консультацію до відповідних професійних радників. Якщо матеріал було підготовлено стороннім автором, зверніть увагу, що висловлені ним погляди належать цьому сторонньому автору та не обов’язково відображають позицію Binance Academy. Ціни цифрових активів можуть бути волатильними. Вартість вашої інвестиції може зрости або знизитися, і ви можете не повернути суму інвестування. Ви несете повну відповідальність за свої інвестиційні рішення, а Binance Academy не несе відповідальності за будь-які збитки, яких ви можете зазнати. Для отримання додаткової інформації див. наші Умови користування, Попередження про ризики та Умови Binance Academy.