Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) щойно створила п’ятирічний тест для ончейн-ринків акціонерного капіталу.
17 вересня SEC надала тимчасове, умовне звільнення, яке дозволяє таким, що відповідають вимогам, торговим майданчикам для токенізованих цінних паперів торгувати певними токенізованими акціями NMS через дозволені пулы ліквідності на основі AMM. Рамка також передбачає умовне звільнення для певних постачальників ліквідності.
Мене цікавить структура експерименту.
Це не безумовне схвалення для того, щоб акції переходили в відкритий DeFi. Кваліфіковані майданчики стикаються з обмеженнями щодо символів і обсягів. Токенізовані акції мають надавати їхнім власникам ті самі права та привілеї, що й відповідні традиційні акції, тоді як емітенти можуть заперечувати, коли їхні цінні папери токенізує стороння третя сторона без афіліації. Крім того, смартконтракти мають бути публічними, підлягати аудиту та бути розгорнутими в публічному бездозвільному реєстрі.
Це створює цікаве протиріччя.
Платіжні та майнові «рейки» можуть працювати ончейн, але структура ринку лишається значною мірою дозвільною. Тож SEC фактично тестує, чи здатна блокчейн-інфраструктура покращити окремі аспекти торгівлі акціями, не прибираючи регуляторні контроли навколо базових цінних паперів.
І має значення строк дії — п’ять років. Це живий експеримент ринкової структури, а не її постійне реформування.
Найскладніше питання — впровадження. Чи братимуть участь емітенти? Чи сформується ліквідність попри обмеження? І чи зможуть ці майданчики довести, що ончейн-інфраструктура дає достатньо операційної цінності, щоб обґрунтувати нову структуру ринку?
Довгостроковий вплив залежатиме від того, чи збережеться узгодження стимулів у масштабі.
17 вересня SEC надала тимчасове, умовне звільнення, яке дозволяє таким, що відповідають вимогам, торговим майданчикам для токенізованих цінних паперів торгувати певними токенізованими акціями NMS через дозволені пулы ліквідності на основі AMM. Рамка також передбачає умовне звільнення для певних постачальників ліквідності.
Мене цікавить структура експерименту.
Це не безумовне схвалення для того, щоб акції переходили в відкритий DeFi. Кваліфіковані майданчики стикаються з обмеженнями щодо символів і обсягів. Токенізовані акції мають надавати їхнім власникам ті самі права та привілеї, що й відповідні традиційні акції, тоді як емітенти можуть заперечувати, коли їхні цінні папери токенізує стороння третя сторона без афіліації. Крім того, смартконтракти мають бути публічними, підлягати аудиту та бути розгорнутими в публічному бездозвільному реєстрі.
Це створює цікаве протиріччя.
Платіжні та майнові «рейки» можуть працювати ончейн, але структура ринку лишається значною мірою дозвільною. Тож SEC фактично тестує, чи здатна блокчейн-інфраструктура покращити окремі аспекти торгівлі акціями, не прибираючи регуляторні контроли навколо базових цінних паперів.
І має значення строк дії — п’ять років. Це живий експеримент ринкової структури, а не її постійне реформування.
Найскладніше питання — впровадження. Чи братимуть участь емітенти? Чи сформується ліквідність попри обмеження? І чи зможуть ці майданчики довести, що ончейн-інфраструктура дає достатньо операційної цінності, щоб обґрунтувати нову структуру ринку?
Довгостроковий вплив залежатиме від того, чи збережеться узгодження стимулів у масштабі.